원저자: RICHARD HOLDEN
원작: 블록 유니콘
페이스북은 실패했지만 또 다른 기술 대기업이 곧 성공하여 기업 디지털 통화를 수용할 준비가 되어 있을 것입니다.
암호화폐를 사고 파는 것은 거대한 사업입니다. 예를 들어 비트코인은 2021년에 3조 달러 규모의 거래를 처리하는데, 이는 American Express의 두 배 이상입니다. 그러나 이러한 거래의 대부분은 단지 추측을 위한 것입니다. 실제 재화와 서비스를 구매하는 비중은 너무 작아 측정하기 어렵다.
미국의 주요 교환 매체로서 암호화폐가 미국 달러를 대체할 수 있는 발전은 무엇입니까? 이는 Facebook(현재 Meta라고 함)이 제안한 Libra 스테이블 코인(나중에 Diem으로 변경)과 매우 비슷해 보일 수 있습니다. 2021년 디엠은 재닛 옐런 미국 재무장관이 지지를 거부하면서 큰 차질을 겪었지만 그렇다고 관련 모델이 성공하지 못하는 것은 아니다. 실제로 Yellen이 Diem 지지를 거부한 것은 그녀가 민간 디지털 통화가 미국 달러에 대한 잠재적으로 심각한 경쟁자가 될 수 있으며 따라서 미국 재무부에 대한 심각한 경쟁자가 될 수 있다고 믿고 있음을 나타냅니다.
여기에서는 개인 디지털 통화 추진에 대한 이론적 근거를 간략하게 설명하고 그 중 하나(구체적으로 Facebook이 제안한 Libra 스테이블 코인과 유사하며 나중에 Diem 모델로 이름이 변경된 스테이블 코인)가 곧 미국에서 두각을 나타낼 수 있는 이유를 설명합니다.
회사의 현금자산
IBM 달러 로거슬러올라갑니다.화를만들어야합니다.하게만드는방법으로보고있습니다.
페이스북의 리브라 제안은 실패했는데, 리브라가 실패한 곳에서 또 다른 민간 디지털 화폐가 어떻게 성공할 수 있을까요?
많은 고객을 빠르게 유치하는 것이 중요합니다. 이를 “플라이휠 출시”라고도 합니다. 즉, 소비자가 네트워크 효과의 혜택을 누릴 수 있을 만큼 커지는 것입니다. Facebook의 사용자 기반이 그러한 고객 기반을 제공했을 수도 있지만 소셜 미디어와 통화 사이에는 어느 정도 심리적 거리가 있습니다.
개인 디지털 통화를 지지하는 다른 잠재적인 사람들의 경우 격차가 훨씬 작을 수 있습니다. Joshua Gans와 Hanna Halaburda는 2015년 중요한 논문에서 다음과 같이 주장했습니다. 모든 통화는 플랫폼으로 간주될 수 있으며 그 매력은 주로 사람들의 플랫폼 수용에 달려 있습니다.
베조스 스테이블코인
매달 2억 명이 넘는 순 방문자가 있는 Amazon을 생각해 보세요. 연간 수익은 약 5000억 달러에 달합니다. 무려 1억 6,700만 명의 미국인이 연간 139달러의 수수료로 할인 또는 무료 배송을 제공하는 Amazon Prime 멤버십을 보유하고 있어 Amazon을 쇼핑 옵션으로 삼고 있습니다. 이렇게 크고 충성도가 높은 고객 기반을 통해 Amazon은 자체 디지털 통화를 출시할 수 있습니다. Libra의 아이디어를 빌려 이 디지털 통화는 다음과 같을 수 있습니다.
Amazon의 스테이블코인에는 네 가지 기둥이 있습니다.
첫 번째 기둥은 Amazon 플랫폼과 관련이 있습니다.
Amazon은 이제부터 사용자가 계속해서 신용 카드를 사용하여 구매 비용을 지불할 수 있으며 Amazon Coins(amazons)라는 디지털 통화를 사용할 수도 있다고 발표했습니다. (저는 이를 Bezos Dollars 또는 BB라고 부르기를 좋아하지만 이는 Jeff Bezos에게는 적절한 용어가 아닐 것입니다.) 고객은 USD를 Amazon 코인으로 교환할 수 있으며, 적어도 단기적으로는 다시 미국으로 변환할 수 있습니다. 1:1 환율로 주문형 달러를 지불할 수 있으며 약간의 수수료가 있을 수 있습니다.
