ชื่อเรื่องเดิม: First Principles - Compounders, L1s, IR, Buybacks
ผู้เขียนต้นฉบับ: 0x kyle__ สมาชิกของ DeFiance Capital
คำแปลต้นฉบับ: ChatGPT
หมายเหตุของบรรณาธิการ: ผู้เขียนเชื่อว่าปัญหาใหญ่ที่สุดในวงการคริปโตไม่ได้อยู่ที่บุคลากรที่มีพรสวรรค์หรือทุน แต่เป็นการขาดการคิดตามหลักการพื้นฐาน ซึ่งทำให้วงการนี้ติดอยู่ในวังวนของการมองในระยะสั้น วัฒนธรรมการแสวงหาประโยชน์ และความซื่อสัตย์ที่ต่ำ ผู้เขียนวิเคราะห์เหตุผลว่าทำไมนักผสมจึงประสบความยากลำบากในการเกิดขึ้น และเสนอความจำเป็นในการส่งเสริมการคิดในระยะยาวจากบนลงล่างและมุ่งเน้นไปที่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้ ในเวลาเดียวกัน เขาวิพากษ์วิจารณ์ความไม่มีประสิทธิภาพของบล็อคเชนเลเยอร์ 1 ทั่วไป และแนะนำให้เน้นที่พื้นที่เฉพาะและสร้างระบบนิเวศของตนเองเพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับโทเค็น นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำว่าโครงการโทเค็นสภาพคล่องควรสร้างบทบาทความสัมพันธ์กับนักลงทุนเพื่อเพิ่มความโปร่งใส มากกว่าการพึ่งพาการซื้อคืนและการทำลายเพียงอย่างเดียว เขาสนับสนุนว่าควรใช้เงินทุนเพื่อขยายผลิตภัณฑ์และรวบรวมข้อได้เปรียบในการแข่งขันในระยะยาวเพื่อทำลายภาวะที่สิ้นหวังในปัจจุบันและบรรลุการเติบโตอย่างยั่งยืน
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):
ปัญหาใหญ่ที่สุดในสาขานี้ไม่ใช่เรื่องความสามารถหรือเงินทุน พูดอย่างง่ายๆ ก็คือการขาดการคิดตามหลักการพื้นฐาน นี่คือวัฒนธรรมที่ต้องเปลี่ยนแปลง 1% นั้นจำเป็นต้องเริ่มขับเคลื่อนสนามให้ก้าวไปข้างหน้า
ถ้าคุณได้ติดตาม Twitter ของฉันเมื่อเร็วๆ นี้ คุณคงจะสังเกตเห็นว่าฉันบ่นไม่หยุดเกี่ยวกับผลไม้ที่ได้มาง่ายมากๆ ซึ่งดูเหมือนว่าจะมีประโยชน์สูงและดูเหมือนจะทำได้ง่ายมากๆ แต่ดูเหมือนว่าไม่มีใคร เข้าใจ หรือทำสำเร็จได้ดี นี่คือความคิดเห็นบางส่วนที่ฉันแสดงออก:
คำถามที่แท้จริงก็คือ: ทำไมเครือข่ายต่างๆ จึงไม่นำโปรแกรมทุนมาใช้ในการบ่มเพาะ DApp ของตัวเองและสร้าง DApp ที่สอดคล้องกับเครือข่ายอย่างชัดเจน? แทนที่จะหวังว่า Dapps เหล่านี้จะไม่ละทิ้งเครือข่ายภายในสองปี
เหตุผลที่อุตสาหกรรมนี้มีแนวโน้มราคาในปัจจุบันนั้น เนื่องมาจากทุกคนมีความคิดว่า คุณต้องขาย เพราะวันหนึ่งราคาจะลดลงเหลือศูนย์ สาเหตุก็คือไม่มีใครสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีที่ผู้คนอยากลงทุนอย่างต่อเนื่อง Crypto จำเป็นต้องมีผู้ทบต้น
“การตลาด” ในสกุลเงินดิจิทัลนั้น ในกรณีส่วนใหญ่ไม่ได้สอดคล้องกับผลิตภัณฑ์ หากคุณไม่ได้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มุ่งเป้าไปที่ผู้บริโภค เช่น หากคุณเป็นแพลตฟอร์มผลตอบแทน ทำไมคุณถึงต้องทำการตลาดกับผู้ค้าปลีกด้วยซ้ำ การตลาดที่ดีที่สุดมักจะเป็นการขึ้นราคา และผู้ที่ทำได้ดีที่สุดในการทำเช่นนี้คือกองทุนสภาพคล่อง
ฉันจะพูดถึงหัวข้อต่างๆ เหล่านี้ในบทความนี้ ดังนี้:
นักผสม วัฒนธรรม และการมองระยะสั้น
L1 สากลตายแล้วและต้องเปลี่ยน
โทเค็นสภาพคล่องและความสัมพันธ์กับนักลงทุน
การซื้อคืนและทำลายคือสิ่งที่เลวร้ายน้อยที่สุด ไม่ใช่สิ่งที่ดีที่สุด
