ผู้แต่งต้นฉบับ: แมททิ
แปลต้นฉบับ: ลูฟี่, ข่าวแห่งอนาคต
นี่คือเรื่องราวที่ถูกทอขึ้นจากตำนาน นิทาน และการเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์ มากกว่าที่จะเริ่มต้นจากหลักการแรกเริ่ม ตลอดการเขียนของฉัน ฉันได้นำทฤษฎีแพะรับบาปของ René Girard มาประยุกต์ใช้ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล และฉันแนะนำให้คุณทำความคุ้นเคยกับทฤษฎีของเขาก่อนที่จะอ่านต่อ
เหตุผลบอกฉันว่าเมื่ออุตสาหกรรมคริปโตเติบโตขึ้น การมองอุตสาหกรรมคริปโตจากมุมมองตามวัฏจักรแบบเดิมๆ ถือเป็นเรื่องล้าสมัยไปแล้ว อย่างไรก็ตาม ด้วยอิทธิพลอันลึกซึ้งจากทฤษฎีของ Girard ฉันจึงไม่สามารถหลีกหนีจากรูปแบบในตำนานที่ยังคงปรากฏอยู่ได้ เมื่อคุณมีค้อน ทุกสิ่งทุกอย่างก็ดูเหมือนตะปู
ในโพสต์นี้ ฉันจะสำรวจว่าการพุ่งขึ้นของตลาดคริปโตเกิดขึ้นได้อย่างไรในสององก์ องก์แรกนำหน้าด้วยช่วงแทรกของ “วิกฤตเลียนแบบ” ตามด้วยองก์ที่สองซึ่งจบลงด้วย “วิกฤตการเสียสละ”
ฉากแรกเปิดด้วยการขึ้นราคาซึ่งสร้างความต้องการเลียนแบบไปทั่วทั้งชุมชน ราคาที่ร่วงลงมาในเวลาต่อมาก่อให้เกิดความโกลาหลและความขัดแย้ง สถานการณ์เชิงสัญลักษณ์ที่ ทุกคนมีความเสี่ยง และความขัดแย้งภายในที่ครอบงำชุมชนคริปโตทั้งหมด
องก์ที่สองคลี่คลายวิกฤตขององก์แรกโดยทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้วงจรทั้งหมดสิ้นสุดลงและพบแพะรับบาปในที่สุด แต่ละวัฏจักรสิ้นสุดลงเนื่องจากหลักการพื้นฐานพัฒนามากเกินไป และแต่ละวัฏจักรก็มีแพะรับบาป
สิ่งนี้เผยให้เห็นทั้งธรรมชาติแบบเป็นวงจร (ซึ่งครั้งนี้ไม่แตกต่างกัน) และความก้าวหน้าแบบเป็นเส้นตรง (ซึ่งครั้งนี้แตกต่างออกไป) ท้ายที่สุดเราก็ยังคงอยู่ในสถานการณ์ใหม่เสมอ
การล่มสลายของการเสนอเหรียญครั้งแรก (ICO) ทำให้ Ethereum กลายเป็นเพียงเมืองร้าง ก่อนจะกลับมาเกิดใหม่อีกครั้งในช่วงฤดูร้อนของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ฤดูร้อนของ DeFi ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของ Bitcoin ที่จะกลายเป็นสินทรัพย์ทางการเงิน แต่ Microstrategy และ BlackRock กำลังฟื้นความเชื่อมั่นขึ้นมา
การพุ่งขึ้นของราคาในปี 2017 นั้นเป็นช่วงการพุ่งขึ้นของ Ethereum ที่ขับเคลื่อนโดย ICO Ethereum หรือ “คอมพิวเตอร์โลก” ได้กลายมาเป็นเครื่องสล็อต ในขณะที่โครงการ ICO ทำการถอนเงิน Ethereum ที่พวกเขาระดมทุนมาออกไป คอมพิวเตอร์ ก็พังทลายลง และไม่สามารถฟื้นคืนขึ้นมาได้จนกระทั่งเกิดกระแส DeFi ในปี 2020 ซึ่งท้ายที่สุดก็สิ้นสุดลงด้วยการล่มสลายของนักเก็งกำไรที่มีเลเวอเรจสูงเกินไป เช่น Three Arrows Capital และ SBF แพะรับบาปของปี 2017 นั้นไม่ใช่รายบุคคลแต่เป็นเรื่องจริง