Amazon 코인을 사용하여 쇼핑하면 사용자는 일반 쇼핑 가격에서 최대 2% 할인을 받을 수 있습니다. 이는 사람들이 Amazon Coin을 사용하도록 인센티브를 제공할 것입니다. 실제로 Amazon은 Amazon App Store에서 특정 앱과 게임을 구매하고 인앱 구매를 하는 데 사용할 수 있는 Amazon 코인이라는 가상 화폐를 출시했습니다. 따라서 Amazon Coin은 이 개념의 자연스러운 확장이 될 것입니다.
구매자와 판매자를 연결하는 플랫폼으로서 아마존은 상당한 시장 지배력과 영향력을 갖고 있습니다. 원칙적으로 아마존은 판매자에게 아마존 마켓플레이스에서 판매할 때 미국 달러 대신 아마존 코인을 받도록 요구할 수 있습니다. 그러나 단기적으로는 그러한 합의가 실현 가능하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 적어도 처음에는 공급업체에 미국 달러로 대금을 지불해야 하는 소매업체에게는 Amazon 코인이 아무 소용이 없기 때문입니다.
그러나 Amazon Coin이 널리 사용된다면 이는 문제가 되지 않을 것입니다. Amazon의 경우 플랫폼에서 판매자에게 불이익을 주지 않고 통화 채택을 유도하는 것이 과제입니다. 판매자에게 판매 가격의 일부를 Amazon 코인으로 지불하는 것이 현명할 것입니다. 초기에는 10% 정도, 나머지는 USD로 지불할 수 있습니다. 각 판매자는 Amazon 코인을 결제할 수 있는 디지털 지갑을 갖게 되며, Amazon 코인을 미국 달러로 원활하게 변환할 수 있습니다.
이 접근 방식은 Amazon에 미묘하지만 유용한 기본 상황을 생성합니다. 판매자가 Amazon 코인을 미국 달러로 변환하는 것은 어렵지 않지만 Amazon 플랫폼의 다른 곳에서 쉽게 사용할 수 있는 디지털 지갑에 Amazon 코인을 보유하면 이를 사용하는 인센티브로 작용할 것입니다.
디지털 지갑에 돈을 예치하고 이자를 지불하면 판매자가 자금을 은행으로 옮기고 이자를 거의 또는 전혀 얻지 못하는 대신 Amazon의 디지털 지갑에 자금을 보관하도록 유도할 수 있습니다. 이러한 기능을 도입하면 Amazon은 중소기업에 추가적인 금융 서비스를 자연스럽게 제공할 수 있습니다.
두 번째 기둥
두 번째 기둥은 세계 최대의 클라우드 컴퓨팅 회사인 Amazon Web Services(AWS)와 관련이 있습니다. 아마존 자체 플랫폼을 운영하기 위한 방법으로 시작됐고, 이후 다른 기업은 물론 대학 연구자들에게도 유사한 서비스를 제공하는 기업으로 성장했다.
월별 지출 측면에서 Netflix는 AWS의 최대 고객이며 Twitch와 LinkedIn이 그 뒤를 따릅니다. AWS에서 운영되는 다른 주요 클라우드 서비스 회사로는 Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta(기존 AWS 사용자와의 타사 협업용) 및 Turner Broadcasting이 있습니다. 이는 이러한 대기업들에게 추가 혜택을 제공하지 않고 일정량의 Amazon 스테이블 코인을 미리 보유해야 한다고 말하는 것과 같으며, 이러한 회사들에게 일반적인 비즈니스 방식으로 비용을 청구하는 대신 AWS 서비스 비용을 선불로 지불하도록 요청하는 것과 같습니다. 이는 운전 자본(일상 운영 활동을 위한 자금)을 AWS에서 고객에게 직접 이전하는 것과 같으며 이는 AWS에 매우 유익합니다. 이런 식으로 고객에게 추가 비용을 추가하는 것은 성공할 가능성이 낮습니다. 그러나 Amazon/AWS는 이러한 대기업 중 일부 또는 전부와 파트너십을 형성하여 개인 디지털 통화의 성공 가능성을 높일 수 있습니다.
