원작자: Yanz Liam
원래 편집자: Liam
이번엔 정말 팔아요!
4월 22일, ETH/BTC 환율은 잠시 0.01766까지 하락하여 2020년 이후 최저치를 기록했습니다.
4년간 꾸준히 이더리움에 투자하고 굳건히 보유하고 있던 린펑은 더 이상 버틸 수 없어 친구들에게 가슴 아픈 선언을 했습니다. 단순히 살을 베는 행위에 비하면 이는 신앙의 붕괴와 꿈에 대한 이별에 가깝습니다.
같은 날, 기관투자자들도 행동에 나섰습니다.
갤럭시 디지털은 ETH를 SOL로 교환했고, 암호화폐 VC 패러다임도 5,500 ETH(약 866만 달러)를 중개 플랫폼 앵커리지에 이체했는데, 아마도 판매를 준비하기 위한 조치였을 것입니다.
가장 아이러니한 점은 코인 판매 군대에 또 다른 조직이 합류했다는 것입니다. 바로 이더리움 재단입니다. 이더리움 재단과 관련된 지갑이 크라켄에 1,000 ETH(약 158만 달러)를 입금했습니다.
한때 블록체인 혁명의 기수로 여겨졌던 이더리움 프로젝트가 가장 어두운 시기를 맞은 것 같습니다.
이러한 집단적 탈출의 이면에는 사람들이 자신의 이상에 작별을 고해야 했던 이야기와 신앙과 이익 사이에서 어려운 선택을 해야 했던 이야기들이 있습니다.
이 모든 일은 이더리움 매드하우스라는 그룹 채팅방에서 기록되고, 목격되고, 기억되었습니다.
이더리움 매드하우스
저희의 초기 그룹 이름은 이더리움 매드하우스가 아니라 제가 잘못했어요. 이더리움을 산 것을 후회합니다였습니다.
2025년 2월 3일, 암호화폐 시장은 전반적으로 하락했고, 이더리움은 한때 25% 폭락하여 코인당 2,080.19달러까지 떨어졌습니다. 오렌지를 포함한 많은 이더리움 보유자들이 예상치 못한 충격을 받았습니다.
벤처 캐피털(VC)에서 근무했던 오렌지는 2021년에 암호화폐 시장에 진출했으며, 이더리움 기술에 대한 그의 연구는 그가 이 분야에 진출해야 한다는 신념의 토대를 마련했습니다.
하지만 이더리움 가격이 3,300달러로 떨어지자 오렌지는 불안감을 느꼈습니다. 그는 계속 중얼거렸고, 그러다 내가 틀렸어. 이더리움을 산 걸 후회해라는 그룹 채팅이 생겨났습니다.
2월 3일, 오렌지는 더욱 당황했습니다. 도망칠 수 없는데, 형제들은 어떻게 해야 할까요?
원래 친구가 6명뿐이었던 이 작은 그룹은 심리적인 위안을 얻고 서로를 따뜻하게 유지하기 위해 더 많은 실수한 사람을 환영하기 시작했습니다. 대성자와 두쥔과 같은 거대 투자자와 VC 임원도 있었습니다. 모두가 이곳에 모여 서로를 치유하고 심리적 위안을 구했습니다.
이더리움이 계속 하락하면서 환자의 수는 날이 갈수록 늘어났고, 점차 확대되어 한 달 만에 250명으로 안정화되었습니다. 오렌지는 이더리움을 사는 건 바보 같은 짓이야라고 말했는데, 의도적으로 조작한 이 숫자에는 약간의 자학적인 의미가 담겨 있습니다.
처음에는 가격이 3,000달러였을 때 일부 사람들이 저점 매수를 외쳤습니다. 나중에 가격이 2,500달러와 2,100달러로 떨어지자 저점 매수 목소리는 점점 작아졌습니다. 결국 저점 매수를 원하는 사람은 양융신 교수에게 전화해 달라고 요청해야 한다는 농담이 돌았습니다. 그래서 모두가 미쳐버린 것 같다고 느껴서 그룹 이름을 이더리움 매드하우스로 바꿨습니다.
이미지 출처: Big Orange @0x VeryBigOrange
오렌지는 그룹의 리더로서 모든 것을 목격했습니다. 그는 관찰자이며 정신병원에 굳건히 갇혀 있는 사람 중 한 명입니다. 하지만 그는 무력했고, 집단에 남은 대부분의 사람들도 무력했다고 할 수 있었습니다.
