원문 기사: Suzanne Woolley, Bloomberg Businessweek
원문 번역: 루피, 포사이트 뉴스
올해는 불확실성으로 가득 차 있습니다. 한때 미국 주식 시장을 주도했던 인공지능에 대한 이야기가 의문시되고 있다. 두 번째 트럼프 정부가 일반 미국인의 재정에 어떤 영향을 미칠지, 그리고 주식과 채권에 부담을 줄 인플레이션이 다시 발생할지에 대한 확실성은 거의 없다. 이러한 불확실한 시기를 모두가 헤쳐 나갈 수 있도록, 우리는 투자 전문가들에게 올해 투자자들이 직면한 몇 가지 중요한 질문에 대한 조언을 구했습니다. 올해는 위험이 가득한 한 해이지만, 올바른 전략을 사용하면 보상도 가져올 수 있습니다.
1. 올해 SP 500이 크게 하락할 가능성은 얼마나 됩니까? 어떻게 준비하면 되나요?
JPMorgan Asset Management의 시장 및 투자 전략 부문 회장인 Michael Cembalest는 SP 500이 지난 2년 동안 매년 20% 이상 상승했다고 말했는데, 이는 1871년 이래로 단 10번만 발생한 일이라고 말했습니다. 셈발레스트는 주가가 연말에 상승세를 보일 것으로 예상하지만, 그 사이에 최대 15%까지 하락할 수도 있다고 말하며 이는 드문 일이 아니라고 덧붙였다. SP 500은 지난 100년 중 60년 동안 10% 이상 하락했습니다.
시장의 잠재적인 변동성을 고려했을 때, 더 나은 질문은 언제 돈이 필요할까?입니다. 모든 하락은 새로운 최고가로 이어지므로 몇 년 후에 현금화할 수 있다면 문제가 없을 것입니다. 또한 자산 배분을 자세히 살펴보세요. SP 500을 소유하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 상위 10개 주식(대부분 기술)이 지수 시장 가치의 약 2/5를 차지하는데, 2000년에는 약 1/4이었습니다.
GMO LLC의 자산 배분 공동 책임자인 벤 인커는 다각화의 한 가지 방법은 각 기업이 전체 가치의 약 0.2%를 차지하는 지수의 동일 가중 버전을 추적하는 상장지수펀드(ETF)를 매수하는 것이라고 말했습니다. 그는 이것은 장기적인 관점을 취하고 현재의 투자 열풍에 너무 얽매이지 않는 좋은 방법이라고 말했습니다.
2. 전통적인 60/40 포트폴리오가 여전히 의미가 있나요?
금융 기획자들은 오랫동안 주식 60%, 채권 40%로 구성된 포트폴리오를 권장해 왔습니다. 이러한 조합은 지난 수십 년간 주식만 보유하는 것보다 훨씬 낮은 위험으로 좋은 수익을 제공해 왔습니다. 하지만 이러한 조합의 논리(즉, 주식이 떨어지면 채권이 상승하고 그 반대의 경우도 마찬가지)는 2022년에 완전히 무너졌습니다. 인플레이션이 치솟고 연방준비제도가 공격적으로 금리를 인상함에 따라 주식과 채권 모두 타격을 입었습니다. 최근에는 미국 주식과 채권이 동시에 움직이는 경우가 종종 있었습니다.
점점 더 많은 투자 관리자들이 60/40 포트폴리오의 일부를 소위 대체 자산, 즉 공개 시장 자산과 동기화되지 않는 사적 증권에 할당할 것을 권장합니다. 이러한 자산을 추가하면 새로운 위험이 발생할 수 있지만, 장기적으로 수익이 향상될 수도 있습니다. BNY Mellon Wealth Management의 최고투자책임자인 시네이드 콜턴 그랜트는 기업들이 상장하는 시기가 점점 늦어지고 있으며, 이는 공개 시장 투자자들이 기업들이 더 빠른 단계에서 벌 수 있었던 높은 수익을 놓치고 있다는 것을 의미한다고 말했습니다. 사모펀드나 벤처 캐피털에 접근할 수 없다면, 당신은 놓치고 있는 것입니다. 그녀는 1990년대 후반의 60/40 믹스의 성과를 재현하기 위해서는 사모 증권 자산이 포트폴리오의 약 1/4을 차지해야 한다고 믿습니다.
모든 사람이 동의하는 것은 아닙니다. 모닝스타의 멀티자산 등급 책임자인 제이슨 케파트는 60/40 구성에 민간 자산을 추가하면 복잡성과 비용이 늘어나고, 이를 어떻게 평가해야 할지에 대한 의문이 제기된다고 말했다. 그는 60/40 전략의 장점은 간단하다는 점이라고 말하며, 투자자들이 조합을 이해하고 장기적으로 고수하기 더 쉽다고 말했습니다.
3. 제가 위험 회피적이라면 미국 국채에 투자하는 것이 가치가 있을까요? 본드 가드가 돌아올까?
