이번 호의 게스트: Stewart, First Class Investment Research 이사, Twitter @Jindouyunz
일류 창고의 오랜 팬인 저는 그 투자 연구 책임자와 오랜 친구 Somersault Cloud를 초대하여 지난 사이클에 1,000배의 aave를 투자한 방법과 이번 사이클에서 가치 투자 개념의 변화에 대해 이야기했습니다. 이번 사이클에서 알파를 찾는 방법론을 살펴보고 인상 깊었던 몇 가지 사항을 요약해 보겠습니다.
*다음 텍스트는 공유만을 위한 것이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
TL;DR
1. 투자전략
펀드 규모 및 배분 비율: 전체 1급 포지션 펀드의 대략적인 규모는 수천만 달러로 각 투자 운용사는 10개 이상의 포지션을 관리할 수 없도록 엄격히 규정되어 있습니다. 주로 알트코인에 투자하세요.
기대 수익: BTC 수익을 능가합니다.
허용 가능한 하락률: 허용할 수 있는 하락률입니다. 자신의 것이든 회사의 것이든 필수 되돌림 라인은 없습니다. 보유 과정에서 프로젝트의 개발 추세가 악화되고 있음을 발견하지 않는 한 판매할 것입니다.
거래 논리: 좋은 프로젝트 + 좋은 가격, 상대적으로 장기 보유.
2. 이번 호의 내용을 개관하면 다음과 같다.
1000x AAVE를 성공적으로 확보하기 위한 투자 방법은 무엇입니까?
전반적인 판단 프레임워크는 프로젝트의 펀더멘탈과 적정 가격을 바탕으로 매수 및 보유하는 것입니다.
기본 사항이란 무엇입니까?
각 프로젝트에는 정해진 목표가 있습니다. 이는 수익을 창출하는 것일 수도 있고, 수익성이 없지만 많은 사람들이 사용할 수도 있습니다. 설정된 목표의 방향으로 점점 더 잘 발전하는 한, 이 프로젝트는 기본을 갖춘 것으로 간주됩니다.
AAVE를 예로 들면 전체 투자 프로세스는 다음과 같습니다.
1) 2019년 6월부터 2차 투자 후심사 사업에 착수했는데, 당시 소위 Open Finance 트랙에서 AAVE를 찾았습니다(당시에는 ETH Lend라고도 함).
2) 프로젝트를 본 후 세 가지 질문을 스스로에게 물어보세요. 이 작업이 꼭 필요한가요? 수요는 얼마나 큽니까? 이 요구 사항을 잘 충족합니까?
3) 처음 두 질문에 대한 AAVE의 대답은 예입니다. 수요가 있나요? 예, 차입에 대한 수요는 통화 시장에 참여할 때 이익을 증폭시키기 위해 레버리지를 추가하는 사람들로부터 발생합니다. 수요는 얼마나 큽니까? 수요가 엄청나므로 계약의 거래량을 참조할 수 있습니다. 하지만 세 번째 질문에 대한 대답은 아니오입니다. 당시 AAVE는 P2P 모델이어서 자본 효율성이 낮고 유동성이 좋지 않아 구매가 없었기 때문입니다.
4) 하지만 당시 저는 Open Finance 트랙이 폭발적으로 성장할 것이라고 확신했기 때문에 AAVE를 좋은 목표 없이 계속 관찰하고 후속 조치를 취하는 시드 플레이어로 간주했습니다. 오픈파이낸스/디파이에 대해 낙관하는 이유는 “화폐계 수요의 대부분은 여전히 통화 투기”라는 논리에 근거한다.
5) 2~3개월 후 AAVE를 두 번째로 살펴보니 포인트 투 풀(point-to-pool) 모델로 변경된 것을 발견하고 포지션 오픈을 결정하게 되었습니다. (변신 후 바로 계획을 세워 최저가에 구매했습니다)
6) 2021년 2월과 3월에 AAVE는 약 500~600달러에 판매되었습니다.
적절한 가격은 얼마입니까?
가치 평가는 실제로 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 개념적이고 다른 하나는 비즈니스입니다.
개념형의 대표적인 것이 MEME인데, 자금이 그 높이까지 밀어붙일 의향이 있는 한 상한선은 매우 높을 수 있다는 것이 특징이다.
사업형태는 데이터에 의존하여 말하는데, 구트랙과 신트랙으로 나누어진다.
1) 벤치마킹 방법은 기존 트랙에서 더 일반적으로 사용되며 현재 리더를 벤치마킹합니다. 가격 대비 수익 비율 개념과 다소 유사하며, 주요 프로젝트의 핵심 비즈니스 데이터/시장 가치 비율을 큰 참고 자료로 사용합니다. 대출 트랙의 핵심 데이터는 대출 규모의 TVL입니다. 특정 대출 리더의 TVL/FDV 비율이 3이면 다른 대출 프로젝트의 비율이 2 또는 4이면 허용 가능한 것으로 간주되지만, 15 또는 20이면 프로젝트의 성장 잠재력이 크지 않은 이상 0.5이면 과대평가된 것처럼 느껴집니다. 물론, 이 비교 방법은 참고용 요소 중 하나일 뿐입니다. 실제로 시장 가치를 형성하는 요소는 매우 복잡합니다.
2) 새로운 트랙에 대한 정확한 방법은 없습니다. 예를 들어 LIDO는 Ethereum Stake 트랙의 선두주자입니다. TVL은 매우 높지만 현재까지 LIDO에 반영된 비율은 확실하지 않습니다. 밸류에이션은 기대값과 다릅니다. 일반적으로 TVL이 50억 달러인 대출 프로젝트는 시장 가치가 10억 달러일 수 있고, TVL이 30억 달러인 DEX TVL은 15억 달러의 시장 가치를 가질 수 있으므로 일반적으로 TVL이라고 합니다. 시장 가치의 한 자릿수 배수이지만 현재 LIDO의 TVL은 미화 300억 달러이지만 시가총액은 미화 17억 달러에 불과합니다. 이는 이전 추정치보다 높은 수치입니다(왜냐하면 TVL이 10에 도달한다고 생각하기 때문입니다. 10억이면 시장 가치는 최소 10억이 됩니다. 주류 금융에서 비교할 수 없는 경우 이 새로운 트랙의 가치 평가는 리더가 결정해야 합니다.
이번 알파 라운드에는 어떤 특징이 있나요?
먼저 마지막 알파 라운드의 특징에 대해 이야기해 보겠습니다.
1) 새로운 트랙의 개척자 또는 리더. 새로운 트랙에는 두 가지 장점이 있습니다. 첫째, 단기간에 새로운 것을 간파하기가 쉽지 않으며, 이때 증가로 인해 확신되기 쉽고 따라서 FOMO가 참여하게 됩니다. , 상승 과정에서 이러한 유형의 목표는 개인 투자자로부터 구매 주문을 생성하는 것이 좋습니다. 둘째, 새로운 트랙은 아직 초기 단계이며 확인되거나 위조되기까지는 안전한 시간 여유가 있습니다. 이 기간은 가치 평가 공간에 대한 상한선과 설명을 제공합니다.
2) 이 데이터가 토큰 인센티브에서 나온 것인지 여부에 관계없이 매우 아름다운 비즈니스 데이터가 있습니다. 예를 들어 Axie는 GameFi의 Alpha이고, BNB와 Solana는 퍼블릭 체인이고, PUNK와 BAYC는 NFT입니다. 이 업계는 거창한 이야기를 하는 것을 좋아하는데, 너무 많이 읽으면 모두가 무감각해질 것입니다. 이때 통화는 수십억 달러, 심지어는 수백억 달러까지 올라갈 것입니다. 상대적으로 큰 데이터는 다른 사람들을 설득할 수 있습니다.
이번 알파 라운드는 실제로 찾기가 매우 어렵습니다. 왜냐하면 이 사이클의 특징은 돈이 적고 티켓이 많으며 시장이 더 크다는 것이므로 부분적인 시장 추세만 있을 수 있기 때문입니다. MEME, Mingwen 및 SOLANA와 같이 지금까지 현지 시장 성과가 더 나은 부문을 관찰한 결과 공중제비 클라우드의 투자 방법론도 변경되었습니다.
더 이상 시장이 무엇을 사용할지 살펴보지 말고, 시장이 무엇을 추측할지 생각해 보세요.
비문과 MEME를 되돌아보면 둘 다 매우 좋은 과대광고 논리를 가지고 있습니다.
1) 각인(Inscription): 모든 강세장에서 통화계의 여러 중요한 그룹은 참여의식을 갖고 보상을 받아야 합니다. Inscription은 비트코인 채굴자에게 추가 수입을 제공할 수 있는 좋은 방법이므로 상업적 이익 중심의 관점에서 Inscription 시장은 논리적입니다.
2) MEME: 두 가지 포인트가 있습니다. 첫째, 상한선이 높고, 시장 가치를 홍보하는 과정에서 눈길을 끄는 데이터나 펀더멘털을 제공할 필요가 없습니다. 둘째, 프로모션이 아무리 높아도 칩 구조는 주력이 프로모션하는 데 더 적합합니다. , 모두가 받아들일 수 있고, Dogecoin이 있습니다. 성공적인 사례로 2024년에도 모두에게 상상의 여지를 줄 수 있으며, 하룻밤 사이에 모두가 부자가 될 수 있다는 희망을 줄 수도 있으므로 MEME도 시장에 맞는 타겟입니다. .
새로운 것을 다시는 놓치지 않도록 어떻게 보장할 수 있나요?
정신적으로 나는 더 이상 가치 투자에 집착하지 않습니다. 가격베팅만 고집하면 비문을 건드리지 않고도 100번 시간을 되돌릴 수 있다.
논리적으로/사고적으로 우리는 더 이상 시장이 무엇을 사용할 것인지를 보지 않고, 시장이 무엇을 추측할 것인지를 생각합니다. 특히, 새로운 트랙이나 놀랍게 들리는 것을 보면 첫 번째 반응은 그것을 부정하는 것이 아니라(작년에 연구자들이 실제로 Inscription과 SOL을 권장했지만 제한된 지식으로 인해 관심이 없었기 때문입니다) 가서 생각하는 것입니다. 어떤 주요 플레이어와 그룹이 이를 과대평가할 것인가? 과대광고하는 방법? 투기가 있으면 어떻게 가격이 오를 수 있나요?
