原作者：shushu
トランプ大統領の就任以来、暗号通貨の時価総額は6兆元近くも蒸発したが、ステーブルコインの時価総額は過去1週間で1.03%増加し、2,270億ドルを超え、史上最高を記録した。コミュニティは、ステーブルコインの時価総額が市場のトレンドに逆らって上昇している要因は何なのかと疑問に思わずにはいられない。
ステーブルコインの市場価値が史上最高値を突破する中、Frax Financeの共同創業者サム氏は、ステーブルコインにとっては弱気相場は強気相場であるとツイートした。同氏は「価格が下落しているという言い方をすれば、ドルが値上がりしているということだ。こうした環境では、特に有利な規制が導入されれば、オンチェーンのドル発行者が最も利益を得るだろう」と述べた。
少し前には、CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏も、過去のアルトコインシーズンの資本フローサイクルは時代遅れであるという分析を発表しました。 「ビットコインが主導する暗号資産のローテーションは、規制と機関による採用によって基本的に終了しました。新しい資本はステーブルコインまたは広く採用されているアルトコインを通じて流入します。これは従来のアルトコインシーズンとはまったく異なります。」
暗号資産と米国株が下落し、双方とも圧力を受けている中、ステーブルコインは米ドルの覇権を強化する流れに逆らって上昇しており、最近の市場混乱で最大の勝者となった可能性がある。
緩い規制
2月27日、仮想通貨に友好的なシンシア・ラミス上院議員は、昨日の上院銀行デジタル資産小委員会の初公聴会で、「我々はステーブルコインと市場構造に関する超党派の立法枠組みを策定しようとしている」と述べた。
先週金曜夜に行われたホワイトハウス初の仮想通貨サミットでは、あまりニュースは漏れなかったが、トランプ大統領は、仮想通貨に関する連邦政府の規制改革を進めるため、議会の8月の休会前にステーブルコイン法案を受け取りたいと述べ、米ドルが「長期にわたって優位に立つ」ことへの期待を改めて表明した。
スコット・ベセント米財務長官は、デジタル資産を活用して世界の準備通貨としてのドルの地位を強化すると約束した。同長官は「ステーブルコイン制度について真剣に検討する。トランプ大統領の指示通り、米国の世界有数の準備通貨としての地位を維持し、そのためにステーブルコインを活用する」と述べた。
この声明は、マクロ経済と地政学的な不確実性に対する米国政府の懸念を浮き彫りにしており、これが米国債に対する外国人投資家の需要低下につながり、米国債利回りの上昇につながる可能性がある。過去1年間、米国債の2大保有国である日本と中国は、米国債の保有を減らし続けている。ドルが世界の準備通貨としての地位を維持するためには、国際市場における米国債の需要を継続的に確保する必要がある。
ステーブルコインは、米国債を準備資産として保有することで、国債利回りの低下に貢献するだけでなく、同時に米ドルの世界的な流通を拡大することもできます。ステーブルコインは、投資家の償還需要を満たすために十分な米ドル準備金を保有する必要がある。現在、テザーは3ヶ月物米国債の最大保有者の1つである。
ステーブルコインの市場価値はトランプ大統領の当選以来500億ドルも上昇した。出典：DeFiLlama
特に政策レベルでは、米国は、ライセンス要件、リスク管理ルール、1:1準備金サポートを通じてステーブルコイン発行者を規制することを目的として、下院のステーブルコイン透明性および説明責任法（STABLE法）と上院の米国ステーブルコインイノベーションガイダンスおよび設立法（GENIUS法）という2つのステーブルコイン法案を提案しています。
2つの法案はそれぞれ異なる枠組みを提案しているが、厳格な遵守措置については合意している。両国とも、民間のドルに裏付けられたステーブルコインを支持し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を禁止している。
主な違いは次のとおりです。
規制監督（GENIUS では、時価総額が 100 億ドルに達するまで州が発行者を規制できます。STABLE では、州レベルの規則が基準を満たしている場合に連邦規制をオプトアウトできます）
準備金要件（STABLE では国債、銀行預金、中央銀行準備金の使用が許可され、GENIUS ではマネー マーケット ファンドとリバース レポも含まれます）
消費者保護（GENIUS は透明性と執行に重点を置いていますが、STABLE は 1 対 1 の準備金を要求し、アルゴリズム ステーブルコインを禁止しています）
