原文作者：Angus Berwick
原文編譯：Luffy，Foresight News
在瑞士盧加諾這個阿爾卑斯山小鎮上， 全球新晉億萬富翁Giancarlo Devasini 過著隱居的生活。他住在湖邊一間普通的公寓裡，戴著黑色連帽衫，漫步在鋪滿鵝卵石的街道上，心中對那個他認為試圖搞垮自己生意的美國競爭對手怒火中燒。
Devasini 是Tether 公司的主要擁有者之一，該公司發行的數位美元USDT 是加密貨幣產業不可或缺的一部分。 USDT 的核心地位幫助Devasini 累積了巨額財富，在加密產業擁有巨大影響力，也得到了川普總統一位頂級盟友的支持。
批評者稱，USDT 已成為犯罪集團在全球轉移資金的首選工具。
試圖顛覆Devasini 商業帝國的一位強大的對手—— Jeremy Allaire，他創立的Circle 公司是Tether 的死對頭，發行了名為USDC 的穩定幣。 Allaire 是一位穿著西裝的高階主管，無論是在達沃斯、華爾街還是國會大廳，他都應對自如。他正在發起一場運動，希望透過監管來消滅USDT。
Devasini 曾告訴商業夥伴，Circle 公司在向政界人士詆毀USDT，並煽動對Tether 公司採取執法行動。在Devasini 看來，Circle 公司想把這個產業變成金融領域中又一個受到監管的角落，而他則希望加密貨幣能夠堅守其大膽無畏、反傳統的根基。
2014 年，Tether 執行長Giancarlo Devasini 在米蘭
幾個月前，Devasini 對一位夥伴說：「只要USDT 還在，Circle 就不會贏。」
這場爭鬥關乎價值3 兆美元的加密貨幣產業的未來。支持加密貨幣的川普政府本應開啟該行業的黃金時代，週日，川普宣布了加密貨幣戰略儲備計畫。但實際上，透過政府監管將加密貨幣納入主流的呼聲，引發了加密貨幣參與者之間的生死之戰。儘管預計法律將在整體上對加密行業友好，但對於像USDT 這樣站在新規則對立面的個別參與者來說，可能是毀滅性的。
Allaire 一直在鼓勵美國和其他國家的政府通過法律，禁止使用在境外發行的USDT 代幣。歐盟的一項此類法律已於去年12 月全面生效，美國也提出了類似的法案。
USDT 是當之無愧的行業領導者，在每五筆加密貨幣交易中，就有四筆使用了它的穩定幣。 Devasini 持有一半股份的USDT 控股公司表示，該公司去年盈利130 億美元，是貝萊德的兩倍，利潤主要來自其持有的大量超安全美國國債，這些國債是USDT 與美元1: 1 掛鉤的價值支撐。
Allaire 經常在國會作證，呼籲更嚴格的監管，這將以犧牲USDT 為代價，但會使Circle 公司受益。去年，Allaire 的一位高級副手以USDT 被用於恐怖主義融資為由，敦促立法者將目標對準USDT。 《華爾街日報》去年10 月通報稱，美國司法部和財政部正在調查USDT 是否可能違反了金融犯罪法律。
Allaire 在接受採訪時表示：「我們希望讓USDC 成為首選的數位美元。」
加密貨幣公司Circle 的創辦人Jeremy Allaire
相比之下，Devasini 避開聚光燈，幾乎從不在公開場合發言。這位60 歲老人一直是USDT 名義上的財務官，週一，該公司表示他將轉任董事長。實際上，他一直掌控著公司的營運—— 儘管他發的名片上寫著「無頭銜、無工作、什麼都不是」。據其同事透露，在幕後，他寄希望於像美國商務部長Howard Lutnick 這樣的盟友來扼殺由Circle 公司支持的敵對立法，Lutnick 的公司Cantor Fitzgerald 持有大量的USDT 國債儲備。 Lutnick 在今年2 月獲得川普政府內閣職位後，辭去了在Cantor Fitzgerald 公司的職務。
兩家公司都拒絕直接對對方發表評論。 Allaire 表示，Circle 公司關注的不是「不受監管的貨幣世界」，而是整個價值100 兆美元的合法數位貨幣市場。今年2 月，當一位加密貨幣領域的YouTube 部落客向Devasini 的副手Paolo Ardoino 詢問有關Circle 公司的情況時，他咧嘴一笑回答：「是你提到了這個名字，我可沒提。」
USDT 一再否認幫助犯罪分子，並表示它與執法機構合作。
讓美元尖叫
