1. Giới thiệu
Mức độ phổ biến của mô hình RWA tiếp tục tăng và việc tích hợp tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường. Tuy nhiên, việc triển khai kỹ thuật chuỗi tài sản, đảm bảo thanh khoản và cơ chế an toàn đầu tư vẫn là những thách thức cốt lõi hạn chế sự phát triển của kênh này. Là một giải pháp kiến trúc tổng hợp không đồng nhất, Giao thức WAT (Giao thức tài sản thế giới) giới thiệu các tài sản truyền thống chất lượng cao vào hệ sinh thái trên chuỗi thông qua cơ chế lập bản đồ tài sản sáng tạo. Trong khi giải quyết tình trạng khó khăn về thanh khoản của tài sản truyền thống, nó còn xây dựng cơ sở hạ tầng đầu tư cho các nhà đầu tư tiền điện tử, kết hợp tính bảo mật tài sản, lợi nhuận ổn định và thanh khoản tức thời, thu hẹp hiệu quả khoảng cách giá trị giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử.
2. Cơ chế cốt lõi của giao thức WAT
Sự đổi mới của giao thức WAT nằm ở năm chức năng cốt lõi của nó
1. Tài sản truyền thống chất lượng cao trên chuỗi:
Lớp xử lý trước về tuân thủ: Các doanh nghiệp truyền thống nộp các giấy chứng nhận tài sản đã được xác nhận hợp pháp (giấy chứng nhận quyền sở hữu tài sản, báo cáo thẩm định, báo cáo thu nhập lịch sử, v.v.) và các tổ chức được cấp phép như JPMorgan Chase sẽ hoàn tất việc kiểm toán tính xác thực và đánh giá giá trị của các tài liệu để hình thành các xác nhận tài sản tuân thủ khuôn khổ quản lý của SEC/FCA;
Lớp xác nhận quyền sở hữu kỹ thuật số: Siêu dữ liệu tài sản đã kiểm toán (bao gồm mô hình dòng tiền, danh sách tài sản thế chấp, thông số rủi ro) được đưa vào NFT xác nhận quyền sở hữu ERC 721 và việc xác minh quyền sở hữu trên chuỗi theo chế độ bảo vệ quyền riêng tư của dữ liệu nhạy cảm được thực hiện thông qua công nghệ chứng minh không kiến thức
Lớp ánh xạ động: triển khai nhóm hợp đồng thông minh WAT-Mint_Smart_Contract, đúc biểu tượng mã thông báo trên chuỗi ATC (1 ATC = 1 USDT) của tài sản được neo dựa trên NFT