Nguồn gốc: Matt Hougan
Biên soạn bởi: Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Người dịch: Wenser ( @wenser 2010 )
Lưu ý của biên tập viên: Khi thời gian bước sang năm 2025, với sự xuất hiện của đồng tiền meme chính hãng TRUMP của Tổng thống Hoa Kỳ Trump và sự biến động ngắn hạn của thị trường, thị trường tiền điện tử một lần nữa đã mở ra một bước ngoặt: một mặt, quá trình phổ biến tiền điện tử đang tăng tốc; mặt khác, sự xuất hiện xen kẽ của các điểm nóng trong ngành đã khiến sự chú ý của thị trường nhanh chóng mất đi. Nhiều người tin rằng hiệu suất thị trường gần đây có nghĩa là thị trường tăng giá trong chu kỳ này đã bước vào giai đoạn cuối, nhưng một số người lại có quan điểm ngược lại, tin rằng ATH của tiền điện tử vẫn đang trên đường và thị trường vẫn được kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi vào năm 2025. . Theo quan điểm này, Odaily Planet Daily sẽ biên soạn và sắp xếp các quan điểm gần đây của Matt Hougan, giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản khổng lồ Bitwise, trong bài viết này để độc giả tham khảo.
Các chu kỳ khác nhau có chất xúc tác riêng và việc giảm đòn bẩy là điều không thể tránh khỏi
Chu kỳ bốn năm truyền thống đã kết thúc trên thị trường tiền điện tử.
Dưới đây là một dòng tweet về sự thay đổi của thị trường.
Bitcoin trong lịch sử tuân theo quy tắc “chu kỳ bốn năm” – ba năm tăng trưởng và một năm điều chỉnh (Lưu ý từ Odaily Planet Daily: có thể hiểu theo cách hiểu của người bình thường là ba lần tiến và một lần thoái lui).
Bitwise sắp xếp dữ liệu tăng trưởng hàng năm của BTC
Nói chung, mỗi chu kỳ tăng và giảm đều chịu sự chi phối của những lực lượng giống nhau cùng thúc đẩy các chu kỳ tăng trưởng và suy thoái rộng hơn trong hệ thống kinh tế nói chung.
Thông thường, một chu kỳ thị trường bắt đầu bằng chất xúc tác thu hút các nhà đầu tư mới và vốn mới vào thị trường.
Ví dụ, vào năm 2011, các công ty và nền tảng tiền điện tử đầu tiên đã được thành lập để hỗ trợ cá nhân mua Bitcoin (như Coinbase, Mt. Gox, v.v.).
Khi đợt tăng giá bắt đầu, thị trường tiền điện tử sẽ có đà tăng trưởng riêng:
Giá cả tăng cao thu hút sự chú ý rộng rãi trên thị trường và nhiều quỹ khác cũng theo sau. Cuối cùng, các nhà đầu tư trở nên cực kỳ tham lam và tăng đòn bẩy. Bong bóng và gian lận xảy ra sau đó. Đôi khi, cơ sở hạ tầng cũ cuối cùng cũng bị phá hủy do quá tải.
Điều gì xảy ra vào cuối mỗi chu kỳ tiền điện tử khác nhau?
Năm 2014, Mt. Gox sụp đổ;
Vào năm 2018, SEC Hoa Kỳ đã phát động chiến dịch đàn áp mạnh mẽ đối với ICO.
Dù nguyên nhân là gì thì sự thoái lui cũng rất đau đớn và quá trình này đi kèm với sự giảm đòn bẩy nhanh chóng và tuyệt vọng. Nhưng cuối cùng, một bước đột phá mới đã xảy ra trên thị trường tiền điện tử để bắt đầu một chu kỳ mới.
Chu kỳ hiện tại bắt nguồn từ quá trình giảm đòn bẩy lớn xảy ra vào năm 2022 sau nhiều vụ bê bối trong ngành: sự sụp đổ của FTX, sự sụp đổ của Three Arrows Capital, sự phá sản của Genesis, sự sụp đổ của Blockfi, sự sụp đổ của Celsius, v.v.
Sự kiện xúc tác cho chu kỳ tăng này xảy ra vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, khi Grayscale giành chiến thắng thuyết phục trong phần tranh luận mở đầu cho dự luật của SEC nhằm phê duyệt Bitcoin ETF. Mặc dù phán quyết cuối cùng không được đưa ra cho đến tận vài tháng sau đó, nhưng kể từ thời điểm đó, sự ra đời của Bitcoin ETF là điều tất yếu. Điều này cũng có nghĩa là tiền điện tử đã chính thức trở nên phổ biến.
