E2M 연구: 스티븐(2024년 7월)
일일 토론
생각하다
작년 7월 말에 Curve가 도난당한 후 모든 당사자의 OG, 기관 및 VC가 도움을 주기 위해 왔습니다. Bitmain과 Matrixport의 공동 창립자인 Wu Jihan은 소셜 미디어에 다음과 같이 게시했습니다. CRV는 다가오는 RWA 물결에서 가장 중요한 인프라 중 하나입니다. 저는 바닥에서 구매했으며 이는 재정적 조언이 아닙니다.
Huang Licheng은 소셜 미디어에서 OTC를 통해 Curve 창립자로부터 375만 CRV를 획득했으며 이를 Curve 프로토콜에 고정하겠다고 약속했음을 확인했습니다. 다음날 Sun Yuchen의 관련 주소에서도 200만 USDT가 Egorov 주소로 이체되어 500만 CRV를 받았습니다.
그런 다음 Yearn Finance 및 Stake DAO와 같은 프로젝트는 물론 CRV의 소방 활동에 참여한 DWF와 같은 여러 기관 및 VC가 등장했습니다.
이들 그룹이 Curve를 지지한다는 것은 무엇을 의미합니까? 왜 저장하나요? 이것은 매우 혼란스럽습니다.
Yield는 web3의 수평적 비교의 문제이며 더 이상 특정 분할 트랙이 아닙니다.
CM: Curve의 창립자가 자신의 칩을 팔고 Curve와 아무런 관련이 없다면 영향이 있을까요? 괜찮아요. 특정 단계 이후에는 인프라 계층 프로토콜을 개발할 필요가 없습니다. 충분히 성숙해졌네요. 시장 수준에 관계없이 개발되지 않으면 사용에 영향을 미치지 않습니다. 시장을 구한 많은 사람들이 이를 깨닫고 이런 동기를 갖게 되었습니다.
덱스
Llama Stablecoin 알고리즘 + 대출 시장
VE 모델
뇌물수수 및 유동성 시스템
Curve에는 VeCrv 보유자가 스스로를 관리할 수 있는 여러 모델이 있습니다. 기존 조직에 관한 한 매개변수와 구성은 완전히 자체적으로 운영될 수 있으며 이는 분산 응용 프로그램의 원래 의도에 부합하고 커뮤니티의 권한을 완전히 감소시킵니다.
시장이 어떻게 작동하는지는 또 다른 문제입니다. 기본적으로 지난번보다 펀더멘털이 나빠진 것은 확실합니다. 이전과 비교하면 성과가 크게 뛰어나지는 않겠지만, 주기가 길어짐에 따라 유동성 채굴에 대한 수요는 여전히 있을 것입니다. 체인이 백 송이의 꽃을 피운 상태라고 생각하면 커브에게는 아직 기회가 있고, 유니는 문제를 해결할 수 없습니다. Curve는 완전한 프레임워크를 제공하는 동시에 칩이 분산화를 달성합니다. 향후 체인에 인센티브가 필요하다면 교차주기 계획에 대한 전망은 더 좋아질 것입니다.
구매자를 위한 프로젝트 파티가 많이 있습니다. 유동성 채굴은 마지막 사이클에 시작된 핵심 방식이다. 프로젝트 초기 단계에서는 출시 시 유동성을 임대했습니다. Crv는 초기 단계에서 프로젝트 당사자가 자체 경제 모델을 부풀릴 필요가 없다는 문제를 해결합니다. 대신, 임대한 Crv의 유동성을 사용하여 토큰 인플레이션 문제를 해결하고 토큰을 다른 유틸리티에 사용합니다. . 동시에 토큰은 잠금 해제된 후에도 여전히 의미를 갖습니다. Crv는 Uniswap과 유사하게 불안정한 통화 거래도 지원할 수 있습니다. 구매 시 대기열에서 구매할 수 없는 경우 프로젝트 측에 우선권이 부여됩니다. 이 프로젝트는 단기간 내에 Uniswap에 의해 죽거나 잠식되지 않을 것입니다.
