Tác giả gốc: shushu
Kể từ khi Trump nhậm chức, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã bốc hơi gần 6 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhưng tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tăng 1,03% trong tuần qua, vượt quá 227 tỷ đô la Mỹ, lập mức cao lịch sử. Cộng đồng không khỏi tự hỏi những yếu tố nào đang thúc đẩy giá trị thị trường stablecoin tăng so với xu hướng thị trường?
Khi giá trị thị trường của stablecoin vượt qua mức cao lịch sử, đồng sáng lập Frax Finance Sam đã tweet rằng thị trường giá xuống là thị trường giá lên đối với stablecoin. Ông nói, Một cách khác để nói rằng giá đang giảm là đồng đô la đang tăng giá. Trong những môi trường này, những đơn vị phát hành đô la trên chuỗi sẽ đạt được nhiều lợi nhuận nhất, đặc biệt là khi các quy định thuận lợi đang đến.
Cách đây không lâu, CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju cũng đã công bố một bài phân tích cho rằng chu kỳ dòng vốn của mùa altcoin vừa qua đã lỗi thời. “Sự luân chuyển tài sản tiền điện tử do Bitcoin dẫn đầu về cơ bản đã kết thúc, được thúc đẩy bởi quy định và sự chấp nhận của các tổ chức. Vốn mới sẽ chảy qua các đồng tiền ổn định hoặc các đồng tiền thay thế được chấp nhận rộng rãi - hoàn toàn khác với mùa altcoin truyền thống.
Trong bối cảnh tài sản tiền điện tử và cổ phiếu Hoa Kỳ biến động theo chiều hướng giảm và đều chịu áp lực, các đồng tiền ổn định đã tăng giá ngược với xu hướng để củng cố quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ và có thể đã trở thành người chiến thắng lớn nhất trong tình trạng hỗn loạn gần đây của thị trường.
Quy định nới lỏng
Vào ngày 27 tháng 2, Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Cynthia Lummis, người ủng hộ tiền điện tử, đã phát biểu tại phiên điều trần đầu tiên của Tiểu ban Tài sản kỹ thuật số Ngân hàng Thượng viện ngày hôm qua rằng: Chúng tôi sắp xây dựng một khuôn khổ lập pháp lưỡng đảng cho tiền ổn định và cơ cấu thị trường.
Tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng vào tối thứ Sáu tuần trước, nơi không có nhiều tin tức bị rò rỉ, Trump đã bày tỏ hy vọng nhận được dự luật về tiền điện tử ổn định trước kỳ nghỉ tháng 8 của Quốc hội để thúc đẩy các cải cách quy định của chính phủ liên bang về tiền điện tử và nhắc lại hy vọng rằng đồng đô la Mỹ sẽ duy trì vị thế thống trị trong một thời gian dài.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã hứa sẽ sử dụng tài sản kỹ thuật số để củng cố vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu. Ông cho biết, Chúng tôi sẽ suy nghĩ sâu sắc về hệ thống stablecoin. Như Tổng thống Trump đã chỉ thị, chúng tôi sẽ duy trì vị thế của Hoa Kỳ là loại tiền tệ dự trữ hàng đầu thế giới và chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để đạt được điều này.
Tuyên bố này nêu bật mối quan ngại của chính phủ Hoa Kỳ về những bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị, có thể dẫn đến nhu cầu của các nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu Hoa Kỳ giảm, qua đó đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao. Trong năm qua, hai quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn nhất là Nhật Bản và Trung Quốc đã tiếp tục giảm lượng nắm giữ trái phiếu Hoa Kỳ. Để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu, cần phải đảm bảo nhu cầu liên tục về nợ của Hoa Kỳ trên thị trường quốc tế.
Bằng cách nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như tài sản dự trữ, stablecoin không chỉ giúp giảm lợi suất trái phiếu kho bạc mà còn đồng thời mở rộng lưu thông toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Stablecoin cần có đủ dự trữ đô la Mỹ để đáp ứng nhu cầu rút tiền của nhà đầu tư. Hiện tại, Tether là một trong những bên nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ba tháng lớn nhất.
Tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tăng 50 tỷ đô la kể từ cuộc bầu cử của Trump; Nguồn: DeFiLlama
Cụ thể ở cấp độ chính sách, Hoa Kỳ đã đề xuất hai dự luật về stablecoin - Đạo luật minh bạch và trách nhiệm giải trình về stablecoin của Hạ viện (Đạo luật STABLE) và Đạo luật hướng dẫn và thành lập đổi mới stablecoin của Thượng viện Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS), nhằm mục đích quản lý các đơn vị phát hành stablecoin thông qua các yêu cầu cấp phép, quy tắc quản lý rủi ro và hỗ trợ dự trữ 1:1.
Hai dự luật đề xuất các khuôn khổ khác nhau nhưng đều thống nhất về các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt. Cả hai đều hỗ trợ các loại tiền ổn định tư nhân được hỗ trợ bằng đô la và cấm các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Những khác biệt chính bao gồm:
Giám sát theo quy định (GENIUS cho phép các tiểu bang quản lý các đơn vị phát hành cho đến khi vốn hóa thị trường đạt 10 tỷ đô la; STABLE cho phép lựa chọn không tham gia quy định của liên bang nếu các quy tắc cấp tiểu bang đáp ứng các tiêu chí)
Yêu cầu dự trữ (STABLE cho phép sử dụng trái phiếu kho bạc, tiền gửi ngân hàng và dự trữ ngân hàng trung ương, trong khi GENIUS cũng bao gồm các quỹ thị trường tiền tệ và repo ngược)
Bảo vệ người tiêu dùng (GENIUS tập trung vào tính minh bạch và thực thi, trong khi STABLE yêu cầu dự trữ một-một và cấm các đồng tiền ổn định thuật toán)
Quy định chặt chẽ hơn có thể thách thức sự thống trị của Tether vì cả hai dự luật đều yêu cầu kiểm toán hàng tháng, phân tách tài sản và báo cáo nghiêm ngặt, có khả năng buộc các sàn giao dịch phải hủy niêm yết các loại tiền ổn định không tuân thủ, tương tự như tác động của MiCA của EU. Những luật này cũng sẽ mở đường cho việc hợp pháp hóa stablecoin, thu hút sự chấp nhận của các tổ chức đồng thời tạo ra rào cản cho những đơn vị phát hành kém minh bạch. Nếu được thông qua, chúng sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng cho các đơn vị phát hành stablecoin, đảm bảo sự ổn định của thị trường và tuân thủ quy định.
Sáng nay, phóng viên Eleanor Terrett của FOX Business đã đăng trên mạng xã hội, Theo như tôi biết, phiên bản cập nhật của dự luật tiền điện tử ổn định của Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Bill Hagerty, Đạo luật GENIUS, sẽ được công bố vào tối nay (giờ địa phương). Tính đến sáng nay, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ vẫn có kế hoạch sửa đổi dự luật vào thứ năm.
Phiên bản mới của tài liệu mở rộng các điều khoản có đi có lại đối với các đồng tiền ổn định thanh toán ở nước ngoài, bổ sung các yêu cầu dự trữ, giám sát, các biện pháp chống rửa tiền và chống khủng bố, tuân thủ lệnh trừng phạt, các yêu cầu về thanh khoản và các tiêu chuẩn quản lý rủi ro, nhằm thúc đẩy các giao dịch quốc tế và đạt được khả năng tương tác với các đồng tiền ổn định thanh toán bằng đô la ở nước ngoài.
Làn sóng FOMO của stablecoin đang đến. Có những cơ hội nào trong tương lai?
Trong bối cảnh Trump hy vọng rõ ràng sẽ làm rõ dự luật liên quan đến stablecoin trước tháng 8, các chính phủ bao gồm Nhật Bản, Thái Lan và chính phủ Hoa Kỳ đang nỗ lực để áp dụng stablecoin.
Vào ngày 10 tháng 3, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan đã xác định các đồng tiền ổn định USDT và USDC là các loại tiền điện tử tuân thủ quy định. Sự chấp thuận này có nghĩa là USDT và USDC có thể được giao dịch hợp pháp tại Thái Lan, mở đường cho các loại tiền ổn định được niêm yết trên các nền tảng giao dịch được quản lý của Thái Lan và cũng đặt nền tảng cho việc sử dụng rộng rãi USDT và USDC trong lĩnh vực thanh toán của Thái Lan.
