원작자: sui 414
원본 편집: Vernacular Blockchain
이 기사에서는 현재 L2 상황에 대한 데이터 개요를 제시하는 것을 목표로 합니다. 3월 Dencun 업그레이드 이후 L2 거래 수수료 인하의 중요성을 살펴보고, 이러한 네트워크 활동의 진화를 조사하고, MEV 활동에서 발생하는 새로운 과제를 강조할 것입니다. 또한 L2에서 MEV 도구 및 솔루션을 개발할 때 직면할 수 있는 장벽에 대해 논의합니다.
1. Dencun 업그레이드 후 긍정적인 영향: L2 도입
1) 거래수수료 10배 인하
이더리움 레이어 2(L2) 거래 수수료는 L2에서 트랜잭션을 실행하는 비용과 이더리움 레이어 1(L1)에 일괄 트랜잭션을 제출하는 비용이라는 두 가지 구성 요소로 구성됩니다. 다양한 L2의 특정 거래 수수료 구조와 주문 규칙은 개발 단계와 설계 선택에 따라 다릅니다.
예를 들어 Arbitrum은 선착순(FCFS) 방식으로 운영됩니다. 즉, 거래는 수신된 순서대로 처리됩니다. 이와 대조적으로 Optimism(OP 메인넷)과 Base(둘 다 OP 스택의 일부)는 L2 기본 수수료와 우선 순위 수수료를 포함하는 PGA(우선 거래 수수료 경매) 모델을 사용합니다. 사용자는 더 빠르고 더 일찍 블록에 포함되도록 더 높은 우선 순위의 수수료를 지불하도록 선택할 수 있습니다. 이러한 수수료 구조를 이해하는 것은 생태계의 성장과 MEV 역학을 이해하는 데 중요합니다.
역사적으로 이더리움 L1 수수료는 사용자가 L2를 사용하여 거래할 때 전체 수수료의 주요 부분을 차지했으며, 아래 이미지의 검은색 막대에서 볼 수 있듯이 80% 이상을 차지했습니다. 그러나 3월 14일 Dencun 업그레이드 이후 L2는 호출 데이터 사용에서 blobs 1이라는 보다 비용 효율적인 방법을 사용하여 배치를 L1에 제출하도록 전환했습니다. 이 임시 저장 방법에는 Blob 기본 수수료 및 우선 순위 수수료를 포함한 자체 수수료 경매 메커니즘이 포함되어 있습니다.
Dencun 업그레이드 이후 L2가 지불하는 L1 수수료는 크게 감소했습니다. 차트는 OP 스택 체인의 거래 수수료 구성에 큰 변화가 있음을 보여줍니다. L1 수수료는 90%에서 단 1%로 감소하고 L2 수수료는 이제 총 수수료의 99%. 이러한 변화로 인해 L2의 평균 총 거래 수수료가 전체적으로 약 10배 감소했습니다. 예를 들어 OP 메인넷의 평균 거래 수수료는 거래당 약 $0.50에서 $0.05로 감소했습니다.
2) L2 활동 급증
위 차트에 표시된 L2 거래 수수료의 급증에서 알 수 있듯이 비용이 감소한 후 L2 활동 및 사용량이 크게 증가했습니다. 3월 26일 Base의 평균 거래 수수료가 업그레이드 전 최고 수준을 넘어섰다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 더 많은 거래를 수용하고 네트워크 혼잡을 줄이기 위해 Base는 3월 26일부터 거래 수수료 목표를 인상했으며 그 이후로 여러 가지 조정을 해왔습니다.
아래 차트는 L2의 일일 거래량을 보여주며, Arbitrum, Base, OP 메인넷 등 네트워크의 상당한 성장을 보여줍니다. 특히 Base의 일일 거래량은 4배로 증가하여 현재 하루 약 200만 건의 거래를 처리하고 있습니다.
