어제 SOL의 시가총액은 BNB를 넘어섰고 다시 한번 시가총액 기준 5번째로 큰 암호화폐가 되었습니다. 동시에 솔라나의 초기 투자자인 멀티코인 캐피털(Multicoin Capital)은 네트워크의 현재 인플레이션 모델을 수정하고 기본 토큰 SOL의 인플레이션율을 낮추는 것을 목표로 하는 솔라나 거버넌스 제안을 발표했습니다. 제안 번호는 SIMD-0228이며, 목표는 다음과 같습니다. SOL로 전환 발행률은 시장 지침에 더 가깝게 만들기 위해 동적 및 가변 모드로 조정됩니다.
이 제안은 네트워크의 보안과 분산화를 강화하기 위해 목표 스테이킹 비율을 50%로 설정합니다. SOL이 50% 이상 스테이킹된 경우 발행량이 줄어들어 수익률을 낮추어 추가 스테이킹을 방해하고, SOL이 50% 미만으로 스테이킹된 경우 발행량을 늘려 수익률을 높이고 스테이킹을 장려합니다. 최소 인플레이션율은 0%이며, 최대 인플레이션율은 현재 솔라나 발행 곡선에 따라 결정됩니다.
솔라나 메커니즘에서 인플레이션은 솔라나 소프트웨어를 실행하고 블록체인 구축을 지원하는 검증 노드에 SOL을 발행하는 네트워크를 의미합니다. 검증 노드는 이러한 발행 보상과 MEV 보상의 일부를 SOL 스테이킹을 맡은 사용자에게 분배합니다.
현재 솔라나의 인플레이션 메커니즘은 고정되어 있습니다. 즉, 스테이킹 보상으로 발행되는 SOL의 비율은 고정되어 있으며 시장 상황에 따라 변경되지 않습니다. 그러나 제안이 통과되면 네트워크의 인플레이션율은 가변적이게 되며 시장 역학에 따라 조정됩니다.
이 제안이 발표된 이유와 그 영향
솔라나의 인플레이션율은 초기 8%로 설정되어 있으며, 1.5%로 떨어질 때까지 매년 15%씩 낮출 계획입니다. Dune 데이터 대시보드에 따르면 현재 SOL의 인플레이션율은 약 3.7%입니다.
솔라나의 공동 창립자인 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)는 라이트스피드(Lightspeed) 팟캐스트에서 고정 인플레이션율에 대한 아이디어는 코스모스 블록체인의 설계에서 빌려온 것이며 인플레이션은 단순한 장부 관리 메커니즘이라고 말했습니다. Yakovenko는 SOL의 발행 과정이 가치를 창출하거나 파괴하지 않고 재분배만 하기 때문에 인플레이션에 대해 특별히 우려하지 않습니다. 새로 발행된 SOL은 스테이커에게 배포되는 반면, 언스테이커의 보유 자산은 상대적으로 평가절하됩니다.
그럼에도 불구하고 Multicoin은 다음과 같은 이유로 SOL 인플레이션을 줄이는 것이 필요하다고 믿습니다.
새로 발행된 SOL은 스테이킹자에게만 할당되므로 네트워크 중앙화로 이어질 수 있습니다. 높은 인플레이션율은 DeFi와 같은 시나리오에서 SOL의 유용성을 감소시킵니다. 게다가 SOL 스테이킹을 해제하는 데 따른 기회 비용이 너무 높기 때문입니다. 유동적이며 스테이킹 보상을 줄이면 스테이킹 수익금이 소득으로 간주되는 일부 관할권에서 판매 압력을 줄일 수도 있습니다.
기술적으로 말하면, 발행이 전체 네트워크에 직접적인 비용을 발생시키지는 않지만, 인플레이션으로 인해 언스테이킹 SOL이 희석된다는 부정적인 인식은 Multicoin의 관점에서 인플레이션을 제한하기에 충분한 이유입니다.
제안서 작성자인 Tushar Jain과 Vishal Kankani는 “현재 네트워크 활동 수준과 수수료를 고려할 때 현재 솔라나 인플레이션 계획은 네트워크 보안에 필요한 것보다 더 많은 SOL을 발행하기 때문에 이상적이지 않습니다.”라고 말했습니다. “이 메커니즘은 네트워크를 감지할 수 없습니다. 활동을 인플레이션율 계산에 고려하지 않습니다.”
