이 기사는 Ericonomic 에서 나왔습니다.
Odaily Planet Daily ( @OdailyChine ) 에서 편집
번역자 ｜Azuma ( @azuma_eth )
편집자 주: 최고 프로젝트인 Berachain이 지난주에 공식적으로 출시되었지만, 불분명한 에어드랍 규칙은 커뮤니티에서 널리 의문을 제기했습니다. 토큰 가격은 단기 급등 후 하락하고 있으며, 시장 불만은 점차 심화되어 VC 코인을 숏팅하는 것이 옳은가에 대한 논의가 시작되었습니다.
이러한 시장 환경에서, 오랫동안 Berachain 생태계에 깊이 관여해 온 OG 레벨 커뮤니티 멤버인 Ericonomic은 X에 긴 기사를 게시하여 그의 관점에서 Berachain의 현재 상황에 대해 이야기했습니다. 이 기사는 인플레이션, 사모 매도 압력, 모호한 담보 메커니즘, 창립자의 매도 행동, 그리고 무시할 수 없는 Berachain 생태계의 몇 가지 긍정적인 사건에 대한 질문을 다룹니다.
다음은 Odaily Planet Daily에서 번역한 Ericonomic의 원본 내용입니다.
여러분 중 많은 분이 아시다시피, 저는 Berachain에 대해 매우 적극적으로 의견을 밝혀왔고 이 생태계에 많은 시간과 노력을 투자했습니다. 지난 며칠 동안 일어난 모든 일을 생각해 보면, 프로젝트 출시, 현재 상황, 그리고 저의 개인적인 견해에 대한 솔직한 의견을 여러분과 공유하는 것이 필요하다고 생각합니다.
저는 먼저 몇 가지 나쁜 측면이나 제가 별로 좋아하지 않는 측면부터 말씀드리겠습니다.
별로 좋지 않은 것들
BERA 인플레이션 문제
이것이 제가 가장 걱정하는 부분인데, 이는 가격 움직임(PA)에 직접 반영될 것이기 때문입니다.
BGT의 연간 인플레이션율은 BERA 총 공급량의 10%입니다(BERA 총 공급량 = 5억, 1년차 인플레이션 = 5천만).
Odaily 참고: Berachain은 BERA와 BGT의 이중 통화 모델을 채택합니다. BERA는 스테이킹과 거래에 사용되고, BGT는 거버넌스와 보상에 사용됩니다. BGT 발행은 BERA 스테이킹과 밀접한 관련이 있으며, BGT를 소각하여 BERA를 교환할 수 있습니다.
BERA의 1년차 유통 공급량은 약 21.5%(1억 1,000만 개)이며, 여기에 Boyco 모듈이 30~90일 내에 방출할 2%가 더해집니다. 따라서 모든 BGT가 파괴된다면(그럴 일은 없겠지만, 저는 최악의 시나리오를 보여드리고 있을 뿐입니다) BERA의 1년차 인플레이션율은 약 50%가 될 것입니다. 첫해 말까지 BERA는 약 1억 7천만 개가 유통될 예정입니다.
2년차에는 BGT 인플레이션율이 변하지 않은 상태에서(BERA의 총 공급량이 1년 후 5억 5천만으로 늘어나기 때문, 10% = 5천 5백만), 다양한 할당을 통해 1억 9천 6백만 BERA가 유통에 추가됩니다(이 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 개인 투자자입니다). 즉, 2년차 말까지 BERA의 총 발행 부수는 4억 1,800만 부에 달하게 됩니다. 즉, BERA 2년차의 인플레이션율은 약 150%가 될 것입니다.
대부분의 Layer 1 프로젝트가 처음 몇 년 동안 인플레이션율이 높은 반면, Berachain의 인플레이션율은 대부분 프로젝트보다 훨씬 높습니다. 이러한 비교는 Berachain에 유리하지 않습니다. 대부분 프로젝트의 가격 대비 성능 저하는 주로 인플레이션으로 인해 발생하므로 이는 변명이 될 수 없습니다.
BERA 사적 배치 규모
Berachain은 토큰 공급량의 35% 이상을 비공개 판매로 판매했습니다(저는 20%에 불과하다고 생각했습니다). 시드 라운드는 5,000만 달러, 2차 라운드는 4억 2,000만 달러, 최종 라운드는 15억 달러에 판매되었습니다.
