원문 기사: Sankalp Shangari
원래 번역: TechFlow
이는 그저 흔한 암호화폐 주기가 아닙니다. 이는 마치 여러분이 가장 좋아하는 밀주술집이 인수되어 고급 칵테일 라운지로 바뀌는 것과 같습니다. 한때 시장을 장악했던 분권화된 도박꾼과 개인 투기자들은 상처를 치료하고 있는 반면, 헤지 펀드, 국가 부의 기금, 전통적인 금융 거물들은 맞춤형 정장을 입고 알고리즘 전략을 가지고 시장에 진출하여 게임을 지배할 준비를 마쳤습니다.
암호화폐 베테랑들은 리얼리티 쇼보다 더 많은 드라마를 보았습니다. Mt. Gox 붕괴와 ICO 열풍부터 DeFi 여름 붐과 차고 세일로 바뀐 NFT 골드 러시까지요. 그들은 이제 비트코인이 가능한 한 빨리 12만~15만 달러로 회복되기를 바라고 있으며 은퇴한 포커 마스터처럼 현금화해야 할지, 아니면 또 다른 미친 패를 해볼 기회가 아직 남아 있는지 고민하고 있습니다.
하지만 다시 생각해 보면 - 암호화폐는 죽지 않았습니다. 그저 기업화 변환을 겪고 있을 뿐입니다. 새로운 규칙이 등장하고 있으며, 질문은 다음과 같습니다. 적응할 것인지, 아니면 Dogecoin이 10달러로 갈 수 있을까?라고 계속 질문할 것인지.
1. 시장은 더 이상 예전과 같지 않습니다.
암호화폐 시장은 한때 무자비했던 서부 개척 마을에 지금은 스타벅스와 도시 계획 위원회가 생긴 것과 같습니다. 혼란은 사라지고 기관 자금이 쏟아져 들어오고 있습니다. 밈과 꿈만으로 자산을 백배로 늘릴 수 있는 시대는 끝났습니다. 새로운 게임 규칙은 소송, 규정 준수, 거시경제 게임입니다.
비트코인의 새로운 운영자: 거시경제학, 반감기 요정이 아니다
아직도 비트코인 가격이 4년 주기에 따라 결정된다고 생각한다면, 당신은 다이얼업 인터넷 연결을 기다리는 노인처럼 현실 감각이 없는 것입니다. 비트코인은 이제 숙련된 월가 트레이더처럼 이자율, 글로벌 유동성, 경제적 위험 감정에 반응하는 거시 자산입니다. 거시경제학을 이해하지 못한다면, 피젯 스피너로 체스를 두는 것과 같습니다.
소매 투자자가 빠져나가고 기관이 인수합니다.
우버 운전사와 이발사가 모두 알트코인을 홍보하고 이더리움 가스 요금을 놓고 논쟁하던 때를 기억하시나요? 그런 시절은 이제 영원히 사라졌습니다. 지금은 블랙록, 국가부채펀드, 그리고 전통적인 금융 대기업들이 시장을 조작하고 있습니다. ETF는 수십억 달러를 시장에 쏟아부었지만, 비트코인을 기업 자산으로 바꾸었습니다. 덜 야생마 같은 성격이 강하고 약간의 드라마가 가미된 테슬라 주식과 더 비슷해졌습니다.
유동성 차별화: 비트코인과 이더리움이 VIP가 되고, 알트코인은 제외됨
기관 자금이 BTC, ETH 및 샴페인과 같은 소수의 블루칩 알트코인에 쏟아지고 있는 반면, 다른 자산의 유동성은 새해의 피트니스 야망보다 더 빨리 고갈되고 있습니다. 많은 소규모 알트코인이 유령 체인이 되어가고 있습니다. 과거의 강세장에 대한 꿈과 매도하기를 꺼리는 보유자에 시달리고 있습니다.
트럼프 효과: 밈인가, 아니면 유동성 함정인가?
