Ngày 19 tháng 2 năm 2024, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) Nhật Bản đã phê duyệt Báo cáo của Nhóm công tác về Hệ thống thanh toán quỹ, v.v. tại Cuộc họp chung của Hội đồng Dịch vụ Tài chính (do Chủ tịch Hiroyuki Kansaku chủ trì).
Báo cáo này là kết quả cuối cùng của bảy vòng thảo luận nhằm đáp lại yêu cầu tham vấn của Bộ trưởng Tài chính vào tháng 8 năm 2024. Nội dung cốt lõi của báo cáo liên quan đến khuôn khổ quản lý mới đối với tiền điện tử (tiền ảo) và tiền ổn định, đặc biệt, báo cáo đưa ra các đề xuất cụ thể về bảo vệ người dùng khi sàn giao dịch phá sản, việc thành lập các doanh nghiệp trung gian và các quy tắc sử dụng tài sản của tiền ổn định. Động thái chính sách này đánh dấu sự tinh chỉnh hơn nữa trong quy định của Nhật Bản đối với lĩnh vực tiền điện tử và tiền ổn định, nhằm mục đích cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát rủi ro.
Bài viết này sẽ cung cấp giải thích sâu sắc về khuôn khổ pháp lý mới này từ bốn khía cạnh: bối cảnh chính sách, nội dung chính, tác động của chính sách và triển vọng tương lai.
1. Bối cảnh chính sách: Phá sản FTX và nhu cầu bảo vệ người dùng
Vào tháng 11 năm 2022, sự phá sản của FTX, sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai thế giới, đã gây chấn động toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự sụp đổ của FTX không chỉ khiến người dùng mất hàng tỷ đô la tài sản mà còn phơi bày những điểm yếu trong quy định về sàn giao dịch tiền điện tử. Là một bên tham gia quan trọng vào thị trường tiền điện tử toàn cầu, cơ quan quản lý Nhật Bản, Cơ quan Dịch vụ Tài chính, đã phản ứng nhanh chóng và bắt đầu xem xét những thiếu sót của khuôn khổ quản lý hiện hành.
Ngay từ năm 2017, Nhật Bản đã đưa tiền điện tử vào phạm vi quản lý thông qua Đạo luật thanh toán quỹ và thiết lập một hệ thống cấp phép trao đổi tương đối hoàn chỉnh. Tuy nhiên, sự cố FTX cho thấy các biện pháp quản lý hiện hành vẫn chưa đủ để giải quyết những tình huống cực đoan như sàn giao dịch phá sản. Do đó, Cơ quan Dịch vụ Tài chính đã triển khai một loạt cải cách quy định mới vào năm 2024 để tăng cường bảo vệ người dùng và cải thiện tính minh bạch của thị trường.
II. Nội dung chính của khung pháp lý mới
1. Tăng cường bảo vệ người dùng trong trường hợp sàn giao dịch phá sản
Báo cáo đề xuất tham khảo các điều khoản có liên quan của Đạo luật Công cụ Tài chính và Giao dịch và đưa ra các điều khoản mới trong Đạo luật Thanh toán Quỹ để tăng cường bảo vệ người dùng khi các sàn giao dịch tiền điện tử phá sản. Các biện pháp cụ thể có thể bao gồm:
Yêu cầu tách biệt tài sản: Các sàn giao dịch phải tách biệt chặt chẽ tài sản của người dùng khỏi tài sản của sàn để ngăn chặn việc tài sản của người dùng được sử dụng để trả nợ trong trường hợp phá sản.
Ưu tiên thanh lý phá sản: Làm rõ quyền ưu tiên hoàn trả của người dùng trong thanh lý phá sản để đảm bảo tài sản của người dùng được trả lại trước.
Nghĩa vụ công bố thông tin: Các sàn giao dịch phải công bố tình hình tài chính và tình trạng lưu ký tài sản của mình một cách thường xuyên để tăng cường tính minh bạch.
Các biện pháp này nhằm mục đích ngăn ngừa sự tái diễn của các sự cố tương tự như FTX và cung cấp cho người dùng một môi trường giao dịch an toàn hơn.
Trích từ Báo cáo về Nhóm công tác về Hệ thống thanh toán quỹ, v.v. của Hội đồng dịch vụ tài chính
2. Thành lập doanh nghiệp trung gian tiền điện tử
Báo cáo cũng đề xuất một mô hình kinh doanh mới - kinh doanh trung gian giao dịch tiền điện tử. Những bên trung gian như vậy sẽ áp dụng hệ thống liên kết, nghĩa là họ phải liên kết với một sàn giao dịch cụ thể để có thể tiến hành kinh doanh. Không giống như các sàn giao dịch truyền thống, các bên trung gian không trực tiếp lưu ký tài sản của người dùng, do đó các yêu cầu về quy định của họ tương đối lỏng lẻo:
Không có nghĩa vụ lưu ký tài sản: bên trung gian không trực tiếp nắm giữ tài sản của người dùng, giúp giảm nguy cơ biển thủ hoặc mất tiền.
Điều kiện gia nhập được đơn giản hóa: Các bên trung gian không cần đáp ứng các yêu cầu tài chính nghiêm ngặt và không phải chịu nghĩa vụ trực tiếp về chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT).
Hạn chế về phạm vi kinh doanh: Bên trung gian chỉ chịu trách nhiệm mai mối và không tham gia vào các hoạt động kinh doanh phức tạp như lưu ký và thanh lý tài sản.
Việc thiết lập mô hình kinh doanh mới này nhằm mục đích hạ thấp ngưỡng gia nhập thị trường, thúc đẩy cạnh tranh thị trường, đồng thời đảm bảo sự tuân thủ kinh doanh của các tổ chức trung gian thông qua “hệ thống liên kết”.
