原文標題： Trumps newest grift: Building a cryptocurrency empire while destroying its regulators
原文作者：Molly White
原文編譯：Daisy，ChainCatcher
在川普重新掌權的背景下，加密貨幣產業正經歷前所未有的監管鬆動。以此為契機，川普家族迅速佈局相關產業，打造出一個市值數十億美元的加密帝國，涵蓋平台建設、代幣發行、基礎建設掌控乃至市場操控，權力與資本緊密交織。
這個過程不僅帶來巨額收益，也引發嚴重利益衝突與濫權質疑。從平台控股到政策幹預，從迷因幣炒作到潛在的內線交易，川普家族正在將國家監管體系轉化為自身謀利的工具。
本文將整理家族加密業務的運作路徑，揭示其如何在監管真空中獲利，並探討這場「加密帝國擴張」背後所引發的製度風險。
金主輸血，規則鬆脫：加密資本如何快速打通政商頻道
川普重新掌權後，迅速獲得來自加密產業金主的至少 2,000 萬美元政治捐款。其中，瑞波（Ripple）和Andreessen Horowitz 各出資 500 萬美元，Coinbase、Gemini、Kraken、Circle 等巨頭也提供了數百萬美元支援。
這些金主隨即獲得政策回報：至少八起美國證券交易委員會（SEC）針對加密企業的執法案件被撤銷或暫緩處理。不少企業也被納入新規制定程序，藉機在缺乏監管、合規要求低、消費者保護薄弱的環境下，為自身量身訂做市場規則。
政策鬆動不僅讓捐款企業大幅獲利，也為川普家族的加密擴張掃清了製度障礙，奠定了整套商業運作的前提條件。
World Liberty Financial：川普加密帝國的核心資產
2024 年 8 月，川普與合夥人創立加密公司World Liberty Financial。計畫共同創辦人扎克·維特科夫之父史蒂文·維特科夫是川普的長期盟友，現任中東問題特別代表，近期也被任命為其出訪普丁的私人特使，也是促成該計畫關係牽線的關鍵人物。
儘管平台從宣傳到定位幾乎圍繞川普本人展開，官網還將其兒子列為“DeFi 遠見者”“Web3大使”，並承諾 75% 的協議收益歸其所有，但初期家族仍試圖營造“保持距離”的姿態。直到川普再次上任，他正式控股 60% ，成為實際控制人。
來源：World Liberty Financial 網站首頁
儘管尚未推出任何交易平台，World Liberty 已募集資金高達 5.5 億美元，按分成比例，川普個人預計可獲利近 4 億美元。公司宣稱將打造「金融民主化」平台，並發行穩定幣USD 1 ，這與川普過往將穩定幣稱為「政府控制金融工具」的立場形成強烈反差。
值得注意的是，該項目中有 7,500 萬美元來自孫宇晨——一位因涉嫌詐欺而遭SEC 和司法部調查的外籍加密企業家，無法直接向川普捐款。隨後，孫被任命為World Liberty 顧問，而在川普上任後，SEC 對其訴訟被擱置。
World Liberty 發行的$WLFI 被定義為“治理代幣”，理論上應賦予持有人投票權，但平台團隊在未進行任何表決的情況下，單方面推進包括發行穩定幣等重大事項。該代幣還設置了多項規避監管的條款，僅限非美國公民或「合格投資者」購買，且目前不可交易。部分投資者押注，一旦SEC 監管進一步削弱，相關限制將解除，代幣或可進入二級市場帶來回報。
同時，該項目也因涉嫌內線交易遭廣泛質疑。媒體披露，World Liberty 曾以約 200 萬美元收購Movement Labs 的代幣，恰逢後者被傳與馬斯克主導的「政府效率部」洽談區塊鏈合作。雙方雖予否認，但市場反應激烈。