이것이 자연스러운 성장의 결과인지, 인센티브 프로그램 및 Sybil 공격 활동의 영향인지 판단하기는 어렵지만, EIP-4844 이후 모든 주요 L2에서 활성 주소와 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량이 분명히 증가했습니다. 특히 Base 및 Arbitrum에서 업그레이드가 증가했습니다.
3) L2로 자산 이전
시장 상황의 개선과 솔라나의 WIF로 촉발된 Memecoin 열풍으로 인해 L2의 총 고정 가치(TVL)는 작년 말부터 지속적으로 증가했습니다. Base가 가장 빠르게 성장하는 체인이 되었으며, 최근 총 잠금 가치가 OP 메인넷을 초과했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
Base는 3월 초부터 약 15억 달러의 USDC 유입을 확인했으며, 그 중 일부는 Coinbase가 고객 및 기업 자금을 Base로 이체한 것이었습니다. Artemis가 제공한 데이터에 따르면, 주요 L2로의 이더리움 유출은 2024년 1월 이후 11개의 주요 브리지를 통해 140억 달러에 달했습니다. Arbitrum은 약 70억 달러로 선두를 달리고 있으며 zkSync, Base 및 OP 메인넷이 그 뒤를 따릅니다. 추가 데이터에 따르면 Debridge Finance(EVM 체인과 Solana에서 널리 사용되는 브리지)는 Arbitrum과 Base가 모든 유출의 주요 수신자임을 확인했습니다.
4) 나쁜 소식: 다크 포레스트(Dark Forest)는 거래 수수료가 저렴해지면서 확장되고 있다.
거래를 더 자세히 조사한 결과 봇 거래 활동으로 인해 L2의 거래 수수료와 롤백 비율이 증가하는 것으로 나타났습니다. 우리는 Dencun 업그레이드 후 L2에 대한 저렴한 거래 수수료의 영향을 강조하는 기본 데이터를 사용한 사례 연구를 통해 다음 섹션에서 이 문제를 더 자세히 살펴볼 것입니다.
2. Dencun의 업그레이드된 L2: 메모리 풀이 없는 Flashbot 이전의 Ethereum과 같습니다.
1) 네트워크 정체
문제가 나타나기 시작했습니다. 3월 26일 Base의 일일 평균 거래 수수료가 단기적으로 급등하여 Dencun 업그레이드 이전 수준을 초과했습니다. 6월 3일까지 Base는 Dencun이 750만 가스/s로 업그레이드되었을 때 거래 수수료 목표를 250만 가스/s에서 조정하여 평균 거래 수수료를 약 5센트로 되돌렸습니다.
Base에서 가장 비싼 계약에는 Sigma 및 Banana Gun과 같은 Telegram 거래 봇뿐만 아니라 Bitget 및 Uniswap과 같은 지갑 및 분산형 거래 플랫폼이 포함됩니다. 또한 표시되지 않은 다수의 계약에는 토큰 발행, 밈코인 거래, 원자 차익거래 등의 활동이 포함됩니다.
BananaGun과 같은 인기 있는 Telegram 봇 경로의 동작을 비교하면 해당 거래가 다른 거래에 비해 상당히 높은 거래 수수료를 생성한다는 것이 분명합니다. 업그레이드 후 BananaGun 텔레그램 봇 사용자는 Base에서 거래를 실행하기 위해 최대 30Gwei의 최고 거래 수수료를 지불했습니다. 이 비율은 현재 약 3Gwei로 안정적이며, 이는 다른 거래에서 지불하는 거래 수수료보다 43배 높습니다.
Base의 모든 인기 있는 탈중앙화 거래소(DEX) 거래 봇이 지불한 월 평균 거래 수수료를 Telegram이 아닌 다른 모든 봇 거래(검은색 막대)와 비교하여 분석하면 거래 봇 사용자가 훨씬 더 높은 거래 수수료를 부담한다는 것이 분명합니다.