1. 커브 이벤트
시점 1
Arkham은 Curve 창립자인 Michael Egorov가 현재 5개 프로토콜의 5개 계좌에 1억 4천만 달러의 CRV를 담보로 9,570만 달러의 스테이블코인(주로 crvUSD)을 빌려주고 있다고 게시했습니다. 그 중 Michael은 Llamalend에서 5천만 달러의 crvUSD를 빌렸으며 Egorov의 세 계정은 프로토콜에서 빌린 crvUSD의 90% 이상을 차지했습니다.
Arkham은 CRV 가격이 약 10% 하락하면 이러한 포지션이 청산되기 시작할 수 있다고 언급했습니다. 그 후 CRV의 하락세는 계속 확대되어 한때 $0.26 아래로 떨어졌고 Michael의 여러 주소에 대한 CRV 대출 포지션도 점차 청산 기준점 아래로 떨어졌습니다.
시점 2
시점 3 현재 상황
데이터 소스: https://platform.arkhamintelligence.com/explorer/entity/michael-egorov
투자자들이 직면하고 있는 것은 재앙이다.
한편, 가격 하락으로 인해 다른 대출 플랫폼이 청산되었습니다. Lookonchain 모니터링에 따르면 Fraxlend 사용자는 수백만 달러의 청산을 겪었습니다.
2. 곡선 데이터 비교
20240616
거래량 3 풀($12.3M), steth($6.7M), fraxUSDC($756.8M)
TVL은 작년 상위 3개 업체를 비교합니다: fraxusdc($15.8m), steth($249.7m), 3 pool($178.3m)
프락스 TVL이 너무 낮아서 스크린샷을 따로 찍었습니다
202307 ——당시 연구보고서 참조
상위 10개 TVL 풀 중에서 fraxusdc($0.6b), steth($0.58b) 및 3 pool($296.65m)이 상위 3위에 올랐습니다.
데이터 출처: https://curve.fi/#/ethereum/pools (TVL 정렬)
거래량 측면에서 상위 3개는 3풀($47.86M), steth($18.64M), fraxUSDC($17.96M)입니다. 3풀의 TVL은 상위 2개의 1/2에 불과하지만 거래량은 더 많습니다. 2.5배 이상.
데이터 출처: https://curve.fi/#/ethereum/pools (일일 거래량 기준으로 정렬)
대학 비교
소득 비교
왼쪽이 신품, 오른쪽이 현행품입니다.
Uniswap은 강세장에서는 현지 개를 거래하고 약세장에서는 주류 자산을 거래합니다.
3. 이번 커브 사건으로 드러난 몇 가지 문제점
Ve 모델 헤드 효과로 인한 유동성 저하
CurveWar의 본질은 Curve의 유동성을 놓고 경쟁하는 것입니다. 유동성을 획득한 후 Boost를 사용하여 LP로서 제공하는 유동성 풀을 향상시킵니다. 그러나 유동성이 높을수록 프로젝트에 더 좋습니다. 다양한 프로젝트가 CRV 투표권을 구매하는 방식은 시장 불안정과 조작으로 이어질 수 있는 소위 전쟁을 촉발합니다.
Curve에 대해 처음 논의했을 때 우리는 Curve가 어느 정도 관심을 끌기 위해 자체 풀을 늘리기 위해 투표권을 구입하는 것이라고 생각했습니다(예: 당시 Frax). 거의 1년이 지나면 이 효과를 전혀 얻을 수 없습니다. 수익률이 포인트 표시만큼 좋지 않거나 향후 Pendle은 기본적으로 폐기됩니다.
대출정리
Crv, Aave, Comp 등 가격 변동성이 큰 담보는 담보로 적합하지 않을 수 있습니다. 미래에도 암호화폐 세계는 여전히 usdt/usdc/dai+BTC+ETH로 성장해야 더 크게 성장할 수 있습니다.
대출의 위험은 복잡합니다. 담보 자체의 가격 변동과 레고 인형 제작으로 인한 레버리지 및 거품으로 인해 Web3 대출이 규모 효과를 달성하기가 어렵습니다.
E2M 리서치 소개
지구에서 달까지 E 2 M Research는 투자 및 디지털 통화 분야의 연구 및 학습에 중점을 둡니다.
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