ฉันตั้งชื่อบทความนี้ว่า หลักการเบื้องต้น เนื่องจากแนวคิดทั้งหมดนี้มาจากการที่ฉันเป็นเพียงการคิดแบบง่ายๆ เกี่ยวกับวิธีใช้สามัญสำนึกเพื่อเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมในปัจจุบัน
นี่มันไม่ลึกซึ้งเลย ความบ้าคลั่งคือการทำสิ่งเดียวซ้ำแล้วซ้ำเล่า และคาดหวังผลลัพธ์ที่แตกต่างออกไป
เราได้ผ่านวัฏจักรของการทำสิ่งเดียวกันซ้ำแล้วซ้ำเล่าถึงสามรอบ ซึ่งก็คือการสร้างสิ่งที่ไม่มีอะไรเลย การสะสมมูลค่าเป็นศูนย์ การแสวงหาประโยชน์สูงสุดจากโทเค็นและแอปพลิเคชัน เพราะเหตุผลโง่ๆ บางอย่างที่เราตัดสินใจเปิดคาสิโนด้วยรูปแบบที่บ้าคลั่งนี้ทุกๆ สี่ปี เพื่อดึงดูดเงินทุนจากทั่วทุกมุมโลกให้มาเล่นการพนันพร้อมๆ กัน
เดาอะไรสิ? หลังจากผ่านไปสามรอบและสิบปี ในที่สุดผู้คนก็ตระหนักได้ว่าเจ้ามือ นักต้มตุ๋น ผู้ที่ควบคุมเครื่อง และผู้ที่ขายอาหารและเครื่องดื่มราคาแพงในคาสิโนกำลังเอาเงินของคุณไปทั้งหมด สิ่งเดียวที่คุณต้องแสดงให้เห็นจากการทำงานหนักหลายเดือนของคุณคือประวัติว่าคุณสูญเสียทุกสิ่งทุกอย่างบนเชนอย่างไร การสร้างสนามโดยยึดหลักว่า ฉันจะเข้ามา ทำเงิน แล้วก็ออกไป จะไม่ส่งผลให้เกิดการลงทุนทบต้นในระยะยาว
สถานที่นี้เคยดีกว่านี้ เคยเป็นสถานที่สำหรับนวัตกรรมทางการเงินที่ถูกกฎหมายและเทคโนโลยีเจ๋งๆ เรารู้สึกตื่นเต้นกับแอปพลิเคชันใหม่ๆ ที่น่าสนใจ เทคโนโลยีใหม่ๆ และ การเปลี่ยนแปลงอนาคตของฝรั่งเศส (การเงิน)
แต่เนื่องจากแนวคิดระยะสั้นสุดโต่ง วัฒนธรรมการแสวงหาผลประโยชน์สูงสุด และผู้คนที่มีความซื่อสัตย์ต่ำ เราจึงติดอยู่ในวังวนแห่งความสิ้นหวังทางการเงินที่ซ้ำซากจำเจ ซึ่งจะเกิดขึ้นพร้อมกันเมื่อทุกคนคิดว่าการโยนเงินไปที่โทเค็นของพวกหลอกลวงแบบสุ่มเป็นความคิดที่ดีเพียงเพราะว่า ฉันจะขายก่อนที่เขาจะหลอกฉัน (เอาจริงนะ ฉันเคยเห็นคนพูดว่าพวกเขารู้ว่า “SBF Token” เป็นการหลอกลวง แต่จะขายเพื่อ “กำไรอย่างรวดเร็ว” ก่อนที่จะโดนฉ้อโกง)
คุณอาจจะพูดได้ว่าฉันไม่มีประสบการณ์ด้านการก่อสร้าง – และนั่นก็เป็นเรื่องจริง แต่เป็นสาขาเล็กๆ ที่เพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน การทำงานในด้านนี้มานานสี่ปี ร่วมกับกองทุนที่ดีที่สุดและฉลาดที่สุดบางกองทุน ทำให้ฉันเข้าใจอย่างลึกซึ้งว่าอะไรได้ผลและอะไรไม่ได้ผล
อีกครั้ง: ความบ้าคลั่งคือการทำสิ่งเดียวซ้ำแล้วซ้ำเล่า และคาดหวังผลลัพธ์ที่แตกต่างออกไป ในฐานะภาคสนาม เราประสบกับสิ่งเดียวกันซ้ำแล้วซ้ำเล่าทุกปี นั่นคือความรู้สึกสิ้นหวังหลังจากราคาตกต่ำอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยคิดว่าทุกสิ่งไม่มีค่า ฉันรู้สึกแบบนี้ตอนที่ NFT ล่มสลาย (โอ้พระเจ้า นี่มันเป็นการหลอกลวงทั้งสิ้น) ตอนนี้ผู้คนก็รู้สึกแบบนี้หลังจากที่เกิดเรื่องวุ่นวายเกี่ยวกับ memecoin เมื่อไม่นานมานี้ และผู้คนก็รู้สึกแบบนี้ในช่วงยุค ICO
การเปลี่ยนแปลงสถานะเดิมเป็นเรื่องง่าย เพียงแค่เราเริ่มทำสิ่งต่างๆ แตกต่างออกไป
นักผสม วัฒนธรรม และการมองระยะสั้น
สินทรัพย์ทบต้นเป็นเพียงสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นในระยะเวลาหลายปี เช่น Amazon, Coca-Cola, Google เป็นต้น บริษัทผสมคือบริษัทที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างยั่งยืนและยาวนาน
ทำไมเราไม่เห็นตัวทบต้นในสกุลเงินดิจิทัล?