오렌지는 2020년 여름을 놓칠 수 없었습니다.
그해 여름, 유니스왑의 거래량은 코인베이스를 넘어섰고, 컴파운드가 추진한 유동성 마이닝 덕분에 수많은 사람이 하룻밤 사이에 부자가 되었으며, 분산형 금융인 디파이(DeFi)라는 개념이 암호화폐 세계 전반에 퍼졌습니다.
DeFi Summer는 마치 기술의 향연과도 같습니다. 이 축제의 주인공인 이더리움은 수많은 투자자와 개발자들의 관심을 끌었습니다.
Orange와 같은 전통적인 Web2 VC 실무자에게 이는 돈을 버는 기회일 뿐만 아니라, 깨달음과 사상의 세례이기도 합니다.
오렌지는 우리는 당시 많은 연구를 했습니다라고 회상했습니다. 비탈릭과 이더리움 재단(EF)은 샤딩과 제로 지식 증명(zk) 등 많은 큰 그림을 그렸습니다... 우리는 이것이 미래라고 생각했습니다.
마찬가지로 린펑도 2020년 한여름에 이더리움을 매수했습니다. 당시 그는 희망과 기대에 차 있었고, 이더리움의 세계 컴퓨터 비전에 흥분했습니다.
당시 이더리움 보유자로서 매우 자랑스러웠습니다. 이는 진정한 가치 투자이자 인류 문명의 혁신입니다.
오렌지와 린 펑과 같은 사람들 외에도 많은 수의 기존 VC도 그해 여름에 새로운 세상에 대한 호기심과 갈망을 품고 Web3라는 새로운 분야에 뛰어들었습니다.
이더리움의 창시자이자 정신적 지도자인 비탈릭의 모든 말과 행동은 널리 주목을 받고 있으며, 모든 사람이 투자 계획에 있어 비탈릭의 지침을 따릅니다. 많은 VC가 이더리움 생태계 인프라에 많은 투자를 했습니다. 비탈릭이 낙관적으로 보는 ZK와 Layer 2 트랙의 가치가 엄청나게 상승했습니다. 스크롤의 기업 가치는 18억 달러, 지케이싱크의 기업 가치는 20억 달러, 스타크넷의 기업 가치는 80억 달러로 평가되고 있습니다. 이더리움의 확장 꿈에 베팅한 다양한 자본이 시장에 유입되었습니다.
하지만 DeFi Summer 열풍이 가라앉고 새로운 주기가 시작되면서 투자자들은 기술적 이야기를 버리고 기술의 반대 개념인 MEME로 대체했습니다. 마치 조롱거리인 것처럼요.
당시에는 솔라나가 이더리움 킬러가 되지 않을 것이라고 굳게 믿었지만, 지금은 시장이 개인정보 보호와 보안 같은 핵심 문제에 전혀 관심을 두지 않는 것 같습니다. 이런 일탈로 인해 오렌지는 무력감을 느꼈지만, 그를 정말 곤경에 빠뜨린 것은 이더리움에 대한 그의 깊은 감정이었습니다.
충성스러운 신봉자로서 그는 강세장 동안 대량의 이더리움을 보유했을 뿐만 아니라, 장기 수익을 위해 ETH를 투자하기로 선택했습니다. 하지만 시장이 추운 겨울에 접어들면서 ETH 가격이 폭락하고 담보 자산을 인출할 수 없게 되자, 오렌지는 많은 정신병원 회원들과 마찬가지로 딜레마에 빠졌습니다.
사실, 이런 갇힌 사람들의 대부분은 하룻밤 사이에 부자가 될 수 있다는 사고방식을 가진 투기꾼이 아닙니다. 대신, 그들은 여러 차례의 시장 변동을 경험하고 이더리움에 대한 어느 정도의 이해를 갖춘 장기 보유자이며, 흔히 올드 리크(old leeks)로 알려져 있습니다.
이런 순환의 아이러니는 여기서 생생하게 반영됩니다. 종이 손은 PVP에서 보상을 받는 반면, 다이아몬드 손은 처벌을 받으며, 현실과 인식의 이중 고문을 끊임없이 겪습니다.
그들에게 이더리움은 희망의 상징이자 벗어날 수 없는 족쇄입니다.