트럼프의 최근 암호화폐 지지 입장은 미국 전략적 비트코인 비축금 설립에 대한 논의와 스테이블코인 규제에 대한 신속한 추진 등 시장에 새로운 활력을 불어넣었습니다. 하지만 그의 밈 카지노(예: $TRUMP, $MELANIA)는 유동성 블랙홀이 되어 투기 자금을 빨아들이고 전체 시장을 헐떡거리게 만들었습니다. 그것은 마치 모두가 커다란 테디베어를 얻으려고 마지막 돈을 다 써버린 다음, 집으로 가는 버스 요금조차 낼 돈이 없다는 것을 깨닫는 카니발과 같았습니다.
2. Web3는 혁명을 약속하지만, 실용성은 어디에 있을까?
Web3는 세상을 바꿀 것으로 기대되었지만, 지금은 라스베이거스 뷔페와 비슷하다는 느낌이 듭니다. 과장된 광고만 많고, 괜찮은 요리는 몇 가지뿐이며, 나머지는 모두 정크 푸드입니다. DeFi는 은행을 대체할 예정이었고, NFT는 소유권을 재정의할 예정이었으며, 메타버스는 사람들이 모이는 새로운 장소가 될 예정이었습니다. 하지만 수십억 달러의 약속 이후에도 실제로 널리 사용된 것은 스테이블코인뿐입니다.
유일한 킬러 앱: 스테이블코인(일명 고급 인터넷 달러)
DeFi 혁명이나 NFT 제국을 잊어버리세요. 암호화폐의 유일한 진정한 성공은 중개자가 적은 더 효율적인 디지털 달러를 만드는 것입니다. Web3가 공상과학 영화였다면 스테이블코인은 실제로 작동하는 유일한 외계 기술이었을 것이고, 그 밖의 모든 것은 단지 컨셉 아트와 팬 이론일 뿐이었을 것입니다.
투기경제: 투기가 여전히 주요 주제
암호화폐는 여전히 고위험 폰지 카니발과 유사합니다. 밈 코인, 인플루언서 중심 펌프, 과대평가된 차세대 퍼블릭 체인(TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN 등)은 50억 달러 이상의 가치로 상장되어 있지만 사용자는 매우 적습니다. 5성급 레스토랑을 열고 마케팅에 수백만 달러를 쏟아부었지만, 요리사를 고용하는 것을 잊은 것과 같습니다.
뚱뚱한 프로토콜 이론의 붕괴
수년 동안 블록체인의 뚱뚱한 프로토콜 이론은 인프라의 가치가 그 위에 있는 애플리케이션보다 더 중요해야 한다고 주장했습니다. 하지만 그것은 도로에 투자한 뒤 도로가 연결하는 도시보다 가치가 높을 것이라고 기대하는 것과 같습니다. 현실적인 기업 가치 평가는 보통 P/E 비율의 5~15배인 반면, 성장이 없음에도 불구하고 정체된 L1과 L2는 150~1000배의 배수로 여전히 존재합니다. 이제 이 체인점들은 놀이기구가 없는 테마파크와 다름없습니다. 티켓은 비싼 반면 깨진 약속으로 가득 차 있죠.
VC는 여전히 퇴장 유동성이 필요합니다(그리고 여러분이 그 유동성입니다)
2017년 ICO 열풍처럼 초기 투자자들이 빠져나갈 수 있도록 하는 목적으로만 존재하는 혁신적 프로젝트도 많습니다. 어떤 프로젝트가 토큰 잠금 해제 메커니즘을 즉시 갖추고 온라인에 공개되었을 때 Coinbase보다 완전히 희석된 가치가 더 높다면 축하합니다. 당신은 투자를 하는 것이 아니라, 그들의 출구 유동성이 되는 것입니다. 이는 집을 사다가 이전 주인이 땅, 벽, 심지어 방의 공기까지 따로 팔았다는 것을 알게 된 것과 같습니다.
3. 암호화폐 산업의 두뇌 유출: 개발자들이 AI로 전향하고 있다
크립토의 최고 개발자들은 가라앉는 배에서 도망치는 쥐처럼 AI로 전향하고 있다. 더 정확히 말하면, 하룻밤 사이에 영원히 분산화라는 트윗을 삭제하고 AI 분야의 사상적 리더로 변신한 Web3 인플루언서처럼 말이다.
