원제: The Year Ahead In Crypto
원저자: Pantera Capital
원곡: zhouzhou, BlockBeats
편집자 주: 이 기사는 블록체인 기술, 특히 스테이블 코인과 자산 토큰화가 어떻게 미국 달러의 글로벌 지배력을 높이는지에 대해 다루고 있습니다. 미국은 스테이블코인 법안을 추진하고 있으며 2025년에는 진전이 있을 것으로 예상됩니다. 실제 자산의 토큰화는 DeFi의 발전을 촉진하고 전통적인 자산을 블록체인에 점진적으로 통합하며 글로벌 금융 시스템에서 미국 달러의 중요성을 계속해서 높일 것입니다.
다음은 원본 내용입니다(원본 내용은 읽기 쉽고 이해하기 쉽도록 편집되었습니다).
블록체인의 다음 100배 기회
작성자: Franklin Bi, 일반 파트너
암호화폐가 주류로 진입할 수 있는 경로는 무엇입니까?
소음과 추측을 넘어 이것이 중요한 유일한 질문입니다. 투자자로서 유비쿼터스로 가는 길을 계획하는 것이 우리의 임무입니다. 왜냐하면 이 길을 통해서만 다음 100배의 투자 기회를 찾을 수 있기 때문입니다.
그러나 최고의 벤처 자본가들은 미래를 예측하지 않습니다. 그들은 현재를 명확하게 봅니다. 2025년이 암호화폐 산업의 전환점이 될 것이라는 데에는 의심의 여지가 없습니다.
Jeff Bezos가 온라인 책 판매로 체포되었다고 상상해 보십시오. Steve Jobs가 App Store 출시로 제재를 받았다면, Jen-Hsun Huang이 회로 차단기 작전으로 인해 은행 계좌가 폐쇄되어 미국에 머물러야 했다면 말이죠. 그 너머에. 이것이 바로 우리 산업이 출현하고 있는 회색지대입니다.
2025년은 기업가, 규제 기관 및 정책 입안자가 마침내 블록체인을 널리 채택할 수 있는 기회를 갖게 되는 블록체인 역사상 첫 번째 해입니다. 이렇게 마침내 순탄한 길을 마주한 우리는 다시 원래의 질문으로 돌아갑니다. 대중화의 길에는 무엇이 있을까요? 100배, 심지어 1000배의 다음 투자 기회는 어디에서 나타날 것인가?
소셜/현지화/모바일(SoLoMo)이 2010년대 인터넷의 잠재력을 불러일으켰던 것처럼, 2025년부터 시작되는 세 가지 주요 트렌드가 암호화폐의 인기를 끌어올리기 위해 수렴될 것입니다.
입구 - 전통적인 금융 시스템을 블록체인에 연결합니다.
개발자 - 인터넷의 기본 경제 계층을 보다 쉽게 구축할 수 있도록 합니다.
응용 프로그램 – 일상 생활에 의미 있는 응용 프로그램을 만듭니다.
입구
지난 50년 동안 월스트리트는 1970년대 전자 거래 도입부터 오늘날 결제의 디지털화에 이르기까지 소프트웨어 업그레이드를 겪었습니다. 금융 산업에 대한 소프트웨어 침투의 꾸준한 발전은 우리에게 한 가지 사실을 가르쳐 주었습니다. 모든 금융 자산은 결국 더 자유로운 유동성, 더 높은 거래 효율성 및 최적의 가치를 갖춘 곳으로 이동하게 될 것입니다.
오늘날 블록체인 네트워크는 이미 3조 달러에 달하는 암호화폐 자산(비트코인, 이더리움 등)과 소수의 자산 담보 토큰(미국 달러 및 국채 토큰화 등)을 호스팅하고 있습니다. 그러나 전 세계 가계, 정부, 기업이 보유하고 있는 총 금융 자산은 1,000조 달러(1조!)를 초과합니다. 이는 블록체인이 300배의 성장 잠재력을 가지고 있음을 의미합니다.
지금 우리는 어디에 있나요? 아직 시작도 안했는데 선수들이 버스에 타고 있어요. 글로벌 대차대조표는 이제 막 블록체인으로 마이그레이션되기 시작했습니다. 성공하려면 전통적인 금융 시스템에서 블록체인으로의 전환이 필요합니다.
새로운 사용자와 기존 자산을 효과적으로 온보딩하려면 플랫폼을 확장해야 합니다. 예를 들어, 라틴 아메리카의 Bitso는 지역 포털로서 블록체인을 사용하여 미국-멕시코 송금의 10% 이상을 처리했습니다. Ondo와 같은 토큰화 플랫폼은 미국 국채 20조 달러를 체인에 가져오는 것을 목표로 Franklin Templeton 및 BlackRock과 정면 대결을 벌이고 있습니다.
암호화폐는 실시간 결제와 국경 없는 유동성을 바탕으로 진정한 글로벌 자본 시장을 탄생시키고 있습니다. 그러나 글로벌 시장에는 글로벌 거래 장소가 필요합니다. Figure 및 Avantis와 같은 거래소는 외환, 신용 및 증권 시장을 변화시키면서 글로벌 수요와 공급을 통합하고 있습니다.
