原作者：ヨギータ・カトリ
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
概要
2024 年の暗号化分野におけるベンチャー キャピタルの資金調達額は前年比 28% 増の 137 億ドルとなりましたが、まだ歴史的なピークには達していません。
トップクラスの仮想通貨ベンチャーキャピタル企業は、2025年の資金調達は主に製品と市場の適合性が高いスタートアップに流れると考えている。
The Block Proの資金調達データによると、暗号通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2024年に大幅に増加し、前年比28%増の約137億ドルになると予想されています。この業績は2023年と比較して改善しており、今年の市場全体のセンチメントは比較的楽観的ですが、まだ以前の歴史的高値には戻っていません。
2025 年を見据えて、トップの仮想通貨ベンチャーキャピタル企業は将来について慎重ながらも楽観的です。資金調達水準が2021年から2022年の最高水準に戻るのは難しいと多くの人が考えているが、製品市場への強い適合性を実証でき、実際のユーザーベースを持つ新興企業は資金を獲得しやすいという業界のコンセンサスがある。
Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures などのリーダーが 2025 年の資金調達状況についてコメントしています。
Dragonfly: DeFi、CeFi、ステーブルコインなどに賭ける
ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏は、米国の規制環境の段階的な緩和、トークン価格の上昇が続く可能性、機関投資家の資金流入の加速により、仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2025年に大幅な成長を達成すると予想されていると述べた。しかし同氏は、資金調達水準が短期的に2021年から2022年の高水準に戻ることは難しいとも指摘し、これは同じ過ちを繰り返さないようにするベンチャーキャピタル機関の慎重な姿勢を反映していると指摘した。
Dragonfly は現在、分散型金融 (DeFi)、スケーリング プラットフォーム、集中型金融 (CeFi)、ステーブルコイン/決済の分野で明確な製品市場適合性を実証した優れた創業者をサポートすることに重点を置いています。暗号化された AI や分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク ( DePIN ) などの新興分野も注目されていますが、これらの分野はまだ実験段階にあるとハディック氏は述べました。
対照的に、市場の焦点が徐々に新しい方向に移るにつれて、セキュリティ、トークン化、相互運用性などの伝統的な分野への投資は減少する可能性があります。同氏はまた、分散型ソーシャルメディアはスケーラビリティと製品市場適合性の欠如により、より大きな課題に直面するだろうと予測している。
Pantera: 暗号化 AI、DePIN、新しいレイヤー 1 について楽観的
パンテラ・キャピタルのゼネラル・パートナー、ローレン・ステファニアン氏は、投資家が米国の仮想通貨推進政策への信頼を高めるにつれ、仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2025年にさらに拡大すると予想されると述べた。
ただ、同氏は「強気相場は永遠に続くわけではない」ため、「来年、いつ資本展開の減速が見られるかはまだ分からない」と警告した。
Pantera は現在、暗号化とブロックチェーンの分野に広範な投資を続けていますが、より多くのアプリケーション レベルの機能をサポートする暗号 AI、DePIN、および新しいレイヤー 1 については特に楽観的です。
マルチコイン: Solana エコシステムについて楽観的であり続ける
Multicoin Capital は、特に Solana エコシステムにおいて、DeFi アプリケーションの導入を増やしています。 Multicoin Capitalの共同創設者兼マネージングパートナーであるKyle Samani氏によると、今年、ソラナは主要なオンチェーン指標においてイーサリアムとレイヤー2エコシステムを上回ったという。 「この傾向は今後も続き、より多くのユーザー、資本、プロジェクトの発行、活動がSolanaに移行するにつれて、Solanaエコシステムのアプリケーションとプロトコルは次のサイクルで優れたものになると予想しています。」
