原作者：ストイック
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
世界のトップ機関の核となる視点を抽出し、何百ページものレポートを読む時間を節約します。
データソース: JP モルガン、ブラックロック、ドイツ・ウェルス、世界銀行、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー。
1. JPモルガンの主な見解
世界経済の成長: 世界経済は 2025 年も成長を維持すると予想されますが、中国経済は大幅に減速する可能性があります。
株式市場の予測: SP 500 指数は 6,500 ポイントに達すると予想されていますが、世界の株式市場はまちまちとなるでしょう。
世界市場の展望
今後数か月間、市場動向はマクロ経済動向と金融政策の相互作用によって影響を受けることになるが、同時に米国新政権による政策変更も不確実性をもたらすだろう。
技術革新、特に「AIブームの継続」が市場を牽引する重要な要素となる。
金利見通し
基本予測では世界経済の成長は底堅いと考えているが、インフレの持続により2025年にさらなる金融緩和の余地は限定されるだろう。
しかし、トランプ新政権は、供給側に影響を与え、世界市場の信頼を損なう可能性のある過度に積極的な貿易政策や移民政策などのリスクをもたらす可能性がある。
ベースラインシナリオ予測
世界経済の成長は好調です。
米国株と金は好調だが、石油と卑金属の見通しは暗い。
2. ブラックロックの核となる視点
特殊な市場環境: 現在の市場は特殊な段階にあり、長期資産が短期的なイベントの変動に非常に強く反応します。
投資戦略：「AIテーマが急速に拡大している」ため、リスク資産については引き続き楽観視し、米国株をさらに積み増す。
インフレと金利：インフレと金利はパンデミック前の水準を上回る状態が続くと予想されます。
2025 年の市場展望
インフレ圧力：地政学的な分断が激化し、「AIインフラと低炭素移行」への支出が加速する中、インフレ圧力は続くと予想される。
連邦準備制度の政策: 連邦準備制度が大幅な利下げを行う可能性は低く、金利が 4% を下回ることはないと予想されます。
長期国債利回り：財政赤字、粘り強いインフレ、市場のボラティリティの高まりを考慮すると、投資家はより高いリスクプレミアムを要求する可能性が高く、長期国債利回りの上昇を引き起こします。
主要な投資テーマ
AI 主導の投資ブーム: AI の競争は今後も市場投資を促進します。
米国株は引き続きアウトパフォームする：米国株は引き続きアウトパフォームすると予想されているが、投資家は市場の変化に柔軟に対応する必要がある。
リスクシグナルに注意する：たとえば、長期債券利回りの急上昇や保護貿易主義の激化は、投資戦略を調整するための重要なシグナルとなる可能性があります。
3.ドイチェ・ウェルスの中核となる視点
「厳しい経済環境」の中での「財政支出の拡大と関税引き上げの可能性」により、インフレ率は高止まりする可能性が高い。
「これにより、中央銀行が利下げを通じて経済を刺激する余地が制限され、成長とインフレ抑制の間のバランスを見つけることを余儀なくされることになるが、この不確実性が市場の期待を変え、2024年よりも大きなボラティリティを引き起こす可能性がある。同時に、政策変更によって引き起こされる地政学的な紛争は、市場の不安定性をさらに悪化させる可能性があります。」
資産配分のトピックス
米国経済は堅調な経済成長と旺盛な投資により軟着陸する可能性がある。
成長株に焦点を当てますが、ボラティリティの高いリスクには注意してください。
企業利益の増加と大規模な自社株買いは米国株にとって追い風となるだろう。
投資アドバイス:
経済成長の長期的な前向きな傾向に焦点を当てます。
分散投資ポートフォリオと積極的なリスク管理をお勧めします。
重要なポイントの概要
地政学的緊張と高金利にもかかわらず、世界経済成長率は2024年の2.6％から2025～26年には2.7％に若干上昇すると予想されている。
短期的な成長見通しの改善にもかかわらず、ほとんどの世界経済の成長は依然として2010年代の平均を下回っている。
世界のインフレ率はゆっくりと低下し、2025 年には平均 3.5% になると予想されています。中銀は緩和政策に引き続き慎重になる可能性が高い。
地政学的紛争や気候災害などのリスクは依然として存在しており、特に脆弱な経済に影響を与えています。
政策提言には、グリーン移行とデジタル移行の支援、債務救済の推進、食料安全保障の改善などが含まれます。
4. 世界銀行グループの 2025 年見通しのハイライト
地政学的緊張と高金利という課題にもかかわらず、世界経済成長率は2024年も2.6％にとどまると予想されている。 2025年から2026年までに、貿易と投資が徐々に回復し、この成長率は2.7%まで若干上昇する可能性があります。
短期的には成長見通しは改善したが、全体的な業績は依然として低迷している。 2024年から2025年にかけて、世界の経済生産高と人口の80％以上を占める世界経済の60％近くは、2010年代の平均を下回る成長となるだろう。