마지막으로, 병렬 암호화폐 세계뿐만 아니라 기존 시스템과 호환되는 제품이 필요합니다. 이러한 제품은 기관을 위해 설계된 고급 지갑인 Fordefi와 같을 수도 있고 일반 사용자에게 간단하고 사용하기 쉬운 결제 솔루션을 제공하는 TipLink와 같을 수도 있습니다.
우리는 언젠가 귀하의 순자산이 오프체인보다 온체인에서 더 가치있게 될 것이라고 믿습니다. 일단 체인으로 이동하면 저렴한 거래, 중개 수수료 제거, 글로벌 수요를 통한 최고의 가치 실현을 통해 귀하의 부가 즉시 전 세계로 흐를 수 있습니다. 이는 돌이킬 수 없는 전환점이 될 것입니다.
개발자
현재 블록체인을 개발하는 개발자는 약 10만 명에 달하는데, 이는 실리콘밸리의 특정 기술 대기업 수의 절반에 불과합니다. 주류 채택을 달성하려면 이 숫자를 100배로 확장하고 천만 명의 개발자를 블록체인 생태계에 도입해야 합니다.
블록체인 기술의 창의적 잠재력을 발휘하는 것이 중요합니다. 더 나은 도구가 모바일 개발자가 Apple App Store의 잠재력을 발휘하는 데 도움이 된 것처럼, 온체인 애플리케이션 구축과 새로운 제품 생성을 단순화하는 도구가 필요합니다.
2025년까지 블록체인 개발 도구 스택은 큰 도약을 겪을 것입니다. 핵심은 블록체인 자체를 개발자 친화적으로 만드는 것입니다. Arbitrum의 Optimistic Rollup과 같은 기술은 암호화폐를 최초의 광대역 순간으로 가져왔지만 Arbitrum Stylus와 같은 업그레이드는 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. Stylus를 사용하면 개발자는 C, C++, Rust 등 다양한 주요 프로그래밍 언어를 사용하여 스마트 계약을 작성할 수 있으며, 전 세계 천만 명 이상의 개발자에게 블록체인 개발 분야에 진출할 수 있는 기회를 제공합니다.
영지식 기술은 한때 실제로 개발하기 어려운 복잡한 기술로 여겨졌습니다. 그러나 StarkWare 개발 키트와 같은 새로운 도구를 사용하면 영지식 구현이 그 어느 때보다 쉬워집니다. 오늘날 영지식 증명 기술은 Freedom Tool과 같은 제품을 지원하고 있습니다. Freedom Tool은 Rarimo가 개발한 블록체인 투표 도구로, 민주적 참여를 높이기 위해 러시아, 조지아, 이란에서 사용되었습니다.
블록체인 개발을 지원하는 도구와 인프라는 업계 발전을 이끄는 데 중요한 역할을 할 것입니다. Alchemy와 같은 플랫폼은 개발자가 대규모로 온체인 애플리케이션을 구축하고 배포하는 데 도움을 줍니다. Alchemy는 개발 프로세스를 간소화함으로써 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜부터 게임 애플리케이션에 이르기까지 많은 프로젝트의 성공을 도왔습니다. 블록체인 생태계가 계속 발전함에 따라 이러한 개발자 플랫폼은 개발자가 온체인 개발의 한계를 뛰어넘을 수 있도록 계속해서 빠르게 움직여야 합니다.
2025년까지 다중 체인 세계는 계속해서 성장하고 가속화될 수도 있습니다. 개발자가 더욱 복잡한 문제에 직면함에 따라 각각 컴퓨팅, 실행 또는 분산화 분야에서 고유한 강점을 지닌 새로운 블록체인이 등장합니다. 게임이나 거래와 같은 특정 사용 사례를 충족하기 위해 B3와 같은 애플리케이션별 인프라가 구체화되고 있습니다.
이 체인, 레이어 2 및 애플리케이션 체인의 폭발적인 성장에는 Everclear와 같은 크로스체인 유동성 솔루션과 Omni와 같은 상호 운용성 프로토콜이 필요하므로 개발자는 생산성을 높이고 혁신 애플리케이션 구축에 집중할 수 있습니다.
웹 개발은 원시 코딩에서 직관적인 노코드 솔루션으로 진화했으며 이제 AI가 이 분야를 지배하기 시작했습니다. 우리는 블록체인 개발도 비슷한 진화를 겪을 것으로 기대합니다. 개발자를 위한 모든 기술 발전과 도구 개선은 새로운 인재를 유치할 것이며 결국 온체인 애플리케이션을 구축하는 것은 ChatGPT와 대화하는 것만큼 간단할 수 있습니다.
앱
현재 얼마나 많은 사람들이 블록체인을 사용하고 있나요?
대부분의 추정에 따르면 기존 온체인 사용자는 약 8천만 명에 달합니다. 성장의 대부분은 자본 조달, 투기 및 자금 이체를 위한 새로운 장소인 월스트리트 2.0으로서의 암호화폐의 매력에서 비롯됩니다. 하지만 100배 성장을 달성하고 80억 인구를 수용하려면 월스트리트에서 메인스트리트로 전환하는 것이 핵심이다.