ในปี 2017 โครงการ ICO ของ Ethereum เป็นทั้งแหล่งที่มาของความเจริญรุ่งเรืองและเป็นสาเหตุของความเสื่อมถอย ในปี 2021 เหล่าฮีโร่ของ DeFi Summer ก็ได้ประสบกับกระบวนการเดียวกันเช่นกัน แพะรับบาปที่ดีที่สุดคือผู้ที่นำความมั่งคั่งและความสนุกสนานมาให้ในตอนแรก เช่น ความมั่งคั่งที่นำมาโดย Ethereum ICO หรือการให้กู้ยืมและออกโทเค็นแบบบ้าคลั่งของ DeFi ซึ่งผู้เข้าร่วมสามารถกลายเป็นเศรษฐีได้เพียงแค่เข้าร่วม แต่ท้ายที่สุดก็กลายเป็นสาเหตุของการเสื่อมถอย
ฟองสบู่เป็นผลข้างเคียงจากการเลียนแบบ
ทั้งการพุ่งขึ้นของราคาในปี 2017 และ 2021 แบ่งออกเป็น 2 ช่วงอย่างชัดเจน และมีความคล้ายคลึงกันอย่างโดดเด่นอย่างหนึ่ง นั่นคือ ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงฤดูร้อนของทั้งปี 2017 และ 2021 เหตุการณ์เหล่านี้ (ช่วงเวลาการลดลงที่สั้นแต่รุนแรง) ขัดจังหวะโมเมนตัมราคาขาขึ้นในช่วงแรก จากนั้นโมเมนตัมราคาก็จะถูกปลุกขึ้นมาอีกครั้งด้วยความกระตือรือร้นอย่างเท่าเทียมกันในองก์ที่สอง ซึ่งขับเคลื่อนโดยผู้นำตลาดรายใหม่
การเพิ่มขึ้นของความขัดแย้งเลียนแบบ
ในตอนเหล่านี้ เนื่องจากยังไม่มีแพะรับบาปปรากฏตัว ความขัดแย้งเชิงเลียนแบบจึงหันเข้าสู่ภายใน ผู้ที่คุ้นเคยกับทฤษฎีของ Girard รู้ดีว่าสถานการณ์ที่โกลาหลวุ่นวายนี้ที่ ทุกคนตกอยู่ในอันตราย เป็นเรื่องที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ และการกระทำในการมองหาแพะรับบาปจะทำหน้าที่เป็นกลไกการชำระล้างในภายหลัง แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้น ความขัดแย้งจะยังรุนแรงต่อไป
ในปี 2017 กระแสการระดมทุน ICO และปัญหาการปรับขนาดของ Bitcoin ได้กระตุ้นให้ราคาร่วงลงในช่วงต้นฤดูร้อน โดยราคา Bitcoin ร่วงจาก 2,700 ดอลลาร์เหลือต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ และ Ethereum ร่วงจาก 400 ดอลลาร์เหลือ 150 ดอลลาร์ ส่งผลให้เกิดความขัดแย้งกันในระดับกลุ่ม การถกเถียงเรื่อง Segregated Witness (SegWit) ทำให้เกิดการแบ่งแยกในชุมชน Bitcoin ในประเด็นขนาดบล็อก และการแยกสาขาของ Bitcoin Cash (BCH) ก็ยิ่งทำให้การแบ่งแยกยิ่งลึกซึ้งลงไปอีก
เมื่อฟองสบู่ ICO ของ Ethereum แตก ผู้ใช้และนักพัฒนาต่างก็โยนความผิดให้กันและกัน และมูลนิธิ Ethereum ก็ถูกกล่าวหาว่าเป็นต้นเหตุหลักของปัญหาความหนาแน่นของเครือข่ายและการฉ้อโกงอีกด้วย ความขัดแย้งเกิดขึ้นระหว่าง Ethereum Classic (ETC) และ Ethereum (ETH) โดยที่ ETC โฆษณาว่ามีวิสัยทัศน์ที่ บริสุทธิ์ และราคาพุ่งสูงขึ้น 10 เท่าระหว่างเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม ขณะเดียวกันข้อพิพาทเรื่องค่าธรรมเนียมระหว่างนักขุดและผู้ใช้ก็ยิ่งทำให้ชุมชนแตกแยกกันมากขึ้น
