현재 소닉 생태계에서 가장 인기 있는 분야 중 하나는 섀도우 익스체인지입니다. 네이티브 토큰인 $SHADOW의 시장 가치는 일주일 만에 약 500만 달러에서 현재 3184만 달러로 상승하여 500% 이상 증가했습니다. 현재 Shadow Exchange에는 457개의 유동성 풀이 있으며, 7일 거래량은 5억 5,700만 달러이고 최대 일일 거래량은 1억 7,100만 달러입니다.
다른 체인들이 Meme 시장에 집중하고 다양한 비상 상황에 계속 끌리는 동안, Sonic Labs는 DeFi 개발에 집중하고 있습니다. Sonic은 생태계에서 DeFi 프로젝트에 인센티브를 제공하기 위한 여러 가지 새로운 조치를 발표했으며, 이로 인해 Sonic 체인의 TVL이 지난달 500% 증가했습니다. 단 두 달 만에 Sonic은 TVL에서 0에서 5억 달러 이상으로 성장했습니다. 총 1억 1천만 달러의 외부 자금이 Sonic으로 순 유입되었으며, Solana가 대부분을 차지하고 그 뒤를 Base와 ETH가 따릅니다. 소닉의 DEX 거래량도 10억 달러를 돌파했습니다.
섀도우 익스체인지(Shadow Exchange)는 소닉 기반의 중앙 집중형 유동성 계층이자 거래소입니다. 고속, 저비용 EVM 호환 Layer 1 생태계인 Sonic Chain에서 핵심 거래 프로토콜 중 하나인 Shadow Exchange는 기존 ve(3, 3) 모델을 x(3, 3) 인센티브 모델로 개선하여 많은 투자자들의 주목을 받았습니다.
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익숙한 (3, 3)에 x가 하나 더 추가되었습니다.
분산형 금융의 역사는 DEX 트릴레마를 해결하려는 반복적인 시도로 특징지어졌습니다. 즉, 거래자, 유동성 공급자, 토큰 보유자 간의 인센티브를 어떻게 조정할 것인가입니다. Andre Cronje의 ve(3, 3) 모델은 이론적으로 모든 참여자의 인센티브를 균형 있게 조정하여 이 문제를 해결하지만 긴 잠금 기간은 사용자가 인센티브 모델에 공정하게 참여하기 위해 토큰을 잠금해야 하는 높은 마찰 시스템을 만들어냅니다.
유니스왑은 트레이더와 유동성 공급자(LP)라는 간단한 2자 시스템에 초점을 맞춥니다. ve(3, 3)은 토큰 보유자의 자본에 맞춰 인센티브를 적절히 조정하여 이를 개선하지만 이러한 인센티브를 얻는 것은 불공평하고 프로토콜에 크게 편향되어 있습니다.
x(3, 3) 모델은 이런 문제를 해결하고 언제든지 종료할 수 있게 하며, 잠금된 제한은 인센티브를 통해 해제될 수 있습니다. 사용자는 플랫폼 토큰을 스테이킹하고 유동성 풀의 배출 가중치에 투표하여 거버넌스에 참여할 수 있습니다. 투표자는 거래 수수료와 추가 뇌물 보상의 일부를 받을 수 있으며, 이는 장기 코인 보유자가 생태적 건설에 깊이 참여하도록 장려합니다. 다음 그림은 Defi 모델 프로세스 전체를 명확하게 보여줍니다.
$SHADOW 토큰은 가장 원시적인 토큰이며 다른 통화와 자유롭게 교환할 수 있습니다. $SHADOW는 1:1 비율로 xSHADOW 토큰과 교환할 수 있습니다. xSHADOW 토큰은 전체 모델의 핵심입니다. xSHADOW 스테이커는 LP 쌍에 직접 보상을 할당하기 위해 투표할 수 있습니다. 동시에 스테이킹을 통해 프로토콜 수수료, 투표 보상 및 종료 페널티의 100%를 얻을 수도 있습니다.
사용자 종료 측면에서, Shadow는 고유한 플레이어 대 플레이어(PvP) 리베이스 메커니즘을 구현합니다. 여기서 종료 페널티는 xSHADOW 스테이커에게 적용되고, 사용자가 xSHADOW 포지션을 조기에 종료하면 몰수된 토큰의 100%가 포지션에 비례하여 기존 xSHADOW 스테이커에게 적용됩니다. 토큰 선택 측면에서는 유동성이 더 높은 SHADOW를 선택하여 기본 APY를 즐길 수 있고, 유동성이 낮은 xSHADOW를 선택하여 2배 APY를 즐길 수 있습니다.