하지만 몇 년 전 페이스북의 리브라 협회(Libra Association)가 비자(Visa)를 포함한 주요 결제 회사를 잃었을 때 무슨 일이 일어났는지 기억해 보십시오. 이들 회사에는 두 가지 주요 관심사가 있습니다.
첫 번째는 리브라 협회가 규제 요건을 완전히 준수할 것인지 여부입니다. 2019년 10월 하원 금융 서비스 위원회 청문회에서 Maxine Waters 의원(D-Calif.)은 Facebook 프로젝트 책임자인 David Marcus에게 회사가 의회가 적절한 규정을 고려할 때까지 기다릴 것인지 물었습니다. 마커스는 적절한 규제 승인을 모두 받고 앞으로 나아가기 전에 모든 문제를 해결할 때까지 기다리겠다고 답했고, 워터스는 그건 약속이 아니다라고 말했다. 위원회의 의원들은 청문회 내내 이러한 주요 혁신에는 상당한 새로운 규정이 필요할 것임을 분명히 했습니다.
Joshua Gans와 Hanna Halaburda는 2015년 중요한 논문에서 다음과 같이 주장했습니다. 모든 통화는 플랫폼으로 간주될 수 있으며 그 매력은 주로 사람들의 플랫폼 수용에 달려 있습니다.
두 번째 우려 사항은 Cambridge Analytica와의 관계를 포함하여 Facebook의 평판과 과거 행위입니다. 캠브리지 애널리티카(Cambridge Analytica)는 2010년대 페이스북 사용자의 개인정보를 동의 없이 대량 수집해 정치적 광고 목적으로 사용한 영국 기업이다.
이러한 우려는 뉴욕주 하원의원 알렉산드리아 오카시오-코르테스(D-NY)가 가장 분명하게 표현했으며 그는 페이스북 창립자 마크 주커버그에게 다음과 같이 말했습니다. 우리가 리브라에 대해 결정을 내리기 위해서는 당신의 과거 행동, 우리의 민주주의 측면에서 페이스북의 과거 행동을 파헤쳐야 할 것 같습니다. 주커버그 Mr. Ge, 개인적으로 캠브리지 애널리티카의 업무에 대해 언제 처음 알게 되셨습니까? 어느 달과 년도?
이번 교환 당시 Visa는 Libra Association에서 탈퇴하고 다음과 같은 성명을 발표했습니다. [Visa]는 계속해서 평가할 것이며 우리의 최종 결정은 협회가 필요한 모든 규제 기대치를 적절하게 충족할 수 있는지 여부를 포함한 여러 요인에 의해 결정될 것입니다. Visa Libra에 대한 지속적인 관심은 잘 규제된 블록체인 기반 네트워크가 안전한 디지털 결제의 가치를 더 많은 사람과 장소, 특히 신흥 시장과 개발도상국 시장으로 확장할 수 있다는 우리의 믿음에서 비롯됩니다.
거래소는 기업이 개인 디지털 통화를 사용하도록 유도하는 데 있어서 평판의 중요성을 강조했습니다. 탄탄한 고객 기반은 소비자를 유인하기에 충분할 수 있지만 Visa, Netflix, ESPN과 같은 대기업은 참여가 자사의 평판을 저하시키는 것이 아니라 향상시킬 것이라는 확신이 필요합니다.
Facebook은 2016년 선거 이후 특히 디지털 통화에 대한 신뢰할 수 있는 지원과 관련하여 너무 많은 부담을 안고 있습니다. Zuckerberg는 빠르게 움직여서 일을 깨뜨린다라는 유명한 모토에 충실하여 이익과 정치적 광고를 위해 개인 사용자 데이터를 활용하는 데 있어서 확실히 빠르게 움직였습니다.
