지난주는 상대적으로 조용했는데, 글로벌 주식시장은 기본적으로 중기 고점으로 복귀했고, 미국 국채는 8월 범위의 하단에서 월을 마감했습니다. 2분기 GDP가 3.0%로 상향 조정되었고 초기 실업수당 청구가 안정적으로 유지되었으며 PCE 데이터에서 인플레이션이 연준의 장기 목표에 서서히 가까워지고 있음을 확인하는 등 데이터가 이를 뒷받침했습니다.
근원 PCE 인플레이션은 전월 대비 0.16%, 전년 동기 대비 2.6% 증가했으며, 개인 지출 데이터는 전월 대비 0.4% 증가하는 등 상당히 양호한 모습을 보였습니다. 그러나 지속적인 감소가 지출 강세에 크게 기여했습니다. 현재 미국 저축률은 2.9%로 떨어졌는데, 이는 2022년 6월 이후 가장 낮고 팬데믹 이전 평균보다 낮습니다.
채권의 경우 지난 한 주 동안 수익률은 기본적으로 일정 범위 내에서 유지되었으나, 면밀히 관찰한 미국 국채 수익률 곡선(2/10s)은 2년간의 마이너스 영역을 지나 이제 반전 단계에 한발짝 다가섰습니다. 한 걸음 더 나아가, 이는 매크로 플레이어들이 이제 연준이 새로운 완화 사이클을 시작할 것이라고 완전히 확신하고 있다는 강력한 신호입니다. 장기 채권 가격은 공급 소화 불량으로 인해 압박을 받고 있으며, 9월 가격은 인플레이션 하락으로 인해 50bp 금리 인하 가능성이 약 33%에 달합니다.
주식시장에서는 8월 초 시장이 하락한 이후 강세 투자자와 뮤추얼 펀드 투자자들의 대규모 매수가 계속됐다. 또한, 다양한 경제적 불확실성에도 불구하고 기업의 펀더멘털은 여전히 매우 건전하며, 기업은 여전히 수익성을 유지할 수 있는 방법을 찾을 수 있고, 이미 높은 수준에 있는 EBIT와 순이익률도 지속적으로 상승하고 있습니다.
계절적 관점에서 볼 때 9월은 일반적으로 미국 주식에 있어서 최악의 달입니다. 그런데 올해는 다를까요? 9월 초 부진한 비농업 고용 데이터가 잠재적 촉매제가 될 수 있습니까? 아니면 Harris/Walz의 급진적인 세금 인상 계획에 대한 시장의 저항입니까? 아니면 인플레이션이 예기치 않게 상승할까요? 이번주 금요일 일자리 데이터 발표를 시작으로 매우 바쁜 한 달이 될 것으로 예상됩니다.
암호화폐는 조용한 한 주를 보냈지만 주요 통화와 알트코인 모두 약 10% 하락하는 등 실적은 여전히 실망스러웠습니다. 또한 프랑스에서 TG 설립자 Durov가 체포되고 Opensea에 대한 최근 SEC의 조치도 BTC 및 ETH ETF에서 자금이 계속 유출되는 것과 함께 전반적인 정서에 타격을 입혔습니다(지난 12년 중 10년에 유출이 발생했습니다). 일) 시장은 거의 조용했습니다.
이더리움의 구조적 문제는 설명하기 어렵습니다(매력적이지 않은 L1 토큰 경제, L2의 과도한 확산, 핵심 재단 구성원과 사용자 간의 합의 방향 차이, DeFi의 최근 혁신 부족). 전체 암호화폐 생태계는 유동성 문제에 직면해 있습니다. (출구 유동성 부족) 및 Q4의 바쁜 토큰 생성 활동(예: Eigenlayer, ZCircuit, Babylon, Solv, Soneium, Scroll, Berachan, Monad, Gross, Elixir, Hyperliquid, Dolomite, Polymarkets, Symbiotic, Solayer 등)이 발생할 것으로 보입니다. 상황을 더욱 어렵게 만듭니다.
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