Tác giả gốc: CM (X: @cmdefi)
Quan điểm cốt lõi: Hiểu trong trường hợp nào DeFi sẽ được công nhận là nhà môi giới, khám phá logic cơ bản và không gian sống trong phân cấp và thái độ quản lý, đồng thời tìm ra lối thoát hoàn hảo.
Định nghĩa nhà môi giới mở rộng: Các quy định cho rằng giao dịch DeFi rất giống với quy trình giao dịch chứng khoán. Nhà môi giới DeFi cần gửi báo cáo thông tin cho IRS, giúp khách hàng kê khai thuế chính xác và đảm bảo tuân thủ (KYC, chống rửa tiền, v.v.).
Xác định nhà môi giới DeFi: Cung cấp dịch vụ để tạo thuận lợi cho giao dịch và có khả năng lấy thông tin khách hàng.
Tác động đến DeFi: Chọn chấp nhận công nhận nhà môi giới hoặc phân cấp dự án. Mức độ phân quyền càng cao thì khả năng được công nhận là nhà môi giới càng thấp.
Lối thoát hoàn hảo cho DeFi trong tương lai: giao diện người dùng phi tập trung, hợp đồng không thể nâng cấp, quyền tự chủ trên chuỗi và chức năng mã thông báo để xây dựng mạng của riêng bạn.
báo cáo nghiên cứu
1/4 Bối cảnh và lý do
Quy định này được khởi xướng bởi Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Sở Thuế vụ. Do tính phân cấp và ẩn danh, các giao dịch tài sản kỹ thuật số thường thiếu tính minh bạch thông tin trong hệ thống tài chính truyền thống, dẫn đến những thách thức lớn trong việc giám sát thuế. Các quy định liệt kê những điểm tương đồng giữa ngành chứng khoán và ngành DeFi về quy trình hoạt động:
Hướng dẫn giao dịch -> Khớp và thực hiện giao dịch -> Thanh toán giao dịch
Trong ngành chứng khoán, các nhà môi giới gửi lệnh giao dịch của khách hàng đến các trung tâm giao dịch (chẳng hạn như Sở giao dịch chứng khoán New York hoặc Nasdaq) và các nền tảng này chịu trách nhiệm khớp lệnh giữa người mua và người bán. Trong ngành DeFi, các quy định cho rằng cũng có vai trò “nhà môi giới” như vậy và nhà môi giới cần gửi báo cáo thông tin cho IRS, giúp khách hàng kê khai thuế chính xác và đảm bảo tuân thủ (KYC, chống rửa tiền, v.v.) .
Do đó, chúng tôi chủ yếu thảo luận về những điều kiện nào mà vai trò nào trong DeFi sẽ được công nhận là “nhà môi giới”. Bất kể quy định có được phê duyệt để thực hiện hay không và dưới hình thức nào, mục tiêu phân tích chính của chúng tôi là logic cơ bản và không gian sống của sự phân cấp và thái độ quản lý.
2/4 Mở rộng định nghĩa “nhà môi giới”
Theo truyền thống, định nghĩa “nhà môi giới” chỉ giới hạn ở các đại lý giao dịch trong ngành chứng khoán hoặc các bên trung gian trực tiếp nắm giữ tài sản của khách hàng. Nội dung chính của quy định này là mở rộng định nghĩa này để áp dụng cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Các quy định mới yêu cầu các nhà môi giới nộp tờ khai cho Sở Thuế vụ (IRS) nêu chi tiết thông tin giao dịch của khách hàng, bao gồm cả thu nhập và chi tiết giao dịch, nhằm nỗ lực cải thiện việc tuân thủ thuế, nghĩa là khả năng thanh toán thuế.
Một lớp xu hướng quy định có thể được giải thích ở đây là mặc dù đã có định nghĩa và phân biệt sơ bộ giữa “chứng khoán” và “hàng hóa” khi ETH ETF được thông qua, nhưng tài sản kỹ thuật số đáp ứng các điều kiện có nhiều khả năng được định nghĩa là hàng hóa và Không thể phân loại trực tiếp được. Nó được phân loại là chứng khoán, nhưng mục tiêu cốt lõi của việc mở rộng “môi giới” mà quy định này đề xuất là thiết lập cơ chế báo cáo thông tin tương tự như giao dịch chứng khoán nên về cơ bản vẫn có thể quay trở lại vấn đề làm thế nào để thực hiện. xác định các giao thức và tài sản DeFi.
