원문 편집: The Way of DeFi
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2020-2021년 암호화폐 강세장을 정의하는 특징은 DeFi에서 믿을 수 없을 정도로 높은 수익률을 얻을 수 있는 능력입니다. 가장 안전한 스테이블코인 농장은 40-50% 이상의 수익을 올릴 것이며, 많은 2개의 풀은 농부들에게 연간 수익을 3배 또는 4자리까지 제공할 것입니다. 이러한 수익률은 비현실적으로 높게 느껴집니다. 사용자는 몇 개의 버튼을 클릭하고 가만히 앉아 있기만 하면 전 세계의 모든 주요 TradFi 헤지 펀드를 능가할 수 있습니다.
이것은 주로 이러한 수익률의 구성 때문이며, 그 중 많은 부분이 유동성 채굴 프로젝트의 원래 토큰 출시에 의해 주도됩니다. 수확량 농업은 왕성한 구매 압력이 인플레이션 기반 보상을 수확하는 농부들의 판매 압력을 상쇄할 수 있는 강세장에서 잘 작동합니다.
당시에는 수익성이 있었지만 이러한 높은 이익은 오랜 기간 동안 지속 불가능한 것으로 판명되어 시장 상황이 약해짐에 따라 급격히 압축되었습니다.
이미지 설명
6개월 유동성 채굴 출시
그러나 정통한 농부에게는 전적으로 토큰 릴리스에 기반하지 않은 대체 전략을 사용하여 수익을 창출하는 방법이 있습니다. 이러한 전략은 일회성 전통 농업 전략(TradFarm)보다 더 복잡하고 적극적인 관리가 필요할 수 있지만 농부는 모든 시장 조건에서 기능할 수 있는 전략을 사용하여 보다 지속 가능한 방식으로 소득을 창출할 수 있습니다. .
또한 이러한 전략은 AMM의 LPing과 같은 일반적인 TradFarm 전략과 달리 약세장에 적합한 경우가 많습니다. 그들은 일반적으로 사용자가 재고 위험, 즉 그들이 소유한 자산의 가격 위험을 감수할 것을 요구하지 않습니다.
이러한 전략 중 일부를 살펴보고 어떤 기회가 있는지 살펴보겠습니다.
1. 기본 거래
정책 개요
토큰 릴리스를 기반으로 하지 않는 수익 창출 전략은"기초 무역". 마켓 메이커와 헤지 펀드는 종종 무기한 선물(perps) 계약에서 돈을 지불하는 것을 중심으로 하는 이 전략을 사용합니다.
숙련된 암호화폐 거래자는 아마도 영구 선물 또는"perps "지속적으로 롤링되는 파생 상품 계약입니다. 즉, 전통적인 선물과 달리 만료 날짜가 없습니다. 범인의 경우 거래자가 지불합니다."펀드 금리", 기초 현물 자산의 가격과 일치하도록 파생 상품의 가격을 유지하도록 거래자에게 인센티브를 제공하기 위해 지급되는 시간당 이자입니다. perp의 가격이 현물 가격을 초과할 때, 즉 펀딩 비율이 양수일 때 longs는 shorts에게 지불해야 하고, 반대로 perp 가격이 현물 가격보다 낮을 때 shorts는 shorts에게 지불해야 합니다. 오래.
베이시스 거래 전략을 채택할 때 알아야 할 중요한 요소는 시장 참여자의 목적이 자산 자체의 가격 위험을 감수하지 않고 펀드에서 지불한 수익을 모으는 것이라는 점입니다. 이 가격 위험을 헤지하기 위해 시장 참여자는 다음을 취할 수 있습니다."델타 중립"(참고: 금융에서 포트폴리오는 기초 자산의 작은 가격 변동에 의해 가치가 영향을 받지 않는 관련 금융 상품으로 구성된 경우 델타 중립적입니다. 이러한 포트폴리오의 구성에는 일반적으로 옵션과 해당 기초 자산이 포함됩니다. 델타는 포지티브 및 네거티브를 취소하므로 포트폴리오 가격은 기초 자산의 가격에 상대적으로 둔감합니다. 즉, 특정 자산에 대해 롱 앤 숏이기 때문에 가격 변동 위험이 없습니다. 그리고 오프셋. 이를 베이시스 거래에 적용하면 농부들은 펀딩 요율이 양수인지 음수인지에 따라 롱 또는 숏 퍼프가 됨으로써 델타 중립성을 달성할 수 있으며 거래의 반대편에서 자산 현물과 동일한 금액을 롱 또는 숏으로 취할 수 있습니다.