행동적인 측면에서는 참여하거나, 참여하지 않더라도 샘플을 관찰하고 축적하는 것입니다.
중지 목록이란 무엇입니까?
두 가지 점이 있습니다.
1) 실행해야 한다, 실제 비즈니스가 있어야 한다 등 투자 구조의 일부 핵심 사항에 편향되지 말고 집착하지 마십시오.
2) 열정적으로 거래를 중단하십시오. 열정범죄는 사전에 계획된 범죄가 아니라 충동에 의해 동기가 부여된 범죄입니다. 열정 트레이딩이란 원래 이 코인이 전혀 눈에 띄지 않았는데, 일정 기간 내에 매우 잘 상승했다는 뜻입니다. 조사한 결과 정말 약간 인상 깊었고, 친구가 그렇다고 해서 버스에 탔습니다. 마지막 사이클에서는 열정적인 거래 3개 중 2개를 얻을 수 있었습니다. 왜냐하면 그 당시 시장은 넘쳐났고 이번 라운드의 종합 수익률은 이상적이지 않았기 때문입니다.
어떤 트레이더를 팔로우하라고 추천하시나요?
두 가지가 있습니다:
첫 번째는 Somersault Cloud의 Boss Coffee입니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
1) 능력은 매우 복잡하다. 어떤 사람들은 MEME에 대한 추측에는 매우 능숙하지만 가격에 대한 추측에는 능숙하지 않을 수도 있습니다. 어떤 분들은 붙잡고 오랫동안 복용하고 여러 번 얻을 수 있지만 단기적인 기회를 잡지 못할 수도 있고 커피는 매우 다재다능합니다.
2) 첫 번째 원칙을 생각하십시오. 제1원칙은 간단히 말해서 “궁극적인 목표를 달성하기 위해 생각하고, 그 과정은 다른 사람이나 이전 관행에 영향을 받지 않는다”는 의미로 이해될 수 있습니다. 투자의 첫 번째 원칙은 궁극적인 자산 수익을 추구하여 현재 시장에 따라 그에 상응하는 변화를 가져오는 것입니다. 예를 들어, ETF가 비트코인 가격에 미치는 영향을 내부적으로 논의할 때, Somersault Cloud와 다른 동료는 미국에서 ETF가 채택된 후 몇 년 동안 금이 강세장을 가져온 현상을 이용하여 비트코인 가격을 예측했습니다. 그는 ETF 전후 비트코인의 거래량과 가격 변화를 토대로 ETF로의 자금 유입이 반드시 비트코인 상승의 원인은 아니고 단지 상승의 결과일 뿐이라고 추론했다. 그러다가 가격이 떨어지면 자연스럽게 ETF 순유출이 시작됩니다. 이러한 첫 번째 원칙의 관점은 시장에서는 인기가 없지만 Somersault Cloud에게는 맞는 것 같습니다.
3) 인간 본성을 무시하고 FOMO를 피할 수 있습니다. 우리 모두는 진실을 알고 있지만, 참아야 할 때 참을 수 있고, 파업할 때 조치를 취하고, 떠날 때가 되면 떠날 수 있다는 것은 실제로 말처럼 쉽지 않습니다.
두 번째는 Galois Capital의 Kevin Zhou(Twitter @Galois_Capital)(LUNA 공매도로 유명)의 이유입니다. 거래 결정은 매우 정량적이고 정확한 사고 판단에서 나오며 이는 대부분의 사람들이 거래할 때 할 수 없는 일입니다. Kevin Zhou가 Jason Choi, Laura Shin과 함께 진행한 팟캐스트를 추천하세요. 이 팟캐스트에는 그가 LUNA를 단축한 이유가 자세히 설명되어 있습니다. 아래 팟캐스트 링크:
https://www.youtube.com/watch?v=euejD1b59pc
https://www.youtube.com/watch?v=4Zkk1Y7VaaY
Qingdouyun은 거래자들에게 팔로우를 권장하는 것 외에도 반드시 읽어야 할 목록도 제공했습니다. 그들은 거의 주문을 하지 않으며 유용한 정보로 가득 차 있습니다.
업계의 중요한 이벤트에 대해 알고 싶다면 단 하나의 웹사이트만 선택할 수 있으며 그것은 ChainFeeds일 것입니다. 마지막으로 주변 사람들과 지속적으로 소통하는 것입니다. 시간이 지남에 따라 상대적으로 정보 생산량이 높은 친구 그룹을 걸러내고 그들과 높은 빈도의 접촉을 유지하게 됩니다.
3. 마지막에 쓰세요
저는 사실 Somersault Cloud와 매우 유사합니다. 우리 둘 다 일선에 투자해 왔으며 동시에 소위 가치 투자 지향적입니다. 하지만 이 사이클 동안의 시장 환경의 변화와 새로운 트렌드, 새로운 것들을 놓치게 되면서 새로운 가치투자 방식을 찾고, 사고와 의사결정의 차원을 바꿔야 할 때였습니다. 강세장의 후반기에 무슨 일이 일어날지는 우리 중 누구도 모르지만, 끊임없는 대화와 끊임없는 참여, 끊임없는 시행착오, 끊임없는 관찰을 통해 우리는 그 일에 가까워질 수 있습니다.
대화 기록
FC:
모두에게 간략하게 자기소개를 해보면 어떨까요?
스튜어트:
안녕하세요 여러분, 저는 현재 일류 창고에서 투자 연구를 하고 있습니다. 저는 이 업계에 들어오기 전에는 2017년에 우연히 이 업계에 들어와 지금까지 왔습니다. 일류 창고에서 저는 두 가지 영역을 구체적으로 담당하고 있습니다. 하나는 연구 및 보고 사업을 관리하는 것이고, 다른 하나는 일부 2차 시장 투자를 담당합니다.
FC:
사실 우리가 Somersault Cloud를 초대한 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 저는 사실 First Class Warehouse의 오랜 팬이고, 회원으로 활동한 지 3년이 되었으며, 대부분의 연구 보고서를 읽었습니다. 둘째, 귀하가 생각합니다. 아시아 펀드 중 AAVE, MATIC 등 가치투자 성과를 거뒀는데요. 404가 나왔을 때를 포함해 커피가 아주 일찍 그룹에 판도라를 부르기 시작했어요. 그래서 저는 당신이 최전선에 있었던 동시에 이런 종류의 더 진지한 분석을 해왔다고 생각합니다. 우리는 꽤 비슷하다고 생각합니다. 하지만 제가 꽤 궁금한 점이 많은 것 같아서 제가 궁금해하는 많은 것들에 대해 이야기를 나누도록 초대합니다. 방금 언급한 내용이 아마도 귀하의 사업 배경일 것입니다. 귀하의 거래 배경을 모든 사람에게 소개할 수 있습니까? 예를 들어, 언제 처음으로 거래에 참여하셨나요? 현재 거래 스타일은 무엇입니까?
스튜어트:
거래 과정은 두 부분으로 나뉩니다. 첫 번째 단계는 좀 더 일상적인 개인 참여이고, 하나는 2015년 A주 시장입니다. 당시 상승장은 실제로 거래와 관련된 무언가에 처음으로 참여했습니다. 두 번째 단계는 2015년 A주 시장입니다. 2017년 94 이후 한 학우가 저에게 이렇게 말했습니다. 저는 사실 비교적 보수적이고 조심스러운 사람이기 때문에 감히 비트코인을 직접 구매할 수 없었습니다. 책을 읽은 지 두 달 정도 밖에 안 됐는데, 이게 좋다는 걸 알게 됐어요. 당시 비트코인이 많이 올랐기 때문에 저는 하이레벨 테이커가 됐어요. 저는 2018년 1월부터 이 업계에 뿌리를 내리고 지난 몇 년간 간헐적으로 시장에 참여해 왔지만 이것이 전문직, 즉 정식 경영조직이 된 것은 불과 몇 년 밖에 되지 않았습니다. 지난 몇 년 동안 개인 자산뿐만 아니라 일부 친구와 친척의 재정적 필요, 일부 일류 펀드의 관리도 되었기 때문에 전체 프로세스는 다음과 같습니다.
FC:
당신은 여전히 친척들로부터 돈을 받고 있습니다.
스튜어트:
네, 왜냐하면 거기에는 사업이 많을 것이고, 지난 몇 년간 업계가 특별히 번영하지 않았는데, 이 지역이 더 낫다고 들었기 때문에 제가 당신을 위해 재정 관리를 좀 해줄 것입니다.
FC:
예전에 특히 인상 깊었어요. 제 친척이 준 돈이었는데, 지난 사이클에 비트코인이 6,000에 도달했을 때 그 분이 저에게 50만 위안을 주셨던 것 같아요. 저는 항상 그 돈을 주지 말고 직접 사라고 말했어요. 아니, 내가 줘야 해. 10,000에 이르렀을 때는 매우 기뻤지만 312로 떨어졌을 때, 5,000으로 떨어졌을 때 그는 안 된다고 말했습니다. 그것은 유용합니다. 그리고 나는 그렇습니다. 돈을 벌도록 하겠습니다. 가져가셔도 되지만 한 가지 약속해주세요. 투자와 재무관리는 그만 하라고 하더군요. 친인척이 LP보다 관리가 더 어려울 때도 있는 것 같아서 부탁드리고 싶습니다. 이와 관련하여 귀하의 투자 전략은 어떤 모습입니까? 여기에는 자본 규모와 예상 수익 주기가 포함될 수 있습니다. 이 배경 정보를 통해 귀하의 전략이 어떤 단계에 더 적합한지 모든 사람이 알 수 있습니다.