世界のインフレはこれまでの予想よりも緩やかに緩和すると予想され、今年のインフレ率は平均３．５％になると予想されている。インフレ圧力が続く中、中央銀行は金融緩和に一段と慎重になる可能性がある。
近年の複数のショックにより、多くの新興市場国や発展途上国は、先進国に追いつく努力が停滞しています。データによると、2020年から2024年にはEMDEのほぼ半数が先進国に後れを取ることになる。紛争によって深刻な影響を受けている脆弱な経済にとって、将来の見通しはさらに暗い。
リスクはある程度バランスがとれていますが、全体としては依然として下方リスクが支配的です。主なリスクには次のようなものがあります。
地政学的な緊張は続いている。
世界的な貿易の細分化はさらに強まる可能性が高い。
高金利は長期間にわたって続く可能性が高く、持続的なインフレ圧力がさらに高まる可能性がある。
気候変動に関連した自然災害が頻繁に発生しています。
上記の課題に対処するには、世界的な政策は次の側面に焦点を当てる必要があります。
国際貿易システムの安定を維持する。
持続可能な経済発展をサポートするために、グリーン変革とデジタル変革を推進します。
高債務国への圧力を緩和するために債務救済支援を提供します。
特に脆弱な経済地域における食料安全保障を改善します。
新興市場国や発展途上国にとって、高水準の債務とその返済コストは深刻な課題となっています。これらの国は、巨額の投資ニーズへの対応と財政の持続可能性の維持との間のバランスを見つける必要がある。
長期的な経済社会開発目標を達成するには、各国は次の政策手段を採用する必要があります。
生産性の向上を促進し、経済効率を促進します。
公共投資の効率を向上させ、資金が適切に使用されるようにします。
教育や技能研修などの人的資本づくりを強化します。
労働市場における男女格差を縮小し、女性の労働参加率を高める。
5.ゴールドマン・サックスの中核となる考え方
「2025年：超過収益を探る上で重要な年」
金利の低下は経済成長と一致しており、株式市場にとってプラスの環境となる可能性があります。
現在の株価バリュエーションは高値に近く、将来の利益成長が市場の主な原動力となるだろう。
世界の株式市場は2023年10月以来40％上昇しており、市場はネガティブなニュースに対してより脆弱になっている。
SP500指数の上昇率は1928年以来最大の水準となった。ナスダック指数は50％以上上昇し、エヌビディアの上昇率は264％にも達した。この傾向は主に「インフレのピーク」と「FRBの政策転換」への期待によって動かされている。
株価収益率の上昇により株式と信用の評価は歴史的な高水準に達し、特に欧州と中国の市場は長期平均に近いパフォーマンスを示しており、もはや過小評価されていません。
株価はより高い水準で評価されているが、それがさらなる上昇の可能性を完全に弱めるわけではない。ただし、バリュエーションが高いと、将来の収益に圧力がかかる可能性があります。
米国の大手テクノロジー企業がアウトパフォームしたのは主に力強い利益成長によるもので、その評価水準は市場の過度な誇大宣伝ではなく、質の高いファンダメンタルズを反映していた。
リスク分析
レポートで言及されている主なリスクは次の 2 つです。
最近の市場の楽観主義により一部のリターンが先取りされ、市場は調整の影響を受けやすくなりました。
関税リスクに関してはまだ不明な点が多く、不確実性が生じる可能性がある。
ゴールドマン・サックスは、「分散化と超過収益（アルファ）の獲得を通じて」こうしたリスクに対処する戦略を強調している。
具体的な戦略には次のようなものがあります。
投資範囲を広げ、より多くの資産クラスに参加します。
潜在的なバリュー投資の機会を探します。
投資を地理的に分散してリスクを分散します。
6.モルガン・スタンレーの市場観
核となるテーマ
市場評価額が高すぎる モルガン・スタンレーは、現在の市場評価額が一般的に高すぎると考えており、ほとんどの投資家はもはや資産を割安とは考えていない。したがって、市場全体のリターン（ベータ）だけに依存するのではなく、資産配分と投資選択を最適化することで超過リターン（アルファ）を獲得することを優先することをお勧めします。
強気市場は楽観的な段階に入る 市場は強気市場の「楽観的な段階」に入りつつあり、これは通常強気市場の後期段階であり、その後に弱気市場の前の最後の一押しである「マニア段階」が続く可能性があります。モルガン・スタンレーは「2025年の市場動向は依然として期待に値する」と述べた。
民間市場に対する生成型 AI の影響 民間市場に対する生成型 AI の潜在的な影響は、2025 年の主要テーマの 1 つと考えられています。このテクノロジーの急速な発展は、プライベート・エクイティ投資に新たな機会と課題をもたらす可能性があります。
要約と提案
市場バリュエーションの上昇、AI テクノロジーの影響、多様化の重要性など、主要機関の視点からはいくつかの共通の傾向やテーマが見られます。これらの内容は、投資家が戦略を立てる際の参考としてご活用いただけます。
これらの見解は絶対的な真実ではなく、投資家が比較および分析するためのさまざまな視点を提供することに留意する必要があります。
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