Các quy định mở rộng định nghĩa về “nhà môi giới” để bao gồm rõ ràng các loại người tham gia sau:
Trung gian tài sản kỹ thuật số: Một cá nhân hoặc tổ chức cung cấp dịch vụ cho khách hàng để hoàn thành các giao dịch tài sản kỹ thuật số, bao gồm sàn giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ ví lưu ký, v.v.
Những người tham gia nền tảng DeFi: Bao gồm các nền tảng không giám sát, không giữ khóa riêng của khách hàng nhưng cung cấp dịch vụ giao dịch thông qua các giao thức hoặc hợp đồng thông minh.
Cốt lõi ở đây nằm ở từ “trung gian”. Không cần phải nói, các cá nhân hoặc tổ chức cung cấp dịch vụ cho khách hàng Sàn giao dịch và ví giám sát không gây tranh cãi đặc biệt nằm ở cách xác định “vai trò trung gian” trong hoạt động DeFi. Tóm lại có 2 yếu tố chính:
Cung cấp dịch vụ hỗ trợ giao dịch
Khả năng thu thập thông tin khách hàng
Hãy ghi nhớ hai yếu tố phán xét này, hãy cùng phân tích sâu hơn về vai trò của mỗi bên trong dự án DeFi:
Nhà cung cấp dịch vụ front-end: Cung cấp cho người dùng giao diện tương tác thân thiện để họ có thể tương tác hoặc giao dịch thuận tiện.
Nhà điều hành giao thức: Cung cấp các giao thức cốt lõi hoặc hợp đồng thông minh để thực hiện các giao dịch (chẳng hạn như Uniswap, Curve và các AMM khác).
Người xác nhận hoặc người giải quyết: Chịu trách nhiệm ghi lại các giao dịch trên sổ cái phân tán (blockchain).
Các quy định đặc biệt chú ý đến các nhà cung cấp dịch vụ front-end và nhà điều hành giao thức vì dịch vụ của họ trực tiếp “tạo điều kiện” cho việc hoàn thành giao dịch. Đối với người xác thực hoặc người định cư, nếu người tham gia chỉ cung cấp dịch vụ xác minh cho sổ cái phân tán (chẳng hạn như nút blockchain hoặc công cụ khai thác) và không trực tiếp tham gia hoặc hỗ trợ các giao dịch thì người đó sẽ không được coi là nhà môi giới. Vì vậy, chỉ cần thảo luận về 1 và 2.
Toàn bộ quá trình phân tích sẽ được thực hiện bằng cách sử dụng Uniswap làm ví dụ, vì đây là trường hợp duy nhất mà mọi tình huống đều có nguyên nhân.
Về cơ bản thì không có gì phải bàn cãi. Các nhà cung cấp dịch vụ front-end phải đóng vai trò “trung gian” của các nhà môi giới. Đặc biệt là tình trạng phí front-end như Uniswap hiện nay sẽ củng cố xu hướng được công nhận là nhà môi giới.
Các nhà khai thác giao thức gây tranh cãi hơn vì nói đúng ra, các hợp đồng thông minh không thể nâng cấp không được kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào. Họ không cần sự cho phép và không thể bị giả mạo. đại lý?
Quay lại hai yếu tố xác định chính: cung cấp dịch vụ để tạo thuận lợi cho giao dịch + có khả năng lấy thông tin khách hàng
Nếu chúng ta lấy Uniswap hiện tại làm ví dụ, dịch vụ giao diện người dùng được cung cấp và duy trì bởi bên dự án. Nó cung cấp 100% dịch vụ để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch và tính phí cho dịch vụ này, đồng thời, nó có khả năng ghi lại và tính phí. lấy thông tin người dùng (chẳng hạn như trong Thêm KYC hoặc điều khoản giao dịch ở giao diện người dùng, v.v.)
