원본 | 오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
저자 | 딩당( @XiaMiPP )
PumpSwap이 출시되었습니다: Solana DEX를 위한 새로운 전투
2025년 3월 20일, Meme 코인 Launchpad 플랫폼 Pump.fun은 3월 21일에 공식 출시된 분산형 토큰 거래 서비스 플랫폼 PumpSwap의 출시를 발표했습니다. Solana 생태계에서 Raydium과 같은 자동화된 시장 제작자(AMM)와 정면으로 경쟁하는 PumpSwap은 Solana의 모든 토큰에 대한 허가 없는 거래를 위한 핵심 인프라로 자리 매김했습니다. 이러한 변화는 Pump.fun의 생태적 경계를 확장할 뿐만 아니라, Solana DeFi의 경쟁 환경도 재편할 가능성이 높습니다. 밈 코인 열풍이 가라앉고 플랫폼 수익과 사용자 활동이 모두 감소하는 가운데, PumpSwap은 생명을 구하는 결정타인가, 아니면 새로운 모험인가?
Pump.fun의 딜레마: 정점에서 계곡까지
Pump.fun은 2024년 1월 출시 이후 최저 0.02 SOL의 토큰 생성 수수료와 Solana의 효율적인 기능을 바탕으로 Meme 코인 열풍의 선두주자로 빠르게 자리매김했습니다. 2025년 3월 현재 이 플랫폼은 150만 개가 넘는 토큰을 인큐베이션했으며 한때 솔라나의 밈 코인 크레이들로 알려졌습니다. 하지만 영광스러웠던 시절은 이제 과거일 뿐입니다.
DefiLlama 통계 에 따르면 , Pump.fun의 2025년 3월 21일 프로토콜 수익은 889,000달러에 불과하여 1월 25일의 최고치 1,538만 달러에서 94% 이상 하락하였고 , 2024년 9월 이전의 최저 수준으로 떨어졌습니다.
더욱 우려되는 것은 토큰의 지속적인 낮은 졸업률(골든독 효과의 감소) 입니다. Pump.fun 생태계에서 졸업은 토큰이 인큐베이션 단계에서 Solana DEX에서 완전히 거래 가능한 상태로 전환되는 것을 의미하며, 일반적으로 특정 유동성 및 거래량 요구 사항을 충족해야 합니다. Dune Analytics 데이터에 따르면 Pump.fun의 졸업률은 2월 17일 이후 4주 연속 1% 미만으로, 2023년 11월의 역사적 최고치인 1.67%보다 훨씬 낮습니다. 당시 플랫폼은 일주일 만에 323,000개의 토큰을 생성했고, 약 5,400개가 오픈 마켓에 성공적으로 진입했습니다. 오늘날 매주 졸업하는 토큰의 수는 약 1,500개로 감소했으며, 공동 커브를 완료하는 새로운 토큰의 수도 1월 23-24일의 약 1,200개에서 2월 26일의 약 200개로 급격히 감소했습니다. 이는 80% 이상 감소한 것입니다.
이러한 하락의 주된 이유는 밈 코인 열풍의 쇠퇴이며, BNB 체인의 밈 코인 카니발은 펌프펀이라는 도시를 더욱 사로잡았습니다. 2025년 초, Four.Meme과 같은 플랫폼이 BNB 체인에 등장하여 낮은 가스 수수료와 대규모 사용자 기반으로 많은 Meme 코인 프로젝트와 투기자들을 유치했습니다. X 사용자 @DeFiPulse (3월 15일)가 지적했습니다:
BNB 체인의 Meme 코인 거래량은 2월에 150%나 급증했고, 이로 인해 솔라나의 트래픽이 분산되었고 Pump.fun의 사용자 활동이 60% 이상 감소했습니다.
3월 18일 Lookonchain 모니터링 결과:
지난 24시간 동안 Four.Meme에서 생성된 토큰 6개의 시가총액이 100만 달러를 넘었지만, Pump.fun에서는 시가총액이 100만 달러를 넘은 토큰이 단 1개뿐입니다.
게다가 2024년 공격(200만 달러 손실)과 잦은 사기(LIBRA 붕괴 등)로 인해 Pump.fun은 신뢰와 시장의 이중 위기에 처해 있으며 긴급하게 새로운 성장 엔진이 필요합니다.
PumpSwap의 혁신: 낮은 임계값에서 새로운 생태계로
현재의 어려움에 직면한 상황에서 PumpSwap의 출시는 Pump.fun의 전략적 반격으로 여겨진다. 이 제품은 플랫폼의 낮은 임계치 유전자를 계속 이어갈 뿐만 아니라 일련의 혁신적인 기능과 기술적 업그레이드를 통해 솔라나 생태계에서의 역할을 재편하려고 시도합니다.
우선, PumpSwap의 핵심 기능은 눈길을 끈다. 이를 통해 Pump.fun에서 거래 환경으로 토큰을 마이그레이션하는 비용이 원래 6 SOL에서 0으로 줄어들어 프로젝트의 시작 비용이 크게 줄었습니다 . 동시에 인기 토큰은 더 이상 Raydium으로 졸업할 필요가 없으며 PumpSwap의 내부 유동성 풀에서 거래 쌍을 직접 구축하여 발행에서 거래까지 원활한 연결을 구현할 수 있습니다. 이 프로세스에는 즉각적인 마이그레이션이라는 특징이 있습니다. 즉, 토큰은 바인딩 커브를 완료한 후 거래될 수 있으며, 이는 이전에 몇 분 또는 몇 시간이나 대기하던 것과 비교했을 때 효율성을 크게 향상시킵니다.
