ผู้เขียนต้นฉบับ: 0x Todd (X: @0x_Todd )
ก่อนอื่น ตื่นเต้นกับ Bitcoin ที่เราทุกคนชื่นชอบสูงถึง $98,000!
ไม่ต้องสงสัยเลยว่าผู้มีส่วนร่วมใน 40K-70K คือ Bitcoin ETF และผู้มีส่วนร่วมใน 70K-100K คือ MicroStrategy อย่างไม่ต้องสงสัย
ตอนนี้หลายคนเปรียบเทียบ MicroStrategy กับ Luna เวอร์ชัน BTC ซึ่งทำให้ฉันรู้สึกเขินเล็กน้อย เพราะ Bitcoin เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ฉันชื่นชอบ และ Luna ก็เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ฉันเกลียดที่สุด
ฉันหวังว่าโพสต์นี้จะทำให้คุณเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่าง MicroStrategy และ Bitcoin ได้ดีขึ้น
ประการแรก ข้อสรุปบางประการในตอนต้น:
MicroStrategy ไม่ใช่ Luna และเบาะนิรภัยก็หนากว่ามาก
MicroStrategy ได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin ผ่านการขายหนี้และหุ้น
วันชำระหนี้ล่าสุดของ MicroStrategy คือในปี 2570 ซึ่งอยู่ห่างออกไปมากกว่า 2 ปี
ภัยคุกคามเบาๆ เพียงอย่างเดียวสำหรับ MicroStrategy คือวาฬ Bitcoin
MicroStrategy ไม่ใช่ Luna แต่มันหนากว่าแผ่นนิรภัย Luna มาก
MSTR มูลค่าสุทธิเทียบกับราคา Bitcoin
MicroStrategy เดิมเป็นบริษัทซอฟต์แวร์ มีกำไรลอยตัวอยู่ในบัญชีจำนวนมากและไม่ต้องการนำไปผลิตอีกต่อไป ดังนั้น บริษัทจึงเริ่มหันหลังให้กับความเป็นจริงและเริ่มซื้อ Bitcoin จากกระเป๋าของตัวเองใน 20 ปี
ต่อมา MicroStrategy ซื้อเงินทั้งหมดในบัญชีและเริ่มใช้เลเวอเรจ วิธีการเพิ่มเลเวอเรจคือการเลเวอเรจที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ และมุ่งมั่นที่จะกู้ยืมเงินเพื่อซื้อ Bitcoin โดยการออกพันธบัตรองค์กร
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างมันกับ Luna ก็คือ Luna และ UST พิมพ์ข้อมูลซึ่งกันและกัน โดยพื้นฐานแล้ว UST เป็นการพิมพ์เงินที่ไม่มีความหมาย แทบจะไม่รอดจากดอกเบี้ยปลอม 20%
แต่ MicroStrategy เท่ากับการลงทุนคงที่ด้านล่าง + เลเวอเรจ ซึ่งเป็นมาตรฐานการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อระยะยาว และเดิมพันไปในทิศทางที่ถูกต้อง
ความนิยมของ Bitcoin นั้นสูงกว่า UST มาก และผลกระทบของ MicroStrategy ที่มีต่อ Bitcoin ก็ต่ำกว่าผลกระทบของ Luna ที่มีต่อ UST อย่างมาก มันเป็นเหตุผลง่ายๆ ดังคำกล่าวที่ว่าการเติบโต 2% ต่อวันคือ Ponzi และการเติบโต 2% ต่อปีคือธนาคาร ไม่ใช่ลูน่าแต่อย่างใด
MicroStrategy เพิ่มการถือครอง Bitcoin ด้วยพันธบัตรและการขายหุ้น
เพื่อที่จะระดมทุนได้อย่างรวดเร็ว MicroStrategy ได้ออกหนี้หลายรายการ รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพื่อให้ทุกคนเข้าใจตามสัญชาตญาณ นี่เท่ากับ 1/15 ของหนี้ของ Microsoft)
เงินเกือบทั้งหมดนี้ถูกใช้เพื่อเพิ่มตำแหน่งใน Bitcoin อย่างต่อเนื่อง
