Khi cuộc họp FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 30 tháng 7 sắp được tổ chức, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào thời kỳ im lặng. Thị trường vốn hoàn toàn đặt kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất, cũng bắt đầu mong chờ mức lãi suất mới. quyết định lãi suất và lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nhân cơ hội này, bài viết này xem xét thành phần của ủy ban bỏ phiếu FOMC của Cục Dự trữ Liên bang hiện tại và sự phát triển của thành phần FOMC trong những năm gần đây, cũng như thái độ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
Ý kiến một cách ngắn gọn
Thành phần của ủy ban bỏ phiếu FOMC có xu hướng cân bằng và trung lập, với bảy thành viên thường trực có quyền biểu quyết thường trực và các chủ tịch Fed khu vực giữ các ghế còn lại trên cơ sở luân phiên. Trong ủy ban bỏ phiếu hiện tại của FOMC, hầu hết các thành viên bỏ phiếu thường trực được coi là trung lập. Trong số các thành viên luân phiên, hai thành viên bồ câu và hai thành viên diều hâu đã được luân chuyển trong năm nay, và các thành viên mới bao gồm hai thành viên diều hâu, một thành viên trung lập và một thành viên có quan điểm diều hâu. quan điểm có thể thay đổi, nhìn chung tiếp tục xu hướng thành phần trung lập của ủy ban bỏ phiếu FOMC.
Xu hướng trung lập của FOMC làm cho quan điểm chính sách của Fed nhìn chung cân bằng và trung lập hơn, giúp Fed thực hiện chính sách tiền tệ một cách độc lập và cân bằng tốt hơn mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Thái độ trung lập và thận trọng của Fed sẽ giúp khôi phục hình ảnh chuyên nghiệp, độc lập và có thẩm quyền của tổ chức này, nhưng việc giảm tranh luận nội bộ cũng có thể làm tăng nguy cơ sai sót chính sách.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhìn chung có quan điểm tiêu cực khi nói đến quan điểm của họ về tiền điện tử. Mặc dù tiền điện tử đang dần hướng tới sự tuân thủ trên thị trường tài chính Hoa Kỳ, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rằng do sự biến động giá mạnh mẽ và sự thiếu ổn định của tiền điện tử nên các yêu cầu cơ bản của chúng là tiền tệ vẫn chưa được đáp ứng. Ngoài ra, sự chấp nhận toàn cầu và quy định pháp lý đối với tiền điện tử là chưa đủ, khiến chúng khó trở thành một phương thức thanh toán phổ biến. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang cũng chỉ ra rằng việc đổi mới các đồng tiền ổn định phải được thực hiện theo khuôn khổ quy định nghiêm ngặt, điều này phản ánh thái độ thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Cục Dự trữ Liên bang không muốn đưa ra các biến số không chắc chắn ngoại sinh mới trong chính sách tiền tệ. quy trình ra quyết định.
1. Thành phần của ủy ban bỏ phiếu FOMC của Cục Dự trữ Liên bang năm 2024 có xu hướng cân bằng và trung lập
Bảy trong số 12 thành viên ủy ban bỏ phiếu FOMC của Cục Dự trữ Liên bang là các thống đốc thường trực (Thống đốc) và có quyền biểu quyết thường trực trong nhiệm kỳ của mình. Hiện tại, bảy người này bao gồm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, Phó Chủ tịch Philip Jefferson, Phó Chủ tịch Michael Barr và Thống đốc. Walter Christopher Waller, Lisa Cook, Adriana Kugler, Michelle Bowman và Chủ tịch Fed New York John Williams.
Trong số các Fed địa phương, chỉ có chủ tịch Fed New York là thành viên ủy ban bỏ phiếu thường trực, và bốn ghế còn lại do các Fed địa phương khác nắm giữ luân phiên. Trong giai đoạn này, họ là Chủ tịch Cleveland Loretta Mester, Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin. và Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic và Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker, Chủ tịch Fed Minneapolis Cash Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đã bị luân chuyển.
Trong số ủy ban bỏ phiếu thường trực của Cục Dự trữ Liên bang FOMC lần này (tháng 1 năm 2024), Bowman thường được coi là diều hâu, Cook và Coogler là bồ câu, còn những người khác là trung lập trong số các thành viên luân phiên, bồ câu và bồ câu sẽ được luân chuyển ra ngoài; năm nay có hai con diều hâu (Goolsby và Harker lần lượt là đại diện chim bồ câu và chim bồ câu ôn hòa, và Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Logan là hai Vua đại bàng mới)), các thành viên mới là hai con diều hâu (Mester, Barkin), một người trung lập (Daly) và một thành viên (Bostic) có ý kiến có thể thay đổi và quan điểm của họ đã gây tranh cãi từ lâu.