여기여기。
펀딩 요율 전략은 토큰의 총 공급이 아닌 시장의 가격 행동에 전적으로 기반을 두고 있기 때문에 기존의 토큰 출시 기반 이자 농사 전략에 대한 효과적이고 지속 가능한 대안입니다.
시장이 조용하거나 상황이 변동적일 때는 수익률이 높지 않지만 펀드가 지불하는 수익률은 시장의 레버리지 필요성을 기반으로 하기 때문에 극심한 강세 또는 약세 시장 상황에서 이 전략은 높은 수익성을 낼 수 있습니다. 즉, 특정 토큰의 가격 상승에 반드시 의존하지 않아도 됩니다.
이 정책을 설정하는 방법
이것이 처음에는 위협적으로 보일 수 있지만 기본 거래를 설정하는 것은 비교적 간단합니다. 그러나 이 전략은 일반 농장보다 훨씬 더 적극적인 위치 관리 및 모니터링이 필요하다는 점에 유의해야 합니다.
영구 교환에 담보를 예치하십시오.
자금을 모으는 영구 포지션을 엽니다(펀드가 음수이면 롱, 펀드가 양수이면 숏).
헤지 목적으로 반대편 롱 또는 숏 스팟 포지션을 엽니다.
BanklessDAO의 영구 프로토콜 가이드를 통해 영구 포지션 설정에 대해 자세히 알아보세요.
전략별 위험
청산 위험 - 사용자는 청산을 피하기 위해 필요한 마진을 유지해야 합니다.
금리 위험 - 펀딩 금리는 변동성이 있을 수 있으며 불리하게 작용하지 않도록 지속적으로 모니터링해야 합니다.
현재 기회
(참고 - 이 수익률은 매우 변동성이 높으며 자산에 따라 다릅니다)
dYdX(스타크엑스): 10-30% vAPR
Mango Markets(솔라나): 5-20% vAPR
Drift Protocol(솔라나): 20-60% vAPR
2. 델타 중립 스테이킹
정책 개요
전적으로 토큰 릴리스를 기반으로 하지 않는 두 번째 수익 창출 전략은"델타 중립 스테이크". 이 전략은 벤치마크 거래와 유사합니다. 델타 중립 스테이킹의 핵심은 담보되는 기본 자산의 가격 위험 없이 특정 일방적 스테이킹 풀에서 수익을 분리하는 것이기 때문입니다.
벤치마크 거래와 마찬가지로 델타 중립성을 달성하기 위해 사용자는 현물 자산을 구매하고 약속한 다음 영구 교환 또는 자금 시장을 사용하여 동일한 양의 자산을 공매도합니다.
그러나 이 전략은 때때로 온체인에서 완전히 실행되지 않을 수 있다는 점에서 벤치마크 거래와 다릅니다. 기회에 따라 델타 중립 스테이킹은"CeDeFi"사용자는 때때로 FTX와 같은 중앙 집중식 거래소를 사용하여 약정 자산을 온체인에서 쇼트할 수 없을 때 헤지할 수 있습니다.
NFT 마켓플레이스 LooksRare와 LOOKS 토큰을 예로 들어 이것이 어떻게 작동하는지, 그리고 이 전략이 전통적인 수확 농업보다 다소 지속 가능한 이유를 살펴보겠습니다.
아시다시피 LOOKS 토큰 보유자가 얻는 수입은 플랫폼에서 지불한 ETH 거래 수수료와 LOOKS 발행량으로 구성됩니다. 이 둘을 합치면 현재 vAPR(변동 연이율)이 253%입니다. 이는 매우 확실한 수익률이지만 이를 얻으려면 LOOKS 토큰을 구입해야 합니다.
정통한 농부는 FTX에서 해당 자산을 매도하여 LOOKS 보유의 가격 위험을 헤지할 수 있습니다. 그렇게 하는 데 비용이 들지만 펀딩 요율이 연간 약 -127%로 매우 마이너스이기 때문에 여전히 투자자가 델타 중립을 취하면 순 vAPR이 126%이고 LOOKS가 없습니다. 위험 의 LOOKS 토큰은 지난 2주 동안 75% 이상 하락한 것으로 보고되었습니다.