2025년은 블록체인의 “FarmVille 순간”이라고 불리는 암호화폐의 주류 인기에 있어 전환점이 될 수 있습니다. FarmVille은 Facebook의 첫 번째 소셜 게임 히트작으로, 플랫폼에서 기하급수적인 사용자 증가를 주도하고 이를 사진 공유 앱에서 글로벌 플랫폼으로 탈바꿈시켰습니다.
암호화폐 산업은 빠르게 FarmVille 순간을 향해 나아가고 있습니다. 온체인 기능은 새로운 게임과 소셜 애플리케이션에 통합되고 있습니다. 인피니갓즈(InfiniGods) 같은 게임 스튜디오는 캐주얼 모바일 게임 킹 오브 데스티니(King of Destiny)로 신규 유저를 대거 유치했다. 이 게임은 지난 해 200만 건 이상의 앱 다운로드를 기록했으며, 이로 인해 Coinbase를 사용하는 대신 Candy Crush Saga를 플레이하는 사용자가 체인에 더 많이 유입되었습니다.
온체인 게임, 소셜 및 수집 가능한 활동은 오늘날 활성 지갑의 약 50%를 차지합니다. 점점 더 많은 사용자가 온체인 상업 활동에 참여함에 따라 블록체인은 금융 분야를 넘어 사회를 혼란에 빠뜨릴 것입니다.
일종의 생산 중심 애플리케이션이 새로운 산업 혁명을 주도하고 있으며, 기업 시대는 산업 네트워크의 대두로 자리를 내주고 있습니다. DePIN으로도 알려진 이러한 애플리케이션은 무선 연결, 초지역 데이터 및 인적 자원과 같이 서비스가 부족한 시장에 중점을 둡니다. 온체인 조정 및 시장 중심 메커니즘을 통해 Hivemapper와 같은 프로젝트는 빠르게 확장되고 있습니다. 분산형 지도 네트워크인 Hivemapper는 150,000명이 넘는 기여자의 노력으로 전 세계 도로의 30% 이상을 매핑했으며 해당 데이터는 Google 지도보다 더 정확하고 실시간입니다.
이러한 생산 지향 애플리케이션은 수익을 창출할 뿐만 아니라 블록체인 경제의 새로운 장을 열고 있습니다. 2025년까지 DePIN 분야의 연간 매출이 2024년에는 5억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 이 산업 등급 현금 흐름은 실제 유틸리티를 기반으로 할 뿐만 아니라 온체인 경제를 위한 강력한 비즈니스 엔진을 제공하여 새로운 자본 유입을 유도합니다.
80억 명의 사용자에게 다가가는 방법은 무엇입니까? 2025년에는 수억 명의 소비자에게 대규모로 접근할 수 있는 새로운 유통 모델이 등장할 것입니다. Coinbase, Kraken 및 Binance와 같은 암호화폐 거래소는 자체 구축된 블록체인을 통해 사용자를 온체인으로 연결하고 있습니다. Telegram과 Sony는 Web3 기능을 대규모 사용자 플랫폼에 통합했습니다. 게임 회사들은 MapleStory와 같은 클래식 게임에 온체인 기능을 추가하여 잠재적으로 수백만 명의 플레이어를 다시 끌어들이고 있습니다. PayPal 및 BlackRock과 같은 기관도 온체인 금융 및 결제 솔루션을 출시하고 있습니다.
이러한 혁신적인 응용 프로그램 및 배포 모델을 통해 암호화 기술은 점차 주류로 이동하여 경제와 기술에 대한 우리의 이해를 재편하고 있습니다.
2025년에는 이러한 추세의 융합이 중요한 변곡점을 가져올 것입니다. 평범한 사람들이 매주 평균 60분을 체인에서 보낼 이유가 생기면 온체인이 새로운 온라인이 될 것입니다.
우리가 인터넷에서 애플리케이션을 전환하는 것처럼 사람들은 엔터테인먼트, 소셜 네트워킹, 돈 버는 등 다양한 이유로 체인에서 시간을 보낼 것입니다. 그때쯤이면 온체인 경제가 점차 우리 일상생활에 통합될 것입니다.
미래를 바라보며
내년에는 블록체인 기술이 인터넷처럼 우리 일상생활에 통합되기 시작하는 시대가 도래할 것입니다. 월스트리트에서 메인 스트리트로의 전환은 단지 일어나고 있는 것이 아니라 주로 엔터테인먼트, 상업 및 실제 애플리케이션을 중심으로 가속화되고 있습니다.
이를 달성하려면 더 쉬운 액세스, 향상된 기술, 개발자 도구, 실제 문제를 해결하는 애플리케이션에 투자해야 합니다. 암호화폐 주류화가 현실화됨에 따라 2025년까지의 길은 100배의 기회로 가득 차 있습니다. 한 현자가 말했듯이 미래를 예측하는 가장 좋은 방법은 미래를 창조하는 것입니다.