คำตอบมีรายละเอียดมากกว่านั้น แต่โดยพื้นฐานแล้วก็คือ การมองในระยะสั้นมากเกินไปและแรงจูงใจที่ไม่ตรงกัน แน่นอนว่ามีปัญหาจำนวนมากเกี่ยวกับโครงสร้างของแรงจูงใจ ซึ่งบทความของ Cobie เกี่ยวกับการจับภาพส่วนตัวและราคาหลอกลวงได้ครอบคลุมไว้เป็นอย่างดี ฉันจะไม่ลงลึกในเรื่องนี้มากนัก เพราะประเด็นสำคัญของบทความนี้ก็คือ เราในฐานะปัจเจกบุคคลสามารถทำอะไรได้บ้างในตอนนี้?
สำหรับนักลงทุน คำตอบนั้นชัดเจน ดังที่ Cobie ชี้ให้เห็นที่นี่: คุณสามารถเลือกไม่เข้าร่วมได้ (และคุณควรจะทำอย่างนั้น)
เป็นเรื่องจริงที่ผู้คนได้เลือกที่จะไม่ซื้อ: เราได้เห็นการลดลงของ โทเค็น CEX ในรอบนี้เนื่องจากผู้เข้าร่วมรายย่อยเลือกที่จะไม่ซื้อโทเค็นเหล่านี้ ในขณะที่บุคคลอาจไม่มีอำนาจที่จะเปลี่ยนแปลงปัญหาเชิงระบบนี้ในระดับระบบ ข่าวดีก็คือตลาดการเงินค่อนข้างมีประสิทธิภาพ ผู้คนต้องการสร้างรายได้ และเมื่อกลไกที่มีอยู่ไม่ได้สร้างรายได้ พวกเขาจะไม่ลงทุน ทำให้กระบวนการทั้งหมดไม่ทำกำไร และบังคับให้กลไกต้องเปลี่ยนแปลง
อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงขั้นตอนแรกของกระบวนการเท่านั้น – เพื่อสร้างเครื่องทบต้นอย่างแท้จริง บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องเริ่มปลูกฝังการคิดในระยะยาวในพื้นที่นี้ ไม่ใช่แค่การ “เข้ายึดตลาดเอกชน” ที่ไม่ดีเท่านั้น แต่ยังเป็นกระบวนการคิดทั้งหมดที่ทำให้เรามาถึงจุดนี้ — เช่นเดียวกับคำทำนายที่เป็นจริง ผู้ก่อตั้งดูเหมือนจะคิดร่วมกันว่า “ฉันจะสร้างรายได้และจากไป” และไม่มีใครสนใจที่จะเล่นเกมระยะยาวจริงๆ — ซึ่งหมายความว่ากราฟจะดูเหมือนตัว M ของ McDonald’s เสมอ
ผู้บริหารระดับสูงต้องเปลี่ยนแปลง: บริษัทจะดีได้เท่ากับผู้นำเท่านั้น โครงการส่วนใหญ่ล้มเหลวไม่ใช่เพราะขาดนักพัฒนา แต่เป็นเพราะผู้บริหารระดับสูงตัดสินใจลาออก อุตสาหกรรมจะต้องเริ่มมองไปที่ผู้ก่อตั้งที่มีความซื่อสัตย์สุจริตสูง มีแรงจูงใจสูง และคิดในระยะยาวเป็นแบบอย่าง มากกว่าที่จะมองไปที่ผู้ก่อตั้งที่ ปั๊มและทิ้งในระยะสั้น ในอุดมคติ
ไม่ใช่เรื่องใหม่ที่ผู้ก่อตั้งโดยเฉลี่ยในพื้นที่นี้มีคุณภาพต่ำ ท้ายที่สุดแล้ว นี่คือสาขาที่เรียกผู้ที่เชื่อมโยงโทเค็น pumpfun ว่า นักพัฒนา - เกณฑ์มาตรฐานนั้นไม่สูงนัก ตราบใดที่คุณมีวิสัยทัศน์ที่ไปไกลกว่าสองเดือนแรกของการเปิดตัวโทเค็น คุณจะก้าวไปข้างหน้าเหนือกว่าคนอื่นๆ ไปแล้ว
ผมเชื่อด้วยว่าตลาดจะเริ่มสร้างแรงจูงใจทางการเงินให้กับแนวคิดระยะยาวนี้ และเราก็เริ่มเห็นสิ่งนี้แล้ว แม้ว่าจะมีการเทขายเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ราคา Hyperliquid ยังคงเพิ่มขึ้น 4 เท่าจากราคาเสนอขายเริ่มต้น ซึ่งมีเพียงไม่กี่รายการที่ในรอบนี้จะสามารถอวดได้ มักจะง่ายกว่าในการโต้แย้งแบบ “ถือครองในระยะยาว” เมื่อคุณรู้ว่าผู้ก่อตั้งมีความสอดคล้องกับการเติบโตในระยะยาวของผลิตภัณฑ์
ข้อสรุปตามธรรมชาติในเรื่องนี้ก็คือ ผู้ก่อตั้งที่มีความซื่อสัตย์สุจริตสูงและมุ่งมั่นสูงจะเริ่มเข้ามาครอบครองส่วนใหญ่ของตลาด เพราะว่าตามตรงแล้ว เมื่อถึงเวลาที่ทุกคนเบื่อกับการหลอกลวง พวกเขาก็แค่ต้องการทำงานให้กับคนที่วิสัยทัศน์กว้างไกลและจะไม่ออกจากการหลอกลวงนั้น และมีคนเพียงไม่กี่คนที่เป็นแบบนั้น