ในปี 2021 รูปแบบที่คล้ายกันเกิดขึ้นหลังจากราคาตกในเดือนพฤษภาคม ราคา Bitcoin ร่วงจาก 64,000 ดอลลาร์เหลือ 30,000 ดอลลาร์ และราคาของ Ethereum ร่วงจากกว่า 4,000 ดอลลาร์เหลือ 1,700 ดอลลาร์ เกิดจากการวิพากษ์วิจารณ์ Bitcoin ของ Elon Musk และการปราบปรามหน่วยงานกำกับดูแลในประเทศจีน
ความขัดแย้งปะทุขึ้นในภูมิทัศน์ที่ซับซ้อนมากขึ้น: ปัญหาค่าธรรมเนียมแก๊สของ Ethereum กระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเรื่องการปรับขนาดระหว่างค่าย L1 และ L2 Bitcoin Mining Council แบ่งกลุ่มออกเป็น 2 ฝ่าย ได้แก่ ฝ่ายที่ยึดมั่นในหลักการและฝ่ายที่ยึดหลักปฏิบัติจริง การล่มสลายของโครงการขุดสภาพคล่อง DeFi เช่น Iron Finance ทำให้บรรดานักเก็งกำไรต้องแข่งขันกัน และข่าวลือเชิงลบเกี่ยวกับ Tether ส่งผลให้การแข่งขันระหว่าง Stablecoin รุนแรงขึ้น
บทที่ 2
จากมุมมองทางทฤษฎีของ Girard ตอนเหล่านี้ถือเป็นจุดเปลี่ยน: ผู้เล่นที่โดดเด่นในองก์แรกล้มเหลวจากความเจริญรุ่งเรืองเกินควรที่ไม่ยั่งยืน ก่อให้เกิดความขัดแย้งภายในจนกระทั่งองก์ที่สองเปลี่ยนความปรารถนาของผู้คนไปสู่สินทรัพย์ใหม่ จึงทำให้วิกฤตการเสียสละครั้งสุดท้ายต้องเลื่อนออกไป
ในปี 2017 โครงการ Ethereum และ ICO ถือเป็นโครงการแรกๆ ในเดือนมิถุนายน ราคาของ Ethereum พุ่งขึ้นจาก 8 ดอลลาร์เป็น 400 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการขายโทเค็นจากโปรเจกต์เช่น Bancor และ Tezos ขณะที่ Bitcoin กลับมีผลงานที่ไม่ค่อยดีนัก ในองก์ที่สองหลังจากจบตอน Bitcoin พุ่งสูงถึง 20,000 ดอลลาร์ท่ามกลางความหวาดกลัวของนักลงทุนรายย่อย โดยมี Bitcoin Cash (แตะระดับสูงสุดที่ 4,000 ดอลลาร์) และ EOS ที่ได้รับฉายาว่า “นักฆ่า Ethereum” ก็เข้าร่วมการพุ่งสูงขึ้นด้วยเช่นกัน
การกระทำครั้งแรกนั้นถูกครอบงำโดย Ethereum และ ICOs ภาคที่สองนั้นถูกครอบงำโดย Bitcoin
ในปี 2021 ตัวเอกของฉากแรกคือ Bitcoin, Ethereum และโปรเจ็กต์ระดับบลูชิป DeFi เช่น Aave และ Uniswap ซึ่งค่อยๆ พัฒนาไปเป็นสินทรัพย์ ระดับสถาบัน ในองก์ที่สองหลังจากช่วงพัก ความสนใจของตลาดหันไปที่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ LUNA, กระแสการสเตกกิ้งของ OlympusDAO (3, 3) และจุดสูงสุดของ Solana ที่ 260 ดอลลาร์ พร้อมด้วย Avalanche Protocol (AVAX), Polkadot (DOT) และโทเค็น Meme (DOGE, SHIB) ตามมาด้วย