토큰이 참 많네요.
대부분 프로젝트는 비공개 판매에서 토큰 공급량의 20%를 판매하는데, 저는 이는 많은 양이라고 생각하고 프로젝트에 많은 피해를 줄 것입니다.
이렇게 많은 양의 사적 배치와 긴 잠금 해제 기간이 결합되면 모든 토큰이 잠금 해제될 때까지 지속적인 매도 압력이 발생하며, 이는 일반적으로 높은 FDV, 낮은 유통량이라는 프로젝트 가격 추세로 이어지며 이러한 가격 추세는 하락만 하고 상승하지는 않습니다.
사모펀드 투자자를 위한 담보 문제
이건 그렇게 나쁜 일은 아니지만(내가 좋아하지는 않지만), 더 잘 언급하고 설명할 만한 사항입니다.
개인 판매 투자자는 BERA를 지분으로 보유하고 유동성 보상을 받은 후 이를 판매할 수 있습니다.
연간 BGT 인플레이션(약 750만 BGT)의 15%가 검증자에게 할당되며, 이 중 대부분은 스테이커에게 할당됩니다. 전체 공급량(5억)을 투자한다면 연간 수익률(APY)은 약 1.6%가 되겠지만, 이런 일은 일어나지 않을 것입니다.
실제로 지분 비율은 총 BERA 공급량의 약 60%일 가능성이 높으며, 이는 APY가 2.8%-3.2% 사이가 될 것임을 의미합니다.
이는 APY가 약 20%인 Celestia(많은 사람이 Berachain과 비교함)와는 비교할 수 없습니다. 하지만 이것이 좋은 일이라고 할 수는 없습니다. 보상의 대부분이 판매되어 판매 압력이 더 커질 것이기 때문입니다. 하지만 누구나 베라를 스테이킹하고 보상을 받을 수 있다는 점을 언급할 가치가 있으며, 이는 투자자의 APY를 희석합니다.
임시 변경 및 문서화 부족
정말 짜증나는 점은 BERA 스테이킹 메커니즘이 몇 주 전까지 공개되지 않았다는 점인데, 지금은 스테이킹 보상에 대한 정보를 찾아봐도 의미 있는 정보를 찾는 데 시간이 많이 걸립니다.
이는 매우 중요한 주제이며(특히 현재 시장 상황과 VC에 대한 반감을 감안할 때) 첫날부터 문서에서 공개적으로 더 잘 설명되어야 했습니다.
이러한 의사소통 부족은 Jack의 트윗이 있기 전에도 OG 커뮤니티에서 많은 FUD를 만들어냈고, 이는 다시 한번 나쁜 가격 움직임을 초래했으며, 사람들은 더욱 화가 나서 Berachain에 대한 어떤 소식도 듣기를 거부했습니다.
이건 정말 짜증납니다. 마치 그들이 사모펀 투자자들에게 마지막 순간까지 담보 문제를 숨긴 것 같은 느낌이 들거든요(이상하게도 문서에도 이게 제대로 설명되어 있지 않았어요). 하지만 APY가 3%에 불과하다는 사실을 알고 나서는 그저 오해일 뿐이라고 생각하게 되었습니다.
PoL(유동성 증명)은 아직 구현되지 않았습니다.
Berachain의 핵심 제품은 유동성 증명입니다. 이것이 준비되지 않았다면 Berachain은 현재와 같은 PoS 포크 중 하나에 불과할 것입니다.
이런 상황은 오래가지는 않을 것 같지만(그럴걸 바랍니다), 현재로선 BGT로 할 수 있는 게 아무것도 없기 때문에 사람들이 좌절하기 쉽고, 앞으로 Berachain에 대해 더 알아보는 것을 거부하는 사람도 있을 수 있습니다.
제가 아는 한, 이는 PoL을 완전히 배포하기 전에 Berachain이 완벽하게 작동하는지 확인하기 위한 필요한 단계이며, 다른 솔루션이 있는지조차 모르겠습니다. 하지만 사실 이건 현재 문제의 아주 작은 부분일 뿐입니다.
가장 좋은 점은 완전히 배포하는 데 몇 달이 걸리지 않는다는 것입니다.