채권 투사(Bond Warriors)는 과도한 정부 지출에 대한 불만을 표현하기 위해 정부 채권에 대한 더 높은 수익률을 요구하는 대규모 투자자입니다. 새 정부의 지출 계획에 대한 세부 사항은 불분명하지만, 앞으로 몇 년 안에 미국의 예산 적자가 악화될 것이라는 우려가 나오고 있으며, 이는 재무부 수익률이 높아질 수 있음을 의미할 수 있습니다.
현재 10년 국채 수익률은 약 4.6%로 18년 만에 최고치에 가깝습니다. 그러면 투자자들은 이 기회를 잡아야 할까? UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 과세 채권 전략 책임자인 레슬리 팔코니오는 회사가 최근까지는 5년 만기 국채 수익률을 확정하는 것을 선호했다고 말했습니다. 하지만 UBS가 경제 성장률이 추세선 이상이지만 둔화될 것으로 예측하고 인플레이션이 하락할 것이라는 점을 감안할 때 10년 국채 수익률이 4.8%~5%에 접근하면 좋은 매수 기회라고 그녀는 생각합니다. 30년 국채에 대해 그녀는 현재의 변동성과 정책 불확실성을 감안할 때 이 수익률 수준에서 투자 기간을 30년으로 연장하는 것은 현명하지 않다고 생각하며, 위험은 보상에 비례하지 않습니다.라고 말했습니다.
물론, 고수익 저축 계좌나 1년 만기 예금을 갖고 있는 사람에게는 4.6% 수익률이 그리 크지 않은 것처럼 보일 수 있습니다. 이러한 상품은 비슷한 수익률을 제공하기 때문입니다. 하지만 저축 계좌의 이자율은 언제든지 변경될 수 있으며, 정기 예금의 경우 1년 후에 예금을 갱신할 때 동일한 이자율을 받을 수 있다는 보장은 없습니다.
4. 가격 상승으로부터 자산을 어떻게 보호할 수 있나요?
트럼프 대통령은 인플레이션을 억제하겠다고 약속했지만, 동시에 인플레이션을 부추길 수 있는 관세 인상과 세금 인하를 추진하고 있습니다. 모닝스타 포트폴리오 전략가인 에이미 아노트는 20~30대 투자자에게 가격 상승은 큰 문제가 아닐 수 있다고 말했습니다. 임금은 시간이 지남에 따라 가격 상승에 따라 증가할 것이고 주식 가치는 일반적으로 인플레이션보다 더 빨리 상승할 것이기 때문입니다. Arnott는 장기적으로 주식은 인플레이션에 대한 최고의 헤지 수단 중 하나라고 믿습니다.
다음 10년 안에 은퇴를 계획하는 사람이라면 상품 등 특수한 인플레이션 헤지를 고려해 보는 게 좋습니다. 아노트는 다각화된 상품 펀드에 석유, 천연가스, 구리, 금, 은, 밀, 대두 등이 포함될 수 있다고 말했습니다. 최근 이런 펀드 중에서 성과가 좋은 펀드는 거의 없으므로, 이런 펀드를 선택한다면 절대적인 성과에 집중하기보다는 이런 투자의 위험 조정 수익률을 비교해 보는 것이 좋다고 아노트는 조언합니다.
은퇴자 또는 곧 은퇴할 계획인 사람(인플레이션을 상쇄할 급여 인상을 받을 수 없는 사람)의 경우, Arnott는 소비자물가지수에 연동된 국채 인플레이션 보호 증권(TIPS)을 매수할 것을 권장합니다. 그녀는 만기까지 보유할 계획이 없는 사람들에게는 위험이 너무 큰 30년 만기 TIPS보다는 5년 및 10년 만기 TIPS를 매수할 것을 권고합니다.
5. 포트폴리오에 암호화폐를 포함해야 할까요?
Memecoin을 출시한 대통령과 재무부 장관인 스콧 베센트가 암호화폐 펀드 보유 현황을 공개(및 매각)하면서 암호화폐가 점차 대중화되고 있는 추세입니다. 투자자들은 이제 암호화폐 ETF를 매수할 수 있으며, 1년 된 iShares Bitcoin Trust(IBIT)에 수십억 달러가 쏟아져 들어와, 선거일 이후 6주 동안 비트코인 가격이 약 60% 상승하는 데 기여했습니다.
그러나 암호화폐의 장기적 전망은 여전히 매우 불확실하다. 예를 들어 비트코인은 최근 하락세를 보였다. 따라서 일부 자문가들은 암호화폐를 추가하기를 고집하는 투자자는 포트폴리오의 5% 미만으로 보유 자산을 유지해야 한다고 말한다. 은퇴 연령이 다가온다면 더욱 그렇다. Miller Tabak + Co.의 수석 시장 전략가인 Matt Maley는 젊은이들이 암호화폐에 조금 더 투자할 수 있지만, 현금 흐름이 좋은 안정적이고 신뢰할 수 있는 회사에 투자하여 위험을 균형 있게 조절하는 경우에만 가능하다고 말했습니다. 비트코인에 10%, 기술 주식에 90%를 투자하고 싶지 않을 겁니다.
