2024년 2월 19일, 일본 금융청(FSA)은 금융서비스협의회(위원장 간사쿠 히로유키) 정기총회에서 자금결제제도 등에 관한 실무그룹 보고서를 승인했습니다.
이 보고서는 2024년 8월 재무부 장관의 협의 요청에 따라 7차례의 논의를 거쳐 나온 최종 결과입니다. 보고서의 핵심 내용은 암호화폐(가상화폐)와 스테이블코인에 대한 새로운 규제 프레임워크를 다루고 있으며, 특히 거래소가 파산할 경우 사용자 보호, 중개사업자의 설립, 스테이블코인의 자산 활용 규칙에 대한 구체적인 제안을 담고 있습니다. 이번 정책 변경은 혁신과 위험 관리의 균형을 맞추는 것을 목표로 한 일본의 암호화폐 및 스테이블코인 부문 규제를 더욱 개선한 것입니다.
본 논문에서는 정책 배경, 주요 내용, 정책 영향, 미래 전망이라는 네 가지 측면에서 이 새로운 규제 프레임워크에 대한 심층적인 해석을 제공합니다.
1. 정책 배경: FTX 파산 및 사용자 보호 요구 사항
2022년 11월, 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 거래소인 FTX의 파산은 암호화폐 산업 전체에 충격을 주었습니다. FTX의 붕괴로 사용자 자산이 수십억 달러 손실되었을 뿐만 아니라, 암호화폐 거래소 규제의 취약성도 드러났습니다. 글로벌 암호화폐 시장의 중요한 참여자로서, 일본의 규제 기관인 금융청은 신속히 대응하고 기존 규제 프레임워크의 단점을 검토하기 시작했습니다.
일본은 2017년 초에 자금결제법을 통해 암호화폐를 규제 관할 하에 두었고, 비교적 완전한 거래소 허가 제도를 구축했습니다. 그러나 FTX 사건은 기존의 규제 조치만으로는 거래소 파산과 같은 극단적인 상황을 해결하기에 여전히 충분하지 않다는 것을 보여줍니다. 이에 금융청은 이용자 보호를 강화하고 시장 투명성을 높이기 위해 2024년에 새로운 규제 개혁을 시작했습니다.
II. 새로운 규제 프레임워크의 주요 내용
1. 거래소 파산 시 이용자 보호 강화
보고서는 금융상품거래법의 관련 조항을 참조하고, 암호화폐 거래소가 파산할 경우 이용자 보호를 강화하기 위해 자금결제법에 새로운 조항을 도입할 것을 제안했습니다. 구체적인 조치에는 다음이 포함될 수 있습니다.
자산 분리 요구 사항: 거래소는 파산 시 사용자 자산이 부채 상환에 사용되는 것을 방지하기 위해 사용자 자산과 거래소 자체 자산을 엄격히 분리해야 합니다.
파산 청산 우선순위: 파산 청산 시 사용자의 우선 상환권을 명확히 하여 사용자 자산이 먼저 반환될 수 있도록 보장합니다.
정보 공개 의무: 거래소는 투명성을 강화하기 위해 정기적으로 재무 상태 및 자산 보관 상태를 공개해야 합니다.
이러한 조치는 FTX와 유사한 사건이 재발하는 것을 방지하고 사용자에게 보다 안전한 거래 환경을 제공하기 위한 것입니다.
금융서비스협의회의 자금결제제도 등에 관한 실무그룹 보고서에서 발췌
2. 암호화폐 중개사업 설립
보고서는 또한 새로운 사업 모델인 암호화폐 거래 중개사업을 제안했습니다. 이러한 중개자는 제휴 시스템을 채택합니다. 즉, 사업을 수행하려면 특정 거래소에 제휴해야 합니다. 기존 거래소와 달리 중개자는 사용자 자산을 직접 보관하지 않으므로 규제 요구 사항이 비교적 느슨합니다.
자산 보관 의무 없음: 중개인이 사용자 자산을 직접 보관하지 않아 횡령이나 자금 손실 위험이 줄어듭니다.
간소화된 진입 조건: 중개자는 엄격한 재무 요건을 충족할 필요가 없으며 자금세탁 방지(AML) 및 테러 자금 조달 방지(CFT)에 대한 직접적인 의무를 지지 않습니다.
사업 범위 제한: 중개인은 매칭메이킹에만 책임을 지며 자산 보관 및 청산과 같은 복잡한 사업에는 관여하지 않습니다.
이 새로운 사업 모델의 확립은 시장 진입 장벽을 낮추고, 시장 경쟁을 촉진하는 동시에 제휴 제도를 통해 중개기관의 업무 준수를 보장하는 것을 목표로 합니다.