Cùng ngày, Nội các Nhật Bản tuyên bố đã phê duyệt đề xuất cải cách luật liên quan đến môi giới tiền điện tử và tiền ổn định. Theo thông báo từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA), chính phủ đã thông qua nghị quyết nội các nhằm sửa đổi Đạo luật Dịch vụ Thanh toán. Dự luật này sẽ cho phép các công ty tiền điện tử hoạt động như “doanh nghiệp trung gian”. Điều này có nghĩa là các nhà môi giới sẽ không còn cần phải xin cùng loại giấy phép như các nền tảng giao dịch tiền điện tử và nhà điều hành ví tiền điện tử. Dự luật này cũng cung cấp nhiều sự linh hoạt hơn cho các đơn vị phát hành stablecoin về loại tài sản bảo đảm cho token của họ.
Theo tờ Financial Times, một số ngân hàng và công ty công nghệ tài chính lớn nhất thế giới đang háo hức tung ra đồng tiền ổn định của riêng mình nhằm chiếm lĩnh thị phần thanh toán xuyên biên giới mà họ kỳ vọng sẽ được định hình lại bằng tiền điện tử.
Tháng trước, Bank of America đã báo hiệu ý định phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình, tham gia cùng các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán uy tín như Standard Bank, PayPal, Revolut và Stripe trong nỗ lực cạnh tranh với một doanh nghiệp do các tập đoàn tiền điện tử như Tether và Circle thống trị.
Sự thay đổi này diễn ra sau phản ứng dữ dội của cơ quan quản lý đối với đồng tiền ổn định Libra của Meta cách đây sáu năm và càng được thúc đẩy hơn nữa bởi sự ủng hộ tích cực của Tổng thống Hoa Kỳ Trump đối với tiền điện tử. Simon Taylor, đồng sáng lập công ty tư vấn công nghệ tài chính 11:FS, người ví von điều này giống như FOMO, cho biết: Giống như việc bán xẻng trong cơn sốt tiền điện tử ổn định.
Ngoài Bank of America, nhiều công ty lớn khác trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi) cũng đang chuẩn bị phát triển stablecoin.
Ngân hàng Standard Chartered: Dự án stablecoin đô la Hồng Kông đang được thúc đẩy
PayPal: Kế hoạch mở rộng phát hành PYUSD vào năm 2025
Stripe: Mua lại nền tảng Bridge Stablecoin với giá 1,1 tỷ đô la
Revolut: Khám phá khả năng phát hành stablecoin
Visa: Sử dụng stablecoin để thanh toán và kinh doanh toàn cầu
Trước đây, việc tăng nguồn cung stablecoin có xu hướng đẩy giá tiền điện tử lên cao hơn vì các token này chủ yếu được sử dụng làm công cụ nắm giữ ngắn hạn giữa các giao dịch. Ngày nay, ứng dụng của stablecoin đã vượt ra khỏi phạm vi đầu cơ - SpaceX sử dụng stablecoin để thu tiền từ việc bán Starlink ở Argentina và Nigeria; ScaleAI sử dụng để trả cho các nhà thầu ở nước ngoài.
Cơ hội giao dịch trực tiếp nhất nằm ở việc đặt cược vào chuỗi công khai nào mà các tổ chức chính thống sẽ chọn phát hành đồng tiền ổn định mới. Hiện tại, Ethereum, Base, Tron và Solana là những chuỗi công khai thay thế chính. Vào ngày 26 tháng 2, Jesse Pollak, người đứng đầu giao thức Base, cho biết năm nay ông có kế hoạch ra mắt stablecoin cho tất cả các loại tiền tệ toàn cầu trên Base.
Có thể thấy rằng cả thế giới on-chain và tài chính truyền thống đều đang lập kế hoạch xoay quanh Hoa Kỳ và các đồng tiền ổn định đô la Mỹ. Đối với mùa altcoin, có lẽ như CEO CryptoQuant đã nói - chu kỳ dòng vốn của mùa altcoin trước đã lỗi thời.