2) 높은 롤백율 급증
블록체인의 중요성을 측정하는 또 다른 중요한 지표는 네트워크의 트랜잭션 롤백 속도입니다. 또한 Dencun 업그레이드 후 특히 Base, Arbitrum 및 OP 메인넷에서 L2의 증가를 관찰했습니다. (롤백율은 여러 가지 이유로 성공적으로 확인되지 않은 블록체인의 트랜잭션 비율을 나타냅니다.)
현재 이더리움의 거래 롤백율은 약 2%인 반면, 바이낸스 스마트체인과 폴리곤의 롤백율은 약 5~6%이다. 업그레이드 전 베이스의 롤백율은 약 2%였으나 이후 약 15%까지 상승해 4월 4일 30%로 정점을 찍었다. 마찬가지로 Arbitrum 및 OP 메인넷도 실패한 거래가 10%에서 20% 사이로 주기적으로 급증하는 현상을 경험합니다.
추가 분석을 통해 L2의 높은 롤백 비율이 반드시 모든 일반 사용자의 경험을 반영하는 것은 아니라는 사실을 발견했습니다. 대신 이러한 롤백은 MEV 로봇에서 발생할 가능성이 높습니다.
다음 경험적 쿼리를 사용하여 봇 스타일 활동이 포함된 라우팅 계약 세트를 식별했습니다. 이러한 계약은 MEV 풀 트랜잭션을 실행할 때 높은 롤백 비율을 경험하는 것으로 보입니다.
Dencun 업그레이드 이후,
활성 라우팅: 이 계약은 1,000건 이상의 거래를 처리했습니다. 제한된 상호 작용 EOA: 10개 미만의 EOA(외부 소유 계정) 지갑이 거래 발신자로 상호 작용했습니다.
발신자 분포: 거래 발신자의 50% 미만이 하나의 거래만 보냈으며 이는 소매 사용자가 이 경로를 사용할 가능성이 없음을 나타냅니다.
행동 패턴: 거래 내역은 정확히 24시간을 다루거나 단일 블록 내의 여러 거래를 표시하여 인간이 아닌 행동을 나타냅니다.
교환 집중: 성공적인 거래의 75% 이상이 교환을 포함합니다.
탐지된 MEV 트랜잭션: 성공적인 트랜잭션의 10% 이상이 hildobby의 휴리스틱2을 기반으로 탐지된 원자 MEV 전략을 활용했습니다.
이러한 기준에 따라 우리는 Base에서 보수적인 봇 활동 하한선을 나타낼 수 있는 51개의 라우터를 발견했습니다. Base에서 라우터가 처리하는 모든 거래를 두 그룹으로 나누어 비교분석을 실시하였다. 로봇이 운영하는 것과 유사한 라우터 계약의 트랜잭션 평균 롤백 비율은 60%인 반면, 기타 트랜잭션의 롤백 비율은 약 10%로 다른 트랜잭션보다 로봇 작업의 롤백 비율이 6배 더 높은 것으로 나타났습니다.
위의 데이터를 바탕으로 MEV 봇 및 텔레그램 봇과 같은 봇 활동이 Base의 높은 거래 수수료 및 롤백 비율의 주요 원인 중 하나일 가능성이 높다는 결론을 내릴 수 있습니다.
L2의 단일 시퀀서 인프라는 공통 메모리 풀의 부족과 결합되어 대규모 시퀀서 남용과 관련된 지배적인 MEV 전략을 촉진했습니다. 이러한 전략은 특히 PGA(Priority Fee Auction)를 사용하는 OP 메인넷 및 베이스와 같은 L2의 경우 네트워크 정체를 크게 유발합니다. 그 결과 네트워크 정체뿐 아니라 롤백된 트랜잭션과 MEV 추구자가 지불하는 트랜잭션 수수료로 인해 블록 공간이 낭비됩니다. 이 상황은 Flashbots 이전의 이더리움 상태를 반영하지만, 이와 달리 현재 멤풀이 부족하여 L2에서는 샌드위치 공격 상황이 없습니다.