ทุกคนใช้เลเวอเรจในสถานที่ คุณต้องใช้ Bitcoin เป็นเงินฝากก่อนที่การแลกเปลี่ยน (และผู้ใช้รายอื่นในการแลกเปลี่ยน) จะให้ยืมเงิน แต่การยกระดับนอกตลาดนั้นแตกต่างออกไป
เจ้าหนี้ทุกคนในโลกกังวลเพียงสิ่งเดียวเท่านั้น ซึ่งก็คือการไม่ชำระหนี้ของตน หากไม่มีหลักประกัน เหตุใดผู้คนจึงยินดีให้ยืมเงินกับ MicroStrategy นอกสถานที่
การออกตราสารหนี้ของ MicroStrategy นั้นน่าสนใจมาหลายปีแล้วที่ได้มีการออกตราสารหนี้ที่สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นได้
พันธบัตรแปลงสภาพนี้น่าสนใจมาก ขอยกตัวอย่าง:
ผู้ถือพันธบัตรมีสิทธิที่จะแปลงพันธบัตรของตนเป็นหุ้น MSTR ได้ในสองขั้นตอน:
1. ระยะเริ่มแรก:
หากราคาซื้อขายของพันธบัตรลดลง>2% เจ้าหนี้สามารถใช้สิทธิของตนและแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น MSTR และขายคืนได้
หากราคาซื้อขายพันธบัตรเป็นปกติหรือเพิ่มขึ้น เจ้าหนี้สามารถขายพันธบัตรในตลาดรองได้ตลอดเวลาเพื่อคืนเงินทุน
2. ขั้นต่อมา:
เมื่อพันธบัตรกำลังจะครบกำหนด จะใช้กฎ 2% ไม่ได้ และผู้ถือหุ้นกู้สามารถรับเงินสดและเดินจากไป หรือเพียงแค่แปลงพันธบัตรเป็นหุ้น MSTR
มาวิเคราะห์กันอีกครั้ง โดยทั่วไปแล้ว นี่คือธุรกิจที่ทำเงินได้อย่างแน่นอนโดยไม่เสียเงินให้กับเจ้าหนี้
หาก Bitcoin ตกและ MSTR มีเงิน เจ้าหนี้สามารถรับเงินคืนได้
หาก Bitcoin ตกและ MSTR ไม่มีเงิน เจ้าหนี้ยังคงมีการรับประกันขั้นสุดท้ายได้ กล่าวคือ พวกเขาสามารถแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นและรับทุนคืนได้
หาก Bitcoin เพิ่มขึ้น MSTR ก็จะเพิ่มขึ้น และเจ้าหนี้จะได้รับผลตอบแทนจากหุ้นมากขึ้นจากการสละเงินสด
โดยสรุป นี่คือข้อตกลงที่มีเพดานสูงและต่ำ และแน่นอนว่า MicroStrategy สามารถระดมเงินได้สำเร็จ
โชคดีที่ MicroStrategy เลือก Bitcoin ด้วยความภักดี
Bitcoin ก็ไม่เป็นไปตามนั้นเช่นกัน
แนวโน้มราคาหุ้น MicroStrategy ปี 2024
ในขณะที่ Bitcoin ยังคงเติบโต Bitcoins ที่ MicroStrategy สะสมในช่วงแรก ๆ ก็เพิ่มขึ้น ตามหลักการหุ้นที่เรียบง่ายและคลาสสิก ยิ่งบริษัทมีสินทรัพย์มากเท่าใด มูลค่าตลาดก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น
ส่งผลให้ราคาหุ้นของ MicroStrategy พุ่งสูงขึ้น
ปริมาณการซื้อขายรายวันในปัจจุบันของ MicroStrategy เกินปริมาณการซื้อขายของ NVIDIA ในปีนี้ เป็นผลให้ตอนนี้ MicroStrategy มีตัวเลือกมากขึ้น
ตอนนี้ MicroStrategy ไม่เพียงอาศัยการออกพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังสามารถออกหุ้นเพิ่มเติมได้โดยตรงและขายเพื่อแลกกับเงิน
แตกต่างจากเหรียญมีมหรือนักพัฒนา Bitcoin จำนวนมากที่ไม่ได้รับอนุญาตให้ผลิตเหรียญ บริษัทแบบดั้งเดิมสามารถออกหุ้นเพิ่มเติมได้หลังจากปฏิบัติตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความสามารถของ Bitcoin ในการเพิ่มจาก 80,000 ต้นๆ ไปสู่ 98,000 ในวันนี้ ไม่สามารถแยกออกจากความช่วยเหลือของ MicroStrategy ได้ ใช่ MicroStrategy ออกหุ้นเพิ่มเติมและขายในราคา 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
