원저자: Weilin, PANews
지역 사회에서 항상 인기를 끌었던 AAVE가 최근 지역 사회로부터 전례 없는 의구심을 불러일으켰습니다.
Aave Labs는 최근 Horizon이라는 새로운 이니셔티브를 출시했습니다. 이는 실제 자산(RWA)을 통해 분산형 금융의 기관 채택을 가능하게 하는 제품을 개발할 계획입니다. 즉, 기관이 토큰화된 머니 마켓 펀드(MMF)를 담보로 USDC와 GHO를 대규모로 빌릴 수 있도록 하는 RWA 제품입니다. Aave Labs는 이 제품을 통해 기존 금융과 DeFi 간의 격차를 더욱 메우기를 희망합니다.
그러나 제안이 공개된 지 며칠 만에 커뮤니티는 Horizon 계획에 강력한 반대 의사를 표명했으며, 특히 새로운 토큰 발행 가능성과 Horizon의 수익 분배 메커니즘에 의문을 제기했습니다.
온도 평가 커뮤니티 승인 대기, Horizon 수익 분배와 새로운 토큰 분배가 논란의 초점이 됨
Aave Labs는 Temp Check 제안서에 소개된 대로 토큰화를 통해 유동성이 증가하고, 비용이 절감되고, 24시간 내내 프로그래밍 가능한 거래가 가능해지면서 토큰화된 실제 자산(RWA)에 대한 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. 이를 통해 기존 자산을 체인상에서 더 쉽게 접근할 수 있게 됩니다. 토큰화된 미국 국채는 전년 대비 408% 성장하여 40억 달러에 달했으며, 이 과정에서 기관 채택이 가속화되었습니다. 향후 10년 내에 온체인 RWA가 16조 달러에 도달할 것으로 추산됩니다. 이러한 증가하는 수요를 충족하기 위해 Aave Labs가 출시한 Horizon 프로젝트에서는 Aave 프로토콜의 허가된 인스턴스로 실행되는 RWA 제품을 출시할 것을 제안합니다. Horizon을 통해 기관은 토큰화된 MMF(자금 시장 펀드)를 담보로 USDC와 GHO를 대규모로 빌려 스테이블코인의 유동성을 확보하고 DeFi에 대한 기관의 접근성을 확대할 수 있습니다.
Aave DAO 승인 후 Horizon의 RWA 제품은 Aave V3의 라이선스 인스턴스로 출시되고 가능한 경우 사용자 지정 Aave V4 배포로 마이그레이션됩니다. Horizon은 Aave DAO와의 장기적 제휴를 지원하기 위해 구조화된 이익 공유 메커니즘을 구현하여 첫 해에 수익의 50%를 Aave DAO에 할당하고 전략적 인센티브를 통해 생태계 성장을 촉진할 것입니다.
Aave Labs에 따르면 Horizon에는 허가형 RWA 토큰 공급 및 인출 메커니즘, 허가 없는 USDC 및 GHO 공급 기능, 자격 있는 사용자를 위한 스테이블코인 대출, 독점적인 GHO 중개자, 주문형 GHO 주조 지원, 허가형 청산 프로세스, RWA 허용 목록(허용 목록)에 있는 ERC-20 토큰과의 통합, RWA 발급자가 관리하는 자산 수준 허가 제어를 포함한 몇 가지 주요 설계 구성 요소가 포함될 예정입니다.
Aave Labs는 Horizon이 구조화된 이익 분배 메커니즘을 구현할 것이라고 밝혔습니다. 구체적으로, 수익의 50%는 첫 해에 Aave DAO에 분배되고, 30%는 2년차에, 15%는 3년차에, 10%는 4년차 이상에 분배됩니다.
또한 Horizon이 토큰을 발행하는 경우, 15%는 다음과 같이 Aave DAO에 할당됩니다.
Aave DAO 재무부에 10% 할당
3%는 Aave 생태계 인센티브를 위해 예약됨
2%는 에어드롭 형태로 Staked Aave(stkAAVE) 보유자에게 분배됩니다.
운영 지원 측면에서 Aave DAO와 서비스 제공자는 Horizon RWA 제품의 운영 기능을 감독합니다. 동시에 Horizon은 독립성을 유지하고 인스턴스 구성과 시장 변화에 대한 적응, 기관의 요구 사항 충족, 새로운 네트워크로의 확장을 포함한 제품의 전략적 방향 안내에 대한 책임을 맡습니다.
강력한 커뮤니티 반응: 4년 후 수익 분배 비율은 10%에 불과하며, 신규 토큰의 사용 사례는 불분명합니다.
