原文｜Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: Wenser ( @wenser 2010 )
3月26日、GamestopはBTC戦略準備金の公式設立を発表する発表を行い、それに応じて株価が急騰し、時間外終値から5.5％上昇し、株価は26.80ドルとなった。本稿執筆時点（3月27日）で株価は28.36ドルまで上昇し、1日で11.65%上昇した。 Strategy、Metaplanetなど米国および日経上場企業がBTC戦略準備金で独自の「コイン株デュアルフライホイール」を確立した後、かつては「小売ミーム株」だったGamestopがBTC戦略準備金陣営に加わろうとしている。ある程度、これはすでに一般的な傾向であり、国民の意志であると言わざるを得ません。
この発表により、数か月に渡る緊張の連続がついに終結した。 Odaily Planet Dailyはこの記事で、GameStopによるBTC戦略的準備金の設立を整理し、それを利用して暗号通貨と米国株式市場のその後の波及効果を探ります。
隠された手がかりは広範囲に及ぶ：ゲームストップにも独自の「暗号ヒーローの夢」がある
過去の暗号通貨の失敗例: ウォレット、NFT 市場、ミームコイン
ゲーム分野の有名な小売業者であるGameStopが暗号通貨業界に参入したのは今回が初めてではないことは特筆に値します。同社は以前、2022年のNFT強気相場の終わりにGamestopウォレットとNFTマーケットを立ち上げた。後者は、正式ローンチから約1か月で2,200万米ドルを超える取引量を記録しました。しかし、当時の米国におけるNFT市場の冷え込みと厳しい規制環境により、GameStopは最終的に2022年末に仮想通貨関連の事業チームを合理化・解雇し、2023年8月にはGamestop Wallet関連事業を一時停止、2024年2月にはNFT市場の運営を停止した。
従来の上場企業の暗号通貨業界への進出は、Strategy、Metaplanetなどの企業ほどスムーズではないと言えるでしょう。特に米国のバイデン政権下では、規制当局は仮想通貨関連の事業に対して非常に厳しい姿勢を見せています。ビジネスモデルと市場パフォーマンスの不安定さと相まって、Gamestopの初期の暗号通貨体験の旅はスムーズなものではありませんでした。
その後、GameStopが再び市場の注目を集めるようになったのは、かつて個人投資家を率いてウォール街の空売り屋と戦った魂の象徴であるRoaring Kittyが2024年5月に復帰したことだ。当時、全国的なミームコインブームにより、同名のミームコインも短期間で大きな注目を集め、GameStopの株価も急騰したが、結局、ほとんどのミームコインが犯した過ちを避けることは難しかった。
昨年10月、 GameStopがXプラットフォーム上で笑顔のイルカの写真を公開したことにより、関連するミームトークンmiharuが短期間で0.01ドル以上に上昇し、「動物園ミームコイン市場」の波も引き起こした。詳細については、 「WAP、🐬、🧲、ミームコインPVP戦争は次のレベルに突入するか？」をご覧ください。
仮想通貨業界で繁栄し、ミーム文化をマスターしたゲームストップだが、物理的なゲーム小売店としてスタートした同社は、デジタルダウンロードやクラウドゲームなどの業界の発展が主力事業に与える影響に今も直面している。ゲームストップのライアン・コーエンCEOは、以前、独占禁止法違反により米連邦取引委員会から100万ドルの罰金を科されたことがある。
ゲームストップが以前に発表した財務報告によると、2024年のゲームストップの通期純売上高は38億2,300万米ドルに達し、前年度52億7,300万米ドルから約27.5%減少した。しかし、純利益は前年度670万ドルから1億3130万ドルに増加した。 2025年2月1日現在、GameStopの現金および現金同等物準備金は約47億7,000万ドルで、前年の9億2,170万ドルから大幅に増加しました。この成長は主に、イタリア事業の売却完了やドイツ店舗運営の閉鎖など、コスト削減と資産売却戦略によるものと理解されている。
言い換えれば、Gamestopはコスト削減と効率改善を超えた新たな成長ポイントを早急に見つける必要があり、これが同社がBTC戦略的準備金に目を向けた重要な理由でもある。
今日、BTC戦略準備金は命を救うストローになります：大物に会い、行き詰まりを解決します
2021年2月には、米国CNBCの司会者ジム・クレイマー氏が、ゲームストップはビットコインを購入すべきだと発言していた。同氏は、GMEは10億ドルの株式を発行し、10億ドル相当のビットコインを購入すれば、株価が430ドルまで上昇する可能性があると述べた。
オリジナル版の答えはすでに明らかにされていたが、Gamestop は当時それを解明していなかったと言わざるを得ない。
今年2月7日、ゲームストップのライアン・コーエンCEOがマイクロストラテジーの創設者兼会長のマイケル・セイラー氏と会談し、ゲームストップが間もなくBTCの戦略的準備金に関与するだろうという市場の憶測が巻き起こった。
興味深いことに、コーエン氏はゲームストップの株を購入した後、ゲームストップの取締役会に加わった。
その後の傾向は確かにこの市場の推測を裏付けており、 Gamestopの動きはBTCにかなりの潜在的な買いをもたらした。
ゲームストップの潜在的買収額: 47億7000万ドル + 13億ドル
