「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資與創業
BTC 的價值在宏觀領域，從金融史上類比債券、股票，是人類科技新一輪發展的「燃料」；中觀領域，是未來人類必然進入的數位世界的貨幣、也是指數；微觀領域，則是新一輪法律監管落地，發幣合規化，進而虹吸全世界民間投資需求。
這或許是最後一個屬於crypto 產業的「草莽」週期，也是最後一個BTC 有巨大beta 漲幅的mega 週期。這意味著，這個週期以後，BTC 的beta 將會大幅降低，但並不代表廣義的token 發行市場，就沒有百倍的alpha 機會了。
BTC 這輪多頭市場的頂部將出現在2025 年Q4，高點為16-22 萬美金。在此之前，除去現在已經發生的“第一浪”，顯著的牛市中期趨勢還有兩浪。
當下是網路時代的1999 年，也就是說，未來12-18 個月牛市到達頂峰後，crypto 產業將會像當年2000-2001 年網路泡沫破裂一樣，迎來漫長寒冬。當然，這也是業界洗牌重整的機會。
多數情況下開盤依舊是巔峰，若 5 分鐘內能拿到代幣建議開盤獲利了結。
對話 Yuyue，從 Alpha Hunter 開始：探秘 meme 生態，Z 世代如何引領市場敘事
研究規則很重要，就像學法律，只看懂所有條款才能找到漏洞，漏洞往往蘊藏最好的獲利機會。
現在的監管環境對Meme 更有利。篩選Meme 計畫時，考慮敘事層級、籌碼結構、社群建構。
新人要建立自己的訊息管道，但要警惕訊息繭房。
另推薦：《 Coinbase 報告： 2025 年加密市場全賽道展望》《 BitMEX Alpha：Polymarket 上的套利機會》。
空投機會和互動指南
Meme
Memecoin，是一項需要綜合考慮敘事、社群、行銷、風險、盤面表現與聰明錢的不簡單投資。
另推薦：《 Binance：從玩笑到千億市值，Meme 的崛起之路》《文化與資本的碰撞：本輪週期的 Meme 幣與它的明星代表》《本週持續關注ai16z系、MAX、WORM，新增關注MOODENG 》《行情遇冷下的 Meme 市場：UFD 一路狂飆，DAIGE buff 疊滿》。
比特幣生態
另推薦：《 2024 比特幣發展報告：全球監管明朗化，DeFi 與擴容雙輪驅動》。
多元生態
對話 Solana 節點：誰在 Memecoin 背後「悶聲發大財」？
最初，Leo 從新人的角度看，Solana 的用戶體驗非常好，所以一直在關注它的一些Alpha 項目。 FTX 事件後 Solana 生態的核心builders 並沒有因此離開，反而還在互相鼓勵。 Solana 開發者大多是Web2 傳統產業的全端工程師，認為Solana 使用的Rust 語言在安全性上更具優勢。
Solana 的MEV 與以太坊不同，採用了時鐘概念，交易的比拼實際上是速度，是網路的低延遲。 Solana 是透過硬體來擴展的，節點的運行成本確實很高，但長期會降低。 Solana、Jito 和Raydium 這三家公司幾乎都是 DeFiLlama 的收入榜前五的常客，很多時候它們的收入甚至超過了以太坊主網的gas 費用收入。這三家可以說是「悶聲發大財」的主力，它們的代幣表現也相當不錯。
Solana 的平行網路確實有其優勢，但也存在問題，特別是未處理交易的堆積問題。目前大約把90% 的MEV 收入分給了staker。所以這意味著，Solana 的staking 大約能獲得7.6% 的基礎收益，而MEV 收入則是額外的分紅。簡單來說，網路的活躍度越高，MEV 的收入就會越高。 JitoSOL 的收入實際上是整個Jito 協議中最大的收入來源。目前，這部分收入幾乎全部分配給JitoSOL 的持有者。
Solana 的創新機制，尤其是在MEV 和交易處理上的改進，確實構成了它的競爭優勢。在Solana，你可以透過LP 賺取手續費，光靠手續費就能賺錢，這為Memecoin 生態提供了另一種獲利模式。 Memecoin 是結合社交+ 電競的未來趨勢。
Polygon 生態困境：「借雞生蛋」提案引擔憂，AAVE 和 Lido 集體退場