그들은 이더리움이 기술 혁신과 미래의 가능성을 상징하기 때문에 이더리움을 좋아합니다. 그들은 또한 이더리움을 싫어합니다. 왜냐하면 가격 하락으로 인한 고통과 어려움이 실제적이기 때문입니다.
린펑에게 이더리움을 판매한 고통은 한편으로는 실제적인 재정적 손실에서 비롯되었지만, 더 큰 이유는 자신의 도덕성에 손상을 입었다는 것 때문입니다. 그는 이더리움을 통해 암호화폐 세계에 입문했으며 자신을 가치 투자자라고 부릅니다. 그는 이더리움에 투자한 것을 자랑스러워했지만, 이제 현실은 그를 과거의 자신으로부터 부정하게 만들었다. 그를 더욱 부끄럽게 만든 것은 그가 다른 사람들에게 자랑했던 믿음이 견고하지 않다는 것을 깨달았다는 사실이었습니다. 계속 떨어지는 K-라인에 직면하여 그는 가격을 무시할 수 없었고, 결국 손실을 줄이고 포기하기로 결정했습니다.
린펑은 이더리움을 매각하고, 자신의 옛 꿈도 매각했습니다.
하지만 대부분의 환자는 여전히 병동에서 기다리고 있습니다. 그들은 돈을 돌려받고 병원에서 퇴원하는 것만이 급한 게 아니라, 3년 전 스토리에 심어놓은 꿈들도 또 다른 더운 여름을 기다리고 있다.
이더리움에 대한 새로운 이야기는 없습니다.
올해 이더리움에는 패러다임 혁신이 없었습니다!
잘 알려진 KOL 다청즈도 이더리움 매드하우스의 회원입니다. 트위터에서 그는 E 경비대 대장으로 알려져 있습니다.
2024년 3월 21일, 빅 오렌지는 오늘부터 저는 열렬한 이더리움 투기꾼이 될 것이라고 트윗했습니다. 5월 전에 이더리움이 새로운 최고치를 달성하지 못하면, 나는 망할 거야.
그의 열정에도 불구하고 Big Orange는 이더리움에 현재 혁신이 부족하다는 것을 인정합니다.
사람들의 눈길을 끄는 새로운 것은 없습니다. 자신을 Web3 투자 디렉터라고 부르는 퍼블릭 블록체인 콘플럭스의 공동 창립자인 위안지에의 말이다. 그는 한때 이더리움 킬러를 만들고자 열망했고, 이더리움 생태계의 부흥과 몰락을 목격했습니다.
지난 사이클에서 유행했던 DeFi, NFT, GameFi의 열풍은 아직도 그에게 잊을 수 없습니다. 그 당시에는 매일 배워야 할 새로운 것이 많았고, 배우는 과정에 참여하면 좋은 재산 수익도 얻을 수 있었습니다.
황금기에는 이더리움이 가장 좋은 스토리를 가지고 있었습니다. 그 해, 온체인 생태계는 폭발적인 성장을 경험했고, 이더리움 컬트는 절정에 달했습니다. 자본, 개발자, 사용자의 관심은 특정 방향(예: Layer 2, DeFi, ZK 기술 등)에 집중되었고, 투자자들이 분주하게 드나드는 가운데 한동안 맹목적으로 확대되었습니다.
3년 전의 이야기는 이전 주기의 호황을 부추겼지만, 이제 그 이야기는 끝났습니다.
과도한 경작으로 인해 토지가 비옥도를 잃는 것처럼, 위안지에(Yuanjie)는 현재 상황에 대해 비탈릭(Vitalik)은 개인적인 매력을 이용해 산업의 방향을 지시하고 경로를 형성하는 데 너무 깊이 관여했고, 그 결과 이더리움의 자원 배분이 비효율적으로 되었습니다.라고 말했습니다.
기술의 획기적인 발전이든 생태계의 새로운 응용 프로그램이든, 이더리움은 시장의 관심을 끌 만큼 충분한 참신함을 제공하지 못했습니다.
끓는 물 속의 개구리처럼, 이더리움 메인 체인은 점점 더 황무해지는 땅이라는 딜레마에 직면해 있습니다.
체인 상의 거래량과 활동이 매우 낮아 전체 생태계가 냉각되었고, 이로 인해 이더리움의 디플레이션 메커니즘(EIP-1559)이 제대로 작동하지 않게 되었습니다. 빅오렌지의 관점에서 EIP-1559의 디플레이션 메커니즘은 아름답게 설계된 관개 시스템과 같지만, 충분한 물 공급원(유동성)이 없으면 이 시스템은 피상적일 수밖에 없고 이더리움 생태계에 실제 영양분을 공급할 수 없습니다.