2025 年 4 月 8 日，一份由副司法部長托德·布蘭奇發布的備忘錄顯示，司法部根據川普簽署的行政命令，正式解散加密貨幣調查小組，終止所有相關執法行動。這項舉措幾乎切斷了對川普家族加密業務的聯邦調查路徑。
USD 1 的發佈時間也引發關注： 3 月 25 日，World Liberty 宣布將發行該穩定幣，僅十天后，SEC 表示「特定類型」穩定幣不屬於其監管範圍，企業可無需註冊發行。同時，國會正由親川普派推動相關立法，放寬對穩定幣的監管限制。這背後，是加密產業在上一個選舉週期投入的逾 1.3 億美元遊說資金。
此外，World Liberty 正與幣安（Binance）協商，將USD 1 上架至其平台。一旦達成，該項目將連接到全球最大加密交易所的用戶體系，收益潛力巨大。而此時，幣安正與美國財政部就合規事務進行談判，試圖解除先前因反洗錢違規而設立的監管協議，該協議源於其支付超 40 億美元罰金後達成的司法和解。
Truth Social 與Truth.Fi：社群平台轉向加密投資
川普旗下「川普媒體與科技集團」（Trump Media Technology Group, TMTG），也就是Truth Social 的母公司，近年來也開始進軍加密領域。公司已在公開市場上市，估值約 20 億美元，川普持股約 53% 。近期，TMTG 也申請允許由小唐納德·川普掌控的信託基金出售所持股份。
2024 年 1 月，TMTG 宣布以「Truth.Fi」為品牌切入金融科技領域，推出所謂「美國優先」的投資產品。 3 月 24 日，公司宣布與新加坡交易所Crypto.com 合作。值得注意的是，該平台先前正接受美國證券交易委員會（SEC）調查，並於同年 8 月收到“威爾斯通知”，預示將面臨執法行動。然而，僅三天后，Crypto.com 宣布SEC 已終止調查。
同時，TMTG 表示將動用最多 2.5 億美元現金儲備，投資比特幣等加密資產。透過此舉，公司——實為川普本人——有望藉著自身推動市場上漲的言行，從中直接獲利。包括他提出建立比特幣戰略儲備、推動政府資金購買比特幣等政策，都可能對市場造成實質影響。
區塊鏈遊戲計畫與監管鬆動：從「大富翁」到現實套利
根據《財富》雜誌報導，川普正籌備推出一款區塊鏈房地產主題遊戲，玩法類似“大富翁”，但建立在加密貨幣體系之上，主打“邊玩邊賺”（Play-to-Earn），吸引玩家透過遊戲獲取實際收益。
這類遊戲在過往屢遭詬病，問題集中於經濟結構失衡和道德風險。富有玩家可“氪金取勝”，而經濟條件較差者甚至難以入場，系統高度依賴新玩家流入維持代幣價值，一旦增速放緩即陷崩盤風險。
2021 年爆紅的Axie Infinity 曾引發「數位佃農」模式：富人租賃遊戲資產給低收入國家玩家，承諾其透過遊戲獲得高於本地工資的收入。這類玩法最終引發廣泛倫理爭議，涉及未成年人參與類博彩機制、玩家投入真錢後血本無歸等議題。 2022 年 3 月，遊戲還遭北韓駭客攻擊，損失約 6.25 億美元，代幣價格至今仍未恢復。
近年來，美國監管機構開始加強對此類項目的審查。 SEC 在起訴Coinbase 和幣安時，指控其上線未註冊證券，包括Axie Infinity 的$AXS、The Sandbox 的$SAND 以及Decentraland 的$MANA 等遊戲代幣。同時，消費者金融保護局（CFPB）也關注遊戲幣變現環節的剝削行為，尤其涉及未成年玩家。