Quả thực, ETF giao ngay Bitcoin đã chính thức ra mắt vào tháng 1 năm 2024 và lập kỷ lục về xu hướng giá sau đó—giá thị trường tăng đúng như dự kiến.
Năm 2026 có thể là nút gọi lại, đòn bẩy của ngành đang bắt đầu xuất hiện và Washington đã trở thành trung tâm mã hóa dẫn đầu sự phát triển của ngành
Theo mô hình chu kỳ bốn năm cổ điển, chúng ta sẽ chuẩn bị cho sự thoái lui vào năm 2026.
Thành thật mà nói, tôi thấy những dấu hiệu ban đầu của việc đòn bẩy đang hình thành trong ngành tiền điện tử khi một số công ty phát hành nợ để mua Bitcoin và tốc độ tăng trưởng của các khoản vay thế chấp bằng Bitcoin đang tăng nhanh chóng.
Tuy nhiên, trong chu kỳ này, ngành công nghiệp tiền điện tử đã mở ra một số thay đổi mới: Washington (ý chỉ chính phủ Hoa Kỳ) đã thay đổi thái độ đối với tiền điện tử.
Sắc lệnh hành pháp về tiền điện tử trở thành một trong những yếu tố phải được xem xét: Trước đây, Washington đã gọi tiền điện tử là ưu tiên quốc gia, một tuyên bố đã đặt nền tảng cho khuôn khổ quản lý ở một mức độ nhất định. Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ có thể có kế hoạch thành lập quỹ dự trữ tiền điện tử cấp quốc gia.
Sự thay đổi trong thái độ của Washington đã mở đường cho các tổ chức chính thống bước vào thị trường tiền điện tử một cách mạnh mẽ.
Nhưng thực tế là: các tổ chức đầu tư chính thống sẽ không có hành động tương ứng theo kỳ vọng của nhóm người dùng tiền điện tử bản địa.
Sự thay đổi trong thái độ của Washington là kết quả của những nỗ lực đa phương trong nhiều năm, chứ không phải chỉ là sự thay đổi trong vài tháng.
Ngay cả khi tính đến kịch bản tốt nhất, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn sẽ mất khoảng một năm để điều chỉnh theo khuôn khổ quản lý tiền điện tử mới và nhiều công ty và tổ chức lớn cũng sẽ mất khoảng thời gian tương tự để chuyển từ lập kế hoạch sang hành động. . Chuẩn bị. Phố Wall và các tổ chức đầu tư chính thống giống như những tàu chở dầu khổng lồ khó có thể thay đổi hướng trong ngắn hạn, thay vì những chiếc tàu cao tốc có thể thay đổi hướng nhanh chóng. Nếu những tổ chức như vậy chỉ thực sự bắt đầu chuyển sang tiền điện tử vào năm tới, liệu mùa đông tiền điện tử mới vào năm 2026 có đến như chúng ta mong đợi trước đây không?
Thành thật mà nói, tôi không chắc chắn. Xét cho cùng, quy mô quỹ của các tổ chức tài chính truyền thống thực sự quá lớn. Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã mang lại hàng trăm tỷ đô la và sự ủng hộ của các nhà đầu tư mới vào thị trường tiền điện tử; ngược lại, những thay đổi mà Washington có thể dẫn đầu sẽ mang lại hàng nghìn tỷ đô la thanh khoản.
Thị trường tiền điện tử đã tuân theo chu kỳ bốn năm kể từ giai đoạn đầu. Nhưng những thay đổi mang lại ở Washington sẽ mở ra một làn sóng mới tiếp tục diễn ra trong thập kỷ tới.
Cá nhân tôi cho rằng xu hướng mới nổi và lớn hơn này hy vọng sẽ lấn át được “động thái giảm đòn bẩy” cổ điển khi nó bắt đầu vào năm tới.
điều đó có nghĩa là gì?
Điều này không có nghĩa là quy tắc chu kỳ bốn năm truyền thống đã hoàn toàn biến mất. Không còn nghi ngờ gì nữa là đòn bẩy vẫn sẽ xảy ra; nợ và thanh khoản dư thừa vẫn sẽ xuất hiện; và những người chơi thị trường độc hại, kẻ lừa đảo và những kẻ xấu khác vẫn sẽ xuất hiện.
Đến một thời điểm nào đó, những thứ và những người này có thể bị loại bỏ, đồng thời đưa thêm thanh khoản vào thị trường.
Hơn nữa, cá nhân tôi dự đoán bất kỳ đợt thoái lui nào cũng sẽ ngắn hơn và nông hơn so với những năm trước.
Không còn nghi ngờ gì nữa, chúng ta đang ở trong kỷ nguyên chính thống mới của tiền điện tử, và điều đó vừa thú vị vừa hấp dẫn.