더욱 복잡한 것은 그런 척박한 땅에서 피를 빨아먹는 꽃이 핀다는 것이다.
레이어 2는 이더리움의 확장 꿈을 실현합니다. 세계의 공통 지배자로서 각 레이어 2는 이더리움을 정통으로 여기지만, 동시에 그들만의 국가를 설립하고 이더리움 메인 네트워크의 가치를 빨아들이면서 이더리움의 자체 생태계에 대한 통제력을 지속적으로 약화시키고 있습니다.
모두가 이더리움 자산을 자신의 체인으로 옮기려고 애쓰고 있어요. 옮길수록 포인트가 높아지고, 에어드랍 토큰도 많아지니까요. 위안지에 씨는 약간 흥분한 듯 보였다. 그는 단기적 이익만을 추구하는 사고방식과 현재의 생태적 동질성에 의해 주도되는 이러한 흡혈 꽃을 인간 본성의 죄수의 딜레마로 규정했습니다.
위안지에(Yuanjie)는 이것이 비탈릭(Vitalik)의 원래 의도가 아니었을 것이라고 생각하지만, 레이어 2를 사용하여 이더리움 생태계의 경계를 확장하려는 계획 과정에서 모두가 빨리 부자가 되고 싶어하고 같은 재산을 놓고 경쟁한다는 사실을 무시했고, 결국 퇴화와 자기 파괴의 악순환에 빠졌다고 말했습니다.
2계층 네트워크는 고도로 분산되어 있어 사용자 경험과 체인상 유동성이 분리되어 있습니다. 이더리움 메인넷이 DeFi Summer 동안 자랑했던 구성 가능성의 이점은 사라졌습니다. 그 대신, 솔라나는 빠르다는 간단한 특징으로 인해 많은 소비자 애플리케이션의 서식지가 되었습니다.
지금 ETH를 떠올리면 ATOM이 떠오릅니다. ETH가 ATOM의 실수를 반복할까 봐 정말 걱정입니다.
린 펑은 ETH의 곤경이 ATOM의 곤경과 유사하다고 생각하며, 둘 다 상류로의 가치 이전을 경험하고 있다고 말합니다.
코스모스 생태계에서는 다양한 주권적 애플리케이션 체인(OSMO, JUNO 등)이 IBC 프로토콜을 통해 상호 연결되지만, 이들은 자체 생태계의 가치를 포착하는 반면, 중앙 허브인 ATOM은 이들 체인에서 가치를 효과적으로 포착하지 못합니다.
다양한 이더리움 L2가 등장한 후, 이들은 정렬기를 사용하여 대량의 MEV와 거래 수수료 수입을 얻었는데, 이로 인해 이더리움 메인넷으로 돌아가는 가치가 크게 줄어들었고 ETH의 가치 포착 능력이 약화되었습니다.
빅 오렌지는 이더리움 메인 체인이 성공적으로 업그레이드되고 그 수용 능력이 크게 향상된다면 이더리움은 진정으로 새로운 발전의 정점을 맞이할 수 있을 것이라고 믿고 있습니다.
위대함을 회복하는 방법은?
4월 22일, 많은 기관이 ETH를 매도하던 중, F2Pool의 공동 창립자 왕춘은 다시 한번 50 WBTC를 2,794 ETH로 교환했는데, 이는 약 436만 달러 상당으로, 여전히 ETH를 보유하고 있는 사람들에게 약간의 희망을 주었습니다.
한때 수많은 혁신적인 열매를 맺었던 이더리움은 이제 긴 몰락기가 필요할 듯합니다.
땅이 묵혀지면 어떤 사람들은 고기를 자르고, 어떤 사람들은 고기를 간직합니다.
빅 오렌지는 그것을 고수하기로 결정했습니다. 2021년의 강세장은 빅 오렌지에 큰 이익을 가져다주었고, 이더리움에 대한 그의 감정은 단순한 투자 관계를 훨씬 넘어섰습니다. 그에게 ETH는 단순한 자산이 아니라 믿음과도 같습니다.
오늘날에도 여전히 존재하는 E 가드 중에는 모두가 이더리움 재단의 비직원 컨설턴트가 되어 이더리움에 대한 조언과 제안을 제공하고 있습니다. 각각의 개혁 조치를 기준으로 그들은 대략 두 진영으로 나눌 수 있습니다.