นอกเหนือจากจะมีผู้นำที่ดีแล้ว ผู้ผสมยังสร้างขึ้นบนสมมติฐานว่าผลิตภัณฑ์นั้นดี ในความคิดของฉัน ปัญหานี้แก้ไขได้ง่ายกว่าการหาผู้ก่อตั้งที่ดี เหตุผลที่มีผลิตภัณฑ์ฟุ่มเฟือยมากมายในสกุลเงินดิจิทัลก็คือผู้ที่สร้างผลิตภัณฑ์เหล่านี้ขึ้นมาก็มีแนวคิดแบบ สร้างรายได้แล้วออกไป เช่นกัน ดังนั้นพวกเขาจึงเลือกที่จะไม่เผชิญกับปัญหาใหม่ๆ แต่เลือกที่จะทำการฟอร์กผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ และพยายามสร้างรายได้จากมันแทน
อย่างไรก็ตาม ยังเป็นเรื่องจริงเช่นกันที่อุตสาหกรรมเลือกที่จะให้รางวัลแก่แนวคิดเหนือจริงดังกล่าว เช่น กระแสเอเจนต์ AI ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ในกรณีนี้ เราจะเห็นรูปแบบตัว M ของ McDonald’s ตามปกติ เมื่อฝุ่นเริ่มจางลง – บริษัทจึงต้องเริ่มมุ่งเน้นไปที่การสร้างผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้ด้วย
ไม่มีเส้นทางรายได้ = ไม่มีผู้เชื่อมั่น/ผู้ถือในระยะยาว = ไม่มีผู้ซื้อสินทรัพย์เพราะไม่มีอนาคตที่จะเดิมพัน
นี่ไม่ใช่เรื่องยากเลย — ธุรกิจในพื้นที่คริปโตสามารถสร้างรายได้ได้ Jito มีรายได้ประจำปี 900 ล้าน Uniswap 700 ล้าน Hyperliquid 500 ล้าน Aave 488 ล้าน - ในตลาดหมี พวกเขายังคงทำเงินต่อไป (เพียงแต่ไม่มากเท่าเดิม)
เมื่อมองไปข้างหน้า ฉันเชื่อว่าฟองสบู่เก็งกำไรที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องราวและมีอายุสั้นจะเล็กลงเรื่อยๆ เราได้เห็นสิ่งนี้แล้ว — เกมและ NFT มีราคาสูงถึงหลักแสนล้านในปี 2021 แต่ในรอบนี้ มีมและเอเจนต์ AI มีราคาถึงหลักพันล้านเลยทีเดียว นี่คือการนั่งรถไฟเหาะเรื่องการุณยฆาตในระดับมหภาค
ฉันเชื่อว่าทุกคนควรมีอิสระที่จะลงทุนในสิ่งที่พวกเขาต้องการ แต่ผมก็เชื่อว่าผู้คนต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขาเช่นกัน และเมื่อเกมระบุอย่างชัดเจนว่า นี่เป็นมันฝรั่งร้อนๆ ฉันต้องออกก่อนที่จะลดลงเหลือศูนย์ รถไฟเหาะก็จะเร็วขึ้นเรื่อยๆ และตลาดก็จะเล็กลงเรื่อยๆ เมื่อผู้คนเลือกที่จะเลิกเล่นหรือสูญเสียเงินทั้งหมดไป
รายได้จะช่วยแก้ปัญหานี้ได้ เพราะทำให้คุณในฐานะนักลงทุนรู้ว่าผู้คนเต็มใจที่จะจ่ายเงินสำหรับผลิตภัณฑ์ ดังนั้นจึงมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว เมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งไม่มีเส้นทางรายได้ มันก็แทบจะไม่สามารถลงทุนได้ในระยะยาว ในทางกลับกัน เส้นทางรายได้จะนำไปสู่เส้นทางการเติบโต ดึงดูดผู้ซื้อที่เต็มใจเดิมพันกับการเติบโตต่อเนื่องของสินทรัพย์
โดยสรุป การสร้างเครื่องผสมต้องอาศัยสิ่งต่อไปนี้:
การปลูกฝังความคิดระยะยาวไว้ที่ด้านบน
มุ่งเน้นการสร้างผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้
L1 สากลตายแล้วและต้องเปลี่ยน
หากคุณจัดเรียงหน้าแรกของ Coingecko ตามมูลค่าตลาด คุณจะเห็นว่าบล็อคเชนคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดทั้งหมด โดยยกเว้นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพแล้ว เลเยอร์ 1 คิดเป็นส่วนใหญ่ของมูลค่าในอุตสาหกรรมของเรา
อย่างไรก็ตาม แผนภูมิสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองรองจาก Bitcoin มีลักษณะดังนี้:
หากคุณซื้อ Bitcoin ในเดือนกรกฎาคม 2023 คุณจะเพิ่มขึ้น 163% ในราคาปัจจุบัน
