원저자: SubQuery Network
원문 번역: Yuliya, PANews
암호화폐 시장은 극심한 정점과 급격한 하락이 특징인 주기적 변동으로 유명합니다. 2009년 비트코인이 탄생한 이래로 시장은 여러 주기를 거쳤으며, 각 주기의 가격 추세는 다양한 요인에 의해 영향을 받았습니다. 4년 주기의 비트코인 반감기처럼 일부 요소는 일정하게 유지되지만, 각 주기는 시장 운영 방식을 바꾸는 새로운 역학을 도입합니다.
2024~2025년에 새로운 시장 주기가 도래하면서, 시장에서는 이번 주기는 과거와 다를 것이라는 견해가 일반적이다. 제도적 도입부터 소매 투자자 참여의 변화까지 다양한 요인이 이 주기에 고유한 특성을 부여합니다. 이번 주기가 이전 주기와 다르게 전개되는 이유와 그것이 투자자와 건설업체에게 어떤 의미를 갖는지에 대한 분석은 다음과 같습니다.
암호화폐 시장의 전통적인 사이클 검토
암호화폐 시장 주기는 일반적으로 다음 패턴을 따릅니다.
수정/하락장: 시장은 현실로 돌아오고, 이익 실현이 가속화되며, 투기적 자산의 유동성이 고갈됩니다.
매니아/정점: 시장이 과열되고 투기적 감정이 지배적이며, 알트코인은 엄청난 수익을 올립니다.
확장/상승장: 낙관론이 돌아오고 가격이 상승하며, 언론 보도로 인해 새로운 개인 투자자가 유치됩니다.
축적 단계: 하락장 이후, 똑똑한 투자자와 장기 보유자는 낮은 가격으로 자산을 축적합니다.
이러한 패턴은 2013년 붐과 폭락, 2017년 ICO 열풍, DeFi, NFT, 기관들의 관심이 주도한 2021년의 강세장까지 여러 차례 반복되었습니다. 그러나 2024년 시장 주기는 다른 상황을 보여주며, 시장 환경을 재편하는 몇 가지 독특한 힘이 있습니다.
기관 채택이 비트코인의 힘을 촉진합니다
이 주기에서 가장 큰 차이점은 기관 자본의 역할입니다. 주로 소매 투기로 인해 주도된 이전의 강세장과 달리 이번 주기는 대규모 기관 채택을 보였습니다.
파생상품 시장 성장: 비트코인 선물 및 옵션 거래 확대로 인해 시장이 더 체계적이고 유동적이 되었으며, 이전 주기에 비해 변동성이 낮아졌습니다.
기업 및 주권 이익: 대기업과 일부 국가에서도 비트코인을 대차대조표에 추가하거나 헤지 수단으로 사용하고 있습니다.
비트코인 현물 ETF: 미국은 비트코인 현물 ETF를 승인하여 기관 투자자들을 위한 채널을 열었고, 규제된 방식으로 수조 달러의 자본이 비트코인 시장에 진입할 수 있게 되었습니다.
그 결과 비트코인은 가장 뛰어난 암호 자산이 되었고, 암호화폐의 왕이라는 왕좌에 굳건히 앉아 새로운 최고치를 기록하고 시장 유동성을 지배했습니다. 이 사이클에서 알트코인이 과거와 같은 폭발적인 성장 공간을 확보하기는 어렵습니다.
시장 희석: Altcoin 급등, 이익 감소
이전 사이클에서는 새로 출시된 알트코인의 공급이 비교적 적어 폭발적인 성장의 기회가 생겼습니다. 하지만 이번에는 암호화폐 프로젝트의 수가 크게 늘어났습니다.
Dune Analytics에 따르면, 2025년 1월 말까지 유통되는 토큰은 3,640만 개가 넘을 것으로 예상되는데, 이는 2017~2018년에 유통된 토큰이 약 3,000개에 불과했던 것과 비교됩니다. 이러한 변경 이유는 다음과 같습니다.
토큰 잠금 해제: 많은 프로젝트가 잠금 해제된 토큰을 계속 방출하여 시장 매도 압박이 커지고 대부분 토큰 가격이 급락하는 원인이 되고 있습니다.