PS: บริษัทที่มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า Nvidia ย่อมมีความพร้อมในขั้นตอนนี้
บางครั้ง เมื่อคุณชื่นชมบริษัทที่ทำกำไรได้มหาศาล คุณต้องชื่นชมความกล้าหาญอันยิ่งใหญ่ของบริษัทนั้นด้วย
แตกต่างจากรูปแบบเล็กๆ ของหลายๆ บริษัทในแวดวงสกุลเงินที่ขายและถอนเงิน MicroStrategy มีรูปแบบเต็มรูปแบบเช่นเคย Microstrategy นำเงินทั้งหมดที่ได้รับจากการขายหุ้นไปลงทุนใหม่เป็น Bitcoin ส่งผลให้ Bitcoin อยู่ที่ 98K
ถึงตอนนี้ คุณน่าจะเข้าใจความมหัศจรรย์ของ MicroStrategy แล้ว:
ซื้อ Bitcoin → ราคาหุ้นสูงขึ้น → ใช้หนี้เพื่อซื้อ Bitcoins เพิ่ม → Bitcoin เพิ่มขึ้น → ราคาหุ้นสูงขึ้นอีก → รับภาระหนี้มากขึ้น → ซื้อ Bitcoins เพิ่ม → ราคาหุ้นยังคงเพิ่มขึ้น → ออกหุ้นเพิ่มเติมและขายเพื่อเงิน → ซื้อ Bitcoins เพิ่ม → ราคาหุ้นยังขึ้นต่อ…
นำเสนอโดยนักมายากลผู้ยิ่งใหญ่ MicroStrategy
วันที่ชำระหนี้ล่าสุดของ MicroStrategy คือปี 2570 และเรามีเวลาอีกอย่างน้อย 3 ปี
ตราบใดที่คุณเป็นนักมายากล บางครั้งคุณก็จะเปิดเผยเวทมนตร์ออกมา
หมี MSTR หลายคนเชื่อว่าตอนนี้มันมาถึงด้านซ้ายของมาตรฐานแล้ว และถึงกับสงสัยว่ามันมาถึงช่วงเวลาของลูน่าแล้วด้วยซ้ำ
อย่างไรก็ตาม เป็นเช่นนี้จริงหรือ?
ตามสถิติล่าสุด ราคา Bitcoin โดยเฉลี่ยของ MicroStrategy อยู่ที่ 49,874 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าตอนนี้มีกำไรลอยตัวเกือบ 100% นี่คือเบาะนิรภัยที่หนาเป็นพิเศษ
สมมติว่าสถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุด แม้ว่า Bitcoin จะลดลง 75% (แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย) และลดลงเหลือ 25,000 จะเกิดอะไรขึ้น?
MicroStrategy ใช้เลเวอเรจนอกตลาดและไม่มีกลไกการชำระบัญชีเลย เจ้าหนี้ที่โกรธแค้นสามารถเปลี่ยนพันธบัตรของตนเป็นหุ้น MSTR ได้มากที่สุดในเวลาที่กำหนด จากนั้นจึงโจมตีตลาดด้วยความโกรธ
แม้ว่า MSTR จะกลายเป็นศูนย์ แต่ก็ยังไม่จำเป็นต้องถูกบังคับให้ขาย Bitcoins เหล่านี้ เนื่องจากวันที่ครบกำหนดเร็วที่สุดสำหรับหนี้ที่ยืมโดย MicroStrategy ซึ่งจำเป็นต้องชำระคืนคือเดือนกุมภาพันธ์ 2027
ระวัง นี่ไม่ใช่ปี 2025 หรือ 2026 แต่เป็นปี 2027 ของ Tom
กล่าวอีกนัยหนึ่ง จะใช้เวลาจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2570 และ Bitcoin ก็ดิ่งลง หากไม่มีใครต้องการหุ้นของ MicroStrategy อีกต่อไป MicroStrategy จะต้องขาย Bitcoin บางส่วนในเดือนกุมภาพันธ์
ฉันมีเงินมากมายและยังมีเวลาอีกกว่า 2 ปีในการเล่นดนตรีและเต้นรำต่อไป
นี่คือความมหัศจรรย์ของเลเวอเรจนอกตลาด
คุณอาจถามว่าเป็นไปได้ไหมที่ MicroStrategy จะถูกบังคับให้ขาย Bitcoin ด้วยอัตราดอกเบี้ย?
