Bài viết này đến từCointelegraph, tác giả gốc: ELAINE HU, dịch giả Katie Ku của Odaily biên dịch.
tiêu đề phụ
Phân tích thị trường Terra
Một trong những tin tức đáng chú ý nhất là Terra đã đạt mức cao nhất mọi thời đại về TVL (Tổng giá trị bị khóa), dự án đã vượt qua BSC để trở thành chuỗi DeFi thứ hai sau Ethereum. Sau khi chạm mốc 20 tỷ USD vào ngày 24 tháng 12, TVL của Terra đã giảm xuống còn khoảng 19,3 tỷ USD tại thời điểm viết bài (không phải là dấu hiệu giảm giá), theo Defi Llama.
Mô tả hình ảnh
Năm chuỗi công khai hàng đầu có giá trị bị khóa. Nguồn: Defi Llama
TVL tính theo USD đã có mức tăng trưởng theo cấp số nhân kể từ tháng 9 năm 2021 so với LUNA, vốn vẫn khá ổn định trong cùng kỳ. Không khó để thấy rằng nguyên nhân chính khiến giá TVL USD tăng gần đây là do chính giá LUNA tăng.
Mô tả hình ảnh
Tổng giá trị bị khóa của Terra USD và LUNA được so sánh. Nguồn: Defi Llama
Hãy xem xét một số chiến lược chênh lệch giá giữa LUNA và tài sản hỗ trợ của nó, bLUNA.
Giá LUNA so với tỷ lệ phí bảo hiểm LUNA/bLuna. Nguồn: Tiền điện tử Flipside
tiêu đề phụ
Tại sao điều này lại xảy ra trên thị trường của Terra?
LUNA là mã thông báo quản trị và cam kết của chuỗi công khai Terra, trong khi bLUNA là mã thông báo đại diện cho LUNA đã cam kết và phần thưởng khối tương ứng của nó. Vì bLUNA có thể thay thế và có thể giao dịch như LUNA, nên nó cũng được giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung của Terra.
Giống như các cặp giao dịch tiền tệ hoặc mã thông báo khác được giao dịch trên các sàn giao dịch, các cặp giao dịch LUNA/bLUNA được giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) khác nhau có thể có các mức giá khác nhau do tính không hiệu quả về giá của các nền tảng khác nhau. Các nhà môi giới chênh lệch giá sẽ kiếm được lợi nhuận bằng cách mua từ một thỏa thuận với giá thấp hơn và bán với giá cao hơn trên một thỏa thuận khác, giúp các nền tảng giải quyết sự thiếu hiệu quả về giá và cuối cùng đạt được mức giá hợp lý trên tất cả các sàn giao dịch.
Ngoài các nguyên nhân phổ biến dẫn đến sự thiếu hiệu quả về giá, còn có các yếu tố khác, chẳng hạn như các yếu tố liên quan đến bản chất của bLUNA, khiến giá của LUNA/bLUNA khác nhau giữa các giao thức khác nhau.
Giá của bLUNA cao hơn so với LUNA trên giao thức Anchor. Điều này là do bLUNA sau khi được đặt cược và đúc trên Anchor chỉ có thể được đốt và đổi thành LUNA sau 21 ngày (cộng thêm 3 ngày thời gian xử lý), trừ khi nó được đốt ngay lập tức.
Vì bLUNA không chỉ đại diện cho giá trị của LUNA được nắm giữ mà còn đại diện cho phần thưởng khối của LUNA được nắm giữ trong thời gian khóa 21 ngày, nên giá trị của nó luôn cao hơn giá trị của LUNA. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, trên Anchor, hầu hết thời gian, giá của bLUNA thấp hơn 1 một chút và ba giá trị ngoại lệ khác nhau cho thấy bLUNA có giá trị hơn với tỷ lệ 0,97 (bLUNA/LUNA).