然而，川普重新執政後，這些監管障礙正被快速拆除。他推動放寬對加密企業的限制，包括取消註冊、合規、追責與博彩機制監管等關鍵環節。 SEC 近期「加速」撤銷多項針對幣安、Coinbase 及相關遊戲代幣的執法行動，並宣布大部分加密資產不再歸其監管範圍，同時邀請業內高層參與制定新規。
川普政府也推動徹底關閉CFPB，該提案已獲加密企業高層公開支持。國會方面也在配合行動，眾議院與參議院已通過廢除CFPB 針對加密遊戲設立的監管規則，該規則原旨在強化對未成年用戶及非遊戲型加密資產投資者的保護。
這項廢除案呈現明顯黨派分裂：民主黨與無黨派議員一致反對，除一位象徵性反對的共和黨參議員外，其餘共和黨議員全數支持。目前，該法案正等待川普簽署。一旦落筆，不僅將徹底終結相關行為的監管屏障，也將為其本人及其所涉加密項目帶來直接利益。
川普家族進軍比特幣挖礦，利益輸送疑雲再起
2025 年 3 月底，川普的兩個兒子——艾瑞克·川普和小唐納德·川普宣布投資比特幣挖礦公司American Bitcoin，艾瑞克擔任首席策略長。
該公司由挖礦企業Hut 8 協助設立，後者將「幾乎全部」挖礦設備轉讓至新公司，引發產業質疑。 VanEck 分析師Matthew Sigel 評論稱：「我實在無法理解他們為何以 6.1 萬台礦機的代價，僅換回此前 100% 控股子公司剩下的 80% 股份。」不少觀察人士認為，這更像是一次「政治換股」——Hut 8 向川普家族讓出 20% 股權，以換取潛在回報。
艾瑞克川普表示，該公司計劃未來上市，並將與World Liberty Financial 展開合作。他也透露，將保留部分挖出的比特幣，押注川普再次推動比特幣價格上漲，從中獲取資產增值收益。
大舉推出迷因幣，川普家族套現數億美元
就在川普再次就任總統前夕，他推出名為$TRUMP 的迷因幣，甚至令部分加密圈支持者震驚。有業內人士直言其行為是“赤裸裸的圈錢”，並批評其“荒謬至極，刷新愚蠢新下限”。
不久後，家族又推出$MELANIA 迷因幣，進一步引發爭議。 《金融時報》估算，截至 3 月初，川普團隊已透過這兩款代幣套現至少 3.5 億美元。 4 月 15 日，川普控制的錢包地址再次疑似套現 460 萬美元。
同時，$MELANIA 團隊在 3 月下旬至 4 月初疑似拋售約 450 萬美元代幣。 4 月 7 日，鏈上分析平台Bubblemaps 披露，專案內部人士從標註為「社群分發」的錢包中轉出價值約 3000 萬美元的代幣並大規模出售。更值得關注的是，該團隊先前也被指涉及操控與阿根廷總統米萊有關的$LIBRA 代幣，以及多個基於Solana 的迷因幣內幕交易。
$TRUMP 代幣初始分配中，川普及其關聯方掌握高達 80% 的控制權，設有三年線性解鎖機制。第一輪解鎖即將啟動，川普可出售最多 4,000 萬個代幣，以當前價格估值約 3.1 億美元。同時，大量早期投資者已遭重創，幣價從峰值 75 美元跌至不到 5 美元。
儘管這些交易行為涉嫌操縱市場或內線交易，監管幾乎缺席。 2 月 27 日，SEC 明確表示迷因幣不在其監管範圍內。依照常規，此類潛在刑事行為應由司法部介入，但該部門已被指示將資源優先用於「移民與政府採購詐欺」等領域，加密市場則被擱置。
換言之，川普家族正藉助監管真空，在迷因幣市場以低風險換取高額回報。
NFT 操作再出招：從自購“冷門作”到販賣“嫌犯卡牌”
