Tiêu đề gốc: Blockchain nào thực sự kiếm tiền?
Tác giả gốc: David C, Bankless
Văn bản gốc được biên soạn bởi: Baishui, Golden Finance
Hai tuần trước, tôi đã viết một bài báo về các giao thức có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ (chẳng hạn như doanh thu vượt mức hoặc nguồn cung cấp mã thông báo) đang cho thấy nhiều hứa hẹn trong làn sóng tăng giá mới nhất.
Bây giờ, chúng tôi áp dụng cách tiếp cận dựa trên các nguyên tắc cơ bản tương tự để tìm hiểu sâu hơn về L1 và L2.
Cho dù đó là dòng đầu tư của tổ chức hay sự thất vọng chung với việc phát hành mã thông báo FDV cao, thì sự gia tăng gần đây mang đến cơ hội tiềm năng để xem xét kỹ hơn các nguyên tắc cơ bản tổng thể của blockchain, không chỉ bao gồm doanh thu mà còn bao gồm cả thu nhập của nó.
Hôm nay chúng ta sẽ khám phá điều này, phân tích 4 doanh thu L1 và L2 hàng đầu, sau đó đi sâu vào lượng doanh thu (nếu có) mà các blockchain này thực sự giữ lại.
LƯU Ý: Giống như TradFi, có nhiều cách phức tạp để lọc lợi nhuận cho các dự án khác nhau. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ giải thích đơn giản và xác định doanh thu là tổng doanh thu trừ đi việc phát hành mã thông báo (số lượng mã thông báo gốc được phân phối cho người dùng) và chi phí hoạt động (chi phí phát triển, duy trì và nâng cấp giao thức).
Những chuỗi khối L1 nào có thể mang lại lợi nhuận?
Không dài dòng nữa, chúng ta hãy nhìn vào các con số.
Ethereum
Ethereum vượt xa tất cả các blockchain khác (bao gồm L1 và L2) về doanh thu tạo ra, với doanh thu 2,22 tỷ USD trong năm qua.
Tuy nhiên, mặc dù có doanh thu ấn tượng nhưng Ethereum vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 15 triệu USD. Tại sao? Khoản lỗ phần lớn là do việc phát hành mã thông báo mới vượt xa doanh thu của nó, vốn đã chuyển sang mức âm cho đến nay trong năm nay sau nửa cuối năm 2023 mạnh mẽ. Điều này phần lớn có thể là do hoạt động giao dịch chuyển sang L2, giảm thanh toán trực tiếp tới các máy tính trên thế giới. Do đó, mặc dù khối lượng giao dịch và hoạt động mạng cao của Ethereum, việc di chuyển này đã khiến thu nhập của nó giảm sút.
Tron
Gã khổng lồ cấp thấp Tron đứng thứ hai về tổng doanh thu, với doanh thu 1,4 tỷ USD trong năm qua.
Thành công này có thể trực tiếp đến từ hoạt động stablecoin rộng khắp của mạng, với Tron xếp thứ hai sau Ethereum trong số các mạng có nhiều stablecoin nhất, nhờ các nền kinh tế đang phát triển như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ và nhiều quốc gia châu Phi khác nhau. Lạm phát cao vẫn là một vấn đề đang diễn ra ở các quốc gia này. Mặc dù một số người có thể gọi nó là một động thái phù hợp cho tất cả, nhưng động thái này đã tạo ra doanh thu 271 triệu đô la trong năm qua, khiến nó trở thành blockchain có lợi nhuận cao nhất cho đến nay.
Solana
Như mọi người có thể mong đợi, Solana cũng nằm trong số các giao thức có doanh thu cao nhất, với doanh thu 157 triệu USD trong năm qua.
Sự nổi tiếng của nó như một trung tâm memecoin, tăng trưởng vốn từ airdrop, nâng cấp công nghệ để giải quyết các vấn đề thư rác và hỗ trợ cho các xu hướng hàng đầu như AI đều góp phần mang lại khả năng hiển thị vượt trội và doanh thu mạnh mẽ trong chu kỳ này. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này chưa chuyển thành thu nhập. Tính đến việc phát hành mã thông báo cho các nhà đầu tư và chi phí hoạt động, Solana đã lỗ ròng 2,53 tỷ USD trong bốn quý vừa qua, xóa sạch hoàn toàn doanh thu của mình và rơi vào tình trạng báo động đỏ.
trận tuyết lở
L1 Avalanche, công ty có quỹ memecoin riêng, đứng thứ tư với doanh thu 69 triệu USD trong năm qua.