Giá của LUNA trên sàn giao dịch thường cao hơn bLUNA và lý do có thể là:
Trừ khi người dùng cần sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trên giao thức Anchor, người dùng sẽ không mong đợi nhận được các tài sản dòng LUNA khác như bLUNA. Hiện tại, Anchor cung cấp chức năng ràng buộc để giao dịch giữa LUNA và bLUNA với tỷ lệ rất gần nhưng hơi thấp hơn 1. Nghĩa là, các nhà đầu tư nhận được ít hơn 1 bLUNA cho 1 LUNA. Mặc dù tỷ giá hối đoái trên DEX tốt hơn, bởi vì các nhà giao dịch có thể nhận được nhiều hơn 1 bLUNA thông qua 1 LUNA trên DEX. Nhưng người dùng có xu hướng tìm kiếm cách thuận tiện nhất, đó là sử dụng liên kết Anchor để lấy bLUNA của họ, để họ không phải chuyển đổi giữa các giao thức khác nhau.
tiêu đề phụ
Cách tận dụng các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá của Terra
TerraSwap, Loop Markets và Astroport đều cung cấp giao dịch LUNA/bLUNA. Thường có chênh lệch nhỏ giữa các sàn giao dịch này, điều này tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cho các nhà giao dịch, những người có thể mua cặp tiền này với tỷ giá thấp hơn trên một sàn giao dịch và bán nó với tỷ giá cao hơn trên một sàn giao dịch khác.
Mô tả hình ảnh
So sánh giá LUNA/bLUNA trên DEX. Nguồn: Tiền điện tử Flipside
Biểu đồ dưới đây tính toán lợi tức chênh lệch giá hàng ngày cho bất kỳ hai trong số ba sàn giao dịch. Cơ hội tốt nhất đã xuất hiện giữa TerraSwap và Loop vào ngày 15 tháng 12, với lợi suất hàng năm (APY) gần 600%.
Chênh lệch giá các cặp giao dịch LUNA/bLUNA giữa các DEX khác nhau. Nguồn: Tiền điện tử Flipside
tiêu đề phụ
Arbitrage giữa DEX và Anchor Protocol
Biểu đồ bên dưới cho thấy lợi nhuận hàng năm (APY) của chênh lệch giá giữa các DEX và Anchor khác nhau, dựa trên lợi nhuận hàng năm trong 24 ngày (21 + 3 ngày xử lý Anchor burn).
Mô tả hình ảnh
Chênh lệch giữa lợi nhuận hàng năm của DEX và Anchor so với lợi nhuận hàng năm của LUNA. Nguồn: Tiền điện tử Flipside
Điều này có thể là do người dùng Terra chấp nhận và tham gia nhiều hơn vào các giao thức Terra khác nhau, giúp hợp lý hóa giá giữa các nền tảng, giảm sự thiếu hiệu quả về giá và cơ hội chênh lệch giá, từ đó tạo ra mức giá hợp lý hơn.
tiêu đề phụ
Các nhà đầu tư thông thái luôn chuẩn bị sẵn sàng, chờ đợi cơ hội tiếp theo
Đánh giá từ dữ liệu giao dịch được quan sát vào tháng 12 năm 2021, có các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cho các cặp giao dịch LUNA/bLUNA giữa các giao thức khác nhau trên Terra. Nhà giao dịch có thể chọn cách rủi ro hơn để kinh doanh chênh lệch giá giữa các nền tảng DEX khác nhau (chẳng hạn như TerraSwap, Astroport và Loop Markets) hoặc họ có thể chọn cách an toàn hơn để kinh doanh chênh lệch giá giữa các nền tảng DEX này và giao thức Anchor, miễn là họ sẵn sàng giữ bLUNA trong 24 ngày.
Vào tháng 12 năm 2021, lợi nhuận hàng năm của các chiến lược chênh lệch giá giao thức DEX và Anchor luôn vượt trội so với đặt cược thanh khoản Lido không rủi ro. Cho đến gần đây, tất cả lợi nhuận đó đã bốc hơi vào ngày 1 tháng 1 năm 2022.
Điều này có thể là do người dùng tham gia nhiều hơn và hợp lý hóa giá trong giao thức Terra. Cơ hội chênh lệch giá có thể phát sinh trở lại trong tương lai do sự biến động về khối lượng giao dịch và tỷ lệ tham gia hoặc do sự ra mắt của các giao thức DEX mới.