Vì vậy, hãy giả sử một tình huống nếu nhóm Uniswap từ bỏ tất cả các dịch vụ và rút hoàn toàn khỏi dự án thì về mặt lý thuyết, người dùng vẫn có thể hoàn thành mục đích giao dịch bằng cách truy cập trực tiếp vào hợp đồng thông minh AMM do Uniswap triển khai. Điều này là do hợp đồng thông minh sẽ tồn tại mãi mãi. Sau khi được triển khai trên chuỗi, AMM sẽ trở thành một công cụ phi tập trung vào thời điểm này. Trong môi trường phi tập trung, bên dự án không thể lấy được thông tin người dùng, điều này không đáp ứng được yếu tố xác định thứ hai. Mặc dù Uniswap đã triển khai AMM. Hợp đồng cho phép người dùng thực hiện giao dịch nhưng không còn khả năng “tích cực” thúc đẩy giao dịch và thu thập thông tin người dùng nên quy định có thể không tìm được nhà môi giới phù hợp.
Do đó, kết luận là mức độ phân cấp của dự án càng cao thì khả năng bị xác định là nhà môi giới càng thấp.
Tóm lại, có một số tính năng cốt lõi của các dự án phi tập trung:
Bản chất tự vận hành của hợp đồng thông minh: Các chức năng giao dịch cốt lõi được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh được triển khai trên blockchain. Các hợp đồng không thể bị giả mạo và bất kỳ ai cũng có thể tương tác với chúng mà không được phép.
Quản lý phi tập trung: Nếu phía dự án thoát ra (ví dụ: ngừng duy trì giao diện front-end), hợp đồng thông minh vẫn có thể chạy và không phụ thuộc vào bất kỳ thực thể tập trung nào.
Tính độc lập của dịch vụ giao diện người dùng: Ngay cả khi giao diện người dùng chính thức (chẳng hạn như trang web chính thức của Uniswap) ngoại tuyến, các nhà phát triển bên thứ ba có thể xây dựng giao diện người dùng của riêng họ để tương tác với các hợp đồng thông minh.
Không thể kiểm soát thông tin khách hàng: Vì các tương tác trên chuỗi hoàn toàn không đáng tin cậy nên các bên tham gia dự án thường không thể lấy được thông tin nhận dạng hoặc dữ liệu giao dịch của khách hàng.
Tác động 3/4 đến DeFi
Trong những ngày đầu của DeFi, điểm cuối của hầu hết các dự án là phân cấp và cuối cùng các dự án đã được bàn giao cho cộng đồng để tự quản lý và tự vận hành hoàn toàn trên chuỗi. Tuy nhiên, với sự phát triển của thời đại, mọi người đều phát hiện ra rằng việc hiện thực hóa lý tưởng này không đơn giản như tưởng tượng. Hầu hết các dự án đều dần biến mất khỏi thị trường sau khi rời khỏi nhóm dự án.
Bản thân bên dự án đã để lại rất nhiều mớ hỗn độn, thảm mềm mại dưới danh nghĩa phân quyền
Nhận thức chung về thị trường chưa đầy đủ và cần có sự hướng dẫn và thúc đẩy tập trung
Bản thân dự án không có vấn đề gì, nhưng nó chưa đủ trưởng thành và cộng đồng không có khả năng tự quản lý và thúc đẩy phát triển dự án.
(1) DeFi yêu cầu sự tham gia tập trung
Do đó, trong chu kỳ này, nhiều dự án ceDeFi đã bắt đầu trỗi dậy. Do các dự án DeFi thuần túy hiện không thể đạt được mục tiêu “tài chính phi tập trung”, tốt hơn hết là nên trực tiếp giới thiệu các thực thể và chiến lược tập trung tương đối chuyên nghiệp và tuân thủ. Trong trường hợp này, khả năng cao là các thực thể tập trung này sẽ bị xác định là “nhà môi giới”. Nếu quy định này được thông qua và triển khai thực hiện đồng nghĩa với việc các dự án này có thể
Yêu cầu người dùng cung cấp KYC
Dưới gánh nặng tuân thủ, mở tính phí giao diện người dùng hoặc tính phí dịch vụ
Nhưng điều đó cũng có nghĩa là các nhà môi giới có thể thực hiện các hoạt động một cách hợp lý và hợp pháp, đồng thời gánh chịu chi phí do phải tuân thủ và họ cần tăng khả năng kiếm tiền của mình, chẳng hạn như tính phí cho khách hàng.
