원문 편집: The Way of DeFiSean Lippel
원문 편집: The Way of DeFi
탈중앙화 금융(DeFi)용. 우리는 오늘 어떻게 발전했고, 앞으로 어떻게 발전할 것인가.
ETHDenver에서 돌아오는 긴 비행 동안 몇 가지 생각을 정리했습니다. 이제 이를 설명하는 게시물을 작성할 시간입니다.
환멸의 여물통
2020-2021 강세장을 촉발시킨 #DeFi 여름이 이제 거의 2년이 되었습니다. 오늘날 블루칩 DeFi(많은 사람들이 DeFi 1.0이라고 부르는 것)는 환멸의 바닥에 있습니다.
DeFi는 호의적이지 않은 내러티브가 되었습니다. 암호화폐 시장과 끊임없이 확장되는 내러티브는 핫 머니를 쫓는 꼬리와 함께 다음 큰 것으로 이동했습니다. Social Tokens, Metaverse, GameFi, DAO, pfp NFTS, Music NFTS 등이 새로운 핫 헤드라인을 장식했습니다...
이전에 DeFi가 차지한 점유율. 그리고 이러한 경쟁 내러티브는 덜 책적이고 문화적으로 더 관련성이 있습니다. 또한 새로운 내러티브를 쫓는 것은 일부 소매 투자자와 트레이더를 큰 돈으로 만들었습니다!
DeFi는 초기 지지자들로부터도 의문을 받았습니다. 저명한 암호화폐 투자자가 최근 DeFi 펀드에 대한 저의 변함없는 관심에 의문을 제기했습니다.
FinTech Collective는 DeFi는 산산조각이 날 것이라고 믿습니다. 크립토 트위터에서는 무서운 DPI(DeFi Pulse Index)/ETH(Ethereum) 비율에 대한 농담이 끝이 보이지 않는 것 같습니다.
EIP-1559 이후 ETH 자체가 생산적인 자산이 되었을 때 DPI가 바닥을 친 이유는 무엇입니까?
반면 DeFi TVL은 영향을 받지 않습니다. DeFi Total Value Locked(TVL)는 명목 및 절대 기준으로 계속해서 무제한 성장을 경험하고 있습니다. 이더리움 DeFi에 고정된 총 명목 가치는 1,150억 달러입니다. 다른 모든 스마트 계약 블록체인을 포함하여 DeFi의 TVL은 2,000억 달러에 가깝습니다.
DeFi는 인상적이지 않습니다. 앞으로 나아가는 데 매우 영양이 있습니다. 나만의 길을 걷습니다. 자신에게 집중하십시오. 번창하기 위해 노력하십시오. 은행 등가물로서 DeFi는 현재 총 자산 1,956억 달러로 미국 최대 은행 중 하나인 19위를 기록하고 있습니다.
DeFi 네트워크 가치 및 프로토콜 수익 - 현재 상위 10개 DeFi 프로토콜의 총 FD 네트워크 가치는 310억 달러입니다. 내 추정에 따르면, 그들은 온체인에서 연간 29억 달러의 수익을 창출하며, 그 중 약 3억 6,500만 달러가 토큰 보유자에게 스테이킹 배당금(스시) 또는 간접적으로 소각(MakerDAO)됩니다. 예, 대부분의 수익은 유동성 공급자에게 돌아갑니다. 그러나 10.5배의 FD 가치/수익 배수와 32.7배의 유동 가치/토큰 보유자 수익률은 비싸지 않으며 전년 대비 20배 성장하는 것에 비해 크게 저평가되어 있습니다.
우리는 아직 초기 단계입니다. 글로벌 은행/금융 서비스의 총 주식 시가총액은 약 20조 달러입니다. 프런트엔드의 진정한 혁신인 핀테크는 이미 800억 달러의 시가 총액(4% 침투)을 차지하고 있습니다. 진정한 패러다임 전환과 전체 금융 시스템의 완전한 중간 및 백엔드 재작성을 나타내는 상위 10개 DeFi 프로토콜은 현재 네트워크 가치가 310억 달러에 불과합니다(1.5% 침투/시장 점유율).