両法案は月次監査、資産分離、厳格な報告を義務付け、EUのMiCAの影響と同様に、取引所が非準拠のステーブルコインを上場廃止に追い込まれる可能性があるため、規制強化はテザーの優位性に挑戦する可能性がある。これらの法律はステーブルコインの合法化への道を開き、透明性の低い発行者には障害を作りつつ、機関投資家による採用を促すことになるだろう。これらが可決されれば、ステーブルコインの発行者に対する明確なガイドラインが確立され、市場の安定性と規制遵守が確保されることになる。
今朝、FOXビジネス記者のエレノア・テレット氏はソーシャルメディアに「私の知る限り、共和党のビル・ハガティ上院議員のステーブルコイン法案『GENIUS法案』の最新版が今夜（現地時間）発表される予定だ。今朝の時点で、米上院銀行委員会は依然として木曜に法案を修正する予定だ」と投稿した。
新版の文書では、海外決済ステーブルコインの相互条件が拡大され、準備金要件、監督、マネーロンダリング防止およびテロ対策、制裁遵守、流動性要件、リスク管理基準が追加され、国際取引を促進し、海外のドル建て決済ステーブルコインとの相互運用性を実現することを目指している。
ステーブルコインのFOMOの波が来ています。将来的にはどんなチャンスがあるのでしょうか？
トランプ大統領が8月までにステーブルコイン関連法案を明確にしたいと明確に望んでいることを背景に、日本、タイ、米国政府を含む各国政府はステーブルコインの導入に取り組んでいる。
3月10日、タイ証券取引委員会はステーブルコインUSDTとUSDCを準拠暗号通貨として認定した。この承認は、USDTとUSDCがタイで合法的に取引できることを意味し、ステーブルコインがタイの規制された取引プラットフォームに上場される道を開き、タイの決済分野でUSDTとUSDCが広く使用されるための基盤を築くものでもある。
同日、日本の内閣は仮想通貨仲介業とステーブルコインに関する法律の改正案を承認したと発表した。日本の金融庁（FSA）の発表によると、政府は資金決済法の改正に関する閣議決定を承認した。この法案は、暗号通貨企業が「仲介業者」として運営することを許可することになる。これは、ブローカーが暗号通貨取引プラットフォームや暗号通貨ウォレット運営者と同じ種類のライセンスを申請する必要がなくなることを意味します。この法案はまた、ステーブルコインの発行者に、そのトークンを裏付ける資産の種類に関してさらなる柔軟性を与える。
フィナンシャル・タイムズによると、世界最大手の銀行やフィンテック企業の一部は、仮想通貨によって再編されると予想される国際決済市場のシェアを獲得するため、独自のステーブルコインの発行に熱心だという。
先月、バンク・オブ・アメリカは、スタンダード・バンク、ペイパル、レボリュート、ストライプなどの既存の決済プロバイダーに加わり、テザーやサークルなどの暗号通貨グループが支配する業界に対抗するべく、独自のステーブルコインを発行する意向を示した。
この変化は、6年前にメタのリブラ・ステーブルコインに対する強い規制上の反発を受けて起こったものであり、米国のトランプ大統領の仮想通貨に対する積極的な支持によってさらに促進された。 「ステーブルコインブームでシャベルを売るようなものだ」とフィンテックコンサルティング会社11:FSの共同創業者サイモン・テイラー氏は言い、これをFOMOに例えた。
バンク・オブ・アメリカに加えて、伝統的金融（TradFi）の他の主要プレーヤーもステーブルコインの開発を準備している。
スタンダードチャータード銀行：香港ドルステーブルコインプロジェクトが推進中
PayPal: 2025年にPYUSDの発行を拡大する予定
ストライプ：ステーブルコインプラットフォーム「ブリッジ」を11億ドルで買収
Revolut: ステーブルコイン発行の可能性を探る
Visa: 決済とグローバルビジネスにステーブルコインを活用
これまで、ステーブルコインの供給が増加すると、トークンが主に取引間の短期保有ツールとして使用されていたため、暗号通貨の価格が上昇する傾向がありました。現在、ステーブルコインの応用は投機の範囲を抜け出しています。SpaceX はステーブルコインを使用してアルゼンチンとナイジェリアでの Starlink の販売収益を収集し、ScaleAI は海外の請負業者への支払いに使用しています。
最も直接的な取引機会は、主流の機関がどのパブリックチェーンで新しいステーブルコインを発行するかを選択することに賭けることです。現在、Ethereum、Base、Tron、Solana が主な代替パブリック チェーンです。 2月26日、Baseプロトコルの責任者であるジェシー・ポラック氏は、今年Base上で世界中のすべての通貨のステーブルコインを立ち上げる予定であると述べた。
オンチェーンの世界と伝統的な金融の両方が、米国と米ドルのステーブルコインを中心に計画を立てていることがわかります。アルトコインシーズンに関しては、おそらくCryptoQuant CEOが言ったように、過去のアルトコインシーズンの資本フローサイクルは時代遅れです。