หากคุณซื้อ Ethereum ในเดือนกรกฎาคม 2023 คุณจะเพิ่มขึ้น 0% ในราคาปัจจุบัน
นั่นยังไม่ใช่สิ่งที่เลวร้ายที่สุดอีกด้วย ฟองสบู่ในปี 2021 ทำให้เกิดคลื่นของ “ผู้สังหาร Ethereum” ซึ่งก็คือบล็อคเชนใหม่ ๆ ที่มีจุดมุ่งหมายที่จะแซงหน้า Ethereum ในด้านเทคนิค ไม่ว่าจะเป็นความเร็ว ภาษาในการพัฒนา พื้นที่บล็อก ฯลฯ แต่ถึงแม้จะมีการโฆษณาเกินจริงและลงทุนเงินจำนวนมหาศาล แต่ผลลัพธ์กลับไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง
ในปัจจุบันนี้ ผ่านมา 4 ปีแล้วในปี 2021 เรายังคงเผชิญกับผลที่ตามมาจากคลื่นดังกล่าว โดยมีแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ 752 แห่งที่เปิดตัวโทเค็นบน Coingecko และน่าจะมีอีกหลายแห่งที่ยังไม่ได้เปิดตัว
ไม่น่าแปลกใจเลยที่ส่วนใหญ่จะมีลักษณะเช่นนี้ ซึ่งทำให้แผนภูมิของ Ethereum ดูดีทีเดียวเมื่อเปรียบเทียบกัน:
ดังนั้น แม้จะทุ่มเทความพยายามมาเป็นเวลากว่าสี่ปี เงินทุนนับพันล้านดอลลาร์ และบล็อคเชนที่แตกต่างกันมากกว่า 700 แห่ง แต่มี L1 เพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่มีกิจกรรมที่เหมาะสม และแม้แต่ L1 เหล่านั้นก็ยังไม่สามารถไปถึงระดับ การยอมรับของผู้ใช้ขั้นสูง ที่ทุกคนคาดหวังไว้เมื่อสี่ปีที่แล้ว
ทำไม เพราะโครงการเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกสร้างขึ้นด้วยปรัชญาที่ผิด ดังที่ Luca Netz ชี้ให้เห็นในบทความของเขาเรื่อง What is Consumer Crypto บล็อคเชนจำนวนมากในปัจจุบันใช้แนวทางทั่วไป โดยแต่ละบล็อคเชนต่างก็ฝันว่าตนจะเป็น เจ้าบ้านให้กับเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ต
แต่สิ่งนี้ต้องใช้ความพยายามอย่างมาก และท้ายที่สุดก็นำไปสู่การแตกแขนงมากกว่าการเจาะ เพราะผลิตภัณฑ์ที่พยายามจะทำทุกอย่างมักจะไม่สามารถทำอะไรได้ดีเลย มันเป็นความพยายามที่ต้องใช้ทั้งเงินและเวลาเป็นจำนวนมาก และพูดตรงๆ ก็คือ บล็อคเชนจำนวนมากก็ยังตอบคำถามง่ายๆ ได้ยากว่า ทำไมเราถึงต้องเลือกคุณแทนบล็อคเชนหมายเลข 60?
พื้นที่ L1 เป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของการที่ทุกคนทำตามแนวทางเดียวกันแต่คาดหวังผลลัพธ์ที่แตกต่าง - พวกเขาแข่งขันกันเพื่อทรัพยากรนักพัฒนาที่จำกัดเดียวกัน พยายามเอาชนะกันในการให้ทุน แฮ็กกาธอน บ้านพักนักพัฒนา และตอนนี้ดูเหมือนว่าเรากำลังสร้างโทรศัพท์ (?)
สมมติว่า L1 ประสบความสำเร็จ ในแต่ละรอบ L1 บางตัวสามารถทะลุผ่านได้ แต่ความสำเร็จนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน? ผู้ชนะในรอบนี้คือโซลานา แต่มีประเด็นหนึ่งที่หลายๆ คนอาจไม่ชอบ: จะเกิดอะไรขึ้นถ้า Solana กลายเป็น Ethereum ตัวถัดไป?
ในรอบที่แล้ว มีกลุ่มคนกลุ่มหนึ่งที่เชื่อมั่นอย่างยิ่งต่อความสำเร็จของ Ethereum จนกระทั่งพวกเขานำทรัพย์สินสุทธิส่วนใหญ่ไปลงทุนใน Ethereum Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายที่มี TVL สูงที่สุด และตอนนี้ยังมี ETF ด้วย แต่ราคาก็ยังคงนิ่งอยู่ ในรอบนี้ คนประเภทเดียวกันก็พูดสิ่งเดียวกัน — Solana คือห่วงโซ่แห่งอนาคต, Solana ETF ฯลฯ
หากประวัติศาสตร์เป็นสิ่งบ่งชี้ คำถามที่แท้จริงก็คือ ชัยชนะในวันนี้จะรับประกันความเกี่ยวข้องในวันพรุ่งนี้หรือไม่?