스튜어트:
전체 일류 포지션 펀드의 대략적인 규모는 수천만 달러에 달하기 때문에 각 투자 운용사가 10개 이상의 포지션을 관리할 수 없다는 엄격한 규칙이 있습니다. 이 경우 투자 관리자가 500만 달러를 관리한다면 10개 이상의 프로젝트를 관리할 수 없으며 이는 각 프로젝트에 평균 50만 달러 정도를 투자한다는 의미이며 이 시장에서는 더 자유롭게 구매할 수 있습니다. 실제로 많은 수의 프로젝트가 선별될 예정입니다. 이 프로젝트의 특징은 유동성이 충분하지 않다는 것입니다. 간단히 말해서, 오늘 거래소를 개설하면 전체 네트워크에서 이 통화의 일일 거래량이 미화 100만 달러를 초과하지 않는다는 것을 알게 될 것입니다. 실제로 미화 50만 달러를 할당하는 것은 상대적으로 어렵습니다. 매수에 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 매도가 목표에 도달하지 못하거나, 최첨단 매도이거나, 중간에 종료하려는 경우 매우 어려울 것이며 매우 큰 슬리피를 견뎌야 할 수도 있습니다. 이는 또한 우리의 거래 전략이 상대적으로 장기적이라는 것을 의미합니다. 일반적으로 장기적으로는 아마도 마지막 라운드에서 최대 2년 동안 하나의 코인을 얻을 수 있습니다.
FC:
예상 수익이 있나요?
스튜어트:
예상되는 수익은 없습니다. 한 라운드의 약세장이 끝나면 모든 사람은 분명히 다음 라운드에 대한 심리적 목표를 갖게 될 것입니다. 그러나 목표를 중간에 달성하지 못하면 실제로 목표를 설정하는 것이 권장되지 않습니다. 상황이 바뀌면 합리적 판단이 빨라지고 나면 스스로에게 꽤 큰 부담이 될 것이다.
FC:
하지만 문제가 있습니다. 목표를 선택할 때 어떻게 퇴장할지, 예상 퇴장 수익이 있는지, 아니면 귀하의 LP에 비트코인보다 더 좋은 성과를 내고 싶은 것(요구 사항)이 하나 이상 있는지 등을 생각해야 합니다. 이 논리에서 예상되는 이점은 무엇입니까?
스튜어트:
예, 우리는 산자이에 주로 투자하기 때문에 산자이 투자는 우리 자신만을 위한 것이 아니라 시장도 산자이에 대한 투자의 전체 조합이 확실히 비트코인을 능가할 것이라고 느낄 것이기 때문에 이것은 우리에게도 문제가 됩니다. 분명한 규칙이지만, 모두가 마음 속에 강철 같은 장을 갖고 있습니다. 이 기간에 비트코인을 능가하지 못한다면 그것은 그다지 좋은 일이 아닙니다. X가 얼마나 필요한지 엄격하게 말하는 것은 없습니다. 이전에 프로젝트에 투자했을 때 우리는 상대적으로 소프트한 프로젝트를 가졌습니다. 즉, 예상 수익이 10배인지 묻곤 했습니다. 예를 들어, 코인은 여러 번 상승할 수 있지만 일부 코인은 확률을 곱해야 합니다. 더 확실할 수도 있고, 어쩌면 두세 배 정도만 증가할 수도 있고, 이런 종류의 일은 첫 번째 검사 동안 우리 시야에 들어오지 않을 것입니다.
FC:
이해합니다. 손실을 멈추시겠습니까?
스튜어트:
개인 스타일에 따라 강제적인 손절매는 없습니다.
FC:
사실 저는 이게 꽤 궁금합니다. 투자운용사 승진 시스템은 어떤가요? 실제로, 당신은 다양한 사람들이 서로 다른 포지션을 관리하도록 할 수 있습니다. 기본적으로 당신이 안내하는 것은 타이밍, 매수 시기, 포지션 청산 시기입니다. 그럼 IC는 없나요?
스튜어트:
대략적인 소개를 하자면, 투자 매니저들은 모두 우리의 내부 연구원들로 주로 연구 보고서를 작성합니다. . 이것이 첫 번째 요점입니다. 두 번째 요점은 그가 트레이딩에 대한 특정 관심과 재능이 있다면 투자 관리자로 훈련을 시작할 수 있다는 것입니다. 그가 처음 투자 관리자가 되면 대부분의 자금을 한꺼번에 책임지지 않을 것입니다. 예를 들어, 반년 안에 일정 금액을 충족해야 한다는 요구 사항이 있는데, 이를 충족하면 추가로 자금을 줄 수 있습니다.
FC:
반기 요건은 소득 요건을 의미합니까? 아니면 투자논리에 대한 검증인가?
스튜어트:
소득요건이 있지만, 불합리한 충동으로 당첨확률이 낮은 복권을 구매한 경우에는 인정되지 않는 절차가 어떻게 진행되는지도 살펴보도록 하겠습니다.
FC:
이해했다. 사실 당신이 유명해진 이유는 커피가 2017년과 2018년에 가치투자를 통해 많은 돈을 벌었다는 얘기를 들었기 때문이다. 다음은 그의 방법론과 동일하다. 지난번 주기에도 AAVE를 아주 일찍 발견하셨는데 1,000번 획득하셨을 텐데요, 그 때 리뷰를 작성하신 것도 보고 정말 감동받았는데, 예시로 삼아주세요. , MATIC 또는 상대적으로 높은 수익을 내는 프로젝트입니다. 이 프로젝트를 기반으로 한 전체 판단 프레임워크를 설명할 수 있나요?
스튜어트:
사실 우리가 가치 투자라고 부르는 우리의 전체 판단 체계는 프로젝트의 펀더멘털과 적절한 가격을 바탕으로 매수하고 보유하는 것입니다. 단지 이 기본 사항은 모든 사람의 일반적인 상황에서 기본 사항과 약간 다를 것입니다. 우리가 흔히 펀더멘털에 관해 이야기할 때, 우리는 주식 이면의 펀더멘탈에 대해 이야기하는 것입니다. 만약 회사가 수익을 낼 수 있고, 미래에 이익 성장 가능성이 높다면 우리는 그 주식을 살 것입니다. . 여기에는 실제로 두 가지 의미가 내재되어 있는데, 하나는 회사가 돈을 벌고 싶어한다는 것이고, 두 번째는 돈을 벌고 나면 그 수입이 주식으로 포착될 수 있다는 것입니다. 물론 이는 법으로 제한됩니다. 실제로 이 두 가지 점은 통화계에서는 그다지 사실이 아닙니다. 왜냐하면 실제로 수입을 창출하지 않는 좋은 프로젝트가 많고 일부는 ENS와 같이 수입을 창출하기 때문입니다. 두 번째 요점은 코인을 사는 것은 주식을 사는 것과 다르다는 것입니다. 이 프로젝트는 얼마나 좋은가요? 시장에서는 이 프로젝트가 좋다고 생각하는 것이 더 중요합니다. . 상승할 것이고, 모두가 그것을 구매합니다. 그래서 우리의 가치 투자 논리는 각 프로젝트마다 정해진 목표가 있다는 것입니다. 이는 회사가 얼마나 많은 돈을 벌고 싶은지와 같을 수도 있고, 인터넷이 막 시작되었을 때의 통신 프로토콜과 같을 수도 있습니다. 그렇긴 하지만 많은 사람들이 사용하고 있으니 가치는 있는 것 같아요. 확립된 목표를 향해 점점 더 발전하고 있는 한, 우리는 이것을 프로젝트의 기본이라고 부릅니다. 따라서 우리의 전반적인 프레임워크는 프로젝트를 살펴보고, 그것이 무엇을 할 것인지 확인하고, 기본이 어떻게 발전하고 있는지 확인한 다음 적절한 가격에 구매하는 것입니다.
AAVE에 대해 말씀드리자면, AAVE는 단지 배율이 높다는 의미가 아니라 실제로 그러한 과정을 반영할 수 있다는 의미입니다. 아마도 2019년 6월에 1단계 2차 펀드를 설립했을 것입니다. 엄밀한 의미의 펀드는 아니었지만 이제 막 프로젝트를 심사하기 시작한 단계에서 AAVE를 발견했는데, 당시에는 여전히 ETH Lend라고 불렸습니다. 당시의 배경은 아직 DEFI라는 단어가 대중적이지 않았다는 것인데, 대중화된 것은 모두가 참여할 수 있다는 것을 내세운 오픈 파이낸스(Open Finance)였습니다. 당시에는 금융 프로젝트가 많지 않았습니다. ETH Lend는 대출을 하지만, 오늘날의 P2P 풀과 달리 P2P 대출을 하는 방식이 약간 잘못되었습니다. 당시 그의 논리를 살펴보면 우리는 아마도 세 가지 질문을 던졌을 것입니다. 하나는 그가 이 일을 할 필요가 있었는지, 두 번째는 그 필요성이 얼마나 컸는지, 마지막 질문은 그가 이 요구를 잘 충족시킬 수 있었는지였습니다.