사용자는 언제든지 xSHADOW를 SHADOW로 전환할 수 있습니다. 즉시(50% 벌금 부과) 또는 사용자가 선택한 귀속 기간 내에(비율에 따라, 예: 3개월 = 1:0.73 비율) 전환할 수 있습니다. 귀속 기간이 길수록 전환율이 더욱 유리하며, 6개월의 귀속 기간이 지나면 아무런 패널티 없이 1:1 전환을 달성할 수 있습니다.
투표 인센티브
xSHADOW 보유자는 적극적인 참여와 투표에 대한 보상을 받습니다. 보유자가 규모를 통해 유동성에 투표할 경우, 해당 유동성에 의해 발생한 모든 수수료와 참여를 유치하기 위해 프로토콜이 제공하는 추가 투표 인센티브를 비례적으로 공유하게 됩니다. xSHADOW 토큰의 주요 목적은 발행된 토큰 보상을 투표를 통해 유동성을 높이는 것입니다. 토큰 보상의 이 부분은 해당 주기의 총 투표 비율에 따라 분배됩니다. 예를 들어, 100,000개의 xSHADOW가 단일 기간에 배포됩니다. 모든 투표의 10%가 SHADOW/USDC 페어에 할당되는 경우, 해당 페어는 10,000개의 xSHADOW 토큰을 받게 되며, 이 토큰은 해당 LP 페어의 유동성 공급자에게 기간 내내 선형적으로 분배됩니다.
유동성 스테이킹
Shadow는 ve(3, 3) 모델에서 마찰을 제거하도록 설계되었으며, 투표 위치 관리가 가장 큰 마찰의 원인 중 하나입니다. xSHADOW가 유동성 스테이킹을 수행한 후, $x 33을 주조할 수 있습니다. 이 프로세스는 xSHADOW의 핵심 메커니즘을 방해하지 않고 자동화된 투표 및 보상 수집을 통해 간소화됩니다. $x33:xSHADOW 비율은 1.00:1.00에서 시작하여 수수료, 투표 인센티브, 재설정으로 인한 보상이 누적됨에 따라 점차 $x33으로 이동합니다. 각 에포크 이후, 수수료와 투표 인센티브로 얻은 보상은 자동으로 판매되어 $x 33:xSHADOW 비율이 증가합니다. $x 33은 즉각적인 유동성을 제공하지만 여전히 xSHADOW의 종료 페널티를 피할 수는 없습니다. xSHADOW의 유동적 스테이킹 버전인 시장 가격 $x 33은 자연스럽게 즉시 종료 수수료 구조를 반영하며 xSHADOW의 상환 가치보다 낮게 거래될 수 없습니다.
Shadow는 xSHADOW 보유자를 희석으로부터 보호하면서도 해당 위치를 유지하고 SHADOW의 지속적인 성공에 참여하도록 인센티브를 제공하도록 설계된 기존 ve(3, 3) 희석 방지 모델을 개선한 고유한 플레이어 대 플레이어(PvP) 접근 방식을 취합니다. xSHADOW에 더 오래 머무르는 스테이커는 더 많은 수수료, 투표 인센티브, 사용자 및 발행물 종료 보상을 받으며, 사용자는 언제든지 보유 토큰을 종료할 수 있으므로, 이를 가장 가치 있게 여기고 계속 참여하는 사람에게 보상이 돌아갑니다. 이러한 메커니즘은 조기 탈퇴를 방지할 뿐만 아니라 남은 참여자에게 그들의 충성심과 적극적인 참여에 대한 보상을 보장합니다.
Sonic Chain TVL의 급속한 성장(2025년 초부터 13배로 3억 5,700만 달러)과 Andre Cronje 등 핵심 개발자의 지지에 힘입어 Shadow Exchange는 생태적 잠재력을 활용해 차세대 DeFi 거래 프로토콜의 벤치마크가 될 것으로 기대됩니다. Shadow Exchange는 Sonic Chain의 기술 테스트장일 뿐만 아니라 DeFi 거버넌스와 유동성 혁신의 최전선이기도 하며, 트레이더, 유동성 공급자 및 프로젝트 당사자에게 새로운 패러다임을 제공합니다.