2025년 암호화폐 예측
작성자: Paul Veradittakit, 매니징 파트너
올해 저는 Pantera 팀의 투자자들에게 도움을 요청했습니다. 내 예측은 상승 추세와 새로운 아이디어라는 두 가지 범주로 나뉩니다.
상승 경향
실제 자산(스테이블 코인 제외)은 온체인 TVL의 30%(현재 15%)를 차지합니다.
2024년에는 온체인 RWA가 60% 이상 증가하여 137억 달러에 달했습니다. RWA의 약 70%는 민간 신용이며 나머지 대부분은 미국 국채와 원자재입니다. 이러한 카테고리로의 유입이 가속화되고 있으며, 보다 정교한 RWA가 2025년에 출시될 가능성이 높습니다.
첫째, 인프라 개선으로 민간신용이 가속화됐다. Figure는 이 부문의 거의 모든 부분을 차지하며 2024년에는 거의 40억 달러에 달하는 자산을 추가합니다. 더 많은 회사가 이 공간에 진입함에 따라 개인 신용을 사용하여 자금을 암호화폐로 이동하는 것이 더 쉬워질 것입니다.
둘째, 체인에 포함되지 않은 미국 국채와 상품에는 수조 달러가 있습니다. 온체인에 있는 미국 국채는 27억 달러에 불과하며 발행자가 이자를 얻을 수 있는 스테이블코인과 달리 수익률을 창출하는 능력으로 인해 스테이블코인에 대한 더 매력적인 대안이 됩니다. Blackrock의 BUIDL 미국 재무부 채권 펀드는 온체인에 5억 달러만 보유하고 있는 반면, 오프체인에서는 수백억 달러의 미국 재무부 채권을 보유하고 있습니다. 이제 DeFi 인프라가 스테이블 코인과 미국 재무부 채권 RWA(DeFi 풀, 대출 시장 및 영구 계약에 통합)를 완전히 수용했으므로 이러한 자산을 채택하는 것이 훨씬 덜 어려워졌으며 상품도 마찬가지입니다.
마지막으로 RWA의 범위는 현재 이러한 기본 제품으로 제한됩니다. RWA 프로토콜의 생성 및 유지 관리를 위한 인프라가 크게 단순화되었으며 운영자는 온체인 운영의 위험과 적절한 완화 조치를 더 잘 이해할 수 있습니다. 이제 지갑, 발행 메커니즘, Sybil Senses, 암호화폐 네오뱅크 등을 관리하는 전담 회사가 있습니다. 이는 마침내 주식, ETF, 채권 및 기타 더 복잡한 금융 상품을 온체인으로 가져올 수 있음을 의미합니다. 2025년에는 이러한 추세로 인해 RWA 사용이 가속화될 것입니다.
비트코인 금융
작년에 비트코인 금융에 대한 나의 예측은 강력했지만 전체 비트코인 TVL의 1-2%에 도달하지 못했습니다. 올해 비트코인의 1%는 브리징(예: 바빌론)이 필요하지 않은 기본 금융 프로토콜, 높은 수익, 높은 비트코인 가격, 더 많은 BTC 자산(예: Runes, Ordinals, BRC 20)에 대한 수요에 힘입어 성장할 것으로 예상됩니다. 코인은 비트코인 금융에 참여하게 됩니다.
핀테크가 암호화폐의 관문이 되다
TON, Venmo, PayPal 및 WhatsApp은 중립적 특성으로 인해 암호화폐의 성장을 보였습니다. 이는 사용자가 암호화폐와 상호 작용할 수 있는 포털이지만 특정 애플리케이션이나 프로토콜을 홍보하지는 않으며 실제로 암호화폐로의 단순화된 게이트웨이 역할을 합니다. 그들은 다양한 사용자 그룹을 유치합니다. TON은 9억 5천만 명의 기존 Telegram 사용자에게 서비스를 제공하고 Venmo 및 PayPal은 각각 5억 명의 결제 사용자에게 서비스를 제공하며 WhatsApp은 29억 5천만 명의 월간 활성 사용자를 유치합니다.
Felix는 WhatsApp에서 실행되는 앱으로, 사용자는 디지털 방식으로 메시지를 통해 즉시 돈을 이체하거나 7-Eleven과 같은 파트너 위치에서 현금을 찾을 수 있습니다. Stablecoin과 Stellar 기반 Bitso가 뒤에서 사용됩니다. 이제 사용자는 MetaMask, Stripe가 Bridge(스테이블코인 회사)를 인수하고 Robinhood가 Bitstamp(암호화폐 거래소)를 인수하여 Venmo를 사용하여 암호화폐를 구입할 수 있습니다.
의도적으로든 제3자 애플리케이션을 지원하는 능력으로든 모든 핀테크 회사는 암호화폐의 관문이 될 것입니다. 핀테크 기업은 점점 일반화될 것이며 암호화폐 보유를 위해 소규모 중앙 집중식 거래소와 경쟁할 수도 있습니다.
Unichain은 거래량 기준으로 선두 L2가 됩니다.