Avalanche, được biết đến với các giải pháp mở rộng mạng con và tập trung vào chơi game, sắp tung ra bản nâng cấp lớn có tên ACP-77 nhằm cải thiện trải nghiệm triển khai và quản lý mạng con, khiến nó có giá cả phải chăng hơn, có khả năng tăng doanh thu. Với suy nghĩ đó, blockchain vẫn còn một chặng đường dài phía trước, vì nó phải đối mặt với khoản lỗ ròng 860,6 triệu USD trong năm qua do phát hành token và chi phí vận hành.
Những chuỗi khối L2 nào có thể mang lại lợi nhuận?
Căn cứ
Mặc dù ra mắt chưa đầy một năm trước, L2 Base của Coinbase đã ra mắt với OP Stack và đã nhanh chóng tạo ra doanh thu 66,6 triệu USD kể từ khi thành lập.
Đáng chú ý, Base đã giữ lại được 63% doanh thu của mình, thu về 42 triệu USD trong cùng kỳ. Thành công này có thể nhờ vào hai yếu tố chính.
Đầu tiên, Base giảm đáng kể chi phí bằng cách triển khai các đốm màu thông qua EIP-4844, giảm các chi phí này từ 9,34 triệu USD trong Quý 1 năm 2024 xuống còn 699.000 USD trong Quý 2 năm 2024.
Thứ hai, Base không có mã thông báo gốc, điều này làm cho nó cạnh tranh hơn và tránh các khoản phí liên quan đến phân phối mà các L2 khác phải chịu.
trọng tài
Arbitrum là L2 lớn nhất của TVL, với 17,2 tỷ USD được nắm giữ và tạo ra doanh thu 61,14 triệu USD trong năm qua.
Arbitrum là trung tâm của DeFi, với các giao thức DeFi hàng đầu như GMX và Pendle coi đây là nhà, trong khi SDK của nó là cơ sở hạ tầng chính cho L3 như Sanko, Degen chain và Xai. Mặc dù Arbitrum vẫn chưa đạt được mức doanh thu như Base, nhưng công ty đã tạo ra thu nhập 21,8 triệu USD trong năm qua và có quý thứ hai thành công, với chi phí giảm xuống chỉ còn 613.000 USD, so với 20 triệu USD trong quý đầu tiên.
zkSyncEra
Kỷ nguyên zkSync là một trong những L2 dựa trên ZK hàng đầu, mang lại doanh thu 53,3 triệu USD trong năm qua.
Sau đợt airdrop vào tháng 6 năm 2023, TVL của mạng đã tăng vọt khi ZK thêm khoảng 850 triệu đô la vào chuỗi, mặc dù con số này giảm dần khi người dùng bán mã thông báo airdrop. Tuy nhiên, chuỗi này vẫn có lãi, thu về 15,3 triệu USD trong năm qua - và 17,5 triệu USD trong bốn quý vừa qua. Điều này làm cho zkSync trở thành L2 có lợi nhuận cao thứ ba.
Mạng chính OP
Sự lạc quan là trọng tâm của siêu chuỗi, mang lại doanh thu 44,6 triệu USD trong năm qua từ phí phân loại trên chuỗi chính của nó và trong các mạng như Zora và Base.
Hoạt động trực tuyến của Optimism đạt mức cao nhất mọi thời đại vào quý 2 năm 2024. Bất chấp sự suy thoái của thị trường, số địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày đã tăng lên 121,6 K, tăng 37% so với tháng trước và khối lượng giao dịch hàng ngày tăng lên 601 K, tăng 28% so với tháng trước. Đối với các L2 khác, EIP-4844 đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng này, dẫn đến mức phí thấp hơn và do đó tăng hoạt động mạng, thúc đẩy lợi nhuận ròng của Optimism lên hơn 150%.
Bất chấp sự tăng trưởng của mình, Optimism vẫn chìm trong sắc đỏ, phải đối mặt với khoản lỗ ròng 239 triệu USD trong năm qua do các đợt airdrop có hiệu lực hồi tố, các chương trình khuyến khích và chi phí vận hành.
Tường thuật và nền tảng
Khi bạn nhìn vào những con số này, hãy nhớ rằng, giống như TradFi, lợi nhuận chỉ là một phần của câu chuyện. Không ai đặt cược hàng nghìn tỷ USD vào tình hình tài chính hiện tại của Nvidia;
Đầu tư theo hướng tường thuật thường là lựa chọn mặc định cho những người mua tiền điện tử mạo hiểm tiền của họ với hy vọng thu được lợi nhuận vượt trội, nhưng điều quan trọng cần nhớ là vẫn có những mạng lưới xây dựng các doanh nghiệp lớn trong hoạt động ngày nay.
Tìm hiểu sâu hơn về doanh thu và thu nhập L1 và L2 hàng đầu, chúng ta có thể có được bức tranh rõ ràng hơn về tình trạng cơ bản của các mạng này và vị trí của chúng trong bối cảnh cạnh tranh.