그러나 Horizon 프로그램의 출시는 지역 사회로부터 폭넓은 지지를 얻지 못했으며, 대신 격렬한 반대에 부딪혔습니다. Aave DAO의 독립 대표인 EzR 3a L은 저는 이 감소율(이익 분배 비율)이 너무 공격적이고 여기의 가이드라인을 따르지도 않는다고 생각합니다. 우리 모두 1년차와 2년차가 시장 출시 단계일 수 있다는 데 동의할 수 있기 때문에 Aave Labs가 사전에 유동성 지원을 제공하겠다고 약속하지 않는 한 소득이 너무 높지 않을 것입니다. 그러한 약속이 있다면 잠재적 소득을 추정하기 위해 DAO와 공유해야 합니다. 그렇지 않으면 실제 상당한 소득은 3년차 이후에 나타날 수 있고 그때까지 이익 분배 비율이 10%로 떨어질 것이라고 생각하는데, 이는 저를 혼란스럽게 합니다.
EzR 3a L에서 언급한 가이드: Aave의 이익 분배: 20%는 매월 분배됩니다. Aave DAO의 토큰 공급: 총 공급량의 7%는 TGE(토큰 생성 이벤트) 시 또는 배포 전(TGE가 이미 발생한 경우)에 분배됩니다. 향후 토큰의 가치가 재평가되거나 인플레이션이 발생하는 경우, Aave DAO는 희석을 방지하기 위해 추가 토큰을 받게 됩니다.
EzR 3a L은 다음은 토큰 할당 정렬이라고 말했습니다. 이 부분이 제가 가장 헷갈리는 부분입니다. (새로운 토큰은) 독립적인 거버넌스에 사용되나요? 자격을 갖춘 기관만 접근할 수 있는 허가형 시장에 분산형 거버넌스가 정말 필요한가요? Aave/Avara 투자자들에게 보상하는 것인가요? VC는 다른 방법으로 수익을 분배할 수 없을 때 이러한 방식을 기대하는 경우가 많습니다. 이것이 Aave Labs/Avara가 수익을 창출하는 방법인가요? 이익 분배 메커니즘이 기능 중 하나로 포함될 수도 있기 때문일까요?
더불어 그는 GHO의 캐스팅 과정은 어떻게 진행될 것인지 물었습니다. Aave 핵심 인스턴스가 먼저 GHO를 주조한 다음 인스턴스에 대여할까요? 아니면 인스턴스가 직접 GHO를 주조한 다음 GHO 대여에서 수입을 얻을 수 있을까요? 마지막으로, Aave DAO와 서비스 제공자는 Horizon의 RWA 제품의 운영 기능을 감독합니다. 이는 무엇을 의미합니까? V3에서 DAO는 인스턴스의 어떤 부분을 제어하게 됩니까? 하지만 V4가 출시되면 DAO는 더 이상 그것과 아무런 상관이 없게 되나요?
EzR 3a L은 더욱 우려되는 점은 Aave 토큰이 Aave 코드베이스를 전적으로 기반으로 하는 또 다른 제품(DAO에서 여러 자금 지원 제안을 통해 개발 자금을 지원했으며, 작년에는 버전 4에만 1,200만 달러를 지출)이 출시되는 와중에 중단된 것 같다는 점이라고 말했습니다.
AaveLabs와 Avara가 이 제품을 수익화할 방법을 찾고 있는 듯합니다. 전적으로 괜찮습니다. 저는 Ethlend 시절부터 이를 지원해 왔습니다. 대형 기관을 온체인으로 만드는 데는 확실히 많은 리소스가 필요할 것입니다. 하지만 커뮤니티와 DAO와 일치하는 다른 더 나은 방법이 있을 수 있습니다. 예를 들어, Horizon은 USDC와 GHO로 수수료를 지불하고 DAO는 해당 수수료를 유지하면서도 법적 문제로 인해 Horizon의 거버넌스에 어느 정도 제한을 둘 수 있습니다.
EzR 3a L은 이렇게 하면 슈퍼 DApp인 Aave를 만들고 이를 두 개의 분기로 나눌 수 있다고 믿습니다.
Aave 시장: 온체인 DeFi 생태계와 온체인 정부 채권에 직면하다
Horizon Market: 완전한 규정 준수와 합법적인 온체인을 원하는 기관을 위한
한편, 다른 커뮤니티 멤버들은 새로운 토큰의 출시를 비판했습니다. Gregrwalsh는 이렇게 말했습니다: 저는 제안된 토큰 발행 방법을 크게 좋아하지 않습니다. Aave 토큰을 희석해야 하는 이유를 이해할 수 없습니다. 어떤 이유로 새로운 토큰이 필요한 경우 Aave 토큰과 1:1 관계를 가져야 하며, 보유자는 비율에 따라 상응하는 할당을 받아야 합니다. 또한 Aave DAO의 수익 점유율도 감소하고 있습니다. 이것은 새로운 법인으로 운영될 계획인 것으로 보인다. 저는 이 제안에 동의하지 않습니다. ParkerB 123은 다음과 같이 말했습니다: 제 생각에는 새로운 토큰을 발행할 이유가 없습니다. 거버넌스 목적이라면 $AAVE 자체가 거버넌스 토큰으로 사용되어야 합니다. 결국, 이것은 AAVE Labs의 이니셔티브입니다.