한 파벌은 오른쪽에 있으며, 과감한 개혁을 옹호하고 이더리움이 더 실용적이어야 하며 규정을 준수하고 권위에 가까워야 한다고 믿습니다.
예를 들어, Orange는 이더리움이 죽은 척하는 것을 멈추고 적극적으로 규정을 준수해야 한다고 생각합니다.
인류가 태어난 이래로 어떤 것들은 운명지어져 왔습니다. 국가 기계에 맞설 수는 없습니다. 잘 살아남거나 자신의 기능을 보여주고 싶다면, 국가 기계 전체에 맞서 싸워서는 안 됩니다.
이더리움 재단은 이상과 빵 사이의 균형을 맞춰야 합니다. 위안지에 따르면 이더리움 재단이 학문적 논의와 순수한 기술 혁신에 집중한다는 사실은 부인하지 않지만, 실용적인 사업 부서가 필요합니다.
트럼프가 집권하고 있고 트럼프가 이더리움을 받아들여야 한다면, 트럼프를 싫어하지 않는 사람이 그를 상대해야 할 것입니다. 비탈릭이 직접 할 수 없다면 다른 사람이 하도록 하면 됩니다. 비영리 단체로서 좋은 재단이라면 다양한 결정을 수용할 수 있어야 합니다.
린펑은 이더리움 재단이 과거에 이념에만 너무 집중하고, 진정한 창조와 구축을 소홀히 했으며, 너무 약하다고 생각합니다. 이더리움 재단에는 분위기를 완전히 바꿔놓을 트럼프 스타일의 개혁가가 필요합니다.
다른 한 진영은 좌파로, 이더리움의 가장 큰 가치는 탈중앙화에 있다고 믿으며, 비트코인 다음으로 암호화폐 세계에서 마지막 이상주의적 장소라고 주장합니다.
유명 KOL 블루 폭스 노츠는 이더리움에 대해 향후에도 탈중앙화, 보안, 신뢰성이라는 핵심 가치를 유지할지 여부에만 주목한다고 말했습니다. 현재 입장을 유지한다면, 우리는 계속해서 그것을 지지할 것입니다. 만약 그것이 변한다면, 우리는 아무리 가격이 높아도 떠날 것입니다.
암호화폐 세계에는 국제적인 투사가 필요합니다. 사라진 사토시 나카모토를 제외하면 비탈릭과 비교할 만한 사람은 없습니다. 이더리움에 투자한 투자자 제이콥의 말이다. 그는 막대한 재정적 손실에도 불구하고 권위에 타협하지 않는 이더리움의 가치를 여전히 인정합니다.
SOL을 비롯한 신흥 고성능 퍼블릭 체인은 본질적으로 자본 주도의 기업 주식 논리입니다. 높은 효율성은 자연스럽게 시장의 관심을 끌기 쉽게 만들지만, 이더리움은 인류 문명의 새로운 형태입니다.
이러한 좌우 논쟁의 이면에는 블록체인의 우선순위에 대한 다른 이해가 있습니다. 실용주의인가요, 효율성과 상업적 성공을 추구하는 것인가요, 아니면 분산화와 자유의 정신을 고수하는 것인가요?
가장 어두운 순간에는 금보다 자신감이 더 중요합니다.
IOSG 창립자 조시는 이더리움은 사라지지 않을 것입니다. 웹 3.0 산업에서 가장 성공적인 탈중앙화 조직입니다. 미래를 내다보며, 여러분의 손에 있는 이더리움을 소중히 여기고 10년 후의 관점에서 이더리움의 가치와 혁신을 살펴보시기 바랍니다.라고 말했습니다.
이더리움 매드하우스로 돌아가서, 원래는 공황상태에서 만들어진 대피소는 이제 역사를 증언하는 구석이 되었습니다.
린펑이 매도 버튼을 누른 순간이든, 빅오렌지가 굳건히 버텼던 매일이든, 오렌지가 정신병원에서 목격한 모든 감정의 변동이든, 그들은 이더리움의 역사를 기록하고 형성해 나갔습니다.
미래가 어떻게 되든, 지금 떠나든 고수하든, 한때 이더리움에 열광했던 사람들은 언제나 그 뜨거운 여름과 그들에게 미래를 믿게 했던 이더리움을 기억할 것입니다.