(2) DeFi có khả năng phân cấp
Giao diện người dùng phi tập trung
Hợp đồng thông minh được củng cố và không thể nâng cấp
Quyền tự chủ trên chuỗi
Nếu đạt được những điểm trên thì sẽ khó bị đánh giá là “nhà môi giới”. Do đó, nhìn từ góc độ này, cho dù quy định này có được thực hiện thì cũng sẽ chủ yếu nhắm vào các dự án tương đối phụ thuộc vào sự lãnh đạo tập trung. trên thị trường hiện tại Nó chiếm đa số, nhưng về lâu dài, nó cũng sẽ là động lực cho sự phân cấp của DeFi và yêu cầu đối với các thực thể tập trung tham gia vào ngành này ngày càng trở nên cao.
4/4 DeFi thoát
Trước hết, việc làm rõ các quy định và tuân thủ đối với DeFi chỉ là vấn đề thời gian. Tất nhiên, việc làm rõ này có thể có lợi trong nhiệm kỳ của Trump và thị trường mong đợi một quy định lỏng lẻo hơn. Tại đây, dựa trên các dự luật hoặc dự thảo đã xuất hiện, chúng tôi thảo luận về giải pháp tối ưu để dự án DeFi đối mặt với sự giám sát và tuân thủ cũng như xuất khẩu hoàn hảo.
(1) Xác định của người môi giới
Khía cạnh này là trọng tâm của cuộc thảo luận này. Kết luận là biến hoạt động này thành một hoạt động kinh doanh chính thức, tuân thủ các yêu cầu báo cáo của IRS và chấp nhận nhận dạng của nhà môi giới hoặc dần dần phân cấp dự án.
(2) Xác định bản chất của token
Trong bối cảnh phê duyệt đơn đăng ký ETF giao ngay ETH, cùng với nội dung trước đó của Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ FIT-21, có cơ sở cơ bản để xác định cách mã thông báo dự án xác định chứng khoán và hàng hóa.
Định nghĩa hiện tại của ETH thiên về sử dụng theo chức năng. Bản chất của cam kết và quản trị của nó là duy trì hoạt động của mạng hơn là lợi nhuận kinh tế. Trong trường hợp này, nó có xu hướng được định nghĩa là một loại hàng hóa hơn là chứng khoán.
Từ góc độ này, đối với các giao thức DeFi, nếu hướng quản trị gần hơn với việc thu được lợi nhuận kinh tế hoặc cổ tức, thì vị trí của nó có nhiều khả năng được xác định là chứng khoán và nếu nó gần hơn với chức năng, nâng cấp công nghệ, v.v., thì nó được xác định Nó có nhiều khả năng là một hàng hóa.
Hãy lấy Uniswap làm ví dụ. Nếu bạn muốn tránh bị “nhà môi giới” phán xét và đảm bảo rằng token của nó được xác định là hàng hóa chứ không phải chứng khoán ở mức tối đa, bạn có nên thực hiện lối thoát hoàn hảo này không?
Loại bỏ giao diện người dùng và tính phí, dựa vào giao diện người dùng của bên thứ ba để giao dịch hoặc hướng dẫn người dùng tương tác trực tiếp với hợp đồng thông minh
Phát hành chuỗi của riêng bạn và dần dần ethereum hóa các token dưới dạng sử dụng chức năng và bảo trì mạng để tránh việc nhận dạng chứng khoán.
Bất kể các quy định này có được phê duyệt và thúc đẩy hay không, DeFi sẽ không bị ảnh hưởng nếu nó luôn hướng tới mục tiêu phân cấp. Tất nhiên, một số dự án vẫn cần sự tham gia và lãnh đạo của các thực thể tập trung đang tồn tại trong quá trình này và hiện tại là Hầu hết. trong số họ có thể phải đối mặt với những lựa chọn và sự cân bằng. Đây là nhu cầu thích ứng với sự phát triển của thời đại. Việc phân cấp không thể hoàn thành trong một ngày.