Devasini 是義大利人，他的職業生涯輾轉多變。他最初在米蘭當整形外科醫生，後來在香港做電子產品進口生意。 1995 年，義大利檢察官指控他參與經營軟體盜版集團，犯下詐欺罪。 Devasini 與當局達成了認罪協議，並向微軟支付了和解金。
後來，他接觸了新興的加密貨幣產業，並在大約十年前發現了一個機會。加密貨幣公司無法將其數位貨幣與現實世界的銀行系統連接起來。
Paolo Ardoino 是Devasini 的主要副手之一，經常代表USDT 出現在公眾面前
USDT 於2014 年推出，註冊於英屬維京群島，旨在解決這個問題。交易員可以將他們的現實世界貨幣兌換成與美元掛鉤的USDT，並透過區塊鏈幾乎即時地將這種穩定幣兌換成其他代幣。
在Devasini 看來，USDT 旨在顛覆傳統金融。他的妻子是一名藝術家，在她展出的畫作中，美元鈔票上的喬治・華盛頓在尖叫，她認為美元「不再有價值」。
Allaire 的使命則不同。這位現年53 歲的美國人是一位資深的矽谷企業家，曾在軟體公司Macromedia 擔任首席技術官，該公司開創了Flash 動畫技術。 Allaire 在USDT 推出的前一年於波士頓創立了Circle 公司，他希望為互聯網時代創建一個新的金融系統，以更改進效率低下、錯綜複雜的銀行網絡，這些網絡常常導致國際支付出現問題。
創投公司General Catalyst 的執行長Hemant Taneja 表示，雖然大多數加密貨幣社群成員都喜歡不受監管的市場，Allaire 透過與監管機構合作來發展Circle 公司的策略具有諷刺意味，是「反向賭注」。
Taneja 和其他美國知名投資者，包括創投家Jim Breyer，因早期投資臉書而聞名，他們紛紛出資支持Allaire 的願景。高盛、貝萊德和富達，以及加密貨幣交易所Coinbase 後來也都進行了投資。 Allaire 仍是Circle 公司最大的個人股東。
當Allaire 上門尋求貨幣傳輸許可證時，監管機構持懷疑態度。在這個年輕且未經考驗、充斥著騙子的行業裡，他很快就贏得了「房間裡最可靠的成年人」 的美譽。 2013 年底，Allaire 首次在國會作證，呼籲美國帶頭為加密貨幣設置監管措施，以防止犯罪行為。
Breyer 說：「在與華盛頓的高級政客打交道方面，他是我認識的人中最厲害的。」
2020 年，當加密貨幣交易走向主流時，Circle 公司和USDT 之間開始了相互指責。
當年1 月，Allaire 在推特上寫道：「USDT 最大的特點就是它的不合規和不透明。」他指出，USDT 已經成為那些想要繞過金融系統的人的選擇。
Circle 公司在緻美國及其他地方當局的信中，對不受監管的穩定幣可能對消費者造成的危害發出了警告。同年7 月，Circle 公司向負責監測全球金融的國際機構金融穩定委員會（指出了兩年前發生的一起事件，當時由於當局在洗錢調查中扣押了大量USDT，導致其暫時失去了與美元的掛鉤。Circle 公司表示，這表明此類穩定幣可能會出現問題，使消費者的加密貨幣資產化為烏有。
Circle 公司宣傳其透明度，並於2021 年發布了經審計的財務報表。後來，它聘請了德勤會計師事務所對涵蓋美元幣儲備的綜合月度報表進行審核，其儲備主要由美國國債組成，還包括一些短期國債貸款和現金。
相較之下，USDT 發布的財務報表在細節上要簡略得多，而且是在紐約州監管機構的強制要求下才發布的。 USDT 也將比特幣、商業貸款、黃金和其他未明確說明的投資納入其國債儲備的補充。
《華爾街日報》查看的資訊顯示，Devasini 向夥伴抱怨與Circle 公司的不公平比較。他將USDC 稱為「垃圾幣」，並表示由於聲譽問題，審計師不願與USDT 合作，還聲稱有人在網路上散佈關於他公司的謠言。
「向優質資產轉移」
在經歷了多年的平淡回報後， 2022 年，USDT 和Circle 公司意外獲得了巨額資金流入。當聯準會升息時，USDT 持有的美國公債收益從每年數千萬美元激增至每季數億美元。
香港的一個監視器畫面上顯示了包括USDT 和USDC 在內的各種加密貨幣的價格
Devasini 幾乎沒有把這筆意外之財花在自己身上。他經常穿著破舊的運動服、戴著印有「傻瓜」字樣的帽子去參加會議，肩上的背帶上掛著一串鑰匙和儲存設備。儘管如此，他還是喜歡向同行吹噓USDT 每天的進帳有多少。
他也覺得自己新獲得的財富讓他成為了眾矢之的。那年12 月，在巴哈馬的一次會議上，Devasini 告訴一位商業夥伴，他認為USDT 對以美國為主導的國際銀行秩序構成了威脅，白宮隨時可能試圖關閉USDT。