개발자들이 암호화를 포기하고 AI를 선택하는 이유는 무엇일까?
AI가 새로운 인기 주제인 반면, 암호화폐는 2017년에 나온 오래된 노래를 계속 팔아치우려는 구식 록 스타와 더 비슷하기 때문입니다.
더 명확한 규제
AI는 잠재력이 있지만 약간은 무서운 천재 아동과 같습니다. 정부는 아직 이를 육성해야 할지, 면밀히 감시해야 할지 망설이고 있습니다. 그럼 암호화폐는? 그는 여전히 할머니의 신용카드 한도를 초과해 도지코인을 구매한 반항적인 십 대와 같으며 정부에서는 그를 문제아로 간주합니다.
더 나은 자금 조달 환경
VC들은 마치 구글처럼 AI에 투자하고 있지만, 암호화폐 창업자들은 텅 빈 회의실에서 12번째 혁신적인 L1 프로젝트를 홍보하고 있습니다.
기복이 적다
AI는 꾸준히 우수한 학생과 같고, 암호화폐는 과학 박람회에서 우승하거나 연구실을 불태우는 학생과 같습니다. 그 중간은 없습니다.
Web3에서 AI로의 대이동
한때 분산화된 세계를 약속했던 비전가들이 이제는 AI 모델을 훈련시켜 비즈니스 이메일을 작성하고 심지어 놀라울 정도로 사실적인 딥페이크 영상을 생성하기도 합니다.
암호화폐는 한때 은행을 대체하고자 했습니다.
AI는 단지 당신을 대체하고 싶어할 뿐입니다.
최근 추세에 따르면, 암호화폐 분야에 머무르는 개발자들은 열렬한 신봉자이거나 LinkedIn을 업데이트하기 너무 게으른 사람들입니다.
4. OG는 현금화하고 있지만 게임은 아직 끝나지 않았습니다.
암호화폐 베테랑들(Mt. Gox 붕괴, ICO 열풍, DeFi 붐, 실수로 포트폴리오 전체를 잘못된 주소로 보냈다는 단계를 살아남은 사람들)이 마침내 현금화를 시작했습니다. 그들은 BlackRock이 비트코인을 매수하기 시작했을 때 기하급수적 성장의 시대는 끝났다는 것을 알 만큼 오랫동안 이 산업에 종사해 왔습니다.
그들은 어디로 갔나요?
AI와 기술
밈 코인에 베팅하는 대신, 금융 분석가를 대체할 수 있는 알고리즘을 개발하는 것이 더 낫습니다.
부동산
수년간의 스테이킹, 채굴, 레버리지 거래를 거친 뒤 실제로 100배의 수익을 거두는 건 마이애미에서 집을 사는 것일 수도 있습니다.
준 은퇴 생활
일부 OG들은 오전 2시에 Coingecko를 스크롤하는 것에 지쳐서 비트코인 극단주의자들의 언어로만 소통하기 위해 열대 섬으로 이사했습니다.
그러나 기관 자금이 인수하고 있습니다
OG의 이탈은 암호화폐의 종말을 의미하지 않습니다. 오히려 월가의 금융 엘리트들이 DeFi 여름의 매력을 발견한 지 2년이 지났지만 여전히 열광적인 가운데 대형 기관 자금이 시장에 쏟아져 들어오고 있다.
암호화폐는 더 이상 분산형 도박꾼과 투기꾼을 위한 놀이터에 그치지 않습니다. 암호화폐는 진화하고 있습니다. 카지노는 계속 운영되지만 슬롯머신은 이제 골드만삭스가 소유하고 있습니다.
질문은 다음과 같습니다. 다음 장을 준비하셨나요? 아니면 다음 라운드의 밈 코인에 대한 FOMO(두려움) 때문에 여기 온 것인가요?
5. 낙관적인 전망: 다음 암호화폐 붐은… 다를 것입니다.
다음번 암호화폐 열풍은 예전에는 파티를 열심히 했지만, 지금은 정장을 입고 브런치에 나타나서 테킬라 대신 샐러드를 주문하는 친구와 같을 것입니다. 혼란은 가라앉고 있으며, 한때 반항적이었던 십 대가 예의 바른 투자 등급 성인으로 성장하고 있습니다. 물론, 어느 정도까지만 말이죠.
