原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜南枳（ @Assassin_Malvo ）
昨夜，以太坊現貨ETF 開始上市後的首日交易， 9 只ETF 首日累計交易量超10 億美元，約為今年1 月比特幣現貨ETF 上市首日交易額46 億美元的23% ，淨流入1.06 億美元。
以太坊現貨 ETF 的具體數據如何、能否刻舟求劍比特幣現貨ETF 的走勢，Odaily 將於本文匯總數據和市場觀點進行解析。
以太坊現貨 ETF 數據
根據彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 所發布數據， 9 檔ETF 首日交易額為10.83 億美元（The Block 所揭露數據為10.19億美元），其中：
交易額最高的為灰階的ETHE，達 4.58 億美元，佔交易總量的 42% 。作為對比，灰階比特幣現貨 ETF GBTC 在 1 月上市首日交易額為 23 億美元，佔當時總量的 50% 。
交易金額第二的為貝萊德的 ETHA，達2.48 億美元，佔交易總量的22.9% 。作為對比，貝萊德的 IBIT 在 1 月上市首日交易額為 10.3 億美元，佔總量的 22.7% ，非常接近。
在資金的淨流量方面，以太坊現貨 ETF 首日淨流入 1.06 億美元，為比特幣現貨 ETF 首日的 6.2 億美元的 17% 。其中：
灰階 ETHE 首日淨流出 4.84 億美元，主要的淨流入來自貝萊德的 ETHA 2.66 億美元和 Bitwise 的 ETHW 2.04 億美元。從下表可見均衡程度不如比特幣現貨 ETF ，且灰階流出力量較強。
比特幣現貨 ETF 上線數月以來， IBIT 的資金淨流入是抵抗灰度 GBTC 的持續拋壓的核心力量，從首日數據來看，不論是交易量還是淨流量上二者的比值都較為接近，但初期也將是灰階占主導地位，或有可能復刻前一次走勢。
回首 1 月比特幣走勢
那麼先前比特幣現貨 ETF 透過前後的走勢如何？
1 月 1 日，比特幣開盤價約 42280 USDT；
1 月 11 日，比特幣現貨 ETF 通過後，短期見頂，最高上漲至 48960 USDT， 11 日漲幅 15.7% ，而後開始承受 GBTC 拋壓而下跌，次日跌幅 7.6% ；
1 月 23 日，比特幣短期見底，最低下跌至 38550 USDT， 12 日跌幅 21.2% ，隨後開啟了一路至 73777 USDT 新高的路程。
而近期的高點則在前日（7 月 22 日）已經出現，按照最高價格和以太坊 ETF 交易開啟後 12 小時價格計算，BTC 下跌了 4.2% ，ETH 下跌了 3.7% 。
市場如何看待 ETH 現貨 ETF 通過後的走勢，是刻舟求劍還是提前搶跑？
市場觀點
短期承壓
多數機構判斷 ETF 通過後的早期階段，市場將因灰階 ETHE 拋壓而橫盤或下行：
Dragonfly 管理合夥人Haseeb Qureshi發文表示，以太坊現貨ETF 的開盤交易量表現很強勁，但ETH 的價格尚未有明顯變動，可以推測這是因為灰度的ETHE 主要是在賣出，這會抵消掉很多第一天的資金流入。
Hashkey Capital Liquid Fund 合作夥伴Jupiter Zheng表示，灰階以太坊信託基金的資金流出可能會在今天的ETF 推出後對ETH 價格造成壓力，同時也可能會在短期內抑制市場情緒，但就像比特幣ETF一樣，投資者可能會將資金轉移到費用較低的選擇權。
QCP Capital最新報告指出，市場對以太坊現貨ETF 發布的反應較為平淡，投資者在觀察是否會出現「炒作買入，消息賣出」的模式。受到美國政府和Mt Gox 新聞的影響，選擇權市場似乎預計近期將有更多下行走勢。由於ETH 現貨ETF 可能不會立即影響價格，加上美國政府和Mt Gox 的潛在拋售壓力，現貨價格可能會保持低迷，直到動能在選舉前累積。
選擇權數據：IV 高企，多頭略強
Greeks.live 宏觀研究員Adam發文，目前ETH 末日IV 已經超過80% ，顯著高於近期平均（60% ）。從成交分佈來看，主動買進看漲佔據了當日近一半的成交量，Skew 略偏向看漲，今天選擇權市場主要以多頭力量為主，看漲力量較強。但同時也看到BTC ETF 上市時，因為大量拋售導致了下跌，因此今天的多頭力量弱於BTC ETF 上市期間。
另外比較有趣的是今天的大宗交易多集中於BTC，超5000 張遠期深度虛值看漲期權成交，ETH 反而集中於盤口，做市商正在趁市場活躍積極調倉。
BRN：目標價 2800 美元-3100 美元
數位資產研究公司BRN 的分析師Valentin Fournier 在一封電子郵件中表示：「我們建議保持對加密貨幣市場積極勢頭的敞口，但更傾向於比特幣，而不是以太坊，因為我們認為以太坊的炒作和（ETF）流入已經被市場消化。
10x Research 的創始人Markus Thielen 在周二的通訊中表達了類似的觀點，他說，“一旦（以太坊現貨）ETF 推出，投資者將會獲利了結。”
以太坊 ETF 因缺少質押獎勵，吸引力不足
投資者在美國推出以太坊ETF 之前的態度更加謹慎和分化，這與比特幣ETF 推出之前普遍的狂熱形成鮮明對比。一些投資者關注的一個主要問題是，美國證交會排除了「質押」（staking）機制，這是以太坊區塊鏈上的關鍵功能。質押使以太坊用戶透過鎖定他們的以太幣來獲得獎勵，以幫助保護網路。獎勵或收益以新發行的以太幣和部分網路交易費用的形式出現。按照目前的架構，SEC 將只允許ETF 持有常規的、無抵押的以太幣。
CoinShares 的分析師麥克盧格表示：「關注以太坊的機構投資者知道，質押可以獲得收益。」「這就像一位債券經理說，我要購買債券，但我不想獲得利息，這與購買債券時的初衷背道而馳。
