明けましておめでとうございます。毎週のオプション分析シリーズへようこそ。
市場の動向を継続的に監視している中で、ビットコイン（BTC）は10万ドルの水準を下回り、複数のマクロ経済要因による圧力を受けています。特に、トランプ大統領が最近、カナダとメキシコに関税を課すと発表したことで、市場の不確実性が高まっている。関税の実施は1か月遅れているが、将来的に発効し、ビットコインの価格がさらに下落する可能性はまだ残っている。
一方、当社のアーサー・ヘイズ氏はビットコインに対して弱気な見方をしており、さまざまなマクロリスクと政策の不確実性が市場心理を弱め、BTC価格を押し下げる可能性があると主張している。これらの考慮事項に基づいて、この記事ではオプションを通じてこのボラティリティに対処する方法について説明します。
この記事では、やや弱気な市場環境でも利益を上げることができるオプション取引のアイデアを紹介します。ビットコインが 83,000 ドルを超えている限り、損益ゼロかそれ以上の利益を得ることができます。取引構造を分析し、さまざまなペイオフシナリオを検討し、考慮すべき主要なリスクを強調します。
始めましょう。
市場環境：複数のリスクが引き続き発生
1. 政治と財政の不確実性
トランプ大統領の暗号通貨公約は消滅か？
「トランプトレード」をめぐる騒ぎが収まった後、トレーダーたちは大統領が仮想通貨分野で実際の行動を起こすことを期待している。最も注目を集める公約の一つは、いわゆる「ビットコイン準備金」を設立することだが、具体的な詳細はまだ発表されておらず、議会の承認も大きなハードルとなるだろう。これまでのところ、ホワイトハウスはいかなるスケジュールや正式な政策公約も発表していない。
トランプとFRB
大統領の政策課題と連邦準備制度の金融政策が絡み合うことで、さらなる不確実性が生まれます。政治的要因によりFRBが流動性引き締めに向けたさらなる措置を講じる（または遅らせる）ことを余儀なくされた場合、ビットコインを保有することのリスクプレミアムが上昇する可能性があります。政策主導の市場の変化は、依然として注目に値する重要な要素です。
2. マクロ経済と金融政策の逆風
法定通貨の発行が減速
米国、中国、日本を含む主要中央銀行は、積極的な通貨発行政策を縮小している。流動性の低下は、ビットコインなどのリスク資産の上昇の勢いが相対的に弱まることを意味します。ヘイズ氏は、新たな法定通貨の注入がなければ、市場心理が強気のままであっても、大幅な下落に直面する可能性があると警告した。
10年国債利回りが上昇
米国債利回りが5～6％の範囲に近づくと、「小規模な金融危機」を引き起こす可能性がある。利回りが上昇するにつれ、投資家はより安全なリターンを求めてリスクの高い資産から撤退する可能性があり、それがビットコインのさらなる売りを引き起こす可能性がある。
3. 金融システムの潜在的な脆弱性
銀行およびレポ市場の規制
ヘイズ氏は、バーゼルIIIなどの厳格なバランスシート規則と高い債務水準が相まって、伝統的な金融システムに多大な圧力をかけていると指摘した。銀行がレポ取引を通じて国債をさらに購入できる能力は非常に限られている。これらの上限に達すると、強制清算が広がり、ビットコインを含む市場の下落が加速する可能性がある。
取引戦略: ロングプットラダー
戦略目標
この戦略は、ビットコインの価格がわずかに下落したときに利益を上げ、価格が安定しているか上昇しているときに損失を小さな範囲に抑えることを目指しています。この戦略は、ビットコインが大幅に下落することはないと予想されるが、短期的には下落する可能性がある場合に適しています。
具体的な取引構造
● ビットコインのプットオプションを1つ売ります。権利行使価格: 88,000ドル、3月28日に期限切れとなります。
● ビットコインのプットオプションを1つ売ります。権利行使価格: 95,000ドル、3月28日に期限切れとなります。
● ビットコインのプットオプションを1つ購入、権利行使価格：10万ドル、3月28日に期限切れ
（2月5日香港時間3時5分現在、ビットコインの価格は約97,523ドルでした。）
この戦略がなぜ機能するのでしょうか?
上昇リスクは限定的
より低い権利行使価格で 2 つのプット オプションを売却し、より高い権利行使価格で 1 つのプット オプションを購入することにより、プレミアムを獲得してプット オプションの購入コストを相殺できます。ビットコインの価格が売却したプットオプションの行使価格を大幅に下回らない限り、潜在的な損失はある程度制限されます。制御された引き戻しで利益を得る
ビットコインの価格が緩やかに下落し、ロング・プット・オプションの権利行使価格を下回るものの、ショート・プット・オプションの権利行使価格を上回った場合、保有するプット・オプションの価値は上昇し、ショート・プット・オプションから徴収したプレミアムも保持できるため、比較的大きな利益を実現できます。
シナリオと利益分析
● シナリオA: ビットコインはわずかに下落するが、83,000ドルを上回る
購入した 100,000 ドルのプットの価値は上昇し、88,000 ドルと 95,000 ドルのプットからのプレミアムも保持されます。この範囲であれば、通常は良好な純利益が得られます。
● シナリオB: ビットコインが83,000ドルを下回る
価格が急激に下落すると、売却した 2 つのプット オプションで大きな損失が発生し始めます。ただし、100,000 ドルのプット オプションでは、依然として部分的なヘッジが提供されます。価格の急落は大きな損失につながる可能性があるため、リスクは慎重に管理する必要があります。
● シナリオC: ビットコインは横ばいまたは上昇
100,000 ドルのプット オプションの価値は下がりますが、売却したプット オプションは期限切れになって価値がなくなるか、プレミアムが大幅に減少する可能性があり、それでも保持したプレミアムから利益を得ることができます。全体的に、価格が横ばいから上昇傾向にある環境では、わずかな利益を上げることができます。
リスクと注意事項
下振れリスク
ビットコインが 83,000 ドルを大幅に下回った場合、100,000 ドルのプット オプションで部分的なヘッジが提供されるとしても、損失は大きくなる可能性があります。時間的減衰とボラティリティ
オプション価格はインプライド・ボラティリティに非常に敏感です。インプライドボラティリティが下がると、ロングオプションとショートオプションの両方の価値が影響を受けます。行使価格とタイミング
権利行使価格と満了日の選択は非常に重要です。行使価格が近すぎたり遠すぎたりすると、潜在的な利益が制限されたり、より大きなリスクにさらされたりする可能性があります。
要約する
現在、ビットコインは10万ドルを下回って推移しており、米国の関税政策から連邦準備制度理事会の金融政策の方向性に至るまで、マクロ的な不確実性が依然として顕著であり、これらはすべて短期市場を特に慎重にしている。アーサー・ヘイズ氏は、ビットコインはまだ下落する余地があると予測しているが、オプションはより柔軟なヘッジと利益獲得の手段を提供する。
前述のように、ロング プット ラダーは、価格上昇のリスクを許容範囲内に抑えながら、市場の緩やかな下落から利益を得る戦略です。ただし、この戦略を使用する前に、各価格帯のリスクエクスポージャーを十分に理解し、独自のリスクの好みと市場の期待に基づいて調整を行う必要があります。一般的に言えば、この戦略をうまく適用するには、徹底的な調査と必要な専門家の相談が不可欠です。
さらなる市場洞察については、毎週のオプション分析シリーズにご注目ください。スムーズな取引を祈っています！