규제가 마침내 구체화되고 있습니다
암호화폐는 탈바꿈을 겪고 있습니다. 마치 갑자기 학생회장이 된 학급의 광대처럼요. 여전히 장난기 가득하지만, 이제는 새로운 슈트를 입고 규칙을 지키며 놀자라는 배지를 달았습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 마침내 모든 암호화폐 거래소를 본드 악당처럼 대하는 것을 멈추기로 결정했습니다. 그들은 바이낸스, 코인베이스, 크라켄, 유니스왑 등을 상대로 한 소송을 취하했습니다. 마치 암호화폐가 사라지지 않을 거라는 걸 마침내 깨달은 것처럼요. 마치 당신의 아버지가 당신의 논란이 되는 문신을 두고 마침내 당신과 말다툼을 멈춘 것과 비슷합니다.
탈중앙화 금융(DeFi) 중개 규칙? IRS는 모든 사람의 즐거움을 망치는 것을 멈춰야 할지도 모릅니다. 삼촌에게 파티는 여전히 열 수 있어. 다만 망치지 마.라고 말하는 상황을 상상해보세요.
미국 상원 은행위원회는 스테이블코인 법안에 대한 투표를 앞두고 있으며, GENIUS 법안 또한 지지를 얻고 있습니다. 마치 암호화폐가 마침내 부모의 허락을 받아 학교를 그만둘 수 있게 된 것 같아요.
제도적 도입이 가속화되고 있습니다
대형 기관들이 금융계의 쿨한 애들처럼 암호화폐에 참여하고 있습니다. 마치 그들이 마침내 당신을 점심 식탁에 앉히기로 결정한 것처럼요.
블랙록, JPMorgan, 그리고 국가부채펀드는 이미 그 자리에 있으며, 그저 물을 테스트하는 데 그치지 않습니다. 그들은 깊은 곳으로 바로 뛰어들어, 그들의 무거운 포트폴리오가 바닥을 치지 않기를 기도하고 있습니다.
UAE의 무바달라 펀드는 이제 비트코인 ETF의 주요 보유자가 되었으며, 이는 암호화폐가 마침내 농담도 하고 휴가 비용도 지불할 수 있는 멋진 삼촌을 갖게 되었다는 것을 증명합니다.
솔라나, XRP, 그리고 다른 ETF들이 준비 중이어서 암호화폐 파티는 슬리퍼를 신은 캐주얼한 군중을 정장차림으로 대체하며 블랙타이 갈라와 비슷한 느낌을 주고 있습니다.
암호화폐 IPO가 다가온다
이제 암호화폐는 점차 모습을 갖춰 상장될 준비를 하고 있습니다. Kraken, Gemini, BitGo의 IPO가 진행되고 있습니다. 한때 어두운 지하실에서 하는 고액 포커 게임과 비슷했던 공간에 투명성과 신뢰성이 더해지고 있습니다.
상장은 암호화폐 졸업식과도 같습니다. 마침내 졸업장을 받고 걱정하시는 부모님께 자신이 무엇을 하고 있는지 설명할 기회를 얻는 것입니다.
암호화폐에 대한 정부의 태도가 따뜻해지고 있다
한때 암호화폐를 가족 파티에 술에 취해 나타난 미친 사촌 정도로 여겼던 정부가 이제는 암호화폐와 택시를 공유하기로 했습니다. 암호화폐는 항상 받아 마땅하다고 믿었던 존경을 점점 더 받고 있습니다.
몇몇 미국 주에서는 비트코인을 보유하는 것을 고려하고 있습니다. 이는 대차대조표에 멋진 포인트를 추가하는 것과 비슷합니다.
홍콩은 현물 비트코인과 이더리움 ETF를 승인했는데, 기본적으로 우리가 가져가겠지만 망치지 마세요라는 의미입니다.
UAE, 브라질, 호주는 친화적인 암호화폐 규정을 제정함으로써 암호화폐 분야의 새로운 쿨한 아이들이 되고 있습니다.