그럼에도 불구하고 Netflix 및 ESPN과 같은 회사의 경우 개인 디지털 통화가 상당한 이점을 가져올 수 있습니다. ATT 및 Microsoft와 같은 회사는 이미 고객이 BitPay와 같은 결제 프로세서를 통해 암호화폐로 결제할 수 있도록 허용하고 있습니다. 그들이 이것을 선택하는 이유는 중요하지 않습니다. 멋있게 들리기 때문이거나 고객이 암호화폐에 대한 철학적 신념을 가지고 있기 때문이거나 개인 정보 보호에 대한 우려 때문입니다. 중요한 것은 고객이 옵션을 원하는 것 같다는 것입니다. 대기업의 경우 보다 안정적인 디지털 통화가 더 매력적일 것입니다. 예를 들어 ESPN은 이미 관심을 보인 분야인 스포츠 베팅을 제공할 수 있지만 이러한 움직임에는 규제가 복잡할 수 있습니다.
비록 이들 기업 중 일부가 Amazon과 같은 경쟁사의 리더십을 받아들이는 것을 주저하더라도 그들은 미국(그리고 아마도 다른 곳)에서 통화를 통제할 수 있는 힘이 엄청난 비즈니스 수익원 풀을 창출할 것이라는 점을 이해할 것입니다. Amazon이 가장 큰 점유율을 차지하더라도 이러한 비즈니스 수익 흐름은 모든 회사에 분배되기에 충분합니다.
세 번째 기둥
세 번째 기둥은 규제입니다. Amazon은 Amazon 스테이블코인을 발행함으로써 사실상 머니마켓 뮤추얼 펀드 역할을 하고 있음을 인정할 것입니다. 이에 따라 회사는 SEC의 머니마켓펀드(MMF) 규제를 받는 머니비즈니스에 흔쾌히 동의할 예정이다.
MMF는 1940년 투자회사법 2a-7조에 의해 규제됩니다. 이 규정은 MMF가 투자할 수 있는 자산의 신용도, 포트폴리오의 다각화 범위, 보유해야 하는 유동성, 포트폴리오의 만기 구조 등 MMF의 투자 포트폴리오에 관한 여러 조건을 명시하고 있습니다. 보유자산. Amazon은 이러한 모든 조건을 충족하거나 초과하는 데 동의하고 디지털 통화 준비금을 가장 깨끗한 머니 마켓 펀드에 투입할 수 있습니다.
이 경우 Amazon의 스테이블 코인은 은행과 관련된 추가 규제 요구 사항에 직면할 수 있으며, 특히 신용 상품과 같은 다른 금융 서비스 제공으로 확장하기 시작하는 경우 더욱 그렇습니다. 하지만 아마존의 주요 목표는 은행을 통해 돈을 벌거나 규제를 회피하기보다는 지배적인 민간 디지털 통화를 만드는 것입니다. 따라서 이는 Amazon이 네트워크 외부성 플라이휠을 계속 회전시키고 디지털 화폐의 사용을 확대한다는 목표를 추구하면서 선의로 행동할 수 있는 영역입니다.
규제 준수를 통해 Amazon 스테이블코인은 Libera 모델의 스테이블코인 특성을 가질 수 있으며, Libera 준비금과 달리 Amazon 스테이블코인 준비금이 있을 것입니다. 전체 준비금을 미국 정부 증권에 보관하면 규제 요건을 충족할 수 있으며 Amazon 스테이블 코인 보유자에게 언제든지 미국 달러(또는 Amazon이 글로벌 기업이므로 다른 통화)로 상환할 수 있다는 확신을 줄 수 있습니다.
유니콘 차단 참고: Libera 모델의 스테이블 코인 기능에는 일반적으로 법정화폐, 국채 등을 포함할 수 있는 자산 바구니로 뒷받침되는 디지털 통화가 포함됩니다. 다양한 자산 지원을 통해 디지털 통화의 안정성을 보장하고 큰 변동을 방지하는 것이 목적입니다. 이는 디지털 화폐가 일부 암호화폐처럼 극심한 가격 변동을 경험하지 않기 때문에 교환 매체로 사용하기에 더 적합하도록 설계되었습니다.