창업자들이 판매하고 있습니다
베라키안의 공동 창립자 데브 베어는 자신의 공개 주소 중 하나에서 토큰을 판매하고 있습니다. 그는 에어드랍으로 약 20만 BERA를 받았고, 그 토큰 중 일부를 WBTC, ETH, BYUSD 등으로 교환했습니다. 이것은 매우 나쁜 일입니다. 그가 공수 작전 설계에 관여했을 수도 있기 때문입니다.
토큰을 하나도 팔지 않았더라도 핵심 멤버들이 그렇게 많은 에어드랍을 받는 건 좋은 일이 아닙니다.
그는 실제 환경에서 무언가를 테스트하거나 단순히 유동성을 추가하는 것일 수도 있지만, 그렇더라도 이 문제는 즉시 해결하고 설명해야 합니다.
긍정적인 측면 몇 가지
커뮤니티는 크고 강력합니다
Berachain 커뮤니티가 암호화폐 분야에서 가장 크고 최고라는 점은 부인할 수 없습니다. 저는 수년간 이곳에 살았고 이곳은 지금까지 제가 만난 가장 좋은 커뮤니티 중 하나입니다. 버그가 있더라도 커뮤니티와 빌더들이 최선의 방법으로 재단을 도울 것이라 믿습니다.
많은 수의 DApps
지역 사회는 크고 훌륭하지만 건설자들은 더 뛰어납니다. 그들은 앞으로 몇 주 안에 출시될 다수의 DApp을 구축, 테스트, 배포했습니다.
이는 모든 체인이 성공하는 데 필요한 것이며, 처음부터 이 모든 DApp을 보유함으로써 Berachian의 중기적 전망에 대해 매우 낙관적입니다.
안전에 대한 강조
새로운 메커니즘과 블록체인에서는 보안이 큰 문제가 되는 경우가 많습니다. 베라체인과 같은 새로운 프로젝트의 경우 보안 요구 사항이 훨씬 더 중요한데, 제가 정말 좋아하는 점은 이 재단이 이 문제를 매우 심각하게 받아들이고 모든 세부 사항을 고려하며, 느리지만 안전한 방식으로 네트워크의 출시 및 분산화를 진행한다는 것입니다.
우리는 느린 진행을 좋아하지 않지만 기대값(EV+)은 긍정적이라고 믿습니다.
유동성 증명(PoL)
저는 여전히 PoL이 매우 흥미로운 메커니즘이라고 생각하며, PoL이 완전히 구현되고 플라이휠 효과가 발생하면 놀라운 APY를 기록하여 많은 농부가 체인에 합류하게 될 것입니다.
결론적으로
저는 위에서 언급한 다양한 문제들을 고려해 볼 때, 단순히 BERA를 보유하는 것은 좋은 생각이 아니라고 확신합니다. 하지만 저는 PoL이 참여할 만한 가치가 있다고 확신합니다.
저는 Berachain을 비생산적인 토큰을 그냥 보유하고 있는 체인이 아닌 수익 체인으로 봅니다. 유동성, 순환, 대출, 차용을 추가하고, BGT를 획득하기 위한 최상의 전략을 찾고, 각 검증자에 대한 실사(DD)를 수행하여 BGT를 어디에 위임할지(또는 자동으로 복리로 이자를 받기 위해 BGT를 파기할 가치가 있는지) 결정해야 합니다. 열심히 일해야지, 그저 토큰만 갖고 있는 건 아닙니다.
제 생각에 가장 중요한 점은 유동성을 유치하고 플라이휠 효과를 시작하는 것입니다. 이것이 성공하면 Berachain도 성공하게 됩니다.
이 성찰을 마치기 전에, 저는 베라체인을 사기가 난무하는 이 지역에서 상쾌한 공기를 불어넣는 존재로 여겨왔다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 베라체인은 고유한 문화와 좋은 도덕관을 가지고 있습니다. 솔직히 말해서, 저는 이 나쁜 출시와 의심스러운 일들(BERA 스테이킹 메커니즘의 변화 등)을 보고 조금 슬펐습니다. 하지만 결국 재단과 건설자들이 지난 몇 년 동안처럼 열심히 노력한다면 베라체인은 성공할 것이고 지금까지 가장 많은 수익을 낼 수 있는 곳이 될 것입니다.