ประเด็นของฉันนั้นเรียบง่าย: แทนที่จะสร้างบล็อคเชนสำหรับวัตถุประสงค์ทั่วไป มันจะสมเหตุสมผลมากกว่าหากสร้าง L1 ขึ้นโดยมีจุดเน้นหลักเป็นหลัก Blockchain ไม่จำเป็นต้องทรงพลังสำหรับทุกคน มันแค่ต้องโดดเด่นในพื้นที่หนึ่งโดยเฉพาะ ฉันเชื่อว่าอนาคตจะไม่เกี่ยวข้องกับบล็อคเชนเลย เพียงแค่บล็อคเชนต้องมีประสิทธิภาพที่ดี และรายละเอียดทางเทคนิคก็ไม่สำคัญเท่าไหร่
ในปัจจุบัน ผู้สร้างเริ่มแสดงสัญญาณของเรื่องนี้แล้ว — ผู้ก่อตั้งที่สร้างแอป D ไม่ได้กังวลกับความเร็วของเชนเป็นหลัก แต่สนใจการกระจายเชนและการใช้งานของผู้ใช้ปลายทางมากกว่า — เชนของคุณถูกใช้งานอยู่หรือไม่ มีการกระจายสินค้าที่จำเป็นเพื่อให้ผลิตภัณฑ์ได้รับการยอมรับหรือไม่
44% ของปริมาณการเข้าชมเว็บมาจาก WordPress แต่บริษัทแม่ Automattic มีมูลค่าเพียง 7.5 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ปริมาณการใช้งานอินเทอร์เน็ต 4% มาจาก Shopify แต่มีมูลค่าสูงถึง 120 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า Automattic ถึง 16 เท่า! ฉันเชื่อว่า L1 มีจุดสิ้นสุดที่คล้ายคลึงกัน โดยที่มูลค่าจะเพิ่มขึ้นจากแอปพลิเคชันที่สร้างบนบล็อคเชน
เพื่อจุดประสงค์นี้ ฉันคิดว่า L1 ควรดำเนินการก้าวสำคัญและสร้างระบบนิเวศของตัวเอง หากเราใช้เมืองเป็นการเปรียบเทียบกับบล็อคเชน (ขอขอบคุณ Haseeb สำหรับบทความปี 2022 นี้) เราจะเห็นได้ว่าเมืองเริ่มต้นขึ้นเนื่องจากข้อได้เปรียบเฉพาะเจาะจงที่ทำให้เมืองเหล่านี้เป็นศูนย์กลางเศรษฐกิจและสังคมที่มีศักยภาพ และเมื่อเวลาผ่านไป เมืองเหล่านี้ก็มีความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหรือหน้าที่ที่โดดเด่น:
ซิลิคอนวัลเลย์ → เทคโนโลยี
นิวยอร์ค → การเงิน
ลาสเวกัส → ความบันเทิงและโรงแรม
ฮ่องกงและสิงคโปร์ → ศูนย์กลางทางการเงินที่เน้นการค้า
เซินเจิ้น → ศูนย์กลางการผลิตฮาร์ดแวร์และนวัตกรรมเทคโนโลยีของจีน
ปารีส → แฟชั่น ศิลปะ และความหรูหรา
โซล → เคป็อป วงการบันเทิง และความงาม
สิ่งเดียวกันนี้ก็เป็นจริงสำหรับ L1 เช่นกัน ความต้องการนั้นถูกขับเคลื่อนโดยสถานที่ท่องเที่ยวและกิจกรรมต่างๆ ที่นำเสนอ ดังนั้น ทีมงานจะต้องเริ่มมุ่งเน้นมากขึ้นในการเป็นที่สุดในแนวตั้งบางแนว - การคัดเลือกสถานที่ท่องเที่ยวประเภทที่จะดึงดูดผู้คนเข้ามาในระบบนิเวศของตนเอง แทนที่จะสร้างนิทรรศการต่างๆ มากมายและหวังว่าจะดึงดูดผู้ใช้
เมื่อคุณมีแรงดึงดูดที่ดึงดูดผู้คนเข้าสู่ระบบนิเวศแล้ว คุณก็สามารถสร้างเมืองรอบๆ แรงดึงดูดนั้นได้ Hyperliquid เป็นตัวอย่างของทีมที่ทำสิ่งนี้ได้ดีและนำหลักการแรกมาปรับใช้ในเรื่องนี้อีกครั้ง พวกเขาสร้างสมุดคำสั่ง DEX ถาวรดั้งเดิม, DEX เฉพาะจุด, สเตคกิ้ง, โอราเคิล, มัลติซิก — ทั้งหมดนี้ถูกสร้างขึ้นภายในองค์กรและขยายไปสู่ HyperEVM ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะสำหรับให้ผู้คนสร้าง
นี่เป็นรายละเอียดง่าย ๆ ว่าทำไมมันถึงได้ผล:
มุ่งเน้นไปที่ การสร้างแรงฉุด ก่อน: โดยการสร้างผลิตภัณฑ์การซื้อขายถาวรก่อน Hyperliquid ดึงดูดผู้ซื้อขายและสภาพคล่องก่อนที่จะขยายตัว
ควบคุมสแต็ก: การเป็นเจ้าของโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ (โอราเคิล, สเตกกิ้ง) จะช่วยลดความเสี่ยงและสร้างคูน้ำ