EU의 MiCA 프레임워크는 암호학 교사가 너는 좀 못됐지만, 이제 다른 아이들과 놀 수 있게 해줘라고 말하는 좋은 행동 인증서와 같습니다.
마무리 생각: 적응하고 생존하라
네, 시장은 변했습니다. 네, OG들은 지쳐서 은퇴를 고려했습니다. 네, 사기꾼들은 여전히 인스타그램에서 기적의 다이어트 약을 판매하려는 사람들만큼 활동적입니다. 하지만 매 주기마다 새로운 우승자가 탄생합니다. 마치 끊임없이 바뀌는 참가자와 명확하지 않은 규칙이 있는 리얼리티 TV 쇼와 같습니다.
2013년, 비트코인 개척자들은 모두가 페이팔(PayPal)의 사용법을 알아내는 동안 자신들은 금광에 앉아 있다고 주장하는 서부 개척자들과 같았습니다.
2017년에 ICO 창립자들은 백서를 보고 10억 달러를 모금하고 나서 무엇을 할지 생각해 보자고 생각했습니다. 마치 사막에서 레모네이드를 파는 아이들처럼 말입니다. 다만 그들의 은행 계좌에는 0이 몇 개 더 많았을 뿐이죠.
2020년에 DeFi 개발자들은 당신의 삼촌이 그의 최신 위험한 주식에 대해 말할 수 있는 것보다 더 빠른 속도로 새로운 프로토콜을 출시했습니다. 그들은 미친 과학자처럼 새로운 프로토콜을 빠르게 출시하여 실험실을 폭파하지 않고도 분산화된 돈을 창출하려고 노력하고 있습니다.
2021년에 NFT 투자자들은 원숭이의 픽셀화된 이미지를 초콜릿 공장으로 가는 황금 티켓으로 여겼지만, 이 황금 티켓은 사탕 대신 현금 가방과 교환되었습니다. 우리 중 나머지가 여전히 캐스팅이 무엇인지 알아내려고 애쓰는 동안, 그들은 이미지 세계의 월가 주식 중개인이 되어 엄청난 돈을 벌고 있습니다.
2024년에 우리는 밈 코인 열풍이 고조되면서 기관 ETF 인수가 일어나는 것을 보았습니다. 그러나 밈 코인을 옹호하던 사람들은 정장을 입은 월가 은행가들의 인수가 자신들이 상상했던 것보다 훨씬 더 크다는 것을 깨달았습니다. 우리는 암호화폐 이미지 전체가 펑크 록만 듣던 반항적인 십 대에서 갑자기 맞춤형 정장과 넥타이를 매고(하지만 넥타이에는 여전히 약간의 커피가 담겨 있음) 비즈니스 회의에 나타나는 모습으로 변하는 것을 보았습니다.
2025년 이후
해당 기관이 인수했습니다. 게임에 적응하고 배우지 못하면 뒤처지게 됩니다.
비트코인은 여전히 왕입니다. 비트코인은 금과 같은 거시 자산입니다. 거시경제학에 대해 알아보고 월가의 사고방식과 거래 방법을 배워보세요.
새 정부는 암호화폐에서 가치를 추출하기 위해 동맹국들과 계속 협력할 것입니다. 이는 새로운 것이 아니며 과거의 FTX, Luna, 3AC 또는 VC Coin과 같은 또다른 참여자일 뿐입니다. 당신은 쉽게 포기하기보다는 이런 플레이어들과 경쟁하는 법을 적응하고 배워야 합니다.
알트코인의 경우, 지난 10년 동안 엄청난 양의 자금이 투자되었지만 실제 가치는 여전히 제한적입니다. 이더리움과 솔라나를 포함한 대부분의 알트코인은 여전히 투기적 자산으로 남아 있으며, 해당 제품에 대한 실제 수요는 거의 없습니다. 기관들이 실제 기본 원칙에 따라 이러한 토큰의 가치를 평가하기 시작하면 많은 토큰이 심각하게 과대평가된 것처럼 보일 가능성이 높습니다. 이것이 바로 비트코인이 더욱 중요해지는 이유입니다.