6. AI 버블은 터졌는가?
인공지능 주식은 2년간 급등세를 보였지만, 스타트업 DeepSeek이 개발한 챗봇으로 인해 투자자들이 일부 기본적인 가정을 다시 생각해보게 되면서 1월에 타격을 입었습니다. DeepSeek은 최첨단 반도체를 사용할 수 없었기 때문에 비용이 덜 드는 칩을 사용하여 모델을 빠르게 개발했으며, 일부 지표에 따르면 이 모델은 미국 AI 리더의 모델과 경쟁력이 있는 것으로 나타났습니다. 1월 27일, 첨단 AI 칩 분야를 선도하는 기업인 엔비디아의 주가가 17% 폭락하면서 시가총액이 5,890억 달러나 증발하면서 미국 주식 시장 역사상 가장 큰 하루 하락률을 기록했습니다.
인공지능에 값비싼 칩이 필요하지 않을 가능성은 엔비디아와 미국 AI 거대 기업의 가치 평가에 대한 의문을 제기했습니다. 분석가들은 DeepSeek의 모델을 면밀히 살펴보며 그 주장을 검증하고 미국의 AI 붐이 정점에 도달했는지 확인하려고 노력하고 있습니다. 확실히 중국은 많은 사람들이 상상하는 것보다 훨씬 빠른 속도로 이 기술을 발전시키고 있습니다. 일부 투자 관리자들은 DeepSeek에 희망의 빛을 봅니다. 더 많은 기업과 소비자가 이 기술을 구매할 여유가 생긴다면 인공지능이 더 큰 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 그러나 주요 기술주에 대한 높은 가치 평가로 인해 일부 포트폴리오 관리자는 신규 자금 투자를 주저하며, 건강 관리 및 소비재와 같은 미국 시장의 저평가된 부문을 선호하거나 해외에서 더 나은 기회를 모색하고 있습니다.
7. 기후 변화가 내 은퇴 계획에 얼마나 영향을 미칠까요?
간단한 대답은: 엄청납니다. 대부분의 은퇴자들에게 주택 자산은 그들이 가진 가장 가치 있는 자산입니다. 특히 수십 년 동안 집에서 살고 주택담보대출을 모두 갚았다면 더욱 그렇습니다. 주택을 완전히 소유하면 주택 비용에 대한 보호가 제공되며 향후 임대료 인상에 대한 불확실성도 피할 수 있습니다. 하지만 극심한 기상 현상이 늘어나고 주택 보험 비용도 계속 오르면서 그런 논리는 흔들리는 듯합니다.
4,700만 가구 이상을 대상으로 한 연구에 따르면, 인플레이션을 고려하여 2020년부터 2023년까지 주택 보험료 평균이 13% 상승했습니다. 그러나 많은 주요 보험사는 더 이상 신규 주택 소유자 보험을 제공하지 않거나 고위험 지역에서 제한된 보장만을 제공하고 있습니다. 특히 미국인들이 종종 황혼기를 보내는 햇볕이 잘 드는 해안 지역에서 그렇습니다. 예를 들어, 2021년 캘리포니아에서 자발적 주택 및 화재 보험 계약의 약 13%가 갱신되지 않았습니다.
점점 더 많은 노인들이 현금 부족으로 인해 보험에 가입하지 않을 수 없다고 느끼고 있는 것으로 나타났습니다. 보험정보연구소에 따르면, 주택보험에 가입하지 않은 미국인의 비율은 2019년 이후 두 배 이상 증가해 12%에 달했습니다. 부동산 중개사 Redfin의 수석 경제학자 Daryl Fairweather는 이로 인해 은퇴자들은 어려운 처지에 처하게 됩니다.라고 말했습니다. 그들은 빠르게 오를 수 있는 높은 월 보험료를 지불하거나 집을 잃을 위험을 감수해야 합니다.
8. 단기적으로 주택 가격이 더 저렴해질까요?
현재 30년 고정 주택담보대출 금리는 약 7%로, 많은 주택 구매자가 대출 시장에서 밀려났습니다. 그리고 3%나 4%의 기존 대출을 받은 기존 주택 소유자들은 집을 팔려고 하는 데 거의 관심이 없습니다. 왜냐하면 오늘날의 이자율로는 새로운 주택담보대출을 받아야 하기 때문입니다. 무디스 애널리틱스의 수석 경제학자 마크 잔디는 트럼프 행정부가 인플레이션으로 이어질 수 있는 일련의 정책을 추진하고 있기 때문에 모기지 금리가 조만간 6%에 가까운 수준으로 떨어질 가능성은 낮다고 말했습니다.
저렴한 주택(40만 달러 미만)의 공실률은 약 1%로 역대 최저 수준에 가깝습니다. 이는 주택 매매와 임대 시장 모두에서 가격이 앞으로도 높게 유지될 것임을 시사합니다. 트럼프 행정부에서 추방 위기에 처한 이민자들이 건설 노동자의 약 3분의 1을 차지하는데, 이 중 절반은 합법적인 지위가 없기 때문에 수요를 충족하기 위해 새로운 건설에 기대지 마십시오. 잔디는 올해와 예측 가능한 미래에도 주택 가격은 부담스러울 것이라고 말했다.