차입에 대한 수요가 있고, 그 수요는 계약이나 공매도와 유사하게 통화시장에 참여할 때 자신에게 레버리지를 추가하려는 것입니다. 이 수요는 매우 큽니다. 왜냐하면 계약의 거래량을 보면 이 시장에는 여전히 레버리지를 사용하여 이익을 증폭시키려는 사람들이 많다는 것을 알 수 있기 때문에 ETH Lend 프로젝트는 이러한 요구 사항에 부합했습니다. 네, 그런데 아쉽게도 P2P(Peer-to-Peer) 방식으로 하는 일이 있어서, 사실 그 당시에는 컴파운드(Compound)라는 프로젝트가 있었어요. 당시에는 P2P 방식으로 오픈하는 것이 맞지만 컴파운드는 당시 코인을 발행하지 않았습니다. 그래서 처음 AAVE를 상영했을 때 우리는 사실 그에게 투표할 생각이 전혀 없었습니다. 나중에 우리가 그에게 투자한 이유는 전체 프로젝트를 우리 상사가 주도했기 때문이었습니다. 그 과정에서 그가 한 가장 좋은 일은 이 방법이 옳다고 느꼈기 때문에 1차 프로젝트에서는 보지 않겠다고 말한 것이었습니다. 그가 하는 방식이 부적절하다면 그를 내버려두십시오. 당시에는 DeFi나 Open Finance 분야가 대출과 마찬가지로 폭발적으로 성장할 것이 확실했지만, 이 경우에는 모두 시드 플레이어로 간주하는 것이 가장 좋은 방법이었습니다. 리더는 미래의 리더입니다. 프로젝트가 여전히 이 트랙에서 진행되고 후속 반복이 있는 한 기회가 있을 수 있습니다. 그래서 후속 조치를 취해왔고, 2~3개월 후에 다시 보러 갈 예정입니다. 두 번째로 봤을 때 AAVE가 정말 과거를 바꾸었다는 걸 알게 됐어요. 그때 우리는 입지를 구축하기로 결심했습니다. 사실 여기에는 또 다른 세부 사항이 있습니다. 왜냐하면 우리의 포지션 구축 전략은 모든 포지션을 한꺼번에 구매하는 것을 의미하지 않기 때문입니다. 가끔 보고 또 확인도 했는데요. 당시 유동성이 매우 좋지 않았고, BTC 거래 페어만 있어서 실제로 포지션이 들어오기 전에 많이 오르기 시작했습니다. 지금 돌이켜보면 AAVE가 이후 1,000배 성장할 수 있었던 이유는 이후의 반복과 심지어 컴파운드의 사업까지 추월한 것 외에도 실제로 많은 행운이 얽혀있었기 때문입니다. , P2P 대출 방식이었습니다. 우리가 볼 때 그 사람이 좀 더 올바른 방식으로 장사를 하고 있었다면 당시의 가격이 그렇게 싼 가격은 아니었을 것입니다. 두 번째는 이 프로젝트를 계속해서 진행해주신 사장님께 감사하다는 말씀입니다. 변신 후 바로 이 프로젝트를 기획했기 때문에 우연히 비교적 저렴한 가격에 구매했다가 2월에 동시에 판매하게 되었습니다. 또는 2021년 3월입니다. 약 500~600달러이므로 전체 프로세스에서 얻는 이익은 상대적으로 높을 것입니다.
FC:
이해합니다. 사실 방금 몇 가지 키워드를 들었는데, 이를 확인하고 더 질문하고 싶습니다. 방금 당신은 수요가 있는지, 수요가 얼마나 큰지, 그리고 그것이 충족될 수 있는지에 대해 이야기하셨습니다. 또한 DeFi 트랙이 어떻게 성장하고 있다고 생각하는지에 대해서도 이야기하셨습니다. 우리가 돌이켜보면 역경이라고 생각하는데, 당시에는 이 성장이 지각적이라고 생각했나요, 아니면 외부 데이터에 기반했다고 생각했나요? 관점을 확장하고 싶기 때문입니다. 오늘날 AI가 굉장하다고 생각한다면 지각적으로 굉장하다고 생각합니까, 아니면 그것을 증명하기 위해 데이터를 사용해야 합니까?
스튜어트:
제 경험을 바탕으로 귀하의 질문에 답변해 드리겠습니다. 사실, 오늘날 우리가 많은 트랙을 접하는 것처럼, 우리는 일부 트랙에 대해 더 확신을 갖고 있었습니다. 논리적으로 말하면 통화계의 많은 요구는 실제로 통화 투기입니다. Uniswap이 가장 중요한 인프라가 될 수 있는 이유는 무엇입니까? 그가 없으면 거래소에 상장되지 않고 에이전트를 통해서만 구매할 수 있는 토큰이 많이 있을 것이기 때문입니다. 그래서 이 논리는 비교적 이해하기 쉽습니다. 2019년이나 2018년에 Chainlink의 중국 지역 담당자나 그 아웃소싱 홍보 팀 중 하나가 우리와 연락을 취했던 것으로 기억됩니다. 사실 우리는 DeFi 뒤에 있는 계층이었기 때문에 Chainlink를 그리워했습니다. 내가 이 예를 들자면, 우리가 당시에 어떤 일을 판단할 때 많은 것은 낙관적이었고 많은 것은 낙관적이지 않았습니다. 우리가 낙관했던 것 중 일부는 실제로 일어났고, 일부는 낙관하지 않았습니다. 정말 우리 뺨을 때렸어요. 그래서 오늘날 AI나 DePIN도 이러한 문제에 직면하게 될 것입니다. 일부 논리는 때로는 약간의 상상력이 필요할 수도 있고 때로는 상상력이 너무 과할 수도 있습니다. 이에 대한 대답은 다음과 같습니다. 선로가 미래에 폭발할 것인지 판단하는 방법.
FC:
예를 들어 우리는 AI 트랙이 좋다고 생각하지만 실제로 대부분의 AI는 그다지 유용하지 않습니다. 모든 사람의 핵심 믿음은 AI가 세계적인 추세이고 매우 상상력이 풍부한 것일 수 있으므로 AI가 이루어질 것이라고 모두가 생각하는 것이 사실이라고 생각합니다.
스튜어트:
예.
FC:
다음 질문은 아까 AAVE가 초기에 P2P를 한다고 하셨는데, Chizi가 옳다고 생각하셨는데, 당시에는 P2P가 옳지 않다고 생각하신 이유는 무엇입니까? 그 이해는 어디서 나온 걸까요?
스튜어트:
두 가지가 있습니다. 하나는 Comound의 예입니다. 실제로 초기에는 Comound의 사업 규모가 AAVE보다 훨씬 좋았습니다. 두 번째는 초창기인 2017년이었습니다. 당시 DEX에는 두 가지 학파가 있었습니다. 하나는 P2P(Peer-to-Peer) 또는 주문서 스타일을 기반으로 했습니다. Binance에서의 거래 경험과 거래 방법, 다른 그룹은 AMM 경로를 취하고 있습니다. 가장 기억에 남는 것은 Bancor가 AMM을 공식적으로 시작한 첫 번째 회사이고 Uniswap이 이러한 유형의 프로젝트를 시작한 두 번째 또는 세 번째라는 것입니다. 실제로 DEX의 관점에서 볼 때 P2P 풀의 효율성은 시장에 참여하는 사람이 많지 않고 유동성이 많지 않을 때 상대적으로 높다는 것을 실제로 느낄 수 있습니다. 및 과거 사례를 관찰합니다(결론에 도달함). 논리적으로 말하면 P2P와 P2P의 핵심 차이점은 무엇입니까? 이전 분기별 인도 계약과 현재 무기한 계약의 차이점과 약간 비슷한 부적절한 비유를 말씀드리겠습니다. 분기별 인도 계약과 무기한 계약의 차이점은 변수 중 하나인 만료일 변수를 삭제한다는 것입니다. 단, 무기한 계약은 영원히 지속되며 만료일이 없는 계약입니다. 예를 들어 전체 시장이 충분히 크지 않은 경우 총 거래 수는 10,000개에 불과합니다. 만료일로 인해 1년을 4개 분기로 나눌 수 있다면 각 풀에는 만료일을 없애면 2,500개의 거래가 있습니다. 풀에는 거래가 10,000개 밖에 없으므로 자연적인 유동성이 좋을 것입니다. 그래서 지금은 이렇습니다. P2P 풀은 실제로 시장이 이자율을 균일하게 받아들이도록 허용합니다. 나는 이 이자율을 원한다고 말할 수 없고, 나는 단지 이자율을 원한다고 말할 수 없습니다. 2개월 동안 빌리려고 하는데 5개월 동안 빌리려고 합니다. 우리는 이러한 문제를 모두 없애고 이자를 통일하여 풀에 넣어두었습니다. 그러면 유동성이 충분할 것입니다. 논리는 이렇게 됩니다.
FC:
이 (판결)이 귀하의 과거 재정적 배경과 관련이 있다고 생각하십니까?
스튜어트:
어느 정도 관계가 있겠지만, 통화권 안의 프로젝트를 관찰하고 어떤 프로젝트가 시작될 수 있고 어떤 프로젝트가 시작될 수 없는지 추적하는 것이 더 유용하다고 생각합니다.
FC:
그럼 무엇을 관찰해야 할까요? 방금 말씀하신 것처럼, 실제로는 컴파운드가 풀에서 처음 사용되었는데, AAVE가 나중에 따라잡힌 이유는 무엇입니까? 먼저 알고 싶습니다. 전략적으로 다르다고 생각하시나요? 둘째, 데이터를 검토하는 방법을 관찰한다면 어떤 데이터를 보아야 할까요?
스튜어트:
DeFi라면 이야기하기가 더 쉽고, 퍼블릭 체인 역시 논리가 분명하기 때문에 이야기하기가 더 쉽습니다. 그렇다면 DeFi는 금융상품을 구축하는 방법입니다. 양자 매칭이라면 거래를 매칭하는 방식에 따라 파생상품이라면 파생상품이 충분히 단순한지 여부에 달려 있습니다. 왜냐하면 파생상품은 반드시 그래야 한다고 생각하기 때문입니다. 아주 간단합니다. 구매자와 판매자가 동일한 파생 상품을 거래할 때 그는 양 당사자 모두에게 우호적이고 안정적이어야 하며, 그래야 상대방 유동성이 더 좋아질 것입니다. 이에 대한 표준은 없는 것 같습니다. 이것이 모든 트랙의 모습입니다. DeFi는 배울 수 있는 주류 금융 경험이 있기 때문에 탐색하기가 더 쉽습니다. 또는 NFT, 주류 비즈니스에서 일부를 찾는 것은 매우 어렵습니다. NFT가 좀 나을 수도 있겠네요. 유행하는 브랜드나 명품, 대형 IP 회사 등에서 배울 수는 있지만 MEME는 그런 (참고) 내용을 전혀 찾아볼 수 없기 때문에 그 사람은 할 수 있습니다. 관찰만 하세요. 이 산업은 어떤가요? 가장 기본적인 방법으로 관찰해 보세요. 예를 들어, 차세대 매우 강력한 MEME가 무엇인지 알고 싶다면 과거의 가장 강력한 MEME의 공통점이 무엇인지 살펴보고 해당 변수를 찾으려고 노력할 것입니다. 그러나 실제로 이 프로세스는 상당히 어렵습니다. 간단하지만 변수를 찾는 과정은 꽤 어렵습니다.
