원저자: Sam Kazemian, Frax Finance
원본 편집: Alex Liu, Foresight News
많은 사람들이 특히 최근 AI 밈코인(Memecoin) 열풍과 함께 암호화폐의 다양한 자산을 평가하는 방법에 대해 이야기하고 있습니다. 하지만 저는 가장 중요한 암호화 자산인 L1 토큰과 “유형 2”(dapp/L2/“주식” 토큰)를 평가하는 접근 방식에 대해 이야기하고 싶습니다.
L1 토큰에는 신비한 L1 프리미엄이 있는데, 이를 체계적으로 설명하는 사람은 아무도 없습니다. 많은 사람들이 이것이 투기적인 폰지 사기라고 생각하지만 사실은 그 반대입니다. L1 프리미엄은 매우 중요하고 기본적인 속성입니다.
L1 자산(ETH, SOL, NEAR, TRX 등)은 블록체인 경제에 해당하는 국가 희소 자산입니다. 그들은 자연스럽게 체인 경제에서 가장 유동적인 자산이 됩니다. 다른 프로젝트에서는 이를 축적하여 제품/DeFi 구축에 사용하고 유동성을 장려하여 위기 시 안전 자산으로 만듭니다.
이 자산은 유동성 + ICO + DeFi 및 에어드랍과 같은 혁신적인 방법을 통해 부족한 자산 보유자에게 다른 프로젝트의 토큰을 발행하여 이자를 얻습니다.
@DefiIgnas는 이를 매우 잘 설명합니다.
L1은 생산적인 자산입니다. 이를 사용하여 생태계 에어드랍을 얻고 보상을 위해 지분을 가질 수 있으며 생태계가 확장됨에 따라 가격이 상승합니다. 또한 ETH, SOL, NEAR 등을 보유하여 얻은 이익을 계산하면 반면에 L2는 비생산적인 자산이므로 기본 보상을 얻을 수도 없고 가스(STRK, MNT, METIS 및 현재 ZK 제외)로 사용할 수도 없습니다. 잠금 해제로 인한 인플레이션은 종종 너무 높습니다. 자체 생태계 프로토콜은 (에어드롭을 통해) L2 토큰 보유자에게 거의 보상하지 않습니다.
주권 경제(체인)의 Dapp 토큰은 해당 경제에서 인간이 수행하는 실제 노동/GDP를 나타냅니다. 부족한 L1 자산은 디지털 국가 경제(체인)를 구축하는 사람들의 노동으로부터 관심을 얻게 될 것입니다.
이것이 바로 “Type 2 토큰”(일명 dapp/L2 토큰)이 종종 “주식”과 비교되고 P/E DCF 모델을 통해 가치가 평가되는 이유인데, 기본 분석가들은 여전히 신비한 “L1 프리미엄”에 대해 우려하고 있습니다. L1 프리미엄이라 부를 필요는 없고, 주권경제의 자산 프리미엄이라고 할 수 있다.
제가 @justindrake 와 같은 ETH KOL의 열렬한 팬이 아니라는 것을 많은 분들이 알고 계실 것입니다. 이들은 ETH 자산이 블록 공간 + Blob을 판매하는 P/E 사업으로 간주된다는 점을 시장에 집단적으로 알립니다. 그들은 ETH를 유형 2 토큰으로 바꾸고 있습니다. 불행하게도 그들은 성공했습니다.
L2 토큰은 체인 및 활발한 빌더에도 불구하고 일반적으로 디지털 경제에서 주권 희소 자산이 아닙니다. 이들은 유형 2에 속하며 가격 대비 수익 비율 DCF 평가 모델에 속합니다. 실제로 일부 L2에는 토큰조차 없습니다! 베이스와 같은.
SOL은 매우 좋은 성과를 내고 있지만 TVL(Total Value Locked)이 증가했기 때문이 아니라 사람들이 먼 미래에 SOL이 소각되거나 수십억 달러를 벌어들일 것으로 기대하기 때문입니다. ETH는 수십억 달러의 수익/소모를 기록했지만 SOL보다 성능이 더 나지는 않습니다. SOL이 상승하는 이유는 솔라나의 전체 경제가 유동성 풀, 밈코인 거래, DeFi에서 SOL을 사용하고 솔라나 네트워크에 참여하려면 SOL이 필요하기 때문입니다.
사람들은 실제로 SOL 보유자/스테이커/LP에게 이자/보상을 발행하기 위해 자신의 노동을 토큰화하는 것(유형 2, 즉 dapp/PE 토큰)을 만들려고 노력하고 있는 반면, ETH KOL은 ETH를 DCF 주식 토큰으로 변환하려고 시도합니다. , 이더리움 재단의 제품 판매로 발생하는 현금 흐름 외에는 가치가 없습니다.
@MustStopMurad는 최고의 제품에는 토큰이 필요하지 않으며 최고의 토큰에는 제품이 필요하지 않다고 우아하게 말했습니다. 주권 희소 자산(L1 토큰)은 고양이/개(디지털 국가에 사는 고양이/개) 사진이 없는 심각한 밈인 밈코인입니다. 발라지들은 사이버국가의 개념을 자세히 논의한다. 이 밈의 힘이 마침내 이해되기 시작했습니다. 유형 1(L1)과 유형 2(PE/주식/노동/L2) 토큰 사이에는 분명한 차이가 있습니다. 커뮤니티는 한 커뮤니티를 다른 커뮤니티로 변화시킬 수 있지만 이는 긴 과정입니다.
요점은 Gas+ 스테이킹이 가져오는 보안은 국가의 희소 자산을 기반으로 구축된 사회적 합의를 구현하는 기술적 신호이지 그 자체로 중요한 가치 포착 기능이 아니라는 것입니다. 전설적인 @danrobinson을 포함하여 사람들은 마침내 이것을 깨닫고 있습니다.
따라서 이른바 L1 프리미엄은 없고, 디지털 국가의 주권자산, 즉 Type 1 토큰이 존재한다. 틀림없이 가장 강력하고 기본에 초점을 맞춘 밈이며, 재미있는 그림은 없고, 실제 경제학이지만 강력하게 밈적입니다. 내 의견: 토큰에는 이 두 가지 유형만 있습니다.
다음 달 @fraxfinance는 역대 최대 규모의 비전 2030 로드맵을 발표할 예정입니다. 우리가 출시할 가장 중요한 것 중 하나는 유형 2 L2/거버넌스/PE 토큰을 국가 자산으로 변환하는 방법입니다. 나는 많은 유형 2 토큰이 이것을 지침으로 사용할 것으로 기대합니다.