Uniswap의 TVL은 65억 달러에 가깝고, 하루 거래 건수는 50,000~80,000건, 일일 거래량은 10억~40억 달러입니다. Arbitrum의 일일 거래량은 약 14억 달러(이 중 1/3은 Uniswap에서 발생)이며, Base의 일일 거래량은 약 15억 달러(이 중 1/4은 Uniswap에서 발생)입니다.
Unichain이 Uniswap 거래량의 절반을 차지할 수 있다면 가장 큰 L2를 쉽게 능가하고 거래량 기준으로 선두 L2가 될 것입니다.
NFT의 부활(앱별 방식)
NFT는 그 자체가 목적이 아니라 암호화폐 내의 도구로 시작되었습니다. NFT는 이제 온체인 게임, AI(모델 소유권 거래용), ID 및 소비 애플리케이션의 도구로 사용됩니다.
Blackbird는 NFT를 고객 인증에 통합하고, 유동적이며 식별 가능한 개방형 블록체인을 레스토랑과 연결하여 소비 행동 데이터를 제공하고, 고객을 위한 구독, 멤버십 및 할인을 쉽게 생성/민트하는 레스토랑 보상 앱입니다.
Sofamon은 웨어러블 기기라고 불리는 비모지(NFT라고도 함)의 Web3 버전을 만들어 이모티콘 시장의 금융 계층을 잠금 해제했습니다. 그들은 온체인 지적 재산의 중요성이 커지고 있음을 인식하고 최고의 KOL 및 K-pop 스타와 협력하여 디지털 위조에 맞서 싸우고 있습니다. 최근 22억 5천만 달러의 가치로 8천만 달러를 모금한 스토리 프로토콜은 독창성을 창의적인 탐구와 창작자의 핵심으로 삼아 전 세계 지적 재산을 토큰화하는 것을 목표로 하고 있습니다. 스위스 럭셔리 브랜드 IWC는 구매 후 독점 커뮤니티 및 활동에 액세스할 수 있는 멤버십 NFT를 출시했습니다.
NFT는 ID 거래, 양도, 소유권 및 멤버십에 사용될 수 있지만 자산을 대표하고 가치를 평가하는 데에도 사용될 수 있어 수익화는 물론 투기적 성장까지 이어질 수 있습니다. 이러한 유연성은 NFT에 큰 잠재력을 제공하며 적용 시나리오는 계속해서 증가할 것입니다.
레스테이킹 출시
2025년에는 EigenLayer, Symbiotic 및 Karak과 같은 재스테이킹 프로토콜이 마침내 메인넷을 출시하여 운영자에게 AVS 보상 및 페널티를 지불하게 됩니다. 올해는 재스테이킹에 대한 관심이 덜해졌습니다.
재스테이킹 프로토콜은 더 많은 네트워크에서 사용되면서 더욱 강력해졌습니다. 프로토콜에서 사용하는 인프라가 특정 재스테이킹 프로토콜에 의해 구동되는 경우 이 지원이 직접적이지 않더라도 해당 인프라에서 가치를 파생할 수 있습니다. 프로토콜이 관련성을 잃을 수 있지만 여전히 엄청난 가치를 유지할 수 있는 것은 바로 이 힘을 통해서입니다. 우리는 재스테이킹이 여전히 수십억 달러 규모의 시장이라고 믿고 있으며, 더 많은 애플리케이션이 애플리케이션 체인이 되면서 재스테이킹 프로토콜이나 재스테이킹 프로토콜을 기반으로 하는 다른 프로토콜을 활용할 것입니다.
zkTLS는 오프체인 데이터를 온체인으로 가져옵니다.
zkTLS는 영지식 증명을 사용하여 Web2 세계의 데이터 유효성을 확인합니다. 이 신기술은 아직 완전히 실현되지는 않았지만 일단 구현되면(올해 안에) 새로운 유형의 데이터를 가져올 것입니다.
예를 들어, zkTLS는 데이터가 특정 웹사이트에서 온 것임을 증명하는 데 사용될 수 있습니다. 현재로서는 이 작업을 수행할 수 있는 방법이 없습니다. 이 기술은 TEE 및 MPC의 발전을 활용하며 일부 데이터를 비공개로 유지할 수 있도록 향후 더욱 개선될 수 있습니다.
이것은 새로운 아이디어이지만, 우리는 기업들이 이 기술을 구축하고 이를 비금융 데이터에 대한 검증 가능한 오라클 또는 암호학적으로 안전한 데이터 오라클과 같은 온체인 서비스에 통합하기 시작할 것으로 예상합니다.