การกระทำแรกเป็นของ Bitcoin, Ethereum และโครงการ Blue-chip ของ DeFi ส่วนที่สองนั้นเป็นของ LUNA, โปรเจ็กต์ OlympusDAO fork, Solana และการชุมนุม altcoin ที่กว้างขึ้น
บาปกำเนิด
ไม่เหมือนกับนวัตกรรมทางเทคโนโลยีที่นำเสนอโดย ICO ในปี 2017 และ DeFi ในปี 2021 แรงผลักดันพื้นฐานของวงจรนี้คือการยอมรับในสถาบัน เป็นการเปลี่ยนแปลงจากบนลงล่างที่ขับเคลื่อนโดยกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์ (ETF) และการระดมทุนจาก MicroStrategy อย่างไรก็ตาม รอบทั้งหมดมีแนวคิดทางวิศวกรรมทางการเงินที่เหมือนกัน ได้แก่ ความร่วมมือด้านเงินทุนระดับโลกในปี 2560 ผลตอบแทนบนเครือข่ายในปี 2563 และการเข้าถึงระดับสถาบันในปี 2567
ในขณะที่การไล่ล่าโทเค็นมีมอาจทำให้ผู้สังเกตเสียสมาธิ แต่มันก็เป็นแค่การล่อลวง เช่นเดียวกับโทเค็นที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFT) ในรอบก่อนหน้านี้ นี่คือรอบเล็ก ๆ ภายในรอบใหญ่ แต่มีบทบาทสำคัญในการเปิดเผยการปฏิเสธความปรารถนาอันยิ่งใหญ่: ราคาได้กลายเป็นทั้งวิธีการและจุดหมาย เป็นความพยายามครั้งสุดท้ายที่จะหลบหนีจากภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกก่อนที่สถาบันจะเข้ามาควบคุมอย่างสมบูรณ์ และการฉ้อโกงกลายมาเป็นอาณาเขตเฉพาะของพนักงานออฟฟิศ
สถาบันต่างๆ ได้เข้าสู่เกมแล้ว นี่ไม่ใช่การพูดคุยที่ว่างเปล่าเกี่ยวกับ Enterprise Ethereum Alliance ในปี 2017 อีกต่อไป แต่จะกลายเป็นความจริงในปี 2024 เมื่อมีการเปิดตัว Bitcoin spot ETF ในวันที่ 11 มกราคม การเลือกตั้งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ให้คำมั่นว่าจะทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นมหาอำนาจด้านสกุลเงินดิจิทัล ถือเป็นก้าวสำคัญของสกุลเงินดิจิทัล ภายในเดือนพฤศจิกายน 2024 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะอยู่ในภาวะผันผวน วอลล์สตรีทก็เริ่มเคลื่อนไหว สำรองเชิงยุทธศาสตร์ดูเหมือนจะใกล้จะกลายเป็นความจริง และร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพก็แสดงให้เห็นถึงรูปแบบใหม่ของการแปลงเป็นสกุลเงินดอลลาร์
แต่การเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์ในเดือนมกราคม 2025 นำมาซึ่งความวิตกกังวล ท่ามกลางกระแสวิพากษ์วิจารณ์สงครามการค้าเชิงลบและความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจมหภาค ความคาดหวังที่ว่ารัฐบาลจะเข้าแทรกแซงตลาดราวกับเป็นพระเจ้าก็สูญสลายไป ชุมชนคริปโตตระหนักว่าทรัมป์ซึ่งเป็นผู้มีอิทธิพลระดับสูงได้ทำลายตลาดด้วยโทเค็นมีมของตัวเอง ทำให้ซูเปอร์ไซเคิลของโทเค็นมีมสิ้นสุดลงอย่างกะทันหัน การกระทำแรกจบลงที่นี่ โดยที่ชุมชนมองหาสถาบันที่จะช่วยเหลือพวกเขา แต่ก็ไม่เห็นแพะรับบาปอยู่เลย