3) L2의 MEV는 얼마나 큽니까?
L2의 MEV 활동에 대한 깊은 이해가 중요합니다. 그러나 현재까지 다양한 소스와 강력한 방법을 통해 검증된 L2 MEV에 대한 합의된 수치는 없습니다. 또한 L2의 MEV 거래량 및 검색자 이익에 대한 Ethereum과 유사한 실시간 모니터링 데이터(예: mev-inspect, libmev, eigenphi 2)가 부족합니다.
지금까지 L2 MEV에 대한 일부 데이터 세트 및 연구는 다음과 같습니다.
hildobby가 Dune Analytics를 기반으로 구축한 오픈 소스 데이터세트(경험적 링크: Sandwiched 1 | Sandwiches | Atomic Arb 3).
Arthur Bagourd와 Luca Georges Francois가 작성한 Flashbots 지원 연구 논문 Quantifying MEV On Layer 2 Networks 1은 mev-inspect 구현을 사용하여 Polygon, OP 메인넷 및 Arbitrum에서 MEV를 정량화합니다.
Christof Ferreira Torres, Albin Mamuti, Ben Weintraub, Cristina Nita-Rotaru 및 Shweta Shinde가 작성한 연구 논문 Rolling in the Shadows: Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollups 3은 L2에서의 활동을 정량화하고 새로운 MEV에 대해 논의합니다. 시퀀서 역할과 L2 배치 승인 지연을 활용하는 전략입니다.
위의 리소스 외에도 Sorella Labs는 Ethereum 메인넷과 L2 모두에서 사용할 수 있는 오픈 소스 저장소가 될 MEV 데이터 인덱싱 도구 Brontes를 출시할 예정입니다. Flashbots와 Uniswap Foundation은 L2 MEV의 분류 및 정량화를 확장하기 위해 보조금을 찾고 있습니다. 이미 이 분야에서 일하고 있거나 협력에 관심이 있다면 Flashbots 시장 조사팀(Telegram의 @tesa_fb)에 문의하세요!
추가 검증이 여전히 필요하지만 Dune Analytics에 대한 hildobby의 데이터 세트는 귀중한 초기 벤치마크 역할을 합니다.
지난 한 해 동안 6개 주요 L2 네트워크(Arbitrum, OP 메인넷, Base, Zora, Scroll 및 zkSync)의 원자 차익거래 MEV 거래량은 36억 달러를 넘어섰으며, 이는 각 체인의 모든 DEX 거래를 차지합니다. 금액은 1%에서 1%까지 다양합니다. 6%. 이러한 MEV 거래량은 주로 Arbitrum 및 OP 메인넷에 집중되어 있지만 최근에는 Base 및 zkSync로 이동했습니다.
샌드위치 거래량은 이더리움에 비해 L2에서 현저히 낮으며, 원자 재정 거래 거래량은 완전히 다르며 4배의 차이가 있습니다. 이러한 차이점은 본질적으로 멤풀을 도입하지 않는 L2의 단일 시퀀서 설정으로 인한 것입니다. 따라서 검색자는 멤풀에서 사용자 트랜잭션을 관찰하는 샌드위치 MEV를 이용할 수 없습니다(멤풀 누출이나 단일 시퀀서의 샌드위치가 없는 한). 대신 원자 차익거래, 블라인드 롤백, 통계적 차익거래, 청산과 같은 전략이 L2 검색자에게 가장 실행 가능한 옵션입니다.
3. MEV 시장 규모 평가: L2에 남은 MEV 수익은 얼마나 됩니까?
MEV 시장을 정확하게 수량화하는 것은 어렵지만 MEV 솔루션이 포함된 다른 생태계의 데이터를 참조하여 규모를 비교할 수 있습니다.