Nhìn chung, những người thu nhập và những người rời bỏ duy trì sự cân bằng giữa các phe phái trong ủy ban bỏ phiếu của Fed năm nay trong khi nhìn chung có quan điểm tương đối diều hâu, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Xu hướng diều hâu nhẹ cũng phù hợp với nhu cầu hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kết thúc chiến dịch kéo dài cả năm nhằm chống lạm phát và ngăn chặn lạm phát bùng phát trở lại.
Sự cân bằng tương đối của các phe phái nói trên cũng được thể hiện trong chính sách tiền tệ hiện hành của Cục Dự trữ Liên bang trong những năm gần đây, các quyết định về lãi suất FOMC, đồ thị chấm và triển vọng tương lai của Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi so với sự hung hãn của thời kỳ dịch bệnh (đối với). Ví dụ, vào ngày 3 tháng 3 năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang đã cực kỳ phản động trong thời gian không có FOMC. Việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ thông thường ở mức 50 bp) đã cho thấy thái độ ngày càng mang tính ngoại giao và thận trọng. cũng đã làm suy yếu nhiều lợi thế của họ so với những năm trước.
Lấy Chủ tịch Fed Powell làm ví dụ. Sau năm 2020, ông luôn nhấn mạnh rằng “lạm phát chỉ tồn tại trong thời gian ngắn” và liên tục bị tát, chế giễu. tuyên bố mơ hồ cũng mang lại cho các phương tiện truyền thông như Dịch vụ Tin tức Dự trữ Liên bang Mới có nhiều chỗ để giải thích.
Fed có xu hướng cân bằng và trung lập, điều này nhìn chung giúp Fed độc lập hơn, phát huy tốt hơn vai trò cân bằng chính sách tiền tệ và thực hiện tốt hơn chức năng đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Các quyết định về chính sách tiền tệ và bảng cân đối quá mức trước đây của Fed (như mở rộng QE quy mô lớn vào năm 2020) và một số cuộc thảo luận quá tùy tiện và thiếu chính xác đã làm tổn hại nghiêm trọng đến hình ảnh chuyên nghiệp, độc lập và có thẩm quyền của Fed, điều này sẽ làm suy yếu nghiêm trọng lập trường và chính sách của Fed. Vai trò định hướng phía trước của nghị quyết đã dẫn đến sự thất bại một phần của chính sách tiền tệ Xét cho cùng, ở một mức độ nhất định, chính sách tiền tệ là sự quản lý kỳ vọng của thị trường. Thái độ trung lập và thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang kể từ giữa năm 2023 đã đóng một vai trò nhất định trong việc khôi phục tình hình, và quá trình trung lập và cân bằng hơn của Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu bắt đầu bằng việc cân bằng và khử cực đoan nhân sự.
2. Sự biến mất của số phiếu bất đồng quan điểm từ ủy ban bỏ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang có phải là một điều tốt?
Số phiếu bất đồng quan điểm của FOMC đã giảm dần kể từ thời Powell. Trong gần sáu năm Powell làm chủ tịch Fed, số phiếu bất đồng chỉ chiếm 2,6% số phiếu bầu, mức thấp nhất kể từ kỷ nguyên Volcker. Số phiếu bất đồng quan điểm của FOMC thậm chí còn trở nên hiếm hơn kể từ khi đại dịch bắt đầu vào tháng 3 năm 2020, với số phiếu bất đồng chính kiến chỉ chiếm 1,4% tổng số phiếu bầu.
Andrew Levin, giáo sư kinh tế tại Đại học Dartmouth và là cựu quan chức Fed, cho biết: “Sự phản đối trong FOMC đang dần biến mất và FOMC trông giống một ban giám đốc của công ty hơn là một cơ quan ra quyết định công.” Louis Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Bullard Ông là một trong những quan chức đã nhiều lần bỏ phiếu chống lại chính sách này trong nhiệm kỳ làm thành viên FOMC. Theo dữ liệu của Fed, Bullard đã bỏ phiếu chống lại nó vào tháng 6 năm 2013, tháng 9 và tháng 6 năm 2019 và tháng 3 năm 2022.
Cũng có quan điểm cho rằng Powell có tính cách dễ gần, hòa nhã và giỏi duy trì các mối quan hệ phức tạp giữa các cá nhân. Đây có thể là một yếu tố khiến tỷ lệ bất đồng quan điểm trong nội bộ Fed thấp sau khi ông nắm quyền điều hành Fed. Các thành viên ủy ban bỏ phiếu FOMC cũng có thể lo lắng rằng với việc Washington có đầy đủ các đảng phái và tình hình chính trị Hoa Kỳ ngày càng trở nên chia rẽ, dư luận có thể sẽ khó chấp nhận một Fed có nội bộ bất hòa. Có thể hiểu rằng các thành viên FOMC lo ngại về tương lai cá nhân của họ, nhưng như Bullard đã nói, tâm lý bầy đàn trong Fed và sự đoàn kết quá mức bên ngoài có thể dẫn đến sự thất bại của cơ chế ra quyết định của FOMC và sai sót trong việc ra quyết định. Tương tự như sự đồng thuận trong thế giới tiền điện tử rằng “tập trung hóa” sẽ gây tổn hại cho hoạt động kinh tế, “tập trung hóa” FOMC có thể làm hỏng tính nhạy cảm và tính kịp thời của các điều chỉnh chính sách tiền tệ của tổ chức này, đồng thời làm suy yếu tính hiệu quả của việc ra quyết định dựa trên biểu quyết. nhưng tác hại của việc “tập trung hóa” rõ ràng ít được quan tâm đến trong thế giới tài chính truyền thống.
3. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang thường có thái độ tiêu cực đối với tiền điện tử.
Mặc dù với việc niêm yết quỹ ETF giao ngay BTC vào đầu năm 2024 và danh sách ETF giao ngay ETH gần đây, tiền điện tử đang hoàn toàn chuyển sang tuân thủ trên thị trường tài chính Hoa Kỳ với tốc độ chưa từng có, trong những tháng gần đây, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra những tuyên bố công khai về tiền điện tử. Nhưng thái độ vẫn chủ yếu là tiêu cực.
Vào ngày 17 tháng 11 năm 2023, Barr, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và Ủy ban bỏ phiếu thường trực, cho biết do hầu hết các ngân hàng đã áp dụng thái độ thận trọng nên hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ không bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi rủi ro của tiền điện tử, nhưng các cơ quan quản lý vẫn phải hãy cẩn thận với các đồng tiền ổn định Về mặt lịch sử, các loại tiền tệ tư nhân có thể có ảnh hưởng bùng nổ nếu được quản lý kém. Có thể cho phép đổi mới Stablecoin nhưng phải được quy định rõ ràng theo khung pháp lý rất rõ ràng đối với stablecoin trên blockchain, điều này tương đương với việc từ chối một trong những động lực ban đầu quan trọng nhất đối với tài chính trên chuỗi web3.
Vào ngày 27 tháng 2 năm 2024, Jefferson, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang và Ủy ban bỏ phiếu thường trực, thậm chí còn tuyên bố rằng việc coi tiền điện tử là tiền tệ là một sai lầm. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù tiền điện tử đã cho thấy khả năng lưu thông và giao dịch trong các tình huống cụ thể, nhưng chúng vẫn tồn tại. giá cả đã biến động mạnh và thiếu ổn định khiến cho việc đáp ứng các yêu cầu cơ bản của nó như một loại tiền tệ, tức là đóng vai trò như một kho lưu trữ giá trị và đơn vị tài khoản, trở nên khó khăn. Ngoài ra, ông còn đề cập rằng sự chấp nhận toàn cầu và sự trưởng thành về quy định đối với tiền điện tử vẫn chưa đạt đến mức khiến chúng trở thành phương tiện thanh toán phổ biến và xu hướng các stablecoin tiền điện tử được gắn chặt với đồng đô la Mỹ cũng thể hiện sự thiếu định giá vững chắc khác của chúng. nền móng.
Thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang và thành viên bỏ phiếu thường trực Bowman cũng đã nhiều lần tuyên bố rằng việc xây dựng stablecoin bằng đô la Mỹ phải có sự tham gia của Cục Dự trữ Liên bang và chính quyền liên bang các cấp, và hiện tại Quốc hội vẫn chưa công nhận stablecoin. Những quan điểm này phản ánh thái độ thận trọng hơn của Fed đối với tiền điện tử và có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng chính sách trong tương lai. Cục Dự trữ Liên bang ngày nay vẫn chọn một thái độ rất thận trọng khi tiền điện tử đang hoàn toàn chuyển sang tuân thủ, có thể do nhu cầu duy trì sự ổn định thị trường ngắn hạn. Với tư cách là nhà hoạch định chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang đã phải đối mặt với quá nhiều điều không chắc chắn (cú sốc nguồn cung bên ngoài, độ co giãn việc làm khó đo lường, chuỗi truyền tải lãi suất đầy bất ổn và hiệu ứng số nhân đã được tranh luận trong một thời gian dài). Kinh nghiệm của ủy ban bỏ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang, không có ngoại lệ, không liên quan gì đến thế giới tiền điện tử. Trong quá trình ra quyết định vốn đã rất rắc rối, họ rõ ràng không thích những biến số không chắc chắn mới của tiền điện tử và đồng tiền ổn định bằng đô la Mỹ.
KẾT THÚC
Nội dung của bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin và không quảng bá hay ủng hộ bất kỳ hoạt động kinh doanh hoặc đầu tư nào. Nó không cung cấp lối vào giao dịch, hướng dẫn, hướng dẫn kênh phát hành, v.v. cho việc phát hành, giao dịch và tài trợ liên quan đến bất kỳ loại tiền ảo hoặc bộ sưu tập kỹ thuật số nào.
4 Nội dung của Alpha Research bị cấm in lại hoặc sao chép mà không được phép. Người vi phạm sẽ phải chịu trách nhiệm pháp lý.