การทำงานร่วมกันของระบบนิเวศ: ปัจจุบัน HyperEVM ทำหน้าที่เป็นสนามเด็กเล่นที่ไม่ต้องขออนุญาตสำหรับนักพัฒนา โดยใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้และสภาพคล่องที่มีอยู่ของ Hyperliquid
โมเดล การดึงดูดใจก่อน เมืองรองลงมา นี้สะท้อนถึงแพลตฟอร์ม web2 ที่ประสบความสำเร็จ (เช่น Amazon เริ่มต้นด้วยหนังสือแล้วจึงขยายไปยังอย่างอื่น) แก้ไขปัญหาที่ดีเป็นพิเศษ แล้วให้ระบบนิเวศขยายตัวโดยธรรมชาติจากแกนคุณค่านั้น
ดังนั้นฉันคิดว่าบล็อคเชนควรเริ่มสร้างผลิตภัณฑ์ของตัวเอง สร้างแรงผลักดันของตัวเอง เป็นเจ้าของสแต็ก ในฐานะกัปตัน คุณคือผู้มีวิสัยทัศน์ สิ่งนี้ช่วยให้คุณสามารถจัดแนวบล็อคเชนของคุณให้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ระยะยาวที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับ L1 และทำให้มั่นใจว่าโครงการจะไม่ยอมแพ้ทันทีที่กิจกรรมในเชนเริ่มลดลง เพราะทุกอย่างถูกสร้างขึ้นภายในองค์กรแล้ว
สิ่งที่สำคัญที่สุด กระบวนการนี้จะนำเงินมาสู่โทเค็นของคุณ หากบล็อกเชนเป็นเมือง โทเค็นก็คือสกุลเงิน/สินค้าโภคภัณฑ์ที่ผู้คนซื้อขาย มูลค่าจะถูกขับเคลื่อนไปยังโทเค็นผ่านการใช้งาน ผู้คนจำเป็นต้องซื้อโทเค็นของคุณเพื่อทำสิ่งที่น่าสนใจบนเครือข่าย มันเพิ่มมูลค่าให้กับสกุลเงินของคุณและทำให้ผู้คนมีเหตุผลที่จะถือมันไว้
แต่สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ก็คือ แค่คุณมีความเชี่ยวชาญไม่ได้หมายความว่าตลาดจะมีความต้องการมัน ความจริงที่ยากจะยอมรับอีกประการหนึ่งคือ L1 จะต้องทำงานอย่างถูกต้องเมื่อได้รับโอกาสที่เหมาะสม บล็อคเชนจำเป็นต้องสร้างผลิตภัณฑ์ที่ผู้คนต้องการ และบางครั้งผู้คนอาจไม่ต้องการ เกม web3 หรือ ความพร้อมใช้งานของข้อมูลที่มากขึ้น จริงๆ
โทเค็นสภาพคล่องและความสัมพันธ์กับนักลงทุน
หัวข้อถัดไปเป็นเรื่องเกี่ยวกับวิธีการที่ฉันคิดว่าโปรเจ็กต์โทเค็นสภาพคล่องควรพัฒนาในพื้นที่นี้ มันง่ายมาก — โปรเจ็กต์โทเค็นสภาพคล่องจำเป็นต้องเริ่มตั้งบทบาทด้านการสัมพันธ์กับนักลงทุน (IR) และการรายงานรายไตรมาส เพื่อให้นักลงทุน — ทั้งรายย่อยและมืออาชีพ — สามารถมองเห็นได้อย่างชัดเจนถึงสิ่งที่บริษัทกำลังทำอยู่ บทบาทนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่หรือเป็นแนวคิดใหม่ เพียงแต่ยังขาดอย่างมากในสาขานี้
ถึงกระนั้นก็ตาม ยังมีการดำเนินการน้อยมากในพื้นที่นี้ในแง่ของ IR ฉันได้รับแจ้งจากหัวหน้า BD ของหลายโครงการว่าหากคุณมีการ เรียกกองทุนเพื่อเสนอขายโทเค็นสภาพคล่องของคุณเป็นประจำ คุณจะทำได้มากกว่าโครงการอื่นๆ ในพื้นที่นี้ถึง 99 เปอร์เซ็นต์
การพัฒนาธุรกิจเป็นเรื่องดีในการดึงดูดผู้สร้างและกองทุนระบบนิเวศ แต่บทบาทของ IR ในการบอกสาธารณะว่าโทเค็นทำงานอย่างไรนั้นดีกว่า - มันง่ายๆ แค่นั้นเอง หากคุณเป็นโทเค็นที่ต้องการดึงดูดผู้ซื้อ คุณจำเป็นต้องทำการตลาดให้กับตัวเอง และวิธีการที่จะทำได้ไม่ใช่ด้วยการเช่าบูธที่ใหญ่ที่สุดในงานประชุมหรือโฆษณาตามสนามบิน แต่ด้วยการทำการตลาดให้กับตัวเองกับผู้ซื้อที่มีทุน
ด้วยการให้ข้อมูลอัปเดตการเติบโตทุกไตรมาส คุณจะเริ่มแสดงให้กับนักลงทุนเห็นว่าผลิตภัณฑ์นั้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่ถูกต้องตามกฎหมายและสามารถสร้างมูลค่าได้ ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนสามารถคาดเดาแนวโน้มในระยะยาวว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีในอนาคตได้