與此同時，Allaire 正在加深與傳統金融世界的聯繫。到2022 年底，Circle 公司將大部分儲備存放在全球最大的託管銀行紐約梅隆銀行，還有一些現金存放在其他受監管的金融機構。貝萊德管理其美國國債投資組合。
據了解USDT 的人士透露，該公司主要由Devasini 和一小群同樣來自行業外的人管理，其中包括好鬥的意大利電腦程式設計師Ardoino。而Circle 公司擁有數百名員工，還有一個由前企業主管組成的董事會。
隨著USDC 逐漸趕上競爭對手，Allaire 在推特上發文稱“向優質資產轉移”，暗示交易員們正在拋棄USDT 轉而選擇USDC。
但2023 年3 月矽谷銀行倒閉時，Circle 公司陷入了困境，超過30 億美元的現金儲備被困其中。驚慌失措的交易員紛紛拋售USDC，使其價格跌至87 美分。
USDT 趁機在Circle 的傷口上撒鹽，宣揚自己沒有受到矽谷銀行倒閉的影響。當交易員們重新湧入USDT 時，Ardoino 在推特上回擊道：「轉移到安全資產。」
在監管機構救助矽谷銀行後，USDC 恢復了與美元的掛鉤。在當年剩餘的時間裡，約有200 億美元從USDC 流出。
Ardoino 警告稱，人們應該「真正警惕」 像Circle 公司這樣將儲備存放在無保險現金存款中的穩定幣公司，他說這使得USDC 在銀行倒閉時容易受到影響，儘管幾年前USDT 也曾發生過資金被扣押的事件。 Allaire 則表示，Circle 公司需要在紐約梅隆銀行和其他全球主要銀行之外保留一小部分現金儲備，以便為客戶提供贖回服務。
同年6 月，Allaire 向國會請願，要求通過一項穩定幣法案，該法案將規定嚴格的儲備要求，並允許發行方在聯準會持有現金。他發起了對USDT 的猛烈抨擊，呼籲採取措施禁止在境外發行且“不遵守美國規則” 的數位美元流通。他說：「最糟糕的是，它們正在破壞美國的國家利益和安全。」
他和他的副手們奔赴全球各地—— 日本、新加坡、歐盟、巴西—— 建議其他國家的政府制定穩定幣相關法律，並與外國銀行合作夥伴簽約，讓當地的Circle 公司客戶能夠直接與受監管的機構進行交易。
Circle 公司取得進展
去年，在盧加諾的家中，Devasini 對日益嚴格的法律限制感到不安，這既源於不斷增加的監管措施，也源於對USDT 被用於犯罪的指控。
據盧加諾市長Michele Foletti 說，這座瑞士小城是他躲避外界的「避風港」。 Devasini 經常在一家運動酒吧樓上的一間普通辦公室工作，還會和Foletti 在一家供應比特幣主題義大利麵包的餐廳用餐。 Devasini 的妻子在湖邊的一個公園裡揭幕了一座比特幣匿名創始人中本聰的雕塑。
Devasini 告訴夥同伴他不會去美國。在一個聊天群組裡，他詢問了已倒閉的文件分享網站Megaupload 創始人Kim Dotcom 的命運，美國司法部正試圖以盜版罪名引渡他。
2024 年4 月，美國財政部特別指出，USDT 被用於資助俄羅斯的戰爭機器。 6 月，「與腐敗掛鉤的USDT」的標語出現在華盛頓特區和紐約時代廣場的廣告看板上。這是一個倡導組織發起的活動的一部分，旨在引起人們對USDT 被恐怖分子和販毒集團使用的關注。該組織稱USDT 公司是「下一個FTX」。
Devasini 認為這背後是Circle 在推波助瀾。他告訴一位商業夥伴：「每一次詆毀USDT 的企圖背後都有他們。」
Ardoino 後來公開指責USDT 的競爭對手資助了這個倡議組織的活動。這個名為「消費者研究」的組織過去曾發起反對環境、社會和公司治理投資的活動，該組織表示從未透露捐贈者的身分。
Circle 公司對此拒絕置評。
然而，據了解相關討論的人士透露， 2024 年全年，Circle 公司的高層經常與美國財政部高級官員和其他當局會面，指出USDT 存在的國家安全風險。今年2 月，在一次國會聽證會上，當被問及USDT 時，Circle 公司的高級政策總監表示，她希望美國當局研究USDT 是如何促成「惡意活動」 的。
這些人士表示，美國財政部對USDT 在美國的敵人中廣泛使用感到非常擔憂，甚至考慮是否要對USDT 本身實施制裁。這將使USDT 被排除在美國銀行系統之外，很可能會使其業務走向滅亡。財政部也向國會申請新的權力，以打擊以美元為支撐的境外穩定幣，目標直指USDT，不過這些權力並未獲得批准。