L1 D 투자 파트너인 0x LouisT는 새로운 사업 분야를 위해 새로운 토큰을 출시하는 것은 사기라며 더욱 가혹한 태도를 보였습니다. 아마존은 AWS를 새로운 회사로 분사할까? Apple이 AirPods를 위한 별도 주식을 출시했나요? 당연히 그렇지 않습니다. 투자자들은 현재 사업과 미래 잠재력 모두에 대해 이 계약을 지지했습니다. 토큰을 분할하는 것은 정반대이며, 이는 큰 위험 신호입니다. 시장이 이를 처벌할 것이다. 암호화폐가 진지하게 받아들여지기를 원한다면, 각 프로젝트가 마치 진지한 사업처럼 운영되어야 합니다.
Aave 설립자 Stani가 응답했습니다: DAO 합의는 존중될 것입니다
이 사건이 며칠 동안 계속된 후, Aave의 창립자 겸 CEO Stani Kulechov(@StaniKulechov)는 3월 16일에 다음과 같이 답했습니다. Aave DAO의 전반적인 의견은 다른 토큰에 대한 관심이 없다는 것입니다. 이러한 합의는 존중될 것이며 Aave DAO는 진정한 DAO입니다. 적합한 접근 방식이 발견되면 RWA 탐사가 계속될 것입니다.
이제 DAO가 토큰이 유동성을 부트스트래핑하여 Aave의 수익 성장을 가속화할 수 있다 하더라도 광범위한 관심을 불러일으키지는 못할 것이라는 합의에 도달했다는 것이 분명해졌습니다. 저희 팀은 제안을 고수할 생각이 없습니다. 특히 이것이 온도 체크에서 가장 흥미롭지 않은 부분이기 때문입니다. 그리고 저는 Aave 기술 스택을 사용하는 데 관심이 있는 중앙 집중식 사업과 제품을 통해 유동성과 수익 스트림을 부트스트래핑하는 방법을 찾을 수 있는 다른 방법이 있다고 믿습니다.
Stani는 RWA가 Aave DAO의 매우 중요한 수익 노출이며, 앞서 언급했듯이 무시되어서는 안 된다고 덧붙여, 피드백을 고려하여 제안을 수정할 것이라고 말했습니다. 우리는 Aave DAO가 진정한 DAO이며, 모든 예비 논의와 도달한 합의는 존중되어야 하며, 우리 팀은 DAO가 부적절하다고 여기는 어떤 것도 추진할 관심이 없다는 것을 기억해야 합니다. 이것이 똑똑한 사람들이 $AAVE에 베팅하는 이유입니다.
암호화폐 연구자 @0x Coumarin은 사실 AAVE의 Horizon 제안은 더 세부적인 하위 제안으로 나눌 수 있다고 말했습니다. DAO의 요구 사항은 실제로 매우 간단합니다. 1. 새로운 토큰 없음, 유동성을 유치하기 위한 자금은 AAVE DAO에서 제공할 수 있습니다. 2. AAVE DAO에 제공되는 프로토콜 수입 비율을 늘려야 합니다. DeFi 프로토콜이 기관에 더 가까이 다가가는 것이 주요 추세입니다. Horizon의 출시는 AAVE DAO의 수익을 다소 증가시킬 수 있습니다. 또한 Horizon은 주요 대출 스테이블코인인 $GHO를 지원할 예정이며, 이를 통해 AAVE 스테이블코인 사업의 시장 규모와 수익이 늘어날 것입니다.
커뮤니티의 우려는 이해할 만합니다. 새로운 토큰 발행과 이익 분배 비율 감소가 허용된다면, 돈을 버는 관점에서 팀은 확실히 Horizon의 구축에 더 집중할 것입니다. Horizon 자체도 기관을 위한 제품입니다. 포인트 활동을 통해 예상되는 새로운 토큰의 성장이 필요하지 않습니다. $AERO와 $VELO의 유추는 여기에 적용되지 않습니다.
새로운 토큰 배포에 대한 세부 사항도 이상합니다. Aave DAO에 15%만 할당되고, 10%는 Aave DAO 자금 풀로 들어가고, 3%는 Aave 생태계 인센티브를 위해 예약되고, 2%는 Staked Aave(stkAAVE) 보유자에게 에어드랍됩니다. AAVE Labs가 나머지 85%에서 많은 양의 토큰화 수익을 얻을 것이라고 추측하는 것은 합리적이며, 이것이 커뮤니티가 팀이 수익을 창출하기 위한 새로운 프로젝트를 시작한다고 믿는 이유입니다. 요약하자면, Horizon의 출시는 좋은 일입니다. 그것은 커뮤니티와 팀이 혜택 분배에 대해 어떻게 합의에 도달할 수 있는지에 달려 있습니다.