이러한 지표를 기반으로 DeFi가 100배 이상 성장했다고 가정하는 것이 미친 짓이라고 생각하지 않습니다...
표준 암호화 스타일 풀백 — 대부분의 DeFi 토큰은 이제 부풀려진 기대치 최고치에서 80-85% 하락했습니다.
MACCUS(Maker, Aave, Curve, Compound, Uniswap, Synthetix)는 모두 표준 풀백을 경험하고 있으며 펌프를 기대할 수 있습니다.
미국에서는 규제 위험이 현실입니다. 최고의 DeFi 프로토콜이 이미 SEC 및 글로벌 규제 기관의 문제를 처리하느라 바쁘다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 최근의 $TIME 실패는 도움이 되지 않습니다. 의회 직원의 소규모 소송도 @PoolTogether_를 대상으로 하지 않습니다.
그러나 장기적으로는 규제 위험이 과장되어 궁극적으로 소비자 선택과 주권이 승리할 것입니다. 차량 공유에서 호텔에 이르기까지 다른 기술 주도 시장 혼란을 살펴보십시오. 또한 DeFi가 Jerome과 America에 관한 것이 아니라는 사실을 잊지 말자!
모든 장기 기본 투자자의 경우 - 2020년까지 기관 자본은 5% 미만의 암호화폐를 포함합니다. 오늘날 우리는 15~20%의 최적 지점에 있습니다. 이는 작은 주기와 모멘텀에 의해 주도되는 소매 투자 증가로 이어졌습니다. DeFi 네트워크는 엄청나게 복잡하고 미묘합니다 —…
그들은 참신하고 평가하기 어려운 특성을 가지고 있습니다. 거의 매일 저는 @MakerDAO에 대해 새로운 것을 발견합니다. 기관 투자자는 업무를 수행할 시간이 필요합니다. 설상가상으로, 대부분의 펀드는 여전히 토큰을 구매하도록 구성되어 있지 않습니다. 그들은 $900M 가치로 Circle 주식을 쫓을 수 있지만 $180M 가치로 @MakerDAO에 투자할 수 없습니다. MakerDAO는 MKR 보유자에게 $100M 이상의 연간 소득을 제공합니다. 이를 가능하게 하기 위해 노력한 Sequoia와 Tiger에게 감사드립니다. 많은 관심 부탁드립니다...
여러 가지 이유로 DeFi 프로토콜은 애초에 프로토콜 수수료를 활성화할 수 없습니다. 우리는 여전히 TradFi 금융 상품에서 5 - 25%를 벌 수 있으며 기존 브랜드의 경우 DeFi 프로토콜이 5 - 50bps의 프로토콜 수수료를 대규모로 열 수 있다고 감히 말할 수 있습니다. 최악의 시나리오에서 DeFi 토큰 보유자는 DeFi 국채에서 수백억 달러를 통제할 수 있는 옵션 가치를 갖게 됩니다. 이러한 가치 없는 DeFi 거버넌스 토큰은 결국 그렇게 가치가 없을 수 있습니다.
이러한 누락된 부분은 이러한 문을 열어줄 것입니다. 과도한 담보 대출, 자동화된 마켓 메이커, 스테이블 코인 및 합성 자산(DeFi 1.0의 핵심 기본 요소)은 우리를 시작하게 합니다. DeFi 2.0은 우리가 완전히 넘어지기 전에 우리를 트랙 주위로 데려다 주는 프로토콜 제어 수익과 고급 토큰 경제학(폰지 경제학?)입니다. 우리는 더 이상 임베디드 레버리지가 필요하지 않습니다. 우리에게 정말로 필요한 것은 확장성, 실제 자산 연결성, DeFi용 ID 계층입니다.
Layer 2 스케일링은 새로운 DeFi 프리미티브를 잠금 해제합니다. 이제 프로덕션 및 운영에 완전히 포함된 6개 이상의 Layer 2 스케일링 솔루션이 있습니다. 이제 처리량이 많고 구성 가능하며 확장 가능한 DeFi 아키텍처의 가능성을 상상할 수 있습니다. @Superfluid_HQ를 통한 저비용 스트리밍 결제 및 기계 대 기계 결제. 속도와 성능면에서 Dydx 라이벌 FTX의 탈중앙화 무기한 계약 및 옵션. ETH 지갑으로 사이트에 로그인하고 @UnlockProtocol을 통해 차단된 콘텐츠를 잠금 해제하고 기사당 비용을 지불하세요.