FC:
너무 어렵다, 이건 너무 불안하다. 왜냐하면 이것의 본질은 끊임없이 선택을 하고, 돈을 더 많이 가져가거나, 돈을 덜 벌고 있다는 것이다. 이 자리의 90%가 한 번에 사라진다면 느끼게 될 것이다. 바보야 이게 제일 불편해 사실, 방금 가격이 낮을 때 샀다고 하셨는데, 연구 보고서도 봤는데, 아마도 기본 상황, 프로젝트 세부 사항, 개발, 경제 모델, 경쟁 위험 등 6가지 차원으로 나누셨을 것입니다. , 제 생각에는 다들 밸류에이션이 있어야 할 것 같은데, 싸다고 생각하는 게 AAVE인데 그 당시에는 왜 싸다고 생각하셨나요? 또 다른 점은 오늘날 보면 이 업계의 가치가 올랐다는 것입니다. 현재 벤치마크 가치 평가 방법은 이틀 전에만 사용할 수 있습니다. 그는 퍼블릭 체인이 수익이나 미래를 봐야 한다고 생각합니다. 현금흐름, 지금 가치평가에 대해 어떻게 생각하시는지 모르겠습니다. 무엇이 싸고 무엇이 비싼가요?
스튜어트:
첫 번째 단계는 개념적 프로젝트와 비즈니스 프로젝트를 구별하는 것입니다. 개념형은 실제 사업이 없는 프로젝트를 말하는 반면, 사업형은 매우 구체적이고 제품을 생산하는 프로젝트를 말한다. 개념적 유형의 한 가지 특징은 수백억 달러에 도달할 수 있는 Dogecoin과 마찬가지로 상한선이 매우 높다는 것입니다. 비즈니스 유형 프로젝트의 경우 오늘날 시장은 이를 100 이상으로 밀어붙일 것이라고 말합니다. 백만 달러에 달하는 비즈니스 데이터 측면에서 매우 아름다운 답변을 제공해야 합니다. 예를 들어 대출 업계의 선두주자가 되어야 하고, DEX 업계의 선두주자여야 하거나, RWA와 Restake의 트래픽과 자산의 대부분을 차지해야 하지만 이를 달성하기는 어렵습니다. 그래서 우리는 처음부터 구별을 할 것입니다. 오늘 사업 프로젝트에 투자했는데 그 금액이 300억 달러에 도달할 때까지 기다려야 팔 수 있다고 생각한다면 우리 모두는 더 안정적이어야 한다고 말할 것입니다. 정말 그렇게 강력한 사업 기반을 가질 수 있습니까? 이것이 첫 번째 요점입니다.
두 번째 요점은 각 트랙이 매우 다르다는 것입니다. 오래된 트랙이 가장 좋고 평가하기가 더 쉽습니다. 현재 리더와 해당 비즈니스 데이터 간의 대략적인 비율일 수 있습니다. 이 비율이 전통적인 주류 금융의 PE만큼 표준화되어 있다고 말하는 것은 아니지만 너무 터무니없어서는 안 됩니다. 예를 들어, 오늘 우리는 대출 트랙의 핵심 데이터가 대출 규모 TVL이라는 것을 발견했습니다. 이를 시장 가치와 비교하면 리더가 3의 배수인 경우 허용 범위는 1이 될 수 있다고 생각합니다. ~ 10. 허용됩니다. 오늘 새로운 대출 프로젝트가 있다면 처음에는 FDV 비율이 약 30이 될 것입니다. 이는 분명히 약간 높은 수준입니다. 큰 성장 잠재력이 없다면 이는 실제로 약간 비싼 벤치마킹 방법입니다. 새로운 트랙이라면 일반적으로 과거 유사한 프로젝트에서 교훈을 얻지 못합니다. 예를 들어 Lido는 Stake 트랙의 리더이고 가장 먼저 최선을 다한 트랙이기도 합니다. 사실 당시에는 LIDO의 가치 평가가 어려웠습니다. 한편으로 우리는 이더리움 스테이킹의 TVL이 매우 높을 것이라는 것을 알고 있었지만 지금까지 그 비율이 이 비율을 반영하는지 몰랐습니다. 우리가 예상했던 것보다 훨씬 낮습니다. 주류 금융에서는 스테이킹과의 비교를 찾을 수 없기 때문에 우리가 할 수 있는 일은 없습니다. 예를 들어, 이전에 우리가 낙관적이었다면 그렇게 할 수 있을 뿐입니다. 이제 패배를 인정해라. 그러나 예를 들어 DeFi의 세분화된 분야에 종사하는 경우 트랙의 리더는 UNI를 초과하지 않을 것입니다. 왜냐하면 DEX가 가장 큰 DeFi이고 그 다음이 대출, 그 다음이기 때문에 이것도 가능합니다. 트랙 간의 참조이며 이것이 전반적인 상황입니다. MEME의 경우, 자금이 해당 수준까지 끌어올릴 의향이 있는 한 어떤 규모라도 사용할 수 있다고 생각합니다.
FC:
이해합니다. 처음에 음소거 부분을 추가하겠습니다. Somersault Cloud는 가치 평가가 실제로 두 가지 범주로 나눌 수 있다고 말했습니다. 하나는 개념적이고 다른 하나는 비즈니스입니다. 예를 들어 다음 질문은 이 주기에서는 기본적으로 두 달에 한 번씩 전화 통화를 합니다. 가치 투자의 펀더멘털이 바뀌었다고 생각하는지, 과거의 어떤 차원이 현재 적용되지 않는지 모르겠습니다.
스튜어트:
사실, 란후씨도 얼마전에 글을 올렸던 기억이 나네요. 그 분이 예전의 가치투자 논리가 지금은 별로 효과가 없다고 하셨어요. . 사실 마지막 라운드에서는 방금 언급한 AAVE처럼 이 세 가지 질문을 던질 것입니다. 우리는 이 서클의 모든 사람들이 어떤 제품을 사용할 것인지를 기준으로 생각하기 때문에 DEX에 대해 생각할 때 Lending Market을 생각합니다. 이는 비교적 원활한 결과입니다. 그러다가 지난 2년 동안인 2022년과 2023년의 약세장에서도 우리는 여전히 이 논리에 따라 프로젝트를 찾았습니다. 그런데 당황스러운 점은 무엇입니까? 저는 개인적으로 아마 수백 개의 프로젝트를 살펴보았는데 모두가 사용할 프로젝트는 하나도 없다고 느꼈습니다. 그래서 이때 투자에 있어서 좀 당황스러울 것 같아요. 이런 질문에 사로잡혀 투자를 하기 전에 좋은 답을 얻어야 한다면 몇 가지 프로젝트에 투자하지 못할 수도 있겠지만 만약 내가 투자를 하지 않는다면 말이죠. 이 프로젝트에 투자하지 않으면 전체 강세장을 놓칠 것입니다. 그래서 오랫동안 이런 이념적 투쟁을 겪은 후, 나는 나중에 차선책으로 물러났습니다. 사람들이 무엇을 사용할지, 시장이 과대 광고를 좋아하는지 생각하는 데 무엇이 유용한지에 대한 원래 생각을 바꾸었습니다.
AI(GPU 네트워크)는 실제로 AI에 대해 어떻게 생각하시는지 잘 모르겠습니다. AI 그는 수요가 있는지, 수요가 얼마나 큰지에 대한 첫 번째와 두 번째 질문에 대답했습니다. 대형 모델 기술의 획기적인 발전으로 생성 지능이 잘 구현되었으며 다양한 기업이 채택하고 있다고 생각합니다. 자신만의 모델을 훈련시키려면 훈련과 추론을 위해 많은 컴퓨팅 파워가 필요하지만, NVIDIA와 같은 거대 기업은 당분간 컴퓨팅 파워를 공급할 수 없습니다. 컴퓨터는 소득을 창출하는 좋은 방법이 될 수 있으므로 두 당사자를 하나로 모으는 플랫폼을 설정하는 것은 매우 원활한 논리입니다. 그런데 세 번째 질문을 생각해보면 과연 어떤 회사가 이것을 실제로 사용할 것인가? 나는 주류 금융 배경에서 왔으며 그곳에서 성과를 이룬 매우 강력한 투자자를 기억합니다. 그는 지난번 트윗에서 자신도 많은 Web2 AI 회사에 투자했다고 말하며 이들 Web3(AI 프로젝트)를 살펴보라고 요청했습니다. 물론 모든 회사가 너무 비싸거나 불안정하다는 뜻은 아닙니다. 내 생각도 마찬가지인데, 세 번째 질문만 고집한다면 AI 프로젝트에 투자할 수 없을 것 같지만, AI가 과대평가될 가능성도 있다고 생각하기 때문에 투자할 수는 있다. 세 번째 질문만 포기하세요.
FC:
그런데 문제는 그것을 어떻게 팔느냐이다. IO에 대해 이야기해 보겠습니다. 우리도 첫 번째 수준에 투자했지만 바닥을 살 건가요? 아니면 다음에 상승할 것이라고 생각하시나요?
스튜어트:
구체적으로 IO 프로젝트에 대해 잘 알지 못해서 도약할지는 모르겠지만, 지난 라운드부터 상승을 주도한 것은 Worldcoin이라는 AI 프로젝트 라운드가 되어야 한다고 생각합니다. , 일부는 Binance에 상장되어 있으며 Worldcoin이 정점에 도달했을 때 전체 거래량도 매우 좋았으며 시장 가치는 수억 달러였습니다. 거래량이 많기 때문에 전체 시장에서 상대적으로 가치가 높을 때 일괄 판매를 먼저 선택합니다. 2차 파동이 없으면 막기 위해 많은 (이득)을 놓칠 수도 있다. 베팅 후 더 많은 것이 있을지에 대해서는 AI 프로젝트가 너무 많아서 1~2년 안에 여전히 시장 가격의 파동이 있을 수 있지만 정확히 그런 일이 발생하고 누가 상승을 주도할지는 어렵다고 생각합니다. 말하기. 결국 월드코인도 본격적인 출시 단계에 들어섰는데, 그 선두주자가 누구인지도 궁금합니다.
FC:
그래서 저는 이것이 상당히 역설적이라고 생각합니다. Worldcoin도 VC 코인이고, 1000억까지 MEME로 추측되었기 때문에 VC 코인인지 MEME인지는 전혀 살펴보지 않았습니다. 왜? 시장 돈이 가는 곳마다 옳을 수 있다. 2차 거래의 관점에서 보면 가치를 판단할 필요가 없기 때문이다. 그것이 가치가 있는지 여부에 영향을 미치지는 않지만 본질이 그렇다고 생각합니다.