สำหรับวิธีที่คุณควรดำเนินการนั้น - รายการที่ดีที่จะเริ่มต้นคือ:
รายงานกล่าวถึงค่าใช้จ่าย/รายได้รายไตรมาส การปรับปรุงโปรโตคอล ตัวเลข แต่ไม่มี MNPI – โพสต์บนบล็อก/เว็บไซต์
การสื่อสารรายเดือนกับผู้จัดการกองทุนสภาพคล่องเพื่อหารือเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์/ตลาดของคุณเอง
เป็นเจ้าภาพ AMAs เพิ่มเติม
การซื้อคืนและการทำลายล้างไม่ใช่เรื่องแย่แต่ก็ไม่ใช่สิ่งที่ดีที่สุดเช่นกัน
สิ่งสุดท้ายที่ผมอยากจะพูดถึงคือการซื้อคืนและการทำลายล้างในพื้นที่นี้ ประเด็นของฉันก็คือ: หากไม่มีการใช้งานเงินอื่นใด ฉันคิดว่าการซื้อคืนและทำลายทิ้งเป็นทางเลือกที่ดี ในความคิดของฉัน สกุลเงินดิจิทัลยังไม่ถึงจุดที่บริษัทต่างๆ สามารถนิ่งนอนใจได้ และยังคงมีอีกมากที่สามารถทำได้ในแง่ของการเติบโต
การใช้รายได้ครั้งแรกและสำคัญที่สุดควรเป็นการขยายผลิตภัณฑ์ อัพเกรดเทคโนโลยี และเข้าสู่ตลาดใหม่ ซึ่งสอดคล้องกับการขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาวและการสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขัน ตัวอย่างที่ดีในเรื่องนี้คือการซื้อกิจการของ Jupiter ซึ่งพวกเขาได้ซื้อชื่อต่างๆ ด้วยเงินสดเพื่อเข้าซื้อผลิตภัณฑ์และบุคลากรสำคัญในสาขานี้
แม้ว่าฉันจะรู้ว่าบางคนชอบการซื้อคืนมากกว่าการขายหุ้น และจะเรียกร้องให้มีการจ่ายเงินปันผล แต่มุมมองของฉันก็คือว่าสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ดำเนินการในลักษณะเดียวกันกับหุ้นเทคโนโลยี ตรงที่ฐานนักลงทุนก็เป็นประเภทเดียวกัน นั่นคือ นักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทนสูงซึ่งต้องการผลตอบแทนที่ไม่สมดุล
เมื่อถึงจุดนี้ การที่บริษัทคืนมูลค่าโดยตรงให้แก่ผู้ถือโทเค็นผ่านเงินปันผลจึงไม่สมเหตุสมผลนัก เนื่องจากบริษัทสามารถทำได้ แต่จะเป็นประโยชน์ต่อผลิตภัณฑ์เป็นอย่างมากหากใช้เงินสำรองสร้างคูน้ำขนาดใหญ่ ซึ่งจะให้บริการพวกเขาได้ดีในอีก 5-10 ปีข้างหน้า
ปัจจุบัน Crypto กำลังอยู่ในช่วงที่เริ่มเข้าสู่กระแสหลัก ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะเริ่มชะลอโมเมนตัมในตอนนี้ แต่ควรลงทุนเงินสดเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ชนะรายต่อไปจะนำหน้าในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น เนื่องจากแม้ว่าราคาจะลดลง การตั้งค่าของสถาบันสำหรับ Crypto ก็ไม่เคยดีเท่านี้มาก่อน ไม่ว่าจะเป็นการนำ stablecoin เทคโนโลยีบล็อคเชน การสร้างโทเค็น ฯลฯ มาใช้
ดังนั้น การซื้อคืนและเผาหุ้นแม้จะดีกว่าการรับเงินแล้วปล่อยทิ้งไป แต่ก็ยังไม่ใช่การใช้เงินทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุด เมื่อพิจารณาจากงานที่ยังคงต้องทำอีกมาก
บทสรุป
ตลาดหมีนี้เริ่มที่จะผลักดันความจำเป็นในการสร้างผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้เป็นเส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไร เช่นเดียวกับความจำเป็นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับบทบาทที่ถูกต้องตามกฎหมายของความสัมพันธ์กับนักลงทุนเพื่อแสดงประสิทธิภาพของโทเค็น
ยังคงมีงานที่ต้องทำในพื้นที่นี้อีกมาก ฉันยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคตของสกุลเงินดิจิทัล
