주요 지표: (홍콩 시간 기준 10월 14일 오후 4시 -> 10월 21일 오후 4시(홍콩 시간))
BTC/USD + 6.6% ($64,250 -> $68,500), ETH/USD +7.9% ($2,525 -> $2,725)
BTC/USD 12월(연말) ATM 변동성 -1.6 v (57.5-> 55.9), 12월 25일 d 리스크 반전 변동성 + 1.4 v (2.9 -> 4.3)
현물 기술 지표 개요
현물시장은 마침내 지난주 장기 플래그 패턴의 저항을 돌파하고 $67-69.5k의 새로운 가격 범위에 진입했습니다. 선거 상황이 바뀌면서 시장은 트럼프 관련 거래를 미리 준비하기 시작한다.
현재 70,000달러 가격 수준은 매우 강한 저항을 보이고 있습니다. 가격 상승 추세는 상대적으로 완만했으며(실현 변동성은 낮음), 이러한 추세는 단기적으로 지속될 것으로 예상됩니다. 가격이 $70.25,000(그리고 $72,000)를 돌파한다면 현물 시장은 상당한 상승세를 보일 수 있습니다. 반대로 $63.75,000 미만으로 하락하면 현물 시장 포지션의 매도가 발생하여 가격이 $60,000 USD로 다시 하락하고 변동성이 커질 수 있습니다.
시장 이벤트
대망의 업토버 시장이 드디어 성황을 이루기 시작했다. 3분기 미국 재무보고서(및 소매판매 데이터)의 전반적 호조와 함께 트럼프 당선 확률이 높아지는 가운데 더 이상 상승세가 나타나지 않는 상황이다. 중동의 긴장이 완화되면서 시장 위험 심리가 회복되었습니다.
기술적인 관점에서 볼 때, 시장이 $66.5k – $67k 가격대의 저항을 돌파함에 따라 이번 주에도 가격 움직임은 단기적으로 계속 강세를 보이고 있습니다. 한편, ETF 유입이 증가하고 자산군 전반에 걸친 성과도 금이 법정 통화 대비 올해 최고치로 상승하고 SPX 지수가 또 다른 해 최고치를 기록하는 등 랠리를 촉진했습니다.
트럼프 확률이 크게 증가했지만(승률 60% 이상), 이러한 변화는 주로 몇 가지 대규모 개별 베팅에 의해 주도되었습니다. 여론조사 확률은 약 50/50으로 안정적으로 유지됩니다. 이는 트럼프 승리를 위한 시장의 사전 포지셔닝(달러 상승, 암호화폐 상승, 미국 국채 수익률 상승)에 주의해야 함을 의미합니다. 선거는 마지막 순간에 결정될 것으로 예상되며, 다음 주에는 최근 트럼프 관련 거래가 일부 축소될 가능성이 높습니다.
ATM 내재변동성
현물 가격이 상승하고 범위 저항을 돌파하면서 이번 주에 실현된 변동성이 증가했습니다. 그러나 실제 변동성은 그 주의 나머지 기간 동안 상대적으로 낮게 유지되었으며, 고정 기간 실제 변동성은 약 45(반면 1주 고주파 변동성은 54에 가까웠습니다)로 나타났습니다. 대규모 ETF 유입은 가격 조정을 지원하고 실현 변동성의 되돌림을 억제했습니다. 동시에 시장은 감마 헤징으로 인해 현물 가격 상승이 제한되면서 고지대에서 감마 매수 거래를 하고 있는 것으로 보입니다.
내재변동성은 67,000달러를 성공적으로 돌파한 후 상승 모멘텀을 유지하지 못했습니다. 현물은 후속 조치가 부족했고 가격 추세가 상대적으로 안정적이어서 옵션 거래에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 또한 단기적으로 시장은 주로 비율 콜 스프레드와 오버레이 매도를 통해 변동성 기대치를 구축하고 있으므로 새로운 수요에도 불구하고 내재 변동성은 크게 상승하지 않습니다.
지난 주 현물 시장의 트럼프 조기 배치로 인해 이벤트의 테일 헤징 필요성이 줄어들었고 선거 변동성 가격이 하락했습니다. 그러나 여론조사 상황이 여전히 50/50에 가깝다는 점을 고려할 때, 시장은 배당률만을 기준으로 성급하게 이에 반응하고 있다고 생각됩니다. 장중 손익분기점이 5% 미만이고 공화당이 대승할 확률이 높아지는 상황에서 선거일 옵션 포지션을 보유하는 것이 가치 있다고 판단합니다. 또한 단기적으로는 해리스 관련 자산 가격 되돌림이 매우 빠를 수 있습니다.
왜도/볼록성
현물 가격이 범위의 상단 범위를 돌파하면서 변동성 스큐 가격이 이번 주말 급격히 상승하여 새로운 사상 최고치를 경신할 위험에 놓였습니다. 그러나 이는 현물 가격이 상승할 때 내재 변동성이 낮아지는 것을 지금까지 관찰해 온 현물-변동성 상관관계와 완전히 반대됩니다. 더욱이 변동성 스큐의 변화는 선거 후 만료 기간에만 국한되지 않고, 선거 전 기간에도 변동성 스큐가 증가했기 때문에 이러한 변화를 단지 트럼프 프리미엄에만 귀속시킬 수는 없습니다. 확률이 여론 조사의 50/50 수준으로 다시 떨어지면 변동성 스큐 가격이 빠르게 하락할 것으로 예상됩니다.
볼록성 거래는 횡보 거래를 하고 있지만, 이번 주에는 현물과 내재 위험 반전 사이에 양의 상관관계가 관찰되었습니다. 우리는 이 현상을 시장의 $100,000~$120,000 윙에 여전히 많은 수의 옵션 계약이 있고, 원단 사용자의 테일 헤징에 대한 수요가 부족하다는 사실에 기인한다고 생각합니다.
이번 주 거래에 행운이 있기를 바랍니다!
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