다음 질문으로, 알파 프로젝트도 많이 보셨기 때문에 몇 가지 특징을 말씀해 주실 수 있나요? 예를 들어 이제 프로젝트 스캔을 시작하려고 하는데 알파가 되려면 어떤 기능을 찾아야 합니까? 내 관심 목록에 들어가야 해요. 예전에는 비합의가 매우 중요하다고 생각했는데, 사람들이 좋지 않다고 생각하면 오히려 좋은 것 같아요. 그렇다면 알파의 이러한 특성을 어떻게 생각하시는지 궁금합니다.
스튜어트:
먼저 지난 알파 라운드의 특징을 요약하자면 두 가지 특징이 있다고 생각합니다. 하나는 새로운 분야의 선구자이거나 리더라는 점이고, 두 번째는 아주 아름다운 비즈니스 데이터를 가지고 있다는 점입니다. 이러한 특성의 예로는 Axie가 GameFi의 Alpha이고, BNB와 Solana가 퍼블릭 체인이고, PUNK와 BAYC가 NFT라는 것입니다. 이 두 가지 특성이 왜 중요한가요? 첫 번째는 트랙이 새로워야 한다는 것입니다. 첫 번째는 새로운 것입니다. 현재로서는 사람들이 일반적으로 그것을 알아내거나 명확하게 볼 수 없다는 것입니다. 올라가세요. 확신하면 FOMO로 버스를 타는 것이 쉽습니다. 따라서 상승 과정에서 이러한 유형의 목표는 소매 투자자로부터 구매 주문을 생성하는 데 더 좋습니다. 두 번째 새로운 트랙이 막 나왔고 아직 초기 단계에 있으므로 확인되거나 위조될 수 있습니다. 일정 기간 안전 마진은 가치 평가의 상한선과 설명의 여지를 제공하는 기간입니다. 그래서 시가총액 선정의 관점에서 볼 때 신규 트랙이라면 꽤 좋은 타겟이다. 두 번째는 그러한 데이터가 있는지 여부입니다. 이 업계는 웅장한 이야기를 하는 것을 좋아하고 모든 트랙은 무언가를 전복해야 하기 때문에 사람들이 너무 많이 보면 실제로 무감각해지고 믿지 않을 것입니다. 수십억 달러, 심지어 수백억 달러까지 올라갈 것입니다. 내러티브 외에도 다른 사람들을 설득하려면 상대적으로 큰 데이터가 필요합니다. 예를 들어 Uniswap은 토큰 인센티브를 거의 사용하지 않고 거래량도 많은 반면 Axie는 에이전트 인센티브를 사용하여 일일 및 월간 사용자가 무엇이든 지원되어야 합니다. 이는 지난 알파 라운드의 (특징) 물론, 실제로는 역경을 보는 것과 비슷합니다.
이번 라운드에서 어느 쪽이 알파인지 말하면 사실 정말 어렵습니다. 이번 라운드는 자금이 적고 투표수가 많고 시장이 크기 때문에 부분적인 시장 추세만 있을 수 있기 때문에 어렵다고 생각합니다. 현재까지 현지 시장 상황이 더 나은 분야는 MEME, Inscription, SOLANA입니다. 그 중 MEME와 Inscription은 제가 이해할 수 없는 분야입니다. 왜냐하면 마지막 세례 이후에는 레이어 같은 느낌이 들기 때문입니다. 1차 전쟁이 거의 끝났지만 솔라나가 갑자기 등장할 거라고는 전혀 예상하지 못했기 때문에 이 질문에 답할 자격이 없다고 생각합니다. 이번 알파 라운드의 특징은 무엇입니까?
FC:
분명한. 예를 들어, 당시 판도라를 어떻게 보셨나요? 왜냐면 다음 날 이미 가격이 수천으로 올랐고 나중에는 수만 달러로 인상이 일주일 안에 완료될 수 있다는 것을 아주 빨리 커피 그룹에서 읽었기 때문입니다.
스튜어트:
판도라는 자기만의 서클이 있고, 친구들과 소통할 때 누군가가 이 프로젝트를 처음에는 개자식처럼 보더군요. 첫 번째는 아닙니다. 이전에도 SOLANA와 Inscription에 비슷한 것이 있었습니다. 그래서 처음에는 이런 아주 고전적인 가치투자 관점에서 볼 생각은 아니었고, 나중에 기획하게 된 이유는 비록 이것이 우리의 고전적인 투자 대상은 아니지만 잠재력이 있다고 믿었기 때문입니다. 과대광고를 위한 내러티브와 공간이 거기에 있습니다. 토큰 스왑 자체는 큰 혁신을 가져오지는 못하지만 유동성 문제라는 매우 중요한 문제를 해결할 수 있기 때문입니다. 지난 라운드에서 PUNK가 많이 올랐고, NFT가 몇 달간 인기를 끌었지만, 제가 아는 한, 아직도 제 주변에는 NFT를 사지 않는 데겐적인 사람들이 많이 있습니다. 그런 거래는 하나씩 사고 파는 방식인데, ERC 404나 토큰 스왑 방식이 이 문제를 더 잘 해결할 수 있기 때문입니다. 그러면 Pandora 및 기타 ERC 404의 후속 거래량을 통해 실제로 한 달에 몇 달 동안 NFT 거래량의 누적을 완료했음을 확인할 수 있습니다. 따라서 적어도 자본 선택 및 투기의 관점에서 유동성은 여기에서 해결될 수 있으므로 통화 투기와 마찬가지로 모든 사람이 NFT에 투기를 할 수 있게 됩니다.
FC:
응, 어떻게 팔았어? 지금쯤이면 적어도 수천 명은 될 것입니다.
스튜어트:
이번 프로젝트는 특별히 커피를 중심으로 진행되었기 때문에 언제 팔았는지 물어보지는 않았어요.
FC:
이해합니다. 다음에는 사장님이 직접 검토하도록해야합니다. 감히 묻고 싶습니다. 비문도 놓쳤습니까?
스튜어트:
비문만 놓친 것이 아니라, SOLANA도 많이 놓쳤습니다.
FC:
비문에 대해 이야기해 보겠습니다. 놓치면 다시 시작하지 않을 것입니다. 사실, 제가 지금 알고 싶은 것은 이러한 새로운 것을 놓치지 않을 것이라고 어떻게 보장할 수 있느냐는 것입니다. 또 일?
스튜어트:
마음가짐이 바뀌었다고밖에 할 수 없습니다. 놓칠 확률을 줄일 수 있다고 생각합니다. 즉, 더 이상 가격 투자에 집착하지 않게 된 것입니다. 가격 내기를 고집하고 시간이 100번 되돌아가도 나는 여전히 비문에 손을 대지 않을 것이다. 손대지 않을 트랙이 많은데, 손대지 않으면 돈을 벌 수 없다. 결국 LP를 책임져야 하니까 방금 말씀드렸던 생각이 바뀌었습니다. 나는 더 이상 시장이 무엇을 사용할 것인지를 보지 않고, 시장이 무엇을 과대평가할 것인지를 생각하겠습니다. 사실 지금 생각해보면 Inscription과 MEME 모두 매우 좋은 과대광고 논리를 가지고 있습니다. 물론 이것은 단지 제 개인적인 추측일 뿐 그다지 엄밀한 추론은 아닙니다. 그 배후에 있는 큰 이해관계자는 채굴자 그룹일 수 있습니다. 나는 강세장의 모든 라운드, 통화계의 중요한 그룹에 대해 생각하고 있습니다. 그들은 그들 자신의 참여 의식을 갖고 보상을 받아야 합니다. 인스크립션은 사실 비트코인 채굴자에게 추가 수익을 제공할 수 있는 아주 좋은(방법)이므로 상업적 이익의 관점에서 보면 타당하다고 생각합니다.
MEME 저도 꽤 적절하다고 생각해요. 방금 VC 코인에 대해 말씀하셨는데요. 이는 통화계의 모든 사람들의 생각일 수 있지만 이것이 핵심은 아니라고 생각합니다. 사실 MEME의 가장 큰 포인트는 첫째로 천장이 높다는 점, 둘째로 칩 구조가 주력이 승격하기에 더 적합하고 승격이 아무리 높아도 누구나 받아들일 수 있다는 점이다. , 그리고 Dogecoin과 같은 매우 성공적인 코인도 있습니다. 이 경우 모든 사람에게 상상의 여지를 줄 수 있으며, 이러한 시장 상황에서는 2024년에도 모든 사람에게 하룻밤 사이에 부자가 될 수 있다는 희망을 줄 수 있다고 생각합니다. , 그래서 그것은 시장의 목표에 매우 부합합니다. 다음에 새로운 트랙을 보거나 연구원이 나에게 매우 놀랍게 들리는 말을 할 때 즉시 도망쳐서는 안 되며 어떤 주요 플레이어와 그룹이 거기에 갈지 확인해야 한다고 스스로에게 말할 수 있습니다. . 과대 광고하는 방법, 그리고 아마도 어떻게 상승할지 모르지만, 이러한 문제에 대해 생각하고 편견을 멈추라고 스스로에게 말하는 경향이 있을 것입니다. 그렇지 않으면 실제로 돈을 벌 수 없을 것입니다.
FC:
이것이 가치투자의 마지막 외침이다. 방금 당신은 더 이상 시장이 원하는 것을 보지 않고 시장이 무엇을 추측할지를 본다고 말씀하셨습니다. 내 현재 논리는 매우 간단합니다. 예를 들어 동료가 나에게 무언가를 말하면 나는 이야기하지 말고 먼저 사라고 말했습니다. 나는 어제 동료가 나에게 준 것처럼 별로 크지 않은 제로 펀드라는 부분을 가지고 있습니다. 개들아, 오늘은 좀 사야겠다. 솔직히 사지 않으면 절대 기회가 없을 것 같아요. 매일 공부하고 조금이라도 트릭에 참여하지 않으면 다른 사람들을 보면 이것을 반복해서 확인했습니다. 흥분, 당신은 그것이 얼마나 멋진 지 전혀 느끼지 않을 것입니다. 그렇다면 이제 문제는 어떻게 해결됩니까?