คำตอบก็ยังไม่ใช่
เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วหนี้แปลงสภาพของ MicroStrategy รับประกันว่าเจ้าหนี้จะไม่ขาดทุน อัตราดอกเบี้ยจึงค่อนข้างต่ำ ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยสำหรับจำนวนเงินที่จะครบกำหนดในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 จริงๆ แล้วคือ 0%
เจ้าหนี้เป็นเพียงหุ้น MSTR เท่านั้น
อัตราดอกเบี้ยสำหรับหนี้ที่ตามมาทั้งหมดอยู่ที่ 0.625% และ 0.825% มีหนี้เพียง 2.25% เท่านั้น ซึ่งมีผลกระทบน้อยมาก ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับดอกเบี้ย
ดอกเบี้ยพันธบัตรหลักของ MicroStrategy ที่มา: bitmex
ภัยคุกคามเบาๆ เพียงอย่างเดียวของ MicroStrategy คือวาฬ Bitcoin
ณ ตอนนี้ MicroStrategy และ Bitcoin มีปฏิสัมพันธ์ซึ่งกันและกัน
มีบริษัทอีกมากมายที่พร้อมจะเรียนรู้ - David Copperfield แห่ง Bitcoin (Saylor)
ตัวอย่างเช่น MARA ซึ่งเป็นบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เพิ่งออกพันธบัตรแปลงสภาพ Bitcoin มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อจัดสรรเงินทุนเพื่อการต่อรองราคา
ดังนั้นฉันคิดว่าผู้ขายชอร์ตควรดำเนินการด้วยความระมัดระวังจะดีกว่า หากมีคนเริ่มติดตาม MicroStrategy มากขึ้น โมเมนตัมของ Bitcoin จะเป็นเหมือนกับม้าป่า เพราะยังมีสุญญากาศอยู่ด้านบน
ดังนั้นคู่ต่อสู้ที่ใหญ่ที่สุดของ MicroStrategy ในตอนนี้จึงเป็นเพียงวาฬ Bitcoin โบราณเท่านั้น
ดังที่หลายคนคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ Bitcoins ทั้งหมดที่อยู่ในมือของนักลงทุนรายย่อยได้ถูกส่งมอบไปแล้ว ท้ายที่สุดแล้ว มีโอกาสมากมายเกินไป เช่น กระแส meme
มีเพียงวาฬยักษ์เหล่านี้ในสนาม ตราบใดที่วาฬยักษ์เหล่านี้ไม่เคลื่อนไหว ก็จะเป็นการยากที่จะหยุดแรงผลักดันนี้ หากคุณโชคดี วาฬและ MicroStrategy จะสร้างความเข้าใจเล็กๆ น้อยๆ โดยปริยาย ซึ่งจะเพียงพอที่จะผลักดัน Bitcoin ไปสู่อนาคตที่ยิ่งใหญ่กว่า
นี่เป็นข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Bitcoin และ Ethereum: ในทางทฤษฎี Satoshi Nakamoto เป็นเจ้าของ Bitcoins เกือบ 1 ล้าน Bitcoins ที่ขุดได้ในช่วงแรก ๆ แต่ยังไม่มีข่าว ในขณะที่ Ethereum Foundation ไม่รู้ว่าทำไม แต่บางครั้งก็ต้องการขาย 100 ETH เพื่อทดลองสภาพคล่อง
ณ วันที่เขียนรายงานวันนี้ กำไรของ MicroStrategy สูงถึง 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอาศัยความภักดีและศรัทธา
เนื่องจากเป็นการหาเงินจึงจะลงทุนมากขึ้น ไม่มีการหวนกลับ และจะมีมากขึ้นตามมา จากโมเมนตัมในปัจจุบัน 170K เป็นเป้าหมายระยะกลางของ Bitcoin (คำแนะนำที่ไม่ใช่ทางการเงิน)
แน่นอนว่าเราคุ้นเคยกับการดูแผนการสมรู้ร่วมคิดที่คิดขึ้นโดยกลุ่มพันธมิตรในมีมทุกวัน นานๆ ครั้งเราจะเห็นแผนการสมรู้ร่วมคิดชั้นยอดจริงๆ และเราอดไม่ได้ที่จะชื่นชมมัน