밈 코인 시장은 포화 상태입니다. 과거 사이클에서는 소수의 밈 코인(예: 도지코인, 시바견)이 대부분의 주목을 끌었지만, 2024년에는 매일 수많은 새로운 밈 코인이 출시되어 단일 토큰이 지속적인 시장 모멘텀을 얻기 어려울 것입니다.
1계층과 2계층의 확산: 수백 개의 1계층과 2계층 확장 솔루션이 등장하면서 시장 유동성이 분산되었습니다.
이러한 시장 희석은 일부 알트코인이 여전히 좋은 성과를 거둘 수 있지만 지난 주기에서 거의 모든 토큰이 급등했던 광범위한 랠리가 반복될 가능성은 낮다는 것을 의미합니다.
소매 유동성은 새로운 영역으로 향하고 있습니다.
소매 거래자들은 암호화폐 강세장의 중요한 원동력이었지만, 이번 주기의 주요 차이점은 소매 유동성이 기존 현물 거래 외의 새로운 메커니즘으로 끌리고 있다는 것입니다.
Pump.fun의 부상
Pump.fun은 2024년 1월 19일에 출시되어 전 세계 암호화폐 투자자들의 행동 패턴을 완전히 바꾸어 놓았습니다. 1분 이내에 누구나 솔라나 토큰을 무료로 생성할 수 있는 이 플랫폼은 2024년 가장 큰 밈 중 일부를 낳았고, 주요 알트코인에서 벗어나 고위험, 고보상 투기적 소형 토큰으로 개인 자금을 끌어들였습니다.
이러한 발전은 몇 가지 주목할 만한 결과를 가져왔습니다.
내부자에게 더 많은 출구 유동성 제공: 내부자는 새로운 토큰을 출시하여 소매 자금을 빠르게 유치하지만, 끊임없는 회전으로 인해 많은 소매 투자자는 수익을 주요 알트코인으로 이전하기 전에 손실을 입습니다.
자본 회전 가속화: 신규 토큰 간의 소매 자금 흐름 주기가 몇 시간 또는 며칠로 단축되어 성숙한 알트코인이 지속적인 상승 추세를 형성하기 어렵게 되었습니다.
2025년 1월 현재 Pump.fun은 1억 1,672만 달러의 수익을 창출하여 솔라나(1억 1,646만 달러)와 이더리움(1억 764만 달러)의 수익을 넘어섰습니다.
이는 암호화폐 투자자에게 무엇을 의미할까요?
이러한 순환은 아직 발전 중이지만 몇 가지 주요 결론은 분명합니다.
소매 투기 자금은 Pump.fun과 같은 새로운 플랫폼과 혁신적인 온체인 거래 메커니즘으로 유입되고 있습니다. 이러한 변화를 이해하면 거래자가 유동성 움직임을 파악하는 데 도움이 될 수 있습니다.
알트코인 시장은 더 선택적일 것이다. 과거에는 거의 모든 토큰이 상승했지만, 이번 사이클에서는 실용적인 적용 시나리오, 강력한 토큰 경제 모델, 실제 수요를 갖춘 프로젝트가 주요 수혜자가 될 것입니다.
비트코인은 기관에서 채택되면서 여전히 지배적인 세력으로 남아 있으며, 많은 투자자들이 투기적 알트코인보다는 비트코인에 집중하고 있습니다.
결론적으로
암호화폐 시장은 여전히 익숙한 순환 패턴을 따르고 있지만, 2024년 시장 주기는 이전과 다를 것입니다. 제도적 도입 증가, 시장 희석, 소매 유동성 변화, 거시 환경의 변화가 함께 새로운 시장 환경을 형성했습니다.
투자자와 건설업체에게 있어서 이러한 변화에 적응하는 것은 이러한 순환을 성공적으로 헤쳐나가는 데 중요합니다. 시장의 규칙은 바뀌었지만 돈이 어디로 흐르는지 볼 수 있는 사람들에게는 여전히 기회가 있습니다.