실세계에 영향을 미치는 DeFi - 실제 자산은 온체인으로 표현될 수 있는 모든 물리적 개체입니다. 부동산, 인보이스, 심지어 Spotify 지불은 수조 달러의 DeFi 미개발 자산을 나타내며, 이는 중소기업에 더 빠르고 저렴한 자본을 제공합니다.
실제 자산을 DeFi로 가져오면 이러한 새로운 시스템을 구동하는 자산의 전반적인 관련 위험도 감소하여 전반적인 시스템 위험이 감소합니다. 또한 우리는 자기 참조뿐만 아니라 실제 경제 활동에 묶여 있게 될 것입니다. 신원 및 규정 준수 레이어 — KYC 및 AML에 동의하든 동의하지 않든 DeFi에 기관 규모의 자본이 참여할 수 있도록 일종의 신원 레이어가 필요하다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 거칠 필요는 없습니다! 오늘날 우리는 탈중앙화 및 영지식 증명을 기반으로 DeFi에서 신원 확인 및 규정 준수를 수행할 수 있는 기술과 역량을 보유하고 있습니다. 최소한 참가자가 제재 목록에 없는지 확인해야 합니다. 이를 통해 100조 달러 이상의 자격을 갖춘 DeFi 참여가 추가로 잠금 해제됩니다...
이것은 단순한 이더리움 DeFi 러브 스토리가 아닙니다. 예, 저는 국가 공격에 대한 검열 저항과 최대 탈중앙화를 믿습니다. 나는 또한 켜고 끌 수 있는 블록체인을 좋아하지 않습니다. 그러나 L2 시즌에도 금융 애플리케이션용 컴퓨팅에 대한 수요는 이더리움 자체가 제공할 수 있는 수준을 초과할 것입니다. Solana, Terra, Algorand, Cosmos와 같은 경쟁 레이어 1은 특히 애플리케이션별 사용 사례에서 중요한 역할을 합니다. 일부 프리미티브는 ETH 2.0 + 레이어 2가 제공할 수 있는 것보다 더 저렴하고 빨라야 합니다.
임베디드 DeFi 인수
DeFi는 사라지지 않습니다. 사실 DeFi는 미래에 사용하는 모든 암호화폐에 내장될 가능성이 더 큽니다. 당신이 빌리고 싶은 그 가상 우주 땅. $500,000 상당의 BAYC를 헤지하려면 단기 USDC 대출이 필요합니다. 새로운 비디오 게임 번들 NFT와 교환하려는 Axie NFT. 이것은 모두 DeFi 프리미티브를 통해 발생합니다. 시간이 지남에 따라 NFT, GameFi 및 DeFi가 하나로 병합됩니다. 그들은 서로의 가장 큰 사용 사례가 될 것입니다.
이 모든 것이 훌륭하게 들리므로 시장 바닥은 언제입니까? - 말하기 어렵습니다. 나는 우리가 의미있는 바닥에 꽤 가깝다고 생각합니다. 아마도 우리는 여전히 20-30% 하락할 수 있지만 DeFi가 보게 될 비대칭 위험 보상에 비하면 미약합니다.
앞으로 10년 안에. 우리는 DeFi 강세장의 다음 단계에 진입하기 전에 잠시 통합될 수 있습니다. 그러나 많은 암호화 트윗처럼 DeFi 토큰이 결국 0이 될 것이라고 기대하는 것은 어리석은 일입니다.
이 긴 게시물을 즐겼기를 바랍니다. 나는 지금까지 3년 동안 쓰고 있는 DeFi is a Continuum 작품을 완성하기 위해 상당한 무언가를 짜맞추고 있습니다.
이제 내가 가장 잘하는 일을 하고 더 많이 참여하는 것으로 돌아갑니다.