除了加密貨幣和迷因幣，川普家族也積極涉足NFT（非同質化代幣）市場。早在 2021 年 12 月，梅蘭妮亞·川普推出首個NFT 系列，但市場反應冷淡。起拍價約 25 萬美元的作品無人競拍，最後疑似由她本人以約 17 萬美元價格購入。
2023 年 7 月，她推出第二個系列，再度引發爭議。此次專案使用了NASA 影像，涉嫌違反其禁止商業用途的規定。該系列同樣銷量慘淡，一週僅售出 55 枚，銷售額不到 5,000 美元。
相較之下，川普本人在NFT 計畫上的表現更具商業回報。他於 2022 年 12 月推出首批「數位交易卡」（Trump Cards），有意淡化「NFT」標籤。這組卡牌透過插畫形式塑造出理想化形象——肌肉發達、年輕英俊，穿著超人或牛仔服飾，風格誇張、脫離現實。
川普的「數位交易卡」之一（來自 OpenSea）
後續系列更進一步，直接以川普的嫌犯登記照為主題，並為購買者設置「升級獎勵」機制，包括登記照所穿西裝的碎片，甚至在他紐約刑事審判期間與其共進晚餐的機會。
持幣未明、言行連動：川普家族加密資產持有狀況引發關注
儘管川普家族的加密資產持有情況尚不透明，但公開財務申報與鏈上記錄提供了部分線索。 2024 年 8 月，川普申報持有價值在 100 萬至 500 萬美元之間的以太坊（ETH），與其錢包中當時約 228 萬美元的餘額基本吻合。自當年 12 月起，該錢包開始大規模出售ETH，目前已拋售大部分持股。
家族其他成員的持幣情況尚未披露，但顯然具備從政策影響下的市場波動中直接獲利的機會。部分人甚至主動「影響市場」。例如，艾瑞克川普今年 2 月發文表示：「現在是增持$ETH 的好時機，記得以後感謝我。」幾乎同期，川普家族主導的World Liberty Financial 大額轉入ETH 至Coinbase，引發外界對「喊單配合」行為的質疑。
更令人擔憂的是川普親信圈可能存在內線交易風險。他們對川普的行事風格了然於心，亦可能掌握非公開訊息，而川普多次突發政策決定對市場造成劇烈衝擊。
近期一則例證特別典型：在川普宣布「解放日」關稅政策、導致股市大跌後，有跡象顯示部分知情人士低位買入，在政策暫停消息發布後借市場反彈獲利離場。類似操作在加密市場也可能發生。比特幣等資產價格波動劇烈，若事先掌握政策走向，極易借資訊差獲取可觀利潤。
權力變現的終極形式：從監管崩解到系統性風險
川普家族在加密領域的利益衝突，早已遠超首任期內的「薪酬條款」爭議。透過佈置多個項目，川普建構了一整套權力牟利路徑：直接從代幣與企業中獲利、推動有利於自身投資的監管政策、涉入疑似內幕交易，以及為外部勢力提供透過「投資」換取政治影響的通道——若轉化為競選捐款，這些行為將構成違法。
與此同時，監管體係正被系統性地拆除。川普持續削弱對加密市場的約束，使一般投資人暴露於詐欺與操控風險中，而他本人及其金主幾乎不受實質審查。
儘管權力濫用跡象愈發明顯，目前的製衡機制仍形同虛設。部分民主黨議員雖已致函SEC 監察長、司法部高層及多位州檢察長，呼籲調查川普及其團隊的利益衝突，但迄今無實質進展公開。
更令人警惕的是，監管的持續塌陷正導致總統個人財務利益與國家政策權力高度重合，加密市場也逐步淪為權貴套利場：高風險借貸項目披著“金融民主化”的外衣，欺詐性行為被包裝為技術創新，迷因幣則演變為“拉高出貨”的工具。
在這過程中，普通投資者被邊緣化，維權無門。而這場去監理實驗的風險，正向傳統金融體系蔓延。隨著銀行曝險擴大、退休金和退休基金紛紛涉入，整個社會正悄悄承擔可能由極少數人獲利、卻由全民買單的系統性成本。一旦泡沫破裂，受害的不僅是投機者，更是那些從未參與的一般民眾。