규제 지원
처음으로 미국 규제 환경이 암호화폐에 대해 긍정적인 것으로 보입니다. 암호화폐를 지지하는 하원 후보는 278명, 암호화폐 반대 후보는 122명이다. 암호화폐 반대 미국 증권거래위원회(SEC) 게리 겐슬러 위원장이 지난 1월 사임하겠다고 발표했습니다. 보도에 따르면 트럼프는 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장에 폴 앳킨스(Paul Atkins)를 지명할 계획이다. 그는 전 SEC 위원이자 공개적으로 암호화폐 산업을 지원해 왔으며 디지털화폐상공회의소(Digital Money Chamber of Commerce)의 고문으로도 활동하고 있다. 트럼프는 또한 데이비드 색스를 AI 및 암호화폐 황제로 지명했습니다. 트럼프 대통령은 발표에서 “데이비드 색스는 암호화폐 업계가 요구해 온 명확성을 얻을 수 있도록 법적 틀을 개발하기 위해 노력할 것”이라고 말했다.
우리는 SEC 소송이 줄어들고, 암호화폐를 특정 자산 클래스로 명확히 정의하고, 세금을 고려하기를 원합니다.
암호화폐: 탈달러화에 대한 아이러니한 대답
작성자: Hedge Funds 제품 관리자 Jeff Lewis 및 콘텐츠 책임자 Erik Lowe
세계 무역과 금융거래에서 국가와 기관이 달러의 지배력에서 점차 멀어지는 것을 뜻하는 탈달러화(de-dollarization) 추세가 커지면서 달러의 장기적인 지배력에 대한 우려가 커지고 있다. 달러 지배력을 측정하는 가장 일반적인 척도는 외환보유액 중 달러가 차지하는 비중으로, 이는 2000년 이후 13%포인트 감소했습니다.
우리는 이러한 추세의 역전이 임박했다고 믿습니다. 아이러니하게도 대부분의 미국 정책 입안자들과 중앙 은행가들이 5년 전 달러 가치 하락을 가속화할 것이라고 믿었던 바로 그 요인들, 즉 블록체인 기술과 토큰이 변화하고 있기 때문입니다. 한때 잠재적으로 달러를 약화시키는 것으로 보였던 기술은 이제 자신을 가장 큰 부스터로 자리매김하고 있습니다.
가장 아이러니한 결과가 나올 가능성이 가장 높다. - 엘론 머스크
슈퍼 충전 달러
퍼블릭 블록체인은 명목 화폐를 강화하여 전 세계 50억 스마트폰 사용자의 손끝에 화폐를 제공하고 국경 간 이동을 쉽게 만듭니다. 스테이블코인으로 알려진 토큰화된 명목화폐에 대한 수요는 미국 달러가 시장을 지배하면서 2,000억 달러 규모의 산업을 창출했습니다. Castle Island와 Brevan Howard가 발표한 보고서에는 다른 경제 범주에 비해 미국 달러가 스테이블코인 담보를 거의 100% 지배하고 있음을 보여주는 차트가 포함되어 있습니다.
법정화폐 기반 스테이블코인 상위 20개 중 16개에는 이름에 USD가 포함되어 있습니다.
블록체인에 대한 전반적인 인식은 16년의 개발 기간 동안 거의 변하지 않았습니다. 비트코인의 원래 후원자들은 미국 달러의 지배력에 도전할 수 있는 암호화폐의 잠재력을 보았습니다. 최근 몇 년 동안 비트코인은 교환 매체가 아닌 부의 저장 수단으로 점점 더 인식되어 미국 달러에 대한 위협이 다소 감소했습니다. 스테이블코인과 실제 자산의 현상을 통해 블록체인은 안정적이고 궁극적으로 수익률을 산출하는 교환 수단을 제공함으로써 비트코인의 원래 약속을 이행할 수 있습니다. 스테이블코인의 부상은 미국 달러의 상관관계를 약화시키는 것이 아니라 그 역할을 증폭시키는 것입니다.
신흥 시장
신흥 시장에서 달러 지원 스테이블코인은 현금을 보유하거나 취약한 은행 시스템에 의존하는 것에 대한 실용적인 대안을 제공합니다. 소비자와 상인이 선택권을 갖게 되면 불안정한 통화 환경에 처한 국가에서는 디지털 달러의 안정성을 점점 더 선호하게 될 것입니다. Castle Island와 Brevan Howard의 보고서에서 그들은 신흥 시장의 기존 암호화폐 사용자를 대상으로 한 설문조사 결과를 발표했습니다. 주요 시사점: 달러 표시 저축은 신흥 시장을 이끄는 중요한 요소입니다.
응답자의 47%는 스테이블코인을 사용하는 주요 목적이 달러를 절약하는 것이라고 답했습니다(이는 스테이블코인을 주로 암호화폐 또는 NFT 거래에 사용한다고 답한 50%에 가깝습니다).
응답자의 69%는 자국 통화를 거래에 사용하지 않고 스테이블코인으로 교환했습니다.
응답자의 72%는 앞으로 스테이블코인을 더 자주 사용할 것으로 예상한다고 답했습니다.
참고: 조사 대상 국가에는 나이지리아, 인도네시아, 터키, 브라질, 인도가 포함됩니다.
사용자가 소액 보유자이든 다국적 기업이든 관계없이 경제 대리인은 가장 안전하고 유동성이 높은 옵션을 선택하는 경향이 있기 때문에 미국 달러는 다른 현지 통화의 지위를 밀어낼 가능성이 높습니다.