Amazon은 기본적으로 태환성을 제공하는 각 통화에 대해 머니마켓 펀드를 운영할 예정이며, 이는 통화 위험을 피하려는 국제 소비자에게 유리할 것입니다. 또한 이는 Amazon 스테이블코인 보유자에게 현지 통화로 변환될 수 있어 고객이 통화를 헤지할 위험을 줄이고 Amazon 스테이블코인에 대한 현대 은행 운영의 위험을 줄일 수 있기 때문에 더 많은 신뢰를 줄 수 있습니다.
네번째 기둥
네 번째 기둥은 금융 포용입니다. Facebook은 Libra에 대한 노력을 통해 사하라 이남 아프리카뿐만 아니라 로스앤젤레스 남부와 시카고 남부 지역에서 은행에서 배제된 사람들의 곤경을 도표화하고 있습니다. 이들 지역사회의 많은 사람들은 은행 서비스를 이용할 수 없거나 ATM 및 기타 기본 은행 서비스를 이용하기 위해 매우 높은 수수료를 지불하고 있습니다. 대안이 없기 때문에 단기 대출에 대해 극도로 높은 수수료를 지불해야 할 수도 있습니다.
개인 디지털 통화 홍보의 일부는 이러한 커뮤니티의 사람들에게 저렴하고 안전한 금융 서비스를 제공하는 것일 수 있습니다. 기존 은행 및 금융 서비스 회사에서는 그렇게 하는 것이 수익성이 없을 수 있지만 Amazon과 같은 회사는 트래픽을 줄이는 도구로서 이 비용을 쉽게 흡수할 수 있습니다.
이 아이디어의 일부 요소는 초기에 과소평가된 블록체인 기술의 이점, 즉 ICO(초기화폐공개)로 알려진 금융 혁신과 관련이 있습니다. ICO는 블록체인 분산 네트워크에서 발행된 소위 토큰 또는 코인을 통해 블록체인 투자를 위한 자금을 조달하는 새로운 금융 활용입니다. 토큰화를 통해 금융 시장에서 엄청난 잠재력을 지닌 다양한 금융 상품(일부는 새롭고 우수함)을 만들 수 있습니다.
이것이 어떻게 작동하는지 이해하기 위해 2017년 ICO에서 2억 5,700만 달러를 모금한 프로젝트인 Filecoin의 예를 들어보겠습니다. 이 프로젝트의 기본 목표는 데이터 스토리지 시장을 구축하는 것입니다. 구매자와 판매자 모두 거래를 수행하려면 FIL 토큰을 사용해야 하며, Filecoin은 최대 2억 개의 FIL 토큰을 발행하기로 약속했습니다. 따라서 원칙적으로 모든 FIL 토큰의 총 가치는 디스크 스토리지 시장의 해당 부분에서 발생하는 수익과 동일하며, 개별 토큰의 가치는 수익을 토큰 수로 나눈 값입니다.
FIL 토큰 소유자는 본질적으로 데이터 스토리지 시장 수익과 관련된 증권을 구매(및 베팅)하고 있으며, 이 증권을 보유한 사람은 네트워크 사람들의 저장 공간을 구매하려는 사람들에게 이를 재판매할 수 있습니다. ICO에서 토큰의 10%가 투자자에게 판매되어 Filecoin의 미래 수익에 대한 총 가치는 25억 7천만 달러에 달했습니다.
아마존은 미국 달러를 대체할 수 있는 개인 디지털 통화를 만들 수 있는 잠재력을 가진 유일한 회사가 아닙니다. 구글도 소비자와 기업 사용자의 대규모 기반을 보유하고 있으며 애플도 또 다른 분명한 예입니다.
이는 거대 기술 기업 중 하나가 만든 개인 디지털 통화가 사회적 가치를 창출할 것이라는 의미는 아닙니다. 실제로 이는 탈세, 통화정책, 불법행위 등 복잡한 문제를 야기할 것이다.
미국 정부의 과제는 현 상태를 유지하는 것이 어려워 보이고 미국 달러와 경쟁하는 민간 디지털 통화의 설립을 막기 위해 중앙은행 디지털 통화를 출시하는 예방 조치가 필요할 수 있다는 것입니다. 그러나 그럼에도 불구하고 그러한 통화가 곧 등장할 가능성이 높습니다.