ยังไม่ถึงก้นบึ้งก่อนถึงองก์ที่ 2
ขณะนี้เป็นเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 และเราอยู่ในตอนแรก โดยราคา Bitcoin ร่วงลงจากจุดสูงสุด และตลาด altcoin ทั้งหมดได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง เหตุผลที่ช่วงพักนี้หลุดการควบคุมก็เพราะผู้คนคิดว่ามันจบลงแล้ว ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ชุมชนตกอยู่ในความโกลาหล แต่ไม่มีแพะรับบาปเกิดขึ้น
ประวัติศาสตร์บ่งบอกว่าการกระทำครั้งที่สองมักจะกระตุ้นให้เกิดการผันผวนในเรื่องราคา เปลี่ยนความต้องการของผู้คน และทำให้วิกฤตการเสียสละเกิดขึ้นล่าช้าออกไป อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าราคาจะพุ่งสูงอย่างมาก คำถามคือเราจะโทษใครเมื่อการกระทำเกินขอบเขตที่สถาบันต่างๆ ใช้กลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ในที่สุด
แพะรับบาปนั้นจะมาจากสถาบันที่นำความหวังมาสู่วัฏจักรนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ จะเป็นเสียงร้องที่คลุมเครือและรวมกันว่า สถาบันต่างๆ ฆ่าสกุลเงินดิจิทัล หรือเป็นโทษต่ออาณาจักร ETF ของ BlackRock หรือจะเป็นชายนิรนามในชุดสูทที่กำลังก่อกบฏด้วยการแปลงสกุลเงินดอลลาร์?
หรือมันจะกลายเป็นสิ่งที่ชัดเจนและเป็นส่วนตัวมากขึ้น? MicroStrategy จะล่มสลายหรือไม่ เมื่อเงินเดิมพัน Bitcoin มูลค่า 4 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐฯ สูญสิ้นไปจากการล่มสลายของการกู้ยืมเงินอย่างน่าตื่นตาตื่นใจ และทิ้งให้ Michael Saylor กลายเป็นราชาแห่งการเก็งกำไรที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ซึ่งครั้งหนึ่งเคยได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้มีวิสัยทัศน์ แต่บัดนี้กลับตกเป็นเหยื่อของความผิดพลาดทั้งหมดของเรา? บางทีทรัมป์ ซึ่งเป็น KOL ชั้นนำของเราที่ทอดทิ้งเราด้วยการสร้างกระแส Meme tokens อาจกลายเป็นเป้าหมายของการวิพากษ์วิจารณ์จากสาธารณชนได้เช่นกัน
นี่ไม่ใช่จุดต่ำสุด อย่างน้อยก็ยังไม่ใช่ตอนนี้ ความโกลาหลเลียนแบบยังคงดำเนินต่อไป และการกระทำที่สองกำลังจะเริ่มต้น ยังคงต้องรอดูว่าการฟื้นตัวอย่างรุนแรงตามด้วยการร่วงลงอย่างหนักหน่วงเหมือนที่เกิดขึ้นในอดีตจะเป็นอย่างไร
สิ่งหนึ่งที่แน่นอน: แพะรับบาปกำลังจะมา และมันอาจจะมาในชุดสูท ถ้าไม่ได้ใส่สูทก็อาจจะโดนตำหนิได้