2025년에는 스테이블코인 입법?
스테이블코인에 초점을 맞춘 규제가 트럼프 행정부 기간 동안 통과될 것으로 예상되면서 입법 모멘텀이 형성되고 있다. 원래 2023년에 제안되었고 최근 Maxine Waters 의원이 하원에 제출한 Patrick McHenry의 스테이블코인 법안에 대한 초당적인 지지가 있습니다. Stablecoin 법안은 오랫동안 미국의 규제 투명성을 향한 첫 번째 단계로 여겨져 왔습니다. 우리는 특히 정책 입안자들이 미국 달러의 영향력 확대에 있어 스테이블코인의 전략적 역할을 점점 더 인식하게 되면서 2025년에는 중요한 진전을 보게 될 것이라고 믿습니다.
스테이블코인은 미국 달러로 표시된 거래의 비율을 높이고 미국 재무부 담보에 대한 수요를 창출할 것이기 때문에 미국에 가장 큰 이익이 됩니다. 37조 달러의 부채를 가진 국가는 분배가 필요하며 암호화폐는 이 점에서 도움이 될 것입니다.
스테이블코인과 CBDC
명확성을 위해 명목화폐 기반 스테이블코인과 중앙은행 디지털 통화(CBDC)는 유사하지만 근본적으로 다른 기술이므로 혼동해서는 안 됩니다.
JPMorgan Chase는 10월에 달러화 축소 추세에 대한 보고서를 발표했습니다. 그들이 언급한 잠재적 동인 중 하나는 신기술을 통한 결제 자율성이었습니다. 그들은 미국 달러 기반 거래에 대한 가능한 대안으로 다중앙은행 디지털 통화 이니셔티브인 mBridge와 같은 프로젝트를 언급했습니다.
외국 CBDC와 같은 신흥 결제 시스템이 달러화 축소에 대한 압력을 가중시키는 반면, 미국 달러 기반 스테이블코인의 호황을 누리고 있는 시장이 이러한 주장에 반박하고 있다고 믿습니다. 우리는 더 나은 개인 정보 보호, 검열 저항 및 플랫폼 간 상호 운용성을 제공하는 분산형 무허가형 블록체인을 기반으로 구축된 스테이블코인이 선호될 것이라고 믿습니다.
토큰화된 제품을 통한 미국 국채 수요
미국 재무부에 따르면 스테이블코인 담보 중 1,200억 달러가 미국 국채에 직접 투자되어 단기 증권에 대한 수요가 증가하고 있습니다. [ 3 ] 스테이블코인 외에도 미국 국채의 직접 토큰화도 증가하는 추세입니다. Securitize를 통한 BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote 및 Pantera 포트폴리오 회사인 Ondo와 같은 회사가 이 40억 달러 규모의 시장을 주도하고 있습니다.
Ondo는 이 분야에서 두 가지 핵심 제품을 제공합니다.
USDY(United States Dollar Yield Token): 단기 미국 국채와 은행 예금을 담보로 하는 토큰화된 지폐로, 미국 외 투자자에게 안정적이고 질 높은 수익을 제공합니다.
OUSG(Ondo Short-Term U.S. Treasury Notes): 단기 미국 국채에 유동성 노출을 제공하여 자격을 갖춘 구매자가 즉시 발행하고 상환할 수 있도록 합니다.
USDY와 같은 상품을 사용하면 해외 사람들이 기존 채널을 통하는 것보다 미국 달러와 국채에 더 쉽게 접근할 수 있습니다.
달러가 지배하는 새로운 시대
블록체인 기술은 미국 달러의 지배력을 약화시키는 데 실패했을 뿐만 아니라, 오히려 미국 달러의 입지를 강화하는 디지털 인프라를 만들어냈습니다. 미국 달러 자산을 전 세계적으로 토큰화하고 동원함으로써 미국 달러는 지정학적, 기술적 요인으로 인한 탈달러화 압력을 배경으로 여전히 없어서는 안 될 존재입니다.
JPMorgan이 보고서에서 언급했듯이 달러의 지배력을 뒷받침하는 구조적 요인, 즉 깊은 자본 시장, 법치, 제도적 투명성은 여전히 비교할 수 없을 만큼 뛰어납니다. Stablecoin은 이러한 장점을 디지털 및 국경 없는 영역으로 확장합니다.
한때 블록체인 혁신에 취약한 지배적인 존재로 여겨졌던 미국 달러는 이제 블록체인의 가장 큰 수혜자가 되었습니다. 블록체인의 킬러 앱은 미국 달러 그 자체일 수 있으며, 기존 권력 구조를 강화하면서 기술이 어떻게 변화할 수 있는지를 보여줍니다. 지원 규제 프레임워크의 도래와 토큰화된 자산에 대한 수요의 급증으로 인해 미국 달러의 블록체인 이전은 글로벌 금융의 초석으로서의 입지를 확고히 할 수 있습니다.
미국의 규제 기관이나 국회의원이 민주당원이든 공화당원이든 그들은 미국 국채에 대한 수요를 지지하는 모든 세력이 저항하기보다는 활용할 가치가 있으며 의미 있는 규제 진전을 이루는 것은 기정사실이라는 점에 모두 동의할 것입니다.
