원작자: BitMEX
주간 옵션 거래 전략 분석에 다시 오신 것을 환영합니다. 이번 호에서는 미국 소비자물가지수(CPI) 발표와 이것이 비트코인에 미칠 잠재적 영향에 초점을 맞췄습니다. 우리는 현재의 거시적 배경, 비트코인의 최근 가격 움직임, 옵션 거래 전략을 활용하여 상승된 내재 변동성에서 기회를 포착하는 방법을 살펴보겠습니다.
시장 환경
비트코인의 변동성은 최근 몇 주 동안 극적이었습니다. 비트코인은 2024년 12월 약 110,000달러라는 사상 최고치를 잠시 기록한 후 월요일에 약 90,000달러까지 하락했습니다. 이번 하락세는 부분적으로 미국 국채 수익률 급등과 연준의 긴축 통화 정책에 대한 우려에서 비롯되었습니다. 그러나 비트코인은 빠르게 약 97,000달러로 반등하여 주식 시장을 크게 능가하고 다가오는 CPI 보고서에 앞서 비트코인의 탄력성을 입증했습니다.
11월 CPI 데이터를 살펴보면, 주로 주택 및 식비 비용에 힘입어 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7% 상승했으며, 에너지 가격은 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 인플레이션 압력이 여전히 남아 있지만 비트코인의 반등은 시장이 새로운 인플레이션 데이터에 대해 매우 경계하고 있음에도 불구하고 수요가 여전히 강하다는 것을 보여줍니다.
CPI 출시: 주요 매크로 촉매제
오늘(1월 15일) 미국은 2024년 12월 CPI 데이터를 발표합니다. 시장에서는 일반적으로 연간 성장률이 약 2.9%가 될 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 전망이 상향 조정될 경우 연준은 2025년에 금리를 유지하거나 인상하는 데 더욱 유리할 수 있습니다. 이는 유동성 환경을 선호하는 비트코인에게는 좋지 않습니다. 금리가 높을수록 위험 선호도가 억제되는 경향이 있으며 단기적으로 비트코인 가격에 압력을 가할 수 있습니다.
트럼프 취임식에 대한 잠재적 지지
CPI가 발표된 직후 미국은 1월 20일 트럼프 대통령의 취임이라는 주요 행사를 열 예정이다. 새 정부의 암호화폐 지지 입장은 높은 인플레이션 데이터의 부정적인 영향으로부터 어느 정도 보호를 제공할 수 있습니다. CPI 데이터가 기대치를 초과하고 비트코인의 단기 조정으로 이어질 경우 취임식에서 발표된 긍정적인 기대가 지지를 제공하여 비트코인의 추가 하락을 제한할 수 있습니다.
거래 전략: 풋옵션 매도
매크로 및 암호화폐 분야의 여러 요소를 고려할 때 현재 가장 실현 가능한 솔루션은 CPI 출시 전에 비트코인 풋 옵션을 판매하는 것입니다. 주요 경제 이벤트는 내재변동성을 증가시키고 옵션 프리미엄을 높이는 경향이 있습니다. 가격 변동이 상대적으로 통제 가능하다고 예상하거나 강력한 지지가 하락을 제한할 것이라고 믿을 때 더 높은 옵션 프리미엄을 청구하는 것이 매력적일 수 있습니다.
전략 포인트
1. 시장 탄력성: 비트코인이 최근 97,000달러로 돌아온 것은 외부 환경에 불확실성이 있음에도 불구하고 강력한 시장 지원과 투자자 신뢰를 반영합니다.
2. 제한된 단점: CPI가 공개된 후 시장이 비관적으로 변하더라도 비트코인은 여전히 90,000달러 근처에서 강력한 지지를 받을 것이며 다가오는 트럼프 취임식 역시 시장에 더 낙관적인 기대를 불어넣을 것입니다.
3. 더 높은 프리미엄: 내재 변동성은 일반적으로 매크로 이벤트 직전에 증가하며, 이는 옵션 프리미엄을 높이고 옵션 판매자가 더 높은 프리미엄을 얻는 데 도움이 됩니다.
구체적인 권장사항: 1월 16일에 만료되는 행사가 $94,000의 BTC 풋옵션 1개를 매도하고 계약당 $250의 프리미엄을 받습니다.
현재 BTC 시세: $97,088 (UTC+8, 1월 15일, 12:23)
비트코인이 약 $97,000에 거래되는 상황에서 행사 가격을 $94,000로 설정하는 것은 상대적으로 합리적입니다. 만기일이 1월 16일이고 행사가가 $94,000인 풋옵션을 매도하면 계약당 $250의 프리미엄을 받게 됩니다. 이 옵션 프리미엄을 고려하면 손익분기점은 약 $93,750입니다.
수익 시나리오
1. 손익분기점: 이 전략의 손익분기점은 약 $93,750입니다.
2. 이익 한도: 만료 시 비트코인 가격이 $94,000를 초과하는 경우 옵션은 가치 없이 만료되며 판매자는 전체 $250 프리미엄을 얻을 수 있습니다.
이 옵션 전략의 장점
1. 수익 창출: 풋옵션을 매도하면 프리미엄을 받고 즉각적인 수익을 얻을 수 있습니다.
2. 더 낮은 가격에 BTC를 구매할 수 있는 기회: 옵션이 실행되면 판매자는 행사 가격으로 비트코인을 구매할 수 있으며, 실제 구매 가격도 징수된 $250 프리미엄에서 공제되므로 헐값 사냥과 동일합니다.
3. 시장 안정성 활용: 만기 시 BTC 가격이 행사 가격보다 높으면 옵션이 무효화되고 판매자는 모든 프리미엄을 보유하게 되며 기초 자산을 구매할 필요가 없습니다.
위험 고려 사항
1. 매수 의무: 만기 시 비트코인 가격이 행사 가격보다 낮을 경우, 판매자는 행사 가격으로 비트코인을 구매해야 하며 장부 손실을 입을 수 있습니다.
2. 하방 위험 이론은 무제한입니다. 만기 전에 비트코인 가격이 US$94,000 아래로 떨어지고 계속해서 하락할 경우 하락 폭이 클수록 손실도 커집니다(수취한 US$250 프리미엄은 손실을 부분적으로만 상쇄할 수 있습니다).
전반적으로 풋옵션 매도 전략은 현재의 고변동성, 고프리미엄 시장 환경에서 넉넉한 프리미엄을 얻을 수 있는 동시에 여러 잠재적 강세 요인(시장 지지 수준 및 트럼프 대통령 취임)의 존재를 활용할 수도 있습니다. 그러나 전략을 구현하려면 여전히 다가오는 CPI 데이터와 그에 따른 거시 정책 신호에 세심한 주의를 기울이고 적절한 리스크 관리가 필요합니다.