3. Điều chỉnh các quy tắc sử dụng tài sản stablecoin
Báo cáo đề xuất những điều chỉnh quan trọng đối với các quy tắc sử dụng tài sản stablecoin. Theo quy định hiện hành, đơn vị phát hành stablecoin phải gửi tài sản có giá trị tương đương vào ngân hàng dưới hình thức “tiền gửi theo yêu cầu”. Khung mới cho phép các đơn vị phát hành sử dụng một phần tài sản của mình vào các sản phẩm tài chính rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền gửi có kỳ hạn:
Danh mục tài sản mới: Các đơn vị phát hành Stablecoin được phép đầu tư không quá 50% tài sản của mình vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền gửi có kỳ hạn.
Kiểm soát rủi ro: Đặt mức giới hạn 50% cho tỷ lệ các danh mục tài sản mới được thêm vào để đảm bảo rằng dự trữ tài sản của đồng tiền ổn định có đủ thanh khoản.
Việc điều chỉnh này nhằm mục đích cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản của các đơn vị phát hành stablecoin đồng thời kiểm soát rủi ro thông qua các hạn chế theo tỷ lệ.
3. Phân tích tác động chính sách
1. Tác động đến người dùng
Những người hưởng lợi nhiều nhất từ khuôn khổ pháp lý mới là người dùng thông thường. Bằng cách tăng cường các biện pháp bảo vệ người dùng trong trường hợp sàn giao dịch phá sản, tính bảo mật tài sản của người dùng sẽ được cải thiện đáng kể. Ngoài ra, việc thành lập doanh nghiệp trung gian có thể giảm chi phí giao dịch và cung cấp cho người dùng nhiều sự lựa chọn hơn.
2. Tác động đến các sàn giao dịch và trung gian
Đối với các sàn giao dịch, các quy định mới sẽ làm tăng chi phí tuân thủ, đặc biệt là các yêu cầu về cô lập tài sản và công bố thông tin. Tuy nhiên, các biện pháp này cũng có thể giúp cải thiện độ tin cậy của sàn giao dịch và thu hút thêm nhiều người dùng. Đối với các đơn vị trung gian, việc thiết lập các mô hình kinh doanh mới mang đến cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ cơ hội thâm nhập thị trường, nhưng “hệ thống liên kết” cũng có nghĩa là tính độc lập trong kinh doanh của họ bị hạn chế.
3. Tác động đến thị trường stablecoin
Việc điều chỉnh các quy tắc sử dụng tài sản stablecoin sẽ làm tăng lợi nhuận tài sản của đơn vị phát hành, qua đó nâng cao khả năng sinh lời. Tuy nhiên, mức giới hạn 50% cũng hạn chế khả năng chịu rủi ro của đơn vị phát hành, đảm bảo tính ổn định của đồng tiền ổn định không bị ảnh hưởng.
4. Tác động đến thị trường tiền điện tử Nhật Bản
Khung pháp lý mới củng cố thêm vị thế của Nhật Bản là quốc gia dẫn đầu toàn cầu về quản lý tiền điện tử. Bằng cách cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và kiểm soát rủi ro, Nhật Bản dự kiến sẽ thu hút nhiều vốn và dự án quốc tế hơn vào thị trường của mình.
IV. Triển vọng tương lai
Khi các biện pháp bảo vệ người dùng nâng cao do Cơ quan Dịch vụ Tài chính đề xuất được triển khai, các công ty tuân thủ bảo mật Web3 như Beosin đóng vai trò quan trọng trong quá trình này. Beosin tập trung vào việc tuân thủ bảo mật trong ngành tài sản tiền điện tử, cung cấp các dịch vụ kiểm toán và tuân thủ bảo mật hợp đồng thông minh toàn diện. Thông qua các hỗ trợ kỹ thuật này, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử có thể hoạt động trong khuôn khổ tuân thủ và ngăn ngừa hiệu quả các rủi ro bảo mật tiềm ẩn.
Khung pháp lý mới này từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đánh dấu một giai đoạn mới trong việc quản lý tiền điện tử và tiền ổn định. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ và sự thay đổi liên tục của thị trường, các cơ quan quản lý vẫn cần phải linh hoạt và ứng phó kịp thời với các rủi ro mới phát sinh.
Các hướng phát triển có thể có trong tương lai bao gồm:
Hợp tác quản lý xuyên biên giới: Bản chất toàn cầu của thị trường tiền điện tử đòi hỏi các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia phải tăng cường hợp tác và xây dựng các tiêu chuẩn quản lý thống nhất.
Quy định dựa trên công nghệ: Sử dụng các công cụ như công nghệ blockchain và trí tuệ nhân tạo để cải thiện hiệu quả và tính minh bạch của quy định.
Giáo dục người dùng: Tăng cường phổ biến kiến thức về tiền điện tử cho người dùng thông thường và nâng cao nhận thức về rủi ro cũng như khả năng tự bảo vệ của họ.
Khung pháp lý mới được Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản phê duyệt là một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực quản lý tiền điện tử và stablecoin. Bằng cách tăng cường bảo vệ người dùng, thành lập các doanh nghiệp trung gian và điều chỉnh các quy tắc sử dụng tài sản stablecoin, Nhật Bản không chỉ thúc đẩy đổi mới thị trường mà còn cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho quy định về tiền điện tử toàn cầu. Trong tương lai, khi khuôn khổ này dần được triển khai, Nhật Bản dự kiến sẽ chiếm vị thế quan trọng hơn trên thị trường tiền điện tử toàn cầu.