12 月13 日，Polygon 社區發布的“Polygon PoS 跨鏈流動性計劃”Pre-PIP 改進提案。該提案的主要目標，是提議利用PoS 鏈橋上持有的超過10 億美元的穩定幣儲備來產生收益。 12 月16 日，Aave 貢獻者團隊Aave Chan 在社區發布一項提案，即將其借貸服務從Polygon 的權益證明（PoS）鏈上撤出。同一天流動性質押協議Lido 宣布，在接下來的幾個月內，Polygon 網路上的Lido 將正式停用。 Lido 社群表示，策略上重新關注以太坊，以及Polygon POS 缺乏可擴展性，是停用Polygon 網路上的Lido 的原因。
從AAVE 的角度來看，這項提案就是拿AAVE 的錢放到其他的借貸協議上去生息。作為Polygon POS 跨鏈橋資金最大應用，AAVE 在這樣的提案中並不能獲益，反而要承擔資金安全的風險。 Lido 的撤走可能與這個提案無關，畢竟Lido 關於重新評估Polygon 的提案和投票早在一個月前就發布，只是恰好在這個時間發布。
如果AAVE 撤出的提案正式通過，Polygon 上的TVL 將降至7.65 億美元，已經無法實現Pre-PIP 改進提案中所說的10 億美元資金儲備。而生態內排在第二的Uniswap，TVL 量約為3.9 億美元，如果Uniswap 也跟進提出AAVE 類似的方案，那麼Polygon 上的TVL 量將驟降至3.7 億美元左右。不僅每年7,000 萬美元的生息目標無法完成，整個生態內的各個環節都會受到影響，如治理代幣幣價、活躍用戶等。或許損失要遠超過7000 萬美元。
真正能夠吸引用戶，保持專注的往往是獎勵分配或激勵計劃，如近期風頭正勁的Hyperliquid。而Polygon 想在這方面改革，可用的牌明顯不多，鏈上的費用方面，Polygon 每天的費用產生僅為數萬美元，這些收入也無法讓用戶提起興趣。這也是當下大部分老公鏈們共同的困局。
DeFi
新的降息利率週期將讓DeFi 吸引更多資金注入，雷同20 年至21 年DeFi Summer 期間的宏觀環境；
AAVE、Hyperliquid 等諸多藉貸協議引發市場廣泛關注，呈現較強復甦和爆發潛質；
Binance 和Coinbase 近期上幣趨勢更偏向DeFi 相關代幣。
Hyperliquid 生態風起：一文速通類 pump 平台 Hypurr
作為訂單簿式DEX，Hyperliquid 的上幣不同於Raydium 等的無許可形式，Hyperliquid 的上幣流程為持續31 小時的荷蘭拍。
目前Hypurr Fun 僅支援透過Telegram Bot 進行購買，進入Bot 後將有彈出訊息提供錢包地址，也可透過Wallet 模組獲取更多信息，目前僅支援從Hyperliquid L1或Arbitrum 轉帳充值，需注意僅支援原生USDC 充值（不支援USDC.e）。
目前Hypurr 仍處於早期並持續上升中，因此可能有較多的「掘金」機會。但工具方面明顯非常不完善，與其他成熟的pump 類生態完全不能相比。另外資訊方面目前也是殘缺不全。
60 億美金湧向「新周期 FTX」，Hyperliquid 牛市淘金最完整指南
在空投完成之後，市場在HYPE「單機幣」的上漲所吸引，Hyperliquid 早已在大眾視野裡實現從PerpDEX 到高性能交易公鏈的轉變。這也是Hyperliquid 估值天花板為何不斷提高的原因（從DEX 估值邏輯轉到公鏈估值邏輯）。此外，Hyperliquid 上的藍籌資產和上線的新幣也受到了市場頭部資金的青睞。
當HyperEVM 上線後，Hyperliquid 不再是現在PerpDEX 的邏輯，而是「應用＋交易平台」。屆時各種EVM 應用和生態將會百花齊放，圍繞著perp 和HLP 所產生更新的金融玩法勢必會不斷湧現。
深度解析 Hyperliquid：潛在市場機會與 HYPE 的看漲邏輯
Hyperliquid 在永續去中心化交易平台領域佔據主導地位，過去一個月的交易量佔超過50% 。憑藉比CEX 競爭對手更低的費用以及更強的激勵措施，Hyperliquid 有很大的機會吸引更多用戶和資本從CEX 轉移過來。代幣生成事件（TGE）以及HYPE 價格的快速上漲，無疑成為了最強的行銷活動。其現貨市場也可能持續成長。更多交易工具正在基於Hyperliquid 的開放基礎設施和建構者程式碼開發。
Hyperliquid 原生支援建立金庫（vaults）。這些運作在金庫上的策略能夠利用與DEX 相同的進階功能，例如高效清算超槓桿帳戶和高吞吐量的做市策略。任何人都可以存款給金庫以獲取利潤分成，包括DAOs、協議、機構或個人。而金庫的所有者則可以獲得總利潤的10% 。這種原語為AI 代理吸引資本提供了理想的競爭場景。
Hyperliquid 的獲利來源主要包括平台費用和代幣代碼（ticker）拍賣。
根據估算，HYPE 的價格區間從41.93 美元（基礎情景，最低倍數）到651.48 美元（牛市情景，最高倍數）。
Hyperliquid 的主要風險是主網驗證者集中、EVM 生態系統的未實現性、監管風險。
介紹了 HyperLiquid 的產品、優勢、數據、生態等基礎資訊。
NFT
Pudgy Penguins CEO 專訪：PENGU 將填 Solana 生態最後的空缺
Web3 AI
智能體間的互動（Agent-to-Agent Interaction）、去中心化智能體組織（Decentralized Agentic Organizations）。智慧體驅動的多媒體娛樂（Agentic Multimedia Entertainment）、生成式/智慧體驅動的內容行銷（Generative/Agentic Content Marketing）、下一代藝術工具/平台（Next-Gen Art Tools/Platforms）、資料市場（Data Markets ）、去中心化計算（Decentralized Compute）、計算計算標準（Compute Accounting Standards）、機率隱私原語（Probabilistic Privacy Primitives）、智能體意圖與下一代使用者交易介面（Agentic Intents and Next-Gen User Trading Interfaces）。
另推薦：《 AI Agent 從技術概念到場景落地，開啟 Memecoin 新敘事》《全面對比 8 個最強 AI Agent 框架，誰才是賽道真龍頭？ 》。
一週熱點惡補
在過去的一周內，MicroStrategy（MSTR）被納入納斯達克 100 指數，股價年內上漲近 500% ，或著力於明年加入標普 500 指數；美國財務會計準則委員會允許公司在資產負債表上以公允價值報告 BTC ； PENGU 代幣經濟模型公佈；Pudgy Penguins 開啟空投盛宴；何一：BNB Chain 生態項目將作為Binance Alpha重點觀察對象（幣安 Space 回顧：Binance Alpha 並不等同主站，所選項目不侷限 BNB Chain 生態）；
此外，政策與宏觀市場方面，鮑威爾：聯準會目前不被允許擁有比特幣，也不希望改變法律；川普：國會必須取消債務上限，或延長債務上限至 2029 年；法官裁定Coinbase 可以下架 wBTC ，拒絕孫宇晨旗下BiT Global 申請臨時限制令；香港證監會依迅速發牌程序向虛擬資產交易平台發牌；
觀點與發聲方面，10x Research：預測 BTC 到川普就職典禮時或漲至 12 萬美元；VanEck 2025 年十大預測：美國透過BTC 戰略儲備，牛市將在明年底新高；Spartan Group：山寨季即將來臨，大選後 12 個月仍是加密牛市黃金期；富蘭克林鄧普頓數位資產稱AI 代理「有趣」 ； Elon Musk 感謝 CZ為收購 Twitter做出貢獻；Marc Andreessen：a16z投資組合中 30 位創辦人被關閉銀行帳戶，Solana 生態專案關注去銀行化敘事；
機構、大公司與頭部項目方面，FTX 客戶將在破產計劃於明年 1 月 3 日生效後 60 天內獲得賠付；幣安：將空投共計1.35 億枚PENGU，就其市值和FDV 數據未及時更新一事進行補償；OpenSea 疑似已於開曼群島註冊 OpenSea 基金會；Fuel Network 開放空投；Vana主網上線；再質押平台 Kelp DAO 公佈KERNEL代幣經濟學；
數據上，比特幣挖礦難度上調4.43% 至 108.52 T，續創新高；pump.fun 成為首個月收入超 1 億美元的 Solana 協議；
在安全方面，Azoria CEO 證實DOGE 部門負責人帳號被駭；Vivek Ramaswamy 已刪除「DOGE 與 USUAL 達成合作」的推文；Google 瀏覽器中出現冒充 Virtuals Protocol 的網路釣魚廣告…嗯，又是起伏的一周。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