Ethereum L1에서 MEV-부스트 블록의 연간 검증인 수익은 약 9억 6,800만 달러(ETH 가격 $3,500를 사용하여 추정)이며 MEV-부스트 블록의 중간 가치는 일반 검증인 블록의 가치보다 4배 더 높습니다.
Solana에서 Jito의 번들 서비스를 통해 수집된 검증인의 추가 MEV 수익은 주당 50,000 SOL의 기대치를 기준으로 약 3억 3,800만 달러입니다(SO L0 가격 130달러를 사용하여 추정).
Base의 MEV 거래량에 대한 정확한 수치는 아직 공개되지 않았지만, BananaGun Telegram Bot의 수익을 분석하면 시장 규모를 추정할 수 있습니다. 이것은 이 분야에서 가장 활동적인 로봇 중 하나입니다. Base L2의 봇 거래량은 Solana의 거래량과 비슷하며, 일일 거래량으로 꾸준히 100만 달러 이상을 생성하고 각 체인에서 일일 수수료로 10,000달러 이상을 생성합니다.
Solana와 Base에서 Banana Gun Bot의 시장 점유율에는 상당한 차이가 있을 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 예를 들어, Solana에는 Sol Trading Bot 및 BonkBot과 같은 다른 중요한 Telegram 봇이 여러 개 있지만 Base를 지원하는 Telegram 봇은 더 적을 수 있습니다. 따라서 Banana Gun의 거래량은 솔라나에서의 수익에 비례하여 Base의 총 MEV 수익을 계산하는 데 사용될 수 없습니다.
그러나 다른 추정 방법을 고려해 보십시오. 3월에만 바나나 건 텔레그램 봇이 이더리움 빌더와 검증자에게 2,300만 달러 이상을 지불했습니다! 서로 다른 체인의 거래량을 비교할 때 Base의 거래량은 실제로 3월 26일과 4월 1일 주 동안 이더리움을 능가했습니다(위 차트의 최고점에서 볼 수 있음). 이는 Base가 상당한 MEV 수입 잠재력을 가지고 있음을 나타냅니다.
물론 Base와 Ethereum의 MEV 생태계에는 상당한 차이가 있습니다. Base에서의 MEV 경쟁은 이더리움보다 온화할 수 있습니다. 즉, 봇은 검증자에게 더 낮은 가격으로 입찰해야 합니다. 그러나 주로 블라인드 스냅과 차익거래를 통해 작동하는 Memecoin 거래 봇은 Base의 시퀀서 설정 내에서 여전히 실행 가능합니다.
4. 요약
1) MEV에 대한 관심 불러일으키기
이더리움은 인프라 도구가 공급망의 다양한 수준에 있는 참가자에게 서비스를 제공하는 복잡한 MEV 생태계를 구축했습니다. 프로토콜 수준에서 MEV-boost를 사용하면 검증인이 경매를 통해 블록 구성 프로세스를 아웃소싱할 수 있습니다. 구직자의 경우 Ethereum의 블록 빌더가 제공하는 Solana의 Jito Labs 및 Polygon의 FastLanes와 유사한 번들 서비스를 통해 구직자는 롤백 보호 기능이 있는 MEV 전략을 제안할 수 있습니다.
이러한 서비스는 빌더가 트랜잭션을 시뮬레이션하고 롤백되지 않는 트랜잭션만 처리하도록 보장합니다. 또한 Flashbots Protect와 같은 개인 RPC 서비스는 소매 사용자에게 공용 메모리 풀을 피하고 끼어드는 것을 방지할 수 있는 방법을 제공합니다. L2의 현재 형태는 유사한 성숙한 MEV 인프라를 개발하는 데 여전히 상당한 진전이 필요합니다.
2) L2용 MEV 솔루션을 고려해야 하는 이유는 무엇입니까?