サマニ氏はまた、イーサリアムはソラナやその他のより高速で安価なブロックチェーンとの激しい競争に直面しているため、引き続き課題に直面し、「長期不況に陥る可能性さえある」と指摘した。 「イーサリアムの競争力が上がらない限り、開発者、ユーザー、資本は需要にもっと応えられる他のチェーンに目を向けるだろう。」
さらに、マルチコインはステーブルコインにも大きな自信を持っています。サマニ氏は、ステーブルコインについて「おそらく私たちの世代で最も重要な技術的および金融的イノベーションの1つ」であると述べた。
「ステーブルコインは2025年には無視できない勢力になると予想される」とサマニ氏は語った。 「世界中で米ドルに対する強い需要があり、ステーブルコインは米ドルを入手する最も効率的な方法であり、この分野の設計余地は非常に大きく、私たちはまだその導入曲線の比較的初期段階にあります。」
Coinbase Ventures: オンチェーン経済に焦点を当て、アプリケーション層をレイアウトする
Coinbase Venturesの責任者であるHoolie Tejwani氏は、The Blockとのインタビューで、同社は2025年以降も「非常に活発」であり、市場機会をつかむのに有利な立場にあると予想していると述べた。テジワニ氏は、米国が2025年1月に仮想通貨推進のトランプ政権と仮想通貨推進の議会を歓迎した後に起こり得る前向きな規制の進展について楽観的な見方を表明した。
Tejwani氏は、Coinbase Venturesが「最高の開発者が夜や週末を過ごす場所」に焦点を当て、オンチェーン経済を中心に幅広く投資を続けることを明らかにした。彼は、インフラストラクチャが成熟するにつれてインターネット規模のアプリケーションが実現可能になっているアプリケーション層領域について特に楽観的です。重点分野には、ステーブルコインの支払いと金融、 暗号化 AI のクロスアプリケーション、オンチェーンの消費者アプリケーション (ソーシャル、ゲーム、クリエイター ツールなど)、および DeFi のイノベーションが含まれます。
同時に、テジワニ氏は、ツール分野にはまだ未解決の技術的課題と潜在的なイノベーションの機会が存在するため、Coinbase Venturesがインフラストラクチャ層を完全に放棄するわけではないと強調した。
Binance Labs: 基礎とユーザーの採用が中核となる
バイナンスの100億ドルのベンチャーキャピタルおよびインキュベーション部門であるバイナンス・ラボの投資ディレクター、アレックス・オダギウ氏は、市場サイクルに関係なく、同社は常に「エバーグリーン」投資家として行動し、Web3、AIの分野でスタートアップをサポートし続けていると述べた。そしてバイオテクノロジー。
オダギウ氏は、仮想通貨ベンチャーキャピタルへの投資は2025年も堅調に推移すると予想しているが、バイナンス・ラボは価格変動や市場の誇大宣伝を追うのではなく「ファンダメンタルズに重点を置く」と強調した。同氏は、実用的なアプリケーションシナリオ、製品と市場の適合性、強力なチーム、持続可能な収益モデルを備えたプロジェクトが最も競争力があると指摘した。
Galaxy Ventures: ステーブルコインとトークン化の将来について楽観的
ギャラクシー・ベンチャーズのゼネラル・パートナーであるウィル・ヌエル氏は、ステーブルコインは、特に決済分野において依然として強力な製品市場適合性を示しており、同社の資本展開の中核となっていると述べた。同氏は、トークン化の人気は一時的にステーブルコインに遅れをとっているものの、この分野への投資の可能性は非常に大きく、さらなる探求の価値があると信じている。
トークン化は依然としてステーブルコインの普及に遅れをとっていますが、Nuelle 氏は投資家にとって大きな可能性を感じています。 Galaxy Ventures は、これらの機会をさらに探求する予定です。しかし、Nuelle 氏はメタバース関連プロジェクトについてはそれほど楽観的ではなく、採用の明確な兆候が見られないため、資金調達は 2025 年に遅れると予想しています。
ハッシュド: 世界的な投資の慎重なレイアウトと拡大
ハッシュドのCEO兼マネージングパートナーであるサイモン・ソジュン・キム氏は、2025年の市場の見通しについて慎重ながらも楽観的だ。同氏は、ビットコインが米財務省の資産になる可能性があるというトランプ大統領の発言は、機関心理の潜在的な変化を示唆している可能性があると述べた。ただ、マクロ経済や地政学的分野で「ブラックスワン」現象が起きない限り、融資水準が短期的に２０２１─２０２２年の高水準に戻るのは難しいとの見方を示した。
Kim 氏は、2025 年の市場発展は、米国の規制環境のさらなる明確化、アジア市場での機関活動の成長、および現実世界のアプリケーションの実装を促進するインフラストラクチャの進歩といった要因によって影響を受けると考えています。しかし同氏は、規制の不確実性、マクロ経済の圧力、地政学的な緊張が市場の成長を阻害する可能性があるとも警告した。