제안이 예상대로 구현되고 작동한다면, 저자는 스테이킹 참여율을 적절하게 유지하면서 판매 압력을 체계적으로 줄일 것이며, 인플레이션 조정을 실제 편차와 일치시킴으로써 네트워크 발행이 실시간 경제 및 보안을 더 잘 반영할 수 있을 것이라고 믿습니다. 네트워크 상태
이 제안은 또한 명백한 영향을 미칩니다. SOL의 스테이킹 수익률이 감소할 수 있습니다. 현재 SOL 스테이킹 수익률은 역사적으로 7% 이상을 유지해 왔습니다. 발행량이 감소하면 이 수익률도 그에 따라 감소합니다. MEV 보상의 증가는 낮은 인플레이션의 영향을 부분적으로 상쇄할 수 있지만, SOL 스테이킹의 전반적인 이점은 감소할 수 있습니다.
커뮤니티는 어떻게 생각하나요?
이 제안에는 솔라나 생태계의 다양한 이해관계자가 참여하며, 이에 대한 커뮤니티의 견해는 다양한 목소리를 만들어냈을 것입니다.
메사리(Messari) 애널리스트 패트릭(Patryk)은 솔라나가 블라인드 발행에서 스마트 발행으로 진화해 긍정적인 요소가 될 것이기 때문에 이 제안이 채택되어야 한다고 말했다. 그는 SIMD-0224 제안이 검증자에게 해롭고, 스테이커에게 중립적인 영향을 미치며, SOL 보유자에게 유익하다고 믿습니다.
“현재 솔라나의 총 스테이킹 보상은 네트워크 보안을 보장하는 데 필요한 최소 금액을 훨씬 초과했습니다. SIMD-0224는 솔라나의 인플레이션율을 고정 계획 모델에서 변경할 것을 제안합니다. 프로그래밍 방식의 시장 중심 모델로의 변화는 @Polkadot과 같은 네트워크에서 채택한 모델과 유사하게 스테이킹 참여를 동적으로 장려하여 인플레이션을 최소화하고 네트워크의 스테이킹 비율을 MNA에 더 가깝게 만들 것입니다.”
Patryk은 이러한 움직임이 SOL에 대한 판매 압력을 줄이고 현재 스테이킹에 참여하지 않는 SOL 보유자에게 부과되는 세금 부담을 줄일 수 있다고 믿습니다.
솔라나 포럼 회원인 Bji는 이 제안을 지지하지 않습니다. 그는 인플레이션의 주요 목적은 더 많은 검증인이 네트워크에 참여하고 보안을 유지하도록 장려하는 것이며 인플레이션 보상은 점차 감소할 것이라고 믿습니다. 솔라나의 계획은 검증인에게 인센티브를 제공하기 위해 거래 수수료가 점진적으로 더 많은 역할을 맡게 하여 그에 따른 인플레이션 보상을 줄일 수 있도록 하는 것입니다.
현재 대부분의 검증인이 거래 수수료, 우선순위 수수료 및 MEV를 통해 얻은 수입은 실제로 인플레이션 보상을 훨씬 초과합니다. 따라서 인플레이션 보상이 줄어들더라도 검증인의 수입에는 큰 영향을 미치지 않으나 스테이커의 보상은 줄어들 수 있습니다.
Bji는 제안에 명시된 대로 인플레이션율이 50% 감소하면 스테이킹된 SOL이 50% 감소한다면 모든 사람이 동일한 비율로 지분을 줄이고 모든 통화 보유자가 지분을 줄이므로 문제가 되지 않는다고 말했습니다. 이에 비례하여 검증인이 보유한 상대적 지분 비율은 이전과 동일하게 유지되므로 검증인의 투표권은 크게 변하지 않습니다. 투표권은 변하지 않으며, 네트워크의 보안 속성도 마찬가지입니다. 따라서 안전을 위해 물가상승률 목표를 구체적으로 설정할 이유가 없습니다.
스테이킹 보상이 50% 감소하면 수익 지향 스테이커가 의욕을 잃을 것이라고 표현한 커뮤니티 회원도 있습니다. 총 스테이킹량이 50% 감소하면 네트워크 공격 비용도 크게 줄어들 것입니다. “전체 공급량의 20%만 스테이킹하면 공약 분배는 동일하게 유지될 수 있지만 이는 공격자가 네트워크를 종료하려면 전체 공급량의 10%만 구매하고 스테이킹하면 된다는 의미입니다.”
현재 커뮤니티는 이 제안에 대해 여전히 관망하고 논의하는 태도를 취하고 있습니다. 그러나 솔라나의 경제 메커니즘 개혁은 모든 SOL 보유자의 관심사입니다. Blockworks의 데이터 분석가인 Dan Smith는 솔라나가 공식적으로 경제 변화의 시대에 진입했습니다라고 믿습니다.