스튜어트:
예를 들어 MEME처럼 나에게도 MEME를 아주 잘하는 친구가 있다. 그 친구가 추천하면 나도 조금만, 정말 조금만 플레이할 것이다. 해당 포지션을 보유하고 있다면 시장 변동에 더 민감하게 반응하게 됩니다. 실제로 MEME에 대한 보편적인 방법론을 아직 찾지 못했기 때문에 관찰할 수 있는 샘플만 축적할 수 있습니다. 저는 텔레그램은 잠깐 참여했던 Notcoin 외에는 기본적으로 건드리지 않았고, 그 외에는 기본적으로 아무것도 건드리지 않았습니다. 하지만 예를 들어, 방금 말씀하신 대로 누구나 개를 얻을 수 있습니다. 저도 오늘 오후에 개를 얻었습니다. 이 중 4,000개가 앞으로 어떻게 변할지 지켜보겠습니다. TON의 논리 때문에 작년에 ETH Denver에 참석하셨고 나중에 해외의 많은 사람들이 TON을 보고 있었고 TON 네트워크에는 실제로 자체 시장이 있었다는 것을 저에게 알려주셨던 것으로 기억합니다. 그래서 이렇듯 참여하든, 참여하지 않든 계속해서 쌓이게 되면 언젠가는 폭발적인 기회를 잡을 수 있을 것이다.
FC:
TON이 다시 오르면 진지하게 리뷰를 쓸 것 같아요. TON이 0.7일 때, 형이 계속 200만 달러를 달라고 했더니, 오라고 했는데 2000만 달러를 샀어요. 불화.
스튜어트:
이 보상은 매우 좋습니다.
FC:
정말 강력해요. 기회가 있으면 그의 논리에 대해 얘기해볼 수도 있을 것 같아요. 나중에 몇 가지 사소한 문제가 남아 있는데, 가격이 꽤 괜찮은 것 같아서 최근에 다시 매핑을 해봐야 할 것 같습니다. 하반기에는 어떤 모습을 기대하시나요? 후반은 형용사인데 1/3이었으면 좋겠습니다. 그럼 후반에는 누구를 선호하시나요? 당신의 일반적인 논리는 무엇입니까?
스튜어트:
사실 내부적으로는 사람마다 의견 차이가 꽤 많이 나거든요. 사실 지금은 어떤 트랙이 나올지 별로 생각이 안 나거든요. 지난 6개월 동안 제가 겪은 좌절은 실제로 꽤 컸습니다. 제가 낙관했던 주식 중 어느 것도 예상된 상승을 실현하지 않았고, 당시 제가 낙관하지 않았던 주식도 모두 급등했습니다. 재정적 관점에서 볼 때 돈이 적고 티켓이 많고 접시가 더 크다고 말한 것 같습니다. 이제 이 세 가지 변수를 보면 돈은 여전히 적고 티켓은 여전히 많으며 티켓은 더 많아질 것입니다. 이 침례 기간 이후에는 많은 가격이 하락했습니다. 하지만 돈이 더 많이 드는 게 더 쉽다고 생각해요. 돈이 가장 중요하고, 당분간은 바꿀 수 있는 방법이 없어요. 그래서 아직은 어느 트랙이 좋을지 제 자신을 설득하기는 어려운 것 같아요. 예를 들어 TON이 해외에서 매우 인기가 많다고 하면, 적어도 프로젝트나 자본이 많을 것입니다. 사람들이 참여하고 작업합니다. 예를 들어, 지난 6개월 동안 참석한 일부 컨퍼런스에서 몇 가지 목소리를 들었습니다. DePin과 AI는 제가 본 두 가지 트랙입니다. 물론 가격을 기준으로 투자를 본다면 그렇지 않을 수도 있습니다. 반드시 해야 할 일이지만, 그만큼 많은 자본과 인력을 투자한 점을 고려하면 앞으로도 또 할 가능성은 있다. 이것은 제안이 아니라 가능성이다.
FC:
이해하세요. 저는 실제로 여전히 한 가지 일을 하고 있습니다. 예를 들어 최근 상위 100개 프로젝트에서 인터뷰를 했거나 약세장 이후 10배 증가했습니다. 여러 종류가 있는 것 같은데, 첫 번째는 SOL, Ethereum, Avalanche와 같은 순전히 기초적인 프로젝트인데, 주로 자본, 생태학, 타이밍이라는 세 가지를 연구하고 있다고 생각합니다. 하지만 인위적으로 동기를 부여받은 이러한 프로젝트는 수익을 창출할 수 있는 잠재력이 있다고 생각합니다. 첫 번째는 타이밍, 두 번째는 구매에 대한 독특한 이유, 세 번째는 적절한 시기에 돈을 지출하는 것입니다. 내가 들은 바로는 그것이다. 아마도 사이클 트랙은 기본과 동일합니다. 즉, 사이클은 언제, 트랙은 정확하고 기본은 좋은가요? 이것에 대해 무엇이 그렇게 슬프다고 생각하시나요? 이러한 프로젝트가 많이 나열되었거나 프로젝트가 많이 늘어났습니다. 실제로 그는 5개의 프로젝트를 수행했을 수도 있지만, 우리 논리의 대부분은 여전히 그렇다고 생각합니다. 주로 매수 후 보유입니다. 실제로 그(프로젝트)는 더 이상 돈을 벌지 못하고 사라졌으며 우리는 여전히 이를 보유하고 있습니다. 이것은 이전 사이클과 많이 달라진 것 같아요. 모두가 자신의 마음을 가지고 놀기 시작했지만, 이제는 더 이상 장기가 아닌 것 같습니다. 두 번째 수준에서는 매우 중요한 전제 조건일 수 있습니다. 첫째, 우리는 소규모로 구매합니다. 0으로 가지 않는 한 상대적으로 적은 수의 통화가 있지만 대규모 통화의 경우 실제로 팀과의 의사소통이 매우 중요합니다. 중요하고, 이제 좌파와 우파의 소통도 매우 중요하다고 생각합니다. 그 당시 우리가 Akash를 사고 싶었기 때문에 방금 AI 컴퓨팅 성능에 대해 이야기하셨고, 우리도 IO에 투자했다고 말씀드렸습니다. 당신은 찾았나요? 정말 유용한 것에는 코인이 발행되지 않습니다. 필요하지도 않고 돈을 벌기 때문입니다. 최종채팅을 통해 많은 분들이 일부 프로젝트가 추가발행이라는 사실을 모르고, 이런 사항을 살펴보지 않는다는 점을 대략적으로 이해하게 되었는데, 지금 2단계에서 살펴보아야 할 매우 중요한 포인트라고 생각합니다. . 첫째, 정말로 구매하고 보유하고 싶다면 큰 코인을 쌓아두기만 하면 됩니다. 둘째, 이더리움에 대해 방금 말씀하신 것과 같습니다. 사실 저도 작년에 기본적으로 레이어 1(전쟁)은 끝났다고 판단했는데, 사실 솔라나가 해커톤을 하면 국내인지 여부는 사실 별 상관이 없습니다. 또는 외국., 그 당시에는 어느 정도 주관적으로 과잉 사고를 방지하고 이러한 정보를 차단해야한다고 생각하므로 이제는 내가 원하지 않을 때마다 이것이 내 목록입니다. do this, I Just do it 하면 돈 벌 확률이 약 50% 정도 늘어납니다. 이제 당신만의 그만둘 일 목록이 있나요?
스튜어트:
두 가지 점이 있습니다. 첫 번째 요점은 방금 말했듯이 더 이상 아키텍처의 핵심 사항에 집착하지 마십시오. 예를 들어 이건 구현되어야합니다. 사업 등 두 번째 요점은 열정에 의한 거래를 중단하라는 것입니다. 열정 범죄라는 말이 있는데, 사전에 계획하지 않고 단지 자극을 받고 변덕스럽게 행동했다고 말하는 종류의 범죄입니다. 통화계에서 열정적인 트레이딩을 많이 할 것 같은데, 알고 보니 이 통화는 전혀 제 시야에 없었습니다. 최근에 아주 잘 올랐어요. 인상적이었습니다. 제 친구도 그렇다고 해서 계속했어요. 2021년 라운드에서는 이런 열정적인 거래가 3점 만점에 2점을 얻을 수 있습니다. 왜냐하면 당시 너무 홍수가 난 시장이었고 이번 라운드는 더 이상 할 수 없기 때문입니다. 제가 직접 경험하거나, 팔로우하거나 참여한 바에 따르면 열정 거래에 적합한 프로젝트는 단 세 개뿐입니다. 하나는 Pandora, 하나는 BOME, 하나는 NOTCOIN이지만 이 세 개는 모두 참여하는 과정에서 놀랍습니다. 이 세 가지 중에서는 크고 작은 수십 개의 (프로젝트)에 참여해야 하기 때문에 전체적인 수익률은 사실 별로 이상적이지 않습니다.
FC:
NOTCOIN 왜 구매하셨나요? 거꾸로 TON이기 때문이 아닙니다.
스튜어트:
실제로 저는 많은 청취자들이 깊은 인상을 받을 MEME인 BOME에서 영감을 받았습니다. 역사상 가장 빠르게 10억 달러를 돌파한 MEME이자 바이낸스에 가장 빠르게 상장된 MEME이기도 합니다. 사실 당시에는 정말 궁금했는데, 왜 이런 일이 일어나는 걸까요? 내 친구가 나에게 꽤 좋은 설명을 해주었다. 이 설명이 사실인지는 모르겠지만 적어도 일관성이 있다. 그가 말한 것은 주력이 BOME을 늘릴 때 실제로 약간 취한 것입니다. 그의 궁극적인 이익은 BOME에 있는 것이 아니라 주력, 즉 신비한 힘에 있습니다. 그는 수백 번, 수천 번 경이롭고 통화계의 모든 사람들의 관심을 끄는 프로젝트를 만들어야 하므로 BOME을 선택한 후에는 부 효과가 있을 것입니다. 첫 번째 기간을 놓치면 두 번째 기간을 놓치면 많은 반등이 있을 것이므로 SLERF가 있고 나중에는 MEME와 같은 다양한 크라우드 펀딩이 있습니다. 실제로 MEME를 플레이하는 사람들은 이 과정에서 먼저 SOL 토큰이 필요하다는 것을 알게 될 것입니다. 많은 경우 USDT 또는 USDC로 직접 구매하면 거래가 실패하게 됩니다. 과거에 일부 충실한 사용자들은 이러한 당김을 경험한 후 가만히 있지 못하고 실제로 SOL 생태계로 데려오고 싶었습니다. 매우 좋은 거래량과 매우 열광적인 거래 분위기를 조성하십시오. 와서 가지고 있는 것을 판매하십시오(SOL). BOME을 끌어오는 데 드는 비용이 약 1억 달러라면 그는 동시에 10억 달러의 SOL을 판매할 수 있습니다. 나는 이 논리에 대한 대가를 치르게 될 것이라고 생각한다.