ハッシュドの投資の焦点は、明確な製品市場適合性と成熟したビジネスモデルを備えていると考えられる、データインフラストラクチャ、機関グレードのDeFiアプリケーション、規制されたステーブルコイン決済システム、暗号AIインフラストラクチャなどの分野に集中することになる。対照的に、同氏は、投機的なGameFiプロジェクト、未差別のレイヤー1およびレイヤー2プロトコル、実際の収益モデルを欠くNFTプラットフォームは資金調達の減少に直面すると予想している。
ハッシュドは、2025年第1四半期に3つ目のベンチャーキャピタルファンドを閉鎖する予定で、アブダビで現地の規制枠組みに準拠した直接トークン投資を可能にする新しい投資手段を立ち上げる計画だ。キム氏は、この動きは韓国に本拠を置くファンドがトークンに直接投資する能力の限界を補うことを目的としていると述べた。
ハックVC: 暗号AI、インフラ、DeFiに賭ける
ハックVCの共同創設者兼マネージングパートナーのエド・ローマン氏は、2025年の仮想通貨ベンチャーキャピタルの見通しについて楽観的であり、予期せぬ「ブラックスワン」事象が起こらない限り、市場は大幅に成長すると予想していると述べた。同氏は、暗号化政策を推進する環境と、Web3 起業家精神への熱意の復活がこの成長の重要な原動力になると指摘した。
Hack VC の投資は、暗号化 AI、インフラストラクチャ、DeFi の 3 つの主要分野に焦点を当てています。 Roman 氏は、従来の Web2 クラウド サービスと比較して、分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク (DePIN) は GPU に依存して、多層 AI テクノロジー スタックを構築する低コストの方法を提供しており、暗号化分野は Web2 の顧客にサービスを提供できる可能性があると説明しました。数兆ドルに達する可能性があります。
インフラストラクチャに関しては、Hack VC は、拡張性プロトコル、モジュラー インフラストラクチャ、Web3 セキュリティ、最大抽出可能値 (MEV) の改善、およびアカウント抽象化テクノロジの開発について楽観的です。これらのテクノロジーの成熟により、分散型アプリケーションのユーザー エクスペリエンスが大幅に向上しました。
DeFiの分野において、Hack VCは現在が金融システムを再構築する「100年に一度の機会」であると考えている。ローマン氏はステーブルコインベースの決済に特に強気で、その広範な実用化により「数兆ドルの市場」が生まれる可能性があると主張している。しかし、同社はNFTの見通しについてはそれほど楽観的ではなく、ほとんどのNFTは価値を失い、少数の優良資産のみがその価値を維持すると予測している。
Portal Ventures: インフラストラクチャとアプリケーションの両方をサポートするプラットフォーム
Portal Venturesの創設者兼ゼネラルパートナーであるエヴァン・フィッシャー氏は、2025年には市場センチメントが上向くと予想しているが、この2年間は特殊なマクロ経済環境だったため、資金調達水準が2021～2022年のピーク時期に戻るのは難しいかもしれないと述べた。 。
フィッシャー氏はThe Blockのインタビューで、Portal Venturesはインフラストラクチャとアプリケーションの両方を提供できるプラットフォームについて楽観的だと語った。このタイプのプラットフォームにより、プロジェクトはユーザー エクスペリエンスをより適切に制御できるだけでなく、実際のユースケースの実装も促進します。しかし同氏はまた、ゼロナレッジ開発プラットフォームやミドルウェア分野など、より大規模なインフラストラクチャプロジェクトへの投資は減速する可能性があるとも指摘した。主な理由は、これらのプロジェクトには現在十分な顧客ベースと持続可能なビジネスモデルが欠けているためである。
ブロックチェーン キャピタル: ステーブルコイン インフラストラクチャと DeFi に焦点を当てる
Blockchain Capital のゼネラルパートナーである Kinjal Shah 氏は、市場パフォーマンスが引き続き改善するため、2025 年には資金調達レベルが増加すると予想しています。しかし、当時の成長は主にマクロ経済動向によって左右されたため、2021年から2022年のピーク融資水準を再現するのは難しいと同氏は考えている。
シャー氏は、ブロックチェーン・キャピタルは引き続き柔軟な投資戦略を維持し、ステーブルコイン・インフラストラクチャー、革新的な流通モデル、機関投資家と個人投資家を結び付けることができるDeFiプラットフォームなど、いくつかの主要分野に焦点を当てると述べた。