3. 스테이블코인 자산 운영 규칙 조정
보고서는 스테이블코인 자산 사용 규칙에 대한 중요한 조정을 제안합니다. 현행 규정에 따르면 스테이블코인 발행자는 요구 시 예치 형태로 은행에 동등한 가치의 자산을 예치해야 합니다. 새로운 프레임워크를 통해 발행자는 자산의 일부를 단기 정부 채권 및 정기 예금과 같은 저위험 금융 상품에 사용할 수 있습니다.
새로운 자산 범주: 스테이블코인 발행자는 단기 정부 채권과 정기 예금에 자산의 50%를 초과하여 투자할 수 없습니다.
위험 관리: 스테이블코인의 자산 준비금이 충분한 유동성을 확보할 수 있도록 새로 추가된 자산 범주의 비율에 50% 상한선을 설정합니다.
이번 조정은 비례적 제한을 통해 위험을 통제하는 동시에 스테이블코인 발행자의 자산 활용 효율성을 개선하는 것을 목표로 합니다.
3. 정책 영향 분석
1. 사용자에게 미치는 영향
새로운 규제 프레임워크의 가장 큰 수혜자는 일반 사용자입니다. 거래소 파산 시 이용자 보호 대책을 강화함으로써 이용자 자산의 안전성이 대폭 향상될 것입니다. 또한, 중개사업의 설립은 거래비용을 줄이고 사용자에게 더 많은 선택권을 제공할 수도 있습니다.
2. 거래소 및 중개기관에 미치는 영향
거래소의 경우, 새로운 규정으로 인해 규정 준수 비용이 증가할 것이며, 특히 자산 분리 및 정보 공개 요구 사항이 늘어날 것입니다. 하지만 이러한 조치는 거래소의 신뢰성을 높이고 더 많은 사용자를 유치하는 데 도움이 될 수도 있습니다. 중개업체 입장에서는 새로운 사업모델을 구축함으로써 중소기업이 시장에 진입할 수 있는 기회를 제공하지만, 제휴제도로 인해 중개업체의 사업 독립성이 제한되는 단점도 있다.
3. 스테이블코인 시장에 미치는 영향
스테이블코인 자산 사용 규칙을 조정하면 발행자의 자산 수익률이 늘어나 수익성이 향상됩니다. 그러나 50% 한도는 발행자의 위험 부담 능력을 제한하여 스테이블코인의 안정성에 영향을 미치지 않도록 합니다.
4. 일본 암호화폐 시장에 미치는 영향
새로운 규제 프레임워크는 암호화폐 규제 분야에서 일본의 글로벌 리더로서의 입지를 더욱 공고히 합니다. 혁신과 위험 관리의 균형을 통해 일본은 더 많은 국제적 자본과 프로젝트를 시장으로 유치할 수 있을 것으로 기대됩니다.
IV. 미래 전망
금융청이 제안한 강화된 이용자 보호 대책이 시행되면서 Beosin과 같은 Web3 보안 컴플라이언스 회사는 이 과정에서 중요한 역할을 담당합니다. Beosin은 암호화폐 산업의 보안 준수에 집중하여 포괄적인 스마트 계약 보안 감사 및 준수 서비스를 제공합니다. 이러한 기술 지원을 통해 암호화폐 서비스 제공자는 준수 프레임워크 내에서 운영하여 잠재적인 보안 위험을 효과적으로 방지할 수 있습니다.
일본 금융청의 이 새로운 규제 프레임워크는 암호화폐와 스테이블코인 규제에 있어서 새로운 단계를 보여줍니다. 그러나 기술의 급속한 발전과 시장의 끊임없는 변화에 따라 규제 기관은 여전히 유연하게 대처하고 시기적절하게 새로운 위험에 대응해야 합니다.
향후 개발 방향은 다음과 같습니다.
국경을 넘나드는 규제 협력: 암호화폐 시장의 글로벌한 특성으로 인해 다양한 국가의 규제 기관은 협력을 강화하고 통일된 규제 기준을 수립해야 합니다.
기술 중심 규제: 블록체인 기술, 인공지능과 같은 도구를 사용하여 규제의 효율성과 투명성을 개선합니다.
사용자 교육: 일반 사용자들 사이에서 암호화폐 지식의 대중화를 강화하고, 위험 인식 및 자기 보호 역량을 향상시킵니다.
일본 금융청이 승인한 새로운 규제 프레임워크는 암호화폐와 스테이블코인 규제 분야에서 중요한 이정표입니다. 일본은 이용자 보호를 강화하고, 중개사업을 확립하며, 스테이블코인 자산의 사용 규칙을 조정함으로써 시장 혁신을 촉진할 뿐만 아니라, 글로벌 암호화폐 규제에 대한 중요한 참고 자료를 제공하고 있습니다. 앞으로 이러한 프레임워크가 점진적으로 구현됨에 따라 일본은 글로벌 암호화폐 시장에서 더 중요한 위치를 차지하게 될 것으로 예상됩니다.