이 수익률은 부분적으로 토큰 출시에 의해 주도되지만, 이 전략을 통해 사용자는 기본 토큰의 가격 변동성에 노출될 필요 없이 유사한 스테이킹 풀에서 인플레이션 및/또는 플랫폼 수수료를 포착할 수 있습니다.
이 정책을 설정하는 방법
DEX에서 현물 자산을 구매하고 스테이킹합니다.
DEX 또는 CEX에서 자산의 퍼프를 매도하거나 머니 마켓에서 스팟하십시오.
전략별 위험
청산 위험 - 사용자는 숏 스팟 또는 영구 포지션을 헤지할 때 청산 위험에 직면합니다.
이자율 위험 - 스테이킹 수익률과 펀딩 비율은 변동될 수 있습니다. 스테이킹 수익률이 압축되거나 자금 요율이 상승하면 사용자는 순 마이너스 수익을 경험할 가능성이 있습니다.
그리고
그리고Mango Markets그리고Tulip Protocol): 31% vAPR
3. 옵션 볼트
정책 개요
전적으로 토큰 릴리스를 기반으로 하지 않는 세 번째 지속 가능한 수익 생성 전략은 옵션 금고(Vaults)를 활용하는 것입니다.
이 전략이 수입을 얻을 자격이 있는지에 대한 논쟁이 있었지만 옵션 볼트를 사용하면 사용자가 토큰 릴리스에 의존하지 않는 방식으로 수입을 얻을 수 있습니다.
이는 일반적으로 커버드 콜 또는 현금 확보 풋과 같은 전략을 통해 시장 조성자에게 외가격(OTM) 옵션을 자동으로 판매함으로써 달성됩니다. 그렇게 함으로써 이러한 금고는 프리미엄을 징수하여 복리 이자를 통해 사용자에게 반환합니다.
이러한 볼트는 옵션을 처리하는 데 있어 상당한 복잡성을 추상화하기 때문에 사용자에게 가치 있는 서비스를 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 옵션 보관소는 사용자를 대신하여 옵션이 행사되는 가격인 행사 가격을 알고리즘 방식으로 선택하여 포지션의 위험 관리를 처리합니다.
사용자에게는 편리하지만 이러한 행사 가격 선택은 옵션 보관소 예금자에게 가장 큰 위험 요소입니다. 예를 들어 커버드 콜 옵션의 경우 금고에서 매도한 옵션이 행사되어 선택한 행사 가격이 만기 시 기초 자산의 가격보다 크거나 같다면 사용자의 성과는 단순히 그들은 그들의 위쪽을 팔 것이기 때문에 상기 자산을 보유하고 있습니다.
이 정책을 설정하는 방법
자산을 옵션 금고에 보관하십시오.
괜찮아.
전략별 위험
행사 가격 위험 - 위에서 언급한 바와 같이 금고에서 선택한 행사 가격이 행사되는 경우, 즉 외가격 옵션이 내가격이 되면 예금자는 보유 자산을 매도할 때 발생할 수 있는 상승 위험에 노출됩니다. .
비유동성 위험 - 옵션 금고에 있는 사용자의 보증금은 플랫폼과 자산에 따라 보통 일주일에서 한 달 동안 잠깁니다.
결론적으로
Ribbon Finance (ETH, AVAX, wBTC, SOL on Ethereum, Avalanche, and Solana) - 15-30% APY
Dopex (ETH, AVAX, wBTC on Ethereum and Avalanche) - 7-12% APY
Katana (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana) - 20-45% APY
Friktion (ETH, wBTC, SOL, USDC on Solana ) - 20-45% APY
결론적으로
토큰 출시로 연료를 공급받는 전통적인 이자 농사(TradFarm) 전략은 강세장에서 매우 수익성이 있는 것으로 입증되었지만 시장이 약세로 전환될 때 사용하기에 적합하지 않습니다.
그러나 사용자는 전적으로 토큰 릴리스를 기반으로 하지 않는 수익 창출 전략을 선택할 수 있습니다. 그들은 새로운 위험을 수반하고 보다 적극적인 관리가 필요한 경우가 많지만 농부들이 시장 상황에 관계없이 보다 지속 가능한 소득원을 얻을 수 있도록 합니다.
DeFi의 높은 수익률은 여전히 존재하며, 이를 찾는 방법만 알면 됩니다.
