原作者: BitMEX
みなさんこんにちは。BitMEX Options Alpha へようこそ。今日は、BitMEX コール スプレッドと Polymarket の「ノー」ポジションを組み合わせたハイブリッド アービトラージ戦略を検討し、「ビットコインは 2 月末までに 110,000 ドルを突破するか」という疑問を投げかけます。この戦略の目的は、Polymarket ポジションでリスクをヘッジすることで、ビットコインが 110,000 ドルに達しなかった場合のリスクを防ぎながら、ビットコインが上昇した場合に潜在的な利益を獲得することです。この記事では、取引構造を分析し、いくつかの考えられる損益シナリオについて説明し、考慮すべき主なリスクとその対処方法を強調します。始めましょう。
取引の概要
この記事で説明する取引には以下のものが含まれます。
1. BitMEX でビットコインコールスプレッド（ロングポジション）を購入します。
2. また、Polymarket で「ビットコインは 2 月 28 日までに 110,000 ドルに達するか?」という質問に対して「いいえ」のポジションを購入します。
マーケット設定
2月末が近づくにつれ、ビットコインが11万ドルに達する可能性もあるし、そうでない可能性もあります。このような背景から、BitMEX オプションのポジションと Polymarket ヘッジを組み合わせるという興味深い裁定取引の機会が生まれます。
Polymarket では、ビットコインが特定の価格に達するかどうかなど、イベントのバイナリ結果にユーザーが賭けることができます。これにより、Polymarket を使用してビットコインのポジションをヘッジしながら、有利な価格変動から利益を得る可能性が開かれます。 BitMEX コール スプレッドと Polymarket の「ノー」ポジション (つまり、ビットコインが 2 月末までに 110,000 ドルに達しないという賭け) を組み合わせることで、トレーダーはリスクと報酬のバランスを取り、ビットコインのボラティリティによってもたらされる機会を最大化できます。
BitMEX オプション市場 (2 月 28 日に終了)
ポリマーケット
取引構造
この戦略は、次の 2 つのコア コンポーネントに依存します。
1. BitMEXコールスプレッド
2. ポリマーケットにおけるビットコインの「ノー」ポジション
BitMEX コールスプレッド (2月28日満期)
BitMEX のポジションは、下落リスクを制限しながらビットコイン価格の上昇を活用するように設計された古典的なコール スプレッドです。
108,000 ドルのコール オプションを 1 つ購入 (2 月 28 日に満期)
110,000ドルのコールオプションを1つ売る（2月28日満期）
この構造により、ビットコインの価格がより高い行使価格を上回った場合、リスクは限定され、上昇幅は無制限（最大 1,700 ドル）となります。
ポリマーケットヘッジ（「いいえ」ポジション）
Polymarket には、ユーザーが特定のイベントの発生可能性を推測できるバイナリ オプション市場があります。この戦略では、取引に関連する問題は次のとおりです。
ビットコインは2月28日までに11万ドルに達するでしょうか？
この時点でのポジションは「ノー」契約、つまりビットコインが2月末までに11万ドルに達しないという賭けとなる。
「No」契約を 82 セントで購入する (例)
料金: 250ドル、1ドル
ビットコインが11万ドルに達しない場合は、約300ドルの利益が期待できる
ビットコインが11万ドルに達するかそれを超えると、1,350ドルの損失が予想される
このヘッジはビットコインが11万ドルに達したときに保護を提供し、BitMEXのポジションの損失の一部を相殺するのに役立ちました。
損益分析
この戦略の潜在的な結果を理解することは、情報に基づいた意思決定を行うために重要です。 4つの異なるシナリオを見てみましょう。
シナリオ1: ビットコインが108,000ドルを下回る
BitMEX: -$297 (最大損失)
ポリマーケット: +300ドル（ビットコインが110,000ドルに達しない場合）
純利益: +3ドル
この場合、ビットコインは満期時に 110,000 ドルに到達できず、Polymarket のポジションは 300 ドルの利益を上げました。しかし、BitMEX コールスプレッドは 297 ドルという最大の損失を生み出しました。最終結果はわずか 3 ドルの純利益でした。
シナリオ2: ビットコインは108,000ドルから110,000ドルの間で終値をつける
BitMEX: 利益 = (ビットコイン価格 - 108,000) - 297 ドル
例えば、109,000ドルの場合、利益は703ドルです。
ポリマーケット: +300ドル（ビットコインが110,000ドルに達しない場合）
純利益: $703 (BitMEX 利益) + $300 (Polymarket) = $1,003
これは理想的なシナリオであり、ビットコインが 110,000 ドル近くで終値を付けた場合、BitMEX のポジションは堅調な利益をもたらし、Polymarket ヘッジは 300 ドルを追加し、最終的な合計利益は 1,003 ドルになります。
シナリオ3: ビットコインが11万ドルを超えて終値
BitMEX: + 1,700ドル（最大利益）
ポリマーケット: -1,350ドル（ビットコインが110,000ドルに達した場合）
純利益: 350ドル
ビットコインが 110,000 ドルを超えると、BitMEX コール スプレッドは最大 1,700 ドルになりますが、Polymarket ヘッジにより 1,350 ドルの損失が発生します。最終的な純利益は350ドルです。
シナリオ4: ビットコインは一時的に11万ドルに達するが、11万ドルを下回って終了する
BitMEX: 価格が11万ドルを下回ると損失
例えば、108,000ドルの場合、297ドルの損失
ポリマーケット: -$1,350 (ビットコインが一時$110,000に達したため)
純損失: -$1,647
この理想的とは言えないシナリオでは、ビットコインは一時的に 11 万ドルに到達しましたが、その水準を下回って終了しました。この場合、BitMEX コール スプレッドと Polymarket ヘッジの両方で損失が発生し、純損失は 1,647 ドルになりました。
リスクと考慮事項
この戦略は魅力的なリスク/報酬構造を提供しますが、注意すべきリスクがいくつかあります。
1. 時間リスク:
BitMEX（2月28日午前8時 UTC）とPolymarket（2月28日午後23時59分 ET）の間には21時間の決済ギャップがありました。この時間枠によりビットコインが予期せぬ動きをし、ヘッジが無効になる可能性があります。
2. 市場流動性と価格変動:
ボラティリティが高い時期には、オプションの売買スプレッドが広がる可能性があります。ポリマーケットの深さは限られており、注文が多ければ市場価格が上昇する可能性があります。 スリッページと取引手数料に注意してください。
要約する
このビットコイン裁定取引戦略は、ビットコインのボラティリティを通じて上昇の可能性を獲得する機会をトレーダーに提供すると同時に、主要な価格レベルに対するヘッジも提供します。 BitMEX コール スプレッドと Polymarket の「No」ポジションを組み合わせることで、ビットコインが上昇しているか横ばいであるかにかかわらず、さまざまな市場状況に適合する取引戦略を構築できます。
しかし、21時間の決済ギャップやビットコインが重要な価格ポイントに到達して反転する可能性など、主要なリスクに注意することが重要です。適切なリスク管理手法を実装し、タイミングと流動性を慎重に管理することで、トレーダーは大きな損失のリスクを最小限に抑えながら潜在的な利益を最大化できます。
要約すると、この戦略は、ビットコインの価格変動を利用したいトレーダーにとって、明確なリスク管理と明確な上昇の可能性を備えた、バランスの取れたリスクと報酬の構造を提供します。