美國紐約州民主黨參議員Kirsten Gillibrand 和懷俄明州共和黨參議員Cynthia Lummis 在4 月提出了一項法案，將禁止不受監管的穩定幣。 Lummis 當時表示：「如果要選，我會選USDC，而不是USDT。」
美國參議員Cynthia Lummis 提出了監管加密貨幣的法案
根據新的法規，Circle 公司還獲得了在歐盟地區運營的許可證，該法規要求穩定幣發行方在當地銀行至少持有30% 的現金儲備。 USDT 反對這項條件，認為這會增加風險，矽谷銀行的倒閉就是例子。作為回應，Coinbase 和其他交易所在歐盟地區下架了USDT。
Circle 公司的另一個勝利是在去年12 月，全球最大的加密貨幣交易平台幣安與它合作，以促進USDC 的應用。多年來，這個曾經自由不羈的交易所一直是USDT 交易的中心。但在2023 年底，幣安承認違反了美國金融犯罪法律後，它也站在了Allaire 這一邊。
新政府
Devasini 手上有一張王牌：商務部長Lutnick，他的公司Cantor Fitzgerald 持有USDT 的國債儲備。
Lutnick 曾親自談判達成協議，讓Cantor 在2024 年4 月透過可轉換債券投資Tether 的控股公司。在隔月與Lutnick 克在盧加諾會面後，Devasini 告訴同事，川普的盟友將尋求否決任何可能損害Tether 的法案。 Devasini 補充說，Lutnick 也不喜歡Circle。
美國商務部沒有回應置評要求。 Cantor 發言人拒絕置評。
接近Lutnick 的人士說，Lutnick 幫助Devasini 與川普陣營建立聯繫。在川普獲勝一個月後，Tether 斥資7.75 億美元收購了保守派串流平台Rumble 的股份，Cantor 負責這筆交易。 Rumble 執行長Chris Pavlovski 是小唐納德·川普的密友，他在推特上表示，Tether 正在傳播「美國自由」。
今年2 月，川普總統在公室與Howard Lutnick 會面，幾天後他被任命為商務部長
在Lutnick 的任命聽證會上，參議員們向他施壓，要求他說明Tether 可能帶來的利益衝突。他聲稱，犯罪分子之所以更多地使用Tether 而不是USDC，只是因為Tether 的市場更大。 「這就像因為犯罪分子使用蘋果手機而指責蘋果一樣，」他說。
當華盛頓州民主黨參議員Maria Cantwell 詢問Lutnick 是否會破壞任何監管Tether 的法案時，Lutnick 回答說，他曾多次表達自己的信念，即國會應該注意不要破壞「區塊鏈上的美元霸權」，這表明國會不應該制定對Tether 這樣的公司來說過於繁重的立法，以免它們失去市場份額。
他沒有承諾不干涉聯邦對Tether 的任何調查，只是寫道，他將按照政府道德法履行職責。關於他之前與Devasini 的討論，Lutnick 寫道：「我從未向任何人暗示過我會對Tether 做任何不當的事情。」
川普發布了一項行政命令，旨在推動「全球合法的美元穩定幣」。該命令成立了一個總統加密貨幣工作小組，其中包括Lutnick，以審查應廢除或修改的法規。
Lutnick 從Cantor 公司離職後，他的兒子Brandon Lutnick 被任命為該公司的董事長，Brandon Lutnick 曾在盧加諾的Tether 公司實習。
與此同時，Circle 向支持加密貨幣友好候選人的超級政治行動委員會捐贈了100 萬美元，並向川普的就職委員會捐贈了100 萬美元。
參議員Kirsten Gillibrand 幫助提出了一項法案，她表示這將允許正規的加密貨幣公司在公平的市場上競爭
2 月份，Lummis 和Gillibrand 與兩名共和黨參議員共同提出了一項新的穩定幣法案，Allaire 公開表示歡迎，眾議院也提出了類似的提案。 Gillibrand 在接受採訪時表示，這項立法將允許正規的加密貨幣公司在公平的市場上競爭，「而不會受到沒有安全標準和透明度的騙子的不利或破壞。」
她表示：「我認為Tether 目前還不符合要求。」
自12 月中旬USDT 從一些交易所下架以來，其成長開始放緩。
Circle 股價一路飆升， 2 月初USDC 的總價值終於超過了矽谷銀行事件前的水準。該公司即將遷入位於紐約世界貿易中心的新總部。