더 중요한 점은 PumpSwap이 수익 분배 메커니즘을 도입했다는 것입니다(아직 출시되지는 않았지만요). 이 계획에 따르면, 각 거래에 대해 0.25%의 수수료가 부과되며, 그 중 0.20%는 유동성 공급자에게 할당되고 0.05%는 프로토콜에 귀속됩니다. 수익의 일부는 나중에 토큰 생성자에게 반환됩니다. 이런 디자인은 프로젝트 참여를 장려할 뿐만 아니라, Pump.fun에 새로운 수익 채널을 열어줍니다. 또한 PumpSwap은 Meme 코인과 비-Meme 코인(예: PENGU, APT)을 포함한 여러 토큰 유형을 지원하고 사용자가 유동성 풀을 무료로 생성할 수 있도록 하여 참여 임계값을 더욱 낮춥니다.
기술적인 측면에서 PumpSwap은 Uniswap V2와 Raydium V4와 유사한 Constant Product AMM 모델을 채택하고 이를 Solana의 높은 처리량과 낮은 지연 시간 특성과 결합하여 거래 안정성과 효율성을 보장합니다.
보안 측면에서 Pump.fun은 2024년 공격으로부터 교훈을 얻었으며 PumpSwap은 Pashov Group과 OtterSec을 포함한 여러 기관의 9개 감사를 통과했으며 Cantina.xyz와 협력하여 잠재적인 취약점을 발견하기 위한 200만 달러의 현상금이 걸린 보안 대회를 개최할 계획입니다. 또한, 커뮤니티의 신뢰를 높이기 위해 코드도 오픈 소스로 공개됩니다.
PumpSwap의 이중 영향: Pump.fun을 위기에서 구하고 Solana DEX 환경을 흔들다
PumpSwap 출시가 Pump.fun에 미치는 중요성은 자명합니다. 이는 현재의 어려움에 대처하기 위한 전술적 조정이자 장기적 발전을 향한 전략적 계획입니다.
Pump.fun의 경우, PumpSwap은 먼저 생태학적 폐쇄 루프를 구축하는 것을 의미합니다. 토큰 발행부터 거래까지 풀체인 서비스를 제공하면 Raydium과 같은 외부 DEX에 대한 의존도를 줄일 수 있을 뿐만 아니라 사용자 경험과 플랫폼 유지력도 향상됩니다. 현재 일일 프로토콜 수익이 889,000달러에 달한다는 것은 Pump.fun이 절실하게 새로운 성장을 필요로 한다는 것을 보여줍니다. PumpSwap의 0.25% 거래 수수료와 미래 크리에이터 수익 공유 메커니즘은 거래량 증가를 통해 수익 감소를 메우고, 심지어는 최고 수익성 수준으로 되돌릴 것으로 기대됩니다.
더 중요한 것은, PumpSwap이 Pump.fun의 쇠퇴를 역전시킬 수 있다는 점이다. 현재 졸업률이 1% 미만이고 신규 토큰 수가 80% 이상 감소한 상황은 플랫폼 전망에 대한 사용자들의 비관적인 기대를 반영하고 있습니다. PumpSwap의 0% 이전 수수료와 즉각적인 거래 기능은 더 많은 프로젝트 당사자가 돌아오도록 자극하고, 유동성 공급자와 거래자를 유치하여 토큰의 성공률과 시장 활동을 증가시킬 수 있습니다. Four.Meme과의 경쟁에서도 PumpSwap은 낮은 비용과 높은 효율성을 통해 차별화된 이점을 제공합니다. 커뮤니티의 신뢰를 회복할 수만 있다면 Pump.fun은 최저점에서 다시 반등할 것으로 기대됩니다.
PumpSwap은 솔라나 생태계에도 광범위한 영향을 미칩니다. 이를 통해 Solana는 Meme 코인 거래의 허브로서의 입지를 더욱 공고히 할 수 있게 되었습니다. PumpSwap은 진입 장벽을 낮추고 내부 유동성을 제공함으로써 더 많은 토큰 프로젝트와 자본 유입을 유치하고, 온체인 거래량의 회복을 촉진할 것으로 기대됩니다. 하지만 이는 기존 DEX 환경에 과제를 안겨줍니다. 펌프스왑 보도자료가 발표된 지 5분 만에 레이듐의 토큰인 RAY가 7.6% 하락했고, 당일에는 거의 9% 하락하면서 시장이 경쟁 압박에 대해 우려하고 있음을 보여주었습니다. 앞으로 Raydium은 수수료를 낮추거나 새로운 기능(예: LaunchLab)을 출시하여 대응해야 할 수도 있고, 반면 다른 중소 규모 DEX는 생존 공간이 압축될 위험에 직면할 수도 있습니다.
장기적으로 볼 때, PumpSwap의 성공 여부는 밈 코인 하락장에서 새로운 열광을 불러일으킬 수 있느냐에 달려있습니다. 단기적으로 낮은 임계값의 특징은 거래 활동을 촉진할 수 있지만, 밈 코인의 전반적인 인기가 회복되지 않는다면 그 효과는 제한적일 수 있습니다. 이 모든 것에 대한 답은 시장이 알려줄 것입니다.