ゲームストップは、既存の47億7,000万ドルの現金および現金同等物準備金に加え、2030年満期の転換社債13億ドルを私募する計画を最近発表した。初回購入者は、総額2億ドル以下の債券を購入することが許可されます。さらに、同社は「同社は今回の公募による純収益を、ゲームストップの投資方針に沿った形でビットコインの取得を含む一般的な企業目的に使用する予定である」と強調した。
特筆すべきは、2023年12月という早い時期に、GameStopの取締役会がCEOのライアン・コーエン氏に、2人の独立した取締役とその他の必要なスタッフとともにGameStopの証券ポートフォリオを管理することを承認したことであり、BTC戦略準備金に関する決定もGameStopの取締役会による全会一致の承認の結果であったことである。
ゲームストップは新たな収益をBTCの購入に使うと明言した。
余波：批判する人もいれば、賛成する人もいたが、BTCを売却する可能性は否定しなかった
3月26日、GamestopがBTC準備金の発表を公式にリリースした後、Strategyの創設者兼CEOであるマイケル・セイラー氏はコメント欄ですぐに反応した。「正しい方向への一歩だ」彼はその後、「ビットコイン陣営への参加を歓迎します」と投稿した。
以前、ETF発行会社ストライブのCEOマット・コール氏は2月24日にゲームストップのライアン・コーエン会長兼CEOに書簡を送り、ゲームストップが約50億ドルの現金準備金をビットコインに変換し、同社を「ゲーム業界トップのビットコイン財務会社」に育てることを提案した。コール氏は、ゲームストップは過去2年間で営業損失を大幅に削減し、株式による資金調達で得た現金保有からの利息収入でその赤字を相殺したが、実店舗の減少と消費者の嗜好がデジタルゲームのダウンロードへと移行しているという同社の主な課題は依然として残っていると述べた。上場投資信託を通じてゲームストップ株を保有する資産運用会社のストライブは、ゲームストップがゲーム業界のビットコイン財務会社になることで財務上の将来を変革する「素晴らしい機会」を持っていると考えている。
初期段階の暗号通貨ベンチャーキャピタル会社マスターキーのマネージングパートナーであるソール・レジュワン氏も、企業の準備資産としてのビットコインの役割はもはや軽視されておらず、インフレと闘いたい企業にとっての選択肢になりつつあると考えている。
しかし、異議を唱える人々もいる。ウーバーとロビンフッドの初期投資家であるジェイソン・カラカニス氏は、ゲームストップのビットコイン準備金戦略に疑問を呈し、この慣行は単なる仕掛けであり、実行可能なビジネスモデルではないと考えている。同氏は「ビジネスモデルを思いつかない上場企業なら、ビットコインを買え。ストラテジーの共同創業者マイケル・セイラー氏が1兆ドル相当のビットコインを買いたいなら、それは良い提案かもしれない」と語った。彼は、Strategy のビジネスは空気のようなもので、BTC を購入する以外にビジネス モデルは存在しないと示唆しました。これらの伝統的な投資家の目には、BTC を購入して会社の株価を上げることは、依然として非常に異例なことです。
もちろん、ゲームストップの役員は、10-K提出書類の中で、StrategyのBTC準備戦略（購入のみで売却はしない）を完全にコピーしたわけではなく、 「当社はビットコイン保有に上限を設けておらず、保有するビットコインを売却する可能性がある」と明らかにした。
暗号通貨と米国株の二重の効果：米国株のトークン化と暗号通貨の米国株化
ゲームストップがBTC戦略準備陣営に加わったことで、BTC ETFやETH ETFとは相反する「米国株のトークン化」の兆しが徐々に現れてきたと予想されます。
米国上場企業の過去の事例を合わせると、無数の上場企業が、企業資産の価値を維持・向上させるために、インフレ対策資産として BTC を利用する必要があることがわかります。また、市場の利益期待を高め、企業の株価を上げるためにも活用できます。
TradFiとDeFiの新たな道：FundFi
一方、米国株のトークン化のもう一つの現れが「投資ファンドのトークン化」だ。
以前、TokenFiによると、Ark Investの創設者であるキャシー・ウッド氏は、Ark Investファンドのトークン化を準備しているという。彼女はニューヨークのデジタル資産サミットで次のように語った。「トークン化は大きなものになると考えており、ベンチャーファンド（ARKVX）やデジタル資産革命ファンドをトークン化したいと考えています。」
もちろん、RWA 資産のトークン化と比較すると、米国の暗号通貨規制環境はトランプ大統領の就任により緩和期を迎えていますが、このプロセスは依然として米国の監督と規制による障害に直面しています。
Coinbaseに続くポスト暗号資産IPO時代の到来: Kraken、sToroが準備完了
米国の仮想通貨IPOが米国の取引所Kraken 、イスラエルの取引プラットフォームeToroに近々登場し、多くの仮想通貨ETFが申請中であるというこれまでの確かなニュースと合わせて、おそらく将来的には、仮想通貨も米国の株式市場に上場できるようになるだろう。その時までに、ICO の余韻が暗号通貨 IPO の形で繰り返されるかもしれません。
もちろん、おそらくその日が来れば、暗号通貨の分散空間はさらに圧縮されるでしょう。これが祝福なのか呪いなのかはまだ分からない。