메모리 풀이 없어도 MEV는 여전히 존재합니다. 통계적 차익거래(CEX-DEX 차익거래), 원자 차익거래(DEX-DEX 차익거래), 청산 등 MEV 전략은 시장 효율성을 유지하고 AMM 및 차입 시장의 오래된 유동성을 청산하는 역할을 합니다.
그러나 번들 서비스와 같은 성숙한 MEV 인프라가 없으면 부정적인 외부 효과가 발생할 수 있습니다. 메모리 풀이 없으면 대부분의 MEV 정책은 기본적으로 스팸 정책으로 설정되어 다음과 같은 결과가 발생합니다.
네트워크의 롤백 속도가 증가했습니다.
높은 가스 비용은 네트워크 정체를 초래합니다.
번들 서비스를 도입하고 MEV 경쟁의 압력을 온체인에서 사이드체인으로 전환함으로써 사용자는 MEV 로봇 경주로 인해 발생하는 높은 가스 요금을 피할 수 있습니다. 검색자는 롤백 보호를 통해 실패 비용을 줄일 수 있으므로 더 높은 수익을 얻을 수도 있습니다.
공유 시퀀서를 채택하려는 L2의 경우 오늘날 대부분의 솔루션은 사용자가 트랜잭션을 공통 메모리 풀에 제출하도록 요구하여 샌드위치 공격을 다시 도입합니다. 이 경우 Flashbots Protect와 같은 프라이빗 RPC는 샌드위치 공격을 방지하기 위해 사용자 트랜잭션을 블록 빌더에 직접 전송하여 사용자를 보호할 수 있으며 MEV 또는 우선 순위 수수료를 환불하여 사용자에게 더 좋은 실행과 더 나은 가격을 제공할 수도 있습니다.
그러나 더욱 복잡한 MEV 인프라에는 여전히 해결해야 할 과제가 있습니다.
첫째, 시퀀서에 더 많은 가치가 부여됨에 따라 검색의 경제성이 변경되어 시간이 지남에 따라 검색자의 이익 마진이 낮아집니다. 이는 또한 장기적으로 경쟁 검색 전략의 지속 가능성에 대한 의문을 제기합니다. 우리는 일반적인 검색 전략이 시퀀서에 대한 가치의 전부는 아니지만 대부분을 지불하고 흔하지 않은 검색 전략은 더 적은 비용을 지불하는 등 시장의 힘이 여기에서 작용할 것으로 기대합니다.
또한 이더리움의 블록 빌딩 시장과 같은 기존 MEV 인프라의 주문 흐름 역학은 여전히 빠르게 발전하고 있습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 그들은 블록 빌딩 시장의 중앙화와 이더리움 L1의 프라이빗 멤풀 증가에 크게 기여했습니다. 경쟁적이고 공정한 블록 빌딩 시장을 보장하는 방법은 여전히 열려 있는 과제입니다.
마지막으로, L2의 MEV 솔루션은 더 빠른 블록 시간, 더 저렴한 블록 공간, 상대적으로 더 중앙 집중화된 거버넌스로 인해 Ethereum의 현재 솔루션과 다를 수도 있습니다. Arbitrum의 250밀리초 블록과 같은 빠른 블록 시간이 기존 MEV 인프라의 현재 성능 및 요구 사항과 호환되는지 여부는 불분명합니다. 또한 L2가 제공하는 풍부하고 저렴한 블록 공간은 검색 역학을 변화시켜 스팸 문제를 더욱 두드러지게 만들고 잠재적으로 새로운 솔루션이 필요할 수 있습니다. 더 중요한 것은 L2가 Ethereum L1과 같은 다른 설정에 비해 상대적으로 중앙 집중화되어 있다는 것입니다. 이 경우 공정한 시장 결과를 달성하기 위해 블록 빌더가 사용자에 대한 공격을 방해하지 않도록 요구하는 등 MEV 서비스 제공자에게 추가 요구 사항을 부과하는 것이 가능할 수 있습니다.