DeFi의 세 가지 주요 트렌드
—Mason Nystrom, 주니어 파트너
DeFi는 빠르게 성장하고 있으며 사용자 경험과 인터페이스 디자인이 개선되고 프로토콜이 성숙해짐에 따라 점점 더 많은 사용자와 자금을 유치하고 있습니다.
RWA 플라이휠 효과: 내생적 성장과 외생적 성장
2022년부터 높은 이자율로 인해 블록체인에 진입하는 수많은 실제 자산이 지원되었습니다. 그러나 이제 BlackRock과 같은 자산 관리자는 RWA 온체인 발행이 프로그래밍 가능한 금융 자산, 발행 및 유지 관리 비용 절감, 자산 접근성 향상 등 상당한 이점을 제공한다는 사실을 인식하면서 오프체인에서 온체인 금융으로의 전환이 가속화되고 있습니다. 스테이블코인과 같은 이러한 이점은 현재 금융 환경에 비해 10배 개선되었습니다.
RWA.xzy 및 DefiLlama의 데이터에 따르면 RWA는 이더리움 자산의 21~22%를 차지합니다. 이러한 RWA의 대부분은 A등급 American Eagle이 지원하는 미국 재무부 증권의 형태로 존재합니다. 높은 이자율이 이러한 성장을 주도하여 투자자가 DeFi 자산 대신 Fed 자산을 보유하기가 더 쉬워졌습니다. 거시 경제 상황이 변화하고 있어 미국 재무부 채권의 매력이 떨어지지만 온체인 자산 토큰화의 트로이 목마가 월스트리트의 벽에 진입하여 더 많은 RWA가 체인에 들어갈 수 있는 문을 열었습니다.
더 많은 전통적인 자산이 체인으로 이동함에 따라 이는 복합 플라이휠 효과를 유발하여 점차적으로 전통적인 금융 시스템을 DeFi 프로토콜과 통합하거나 심지어 대체할 것입니다.
이것이 왜 중요합니까? 암호화폐 성장은 외부 자본과 내부 자본으로 귀결됩니다.
대부분의 DeFi는 기본적으로 DeFi 생태계 내에서 순환하는 내부 자본이며 자체적으로 성장할 수 있습니다. 그러나 역사적으로 그것은 상당히 반사적이었습니다. 상승했다가 하락했다가 다시 상승했습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 새로운 인프라가 점차적으로 DeFi의 전체 규모를 확장했습니다.
Maker,Compound,Aave를 통한 온체인 대출을 통해 암호화폐 기반 담보로 레버리지 사용을 확대합니다.
분산형 거래소, 특히 AMM은 거래 가능한 토큰의 세계를 확장하고 온체인 유동성을 시작합니다. 그러나 DeFi는 어느 정도까지만 자체 시장을 성장시킬 수 있습니다. 내부 자본(예: 온체인 자산 투기)이 암호화폐 시장을 강력한 자산 클래스로 이끌었지만, DeFi의 다음 성장을 위해서는 외부 자본(오프체인 경제에 존재하는 자본)이 필요할 것입니다.
실제 자산은 잠재적인 외부 자본의 대규모 풀을 나타냅니다. 상품, 주식, 사모 신용, FX 등의 실제 자산은 DeFi가 소매 자금에서 거래자의 주머니로의 자본 순환을 넘어 확장할 수 있는 가장 큰 기회를 제공합니다. 스테이블코인 시장이 오프체인 사용 증가를 통해 확장되어야 하는 것처럼 다른 DeFi 활동(예: 거래, 대출 등)도 마찬가지입니다.
DeFi의 미래는 모든 금융 활동이 블록체인으로 이동하는 것입니다. DeFi는 더 많은 온체인 로컬 활동을 통한 유사한 내부 확장과 온체인 실제 자산의 외부 확장이라는 두 가지 병렬 확장을 계속해서 보게 될 것입니다.
DeFi 동향에 대해 자세히 알아보세요.
소문을 사고, 뉴스를 사라
1년 전, 우리는 다가오는 비트코인 ETF: 소문을 구매하고 뉴스를 구매라는 제목의 11월 블록체인 레터를 발행했습니다. 우리는 소문에 매수하고 뉴스에 매수하라는 오래된 속담이 CME 비트코인 선물 출시와 코인베이스의 공개 상장을 앞두고 완벽하게 작동했지만 현물 비트코인 ETF 출시에는 적용되지 않을 것이라고 믿습니다.
비트코인 ETF 출시 이후 비트코인은 103% 상승했습니다.
블랙스톤의 비트코인 ETF는 불과 11개월 만에 20년 된 금 ETF를 넘어 총자산이 더 높은 ETF가 됐다. 이는 기록을 깨고 ETF 역사상 가장 큰 출시로 환영받았으며, 다음 ETF보다 5배 빠르게 자산 500억 달러를 넘어 해당 이정표에 도달했습니다.
2025년에도 최선을 다하세요!