NOTCOIN도 당시 바이낸스에 상장된 가격으로 투자한다면 이게 무엇일까요? 그런데 왜 바이낸스에 상장됐는지 궁금하네요. 방금 생각해보니 TON이군요. TON의 특징이 뭔가요? 시장가치가 크지만 바이낸스에서는 구할 수 없는 코인입니다. 이렇게 시장가치가 크고 현물이 없는 코인의 경우 현재로서는 주력으로 배송을 완료하기 어려울 것으로 생각됩니다. NOTCOIN이 발생할지 여부는 TON에게 BOME이 SOLANA에 있습니다. 두 번째는 TON이 매우 인기가 있다는 것입니다. Binance에서 이를 구매하거나 관련 대상을 찾으려면 NOTCOIN 외에는 선택의 여지가 없으며 TON은 TON이고 NOTCOIN은 NOT입니다. 그 흔적이 뚜렷하고 냄새가 매우 강하지만 이건 제 추측일 뿐이라 바이낸스에 합류한 후 실제로는 첫 번째 웨이브(거래)에서 상승하기를 기다렸습니다. 올바른 거래 방법을 사용하면 이러한 논리적 기반을 갖추는 것이 더 쉽습니다. NOTCOIN을 구매하는 과정입니다.
FC:
예전과는 전혀 다른, 많이 변한 것 같아요. 하지만 내 생각엔 당신은 돈 벌기에 아주 가까워진 것 같아요.
스튜어트:
아니요, 제가 직접 말한 것 뿐이고, 여러분이 들어보실 수 있을 것입니다. 이것은 기본과는 아무런 관련이 없습니다.
FC:
예.
스튜어트:
더 많은 자금의 측면에서나, 이 업계에서 누가 무언가를 만들려는 의도가 있고, 어떤 수단을 사용하기를 희망하는지가 아마도 그럴 것입니다.
FC:
누가 이익을 내느냐, 이익을 내는 사람이 얼마나 강력한가가 문제다.
스튜어트:
수익을 창출하는 방법.
FC:
좋아요. 이것은 꽤 좋습니다. 마지막 질문은 그것이 통화권 안에 있든 외부에 있든 어떤 거래자를 가장 좋아합니까?
스튜어트:
나는 두 개라고 말하고 싶습니다. 첫 번째는 아첨꾼이 아니라 내 상사입니다. 이 서클에는 부자도 많고, 돈 버는 사람도 많지만, 그 중 일부는 단지 선전일 뿐이고, 돈을 많이 번다는 입소문이 퍼지지만 실제로는 관찰해야 합니다. 많은 사람들이 시험을 견딜 수 없습니다. 저는 여기에 있습니다. 이 회사는 7~8년 동안 가까이에서 많은 거래를 관찰했기 때문에 그를 신뢰합니다. 내 생각에 그를 트레이더로서 훌륭하게 만드는 것은 그의 능력이 매우 복잡하다는 것입니다. 우리는 어떤 사람들은 MEME에 대한 투기에는 매우 능숙하지만 가격 투자에는 능숙하지 않을 수 있다고 말합니다. 어떤 사람들은 장기간에 걸쳐 여러 번 붙잡을 수 있지만 단기적인 기회를 포착하지 못할 수도 있습니다. 제 상사는 매우 다재다능한 사람이라고 생각합니다.
FC:
그가 어떤 분야에 재능이 있다고 생각하시나요?
스튜어트:
여러 가지 측면으로 나눌 수 있다고 생각합니다. 첫 번째는 생각입니다. 이는 실제로 매우 일차적이며 시중에 나와 있는 기사에 쉽게 흔들리지 않습니다. 방금 BOME 사례를 포함해서 사실 제 친구의 이런 논리를 얘기했더니 그 친구도 같은 생각을 한다고 하더군요. 이제는 제가 직접 이 논리를 풀 수 있는 능력이 없어서 더 확신이 듭니다. 그를. . 두 번째는 작년 10월 시장이 시작될 때 그가 말한 것을 포함하여 거래에 있어서는 이번 라운드가 실제로 얼음과 불과 같을 수 있다고 말한 것을 포함하여 인간의 본성을 거스르는 능력이 있다는 것입니다. 그때는 모두가 FOMO가 더 많은 사람들, 내 주변의 많은 사람들이 FOMO가 더 많은 사람들이었으며, 이것이 수만 달러의 비용이 드는 폭력적인 강세장의 시작이라고 느꼈다고 그는 말했습니다. 그는 이전에 관찰한 여러 측면에서 시장 전체가 청산되지 않았고 하락하지도 않았으며, 시장 청산이 없었다면 10월의 파동은 매우 예상치 못한 일이었다고 느꼈습니다. 긴. 그 당시에는 모두가 매우 FOMO였습니다. 왜냐하면 FOMO는 시장에 순응하는 감정이자 주요 힘이기도 하기 때문입니다. 예를 들어 시장의 손은 우리가 조종되기를 바라는 일종의 반항적인 감정을 가지고 있습니다. 그리고 경험적인 감정. 그래서 이것도 재능이라고 생각해요. 버핏처럼 많은 사람들이 버핏에 대해 언급합니다. 사실 그의 가장 큰 재능은 성격입니다. 성격은 정말 중요한 재능입니다. 그는 참을 수 있고, 필요할 때 움직일 수 있습니까? 걸어야 하나? 말은 말보다 쉽습니다.
FC:
바 씨를 모르지만 그의 전기를 읽으면서 가장 부러워하는 점은 예를 들어 실제로 재무 보고서를 매일 반복해서 읽는지, 아니면 읽을 수 있는지입니다. 매일 신문을 읽는 것은 실제로 꽤 어렵습니다. 생각의 흐름을 방해하고 생각의 흐름이 올바른지 의심하게 만드는 일이 많습니다. 사실 이 과정은 매우 고통스럽습니다. 잘 놀지 않으면. 방금 커피가 첫 번째라고 했는데, 두 번째는 누구예요?
스튜어트:
제가 두 번째로 언급한 사람은 Galois Capital의 Kevin Zhou입니다. 나는 이전에 LUNA가 부족했습니다. 그는 기관으로서 자금을 사용하여 이를 수행했습니다. 사실 관심이 있으시면 Jason Choi와 그의 말을 들어보실 수 있습니다. 로라 신은 대화에서 그가 LUNA를 공매도한 이유와 기타 유명 거래에 대해 자세히 설명할 것입니다. 팟캐스트에서 그는 자신이 이러한 거래를 하는 이유에 대한 논리에 대해 많이 이야기할 것입니다. 당시 저는 그의 배경에 대해 잘 몰랐습니다. 제이슨 최의 팟캐스트를 들었을 때, 이 사람은 주류 금융 출신임에 틀림없다고 말했습니다. 왜냐하면 그의 말의 논리는 금융 공학적 사고로 가득 차 있기 때문입니다. 예를 들어 LUNA가 왜 폭발했나요? 우리 중 많은 사람들이 말하는 것처럼 물리적 지원이나 안정적인 자산이 없는 과잉 담보 스테이블 코인이 폭력적이라는 것은 아닙니다. 그는 실제로 LUNA가 과거의 극단적인 시장 상황에서 매우 일찍 폭력적일 것이라는 것을 알고 있었습니다. (처음 몇번은) 공매도를 하지 않았으나, 지난번에는 공매도만 선택했다는 그 이유도 그 당시 LUNA의 시장가치를 분석했기 때문에 매우 설득력이 있었습니다. UST, 비트코인의 보유량, 일부 커브 풀의 상황을 보면 최종 결론은 그 경우 그의 보유량과 시장이 따라온 일부 매수 주문이 1과 같은 계수의 비율이라는 것입니다. 백만 달러는 그 시장 상황에서 시장 가치를 활용할 수 있다는 것은 매우 정량적이고 정확한 판단이라고 할 수 있습니다. 그래서 이게 통화계에 있어서 나 자신이든 주변 사람들이든 우리의 매매는 일종의 열정적인 매매일 때가 많고, 프로젝트를 볼 때도 일종의 감정적인 매매입니다. 그가 나에게 준 충격은 다른 사람들에게서는 경험해 보지 못한 것이었습니다. 그는 매우 흥미로운 사람이었습니다.
FC:
마지막 질문, 매일 새로운 것을 효율적으로 얻을 수 있는 정보의 원천은 무엇입니까? 예를 들어, Ni Da는 이전에 나에게 그의 작은 종 목록을 주었습니다. 또한 몇 가지 웹사이트를 알려주실 수 있으며 때가 되면 내가 그를 위해 게시해 드리겠습니다.
스튜어트:
응, 아니면 트위터로 소통하자.
FC:
Somersault Cloud 덕분에 오늘의 전체 링크는 여기까지입니다. 반년 뒤에는 강세장 사이클이 끝났다고 가정하면 약세장에서 좋은 평가를 받을 수 있을 것 같다는 생각이 듭니다. 예를 들어 내 LP가 나에게 하반기는 어떨 것 같냐고 물었다. 나는 정말 모른다고, 무슨 일이 일어날지 정확히 확신하지 못했다고 말했습니다. 하지만 아마 그 일을 거의 찾을 뻔했다는 걸 알았습니다. 내 생각엔 우리는 여전히 약간의 변화를 주고 가치 투자에 대한 새로운 방법을 찾아야 할 것 같습니다.
