Như được hiển thị trong hình, từ các chỉ số chính của TVL (tổng giá trị bị khóa), FDV (vốn hóa thị trường lưu thông đầy đủ) và tỷ lệ TVL/FDV, chúng ta có thể đánh giá đại khái kích thước tấm của các chuỗi công khai này, kỳ vọng của thị trường và liệu chúng có là những tiềm năng bị đánh giá thấp.
Nói một cách đơn giản, TVL đại diện cho số tiền đổ vào, FDV là chiếc bánh mà thị trường đã vẽ ra cho dự án này, và TVL/FDV là để xem chiếc bánh là thật hay tưởng tượng. Hãy chia nhỏ nó ra từng cái một.
1. TVL——Số tiền khóa càng cao thì hệ sinh thái sẽ càng “hút tiền”.
Đây là chỉ số trực quan nhất. Số tiền bị khóa thể hiện mức độ hệ sinh thái có thể hỗ trợ con người.
Từ bảng:
Sui đã khóa 2 tỷ đô la Mỹ Con số này quả thực rất cao, nhưng đừng lo lắng, hãy xem FDV trước khi nói.
Cả Aptos và Optimism đều có gần 1 tỷ bị khóa. Hai hệ sinh thái này có vẻ ổn định và hoạt động tài chính của họ là trực tuyến.
Merlin tuy chỉ có 178 triệu nhưng không đứng cuối danh sách và khả năng hút tiền không hề tệ.
2. FDV - Chiếc bánh được vẽ có đủ chân thực không?
FDV là “kỳ vọng về giá trị thị trường” mà thị trường đưa ra cho dự án. Nếu chiếc bánh quá lớn nhưng tiền không theo kịp thì đó là “vùng nguy hiểm bong bóng”; nếu chiếc bánh vừa phải và tỷ lệ quỹ bị khóa cao thì đó là “cổ phiếu tiềm năng”.
Chúng ta hãy xem các dự án này:
FDV của Sui trực tiếp tăng vọt lên 37 tỷ, nhưng 2 tỷ TVL không thể hỗ trợ được. Đây thực sự là “cái bánh trên trời, vốn ngầm”. Rủi ro không hề nhỏ.
FDV của TON là 2,8 tỷ, còn TVL chỉ là 300 triệu. Tỷ lệ này thấp đến mức nực cười, hơi giống việc dựa vào cảm xúc và sự cường điệu để níu kéo.
Mặt khác, FDV của Merlin chỉ là 633 triệu nhưng TVL là 178 triệu, điều này cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với nó là không quá cao và vẫn còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng.
3. TVL/FDV - Quyền lực thực sự hay bậc thầy hội họa?
Tỷ lệ này dựa trên tỷ lệ vốn bị khóa so với giá trị thị trường kỳ vọng. Tỷ lệ này càng cao thì hiệu quả sử dụng vốn càng cao và sự phát triển càng vững chắc.
Chúng ta hãy xem:
CORE (0,45): Tỷ lệ này được xếp trực tiếp như một vị thần trong danh sách. Có rất nhiều tiền, miếng bánh nhỏ và về cơ bản không có bong bóng. Nếu dòng vốn tiếp tục tăng trưởng thì sự bùng nổ sẽ thấy rõ ngay trong nháy mắt.
Merlin (0,28): Xếp thứ hai, có tỷ lệ quỹ bị khóa tốt, miếng bánh không quá lớn, chơi ổn định và rất thích hợp để phục kích.
Sự lạc quan (0,13) và Sei (0,10): khá khả quan, không bị đánh giá thấp, nhưng cũng không có gì đáng ngạc nhiên. Chúng có thể được coi là “ổn định” trong số các chuỗi công cộng chính thống.
Sui (0,05) và TON (0,01): Hai cổ phiếu này trực tiếp kéo TVL/FDV xuống đáy. Kỳ vọng của thị trường là mức trần, nhưng số tiền bị khóa lại trông giống bong bóng hơn và không thích hợp để theo đuổi mức cao.
Nếu tỷ lệ TVL/FDV cao thì bong bóng nhỏ và có tiềm năng; nếu tỷ lệ thấp thì bong bóng lớn, vì vậy hãy cẩn thận.
Kết hợp các dữ liệu trên:
Những người chơi có tiềm năng cao: CORE và Merlin, đều có tỷ lệ sử dụng vốn vững chắc, không thái quá, có hệ sinh thái ổn định và đặc biệt thích hợp cho các cuộc phục kích trung hạn.
Những người cũ đang tìm kiếm sự tiến bộ trong khi vẫn duy trì sự ổn định: Sự lạc quan và Aptos có số vốn cố định đủ lớn. Mặc dù chiếc bánh lớn hơn một chút nhưng hệ sinh thái vẫn tiếp tục mở rộng và chúng được coi là blue chip cho thị trường.
Những người chơi bị nghi ngờ trong bong bóng: Sui và TON, hai người này quá cực đoan. Họ chỉ có thể dựa vào FDV để kiếm miếng bánh lớn. Nếu không có thêm sự hỗ trợ của TVL, họ có thể sẽ kém cỏi hoặc bị định giá giảm trong tương lai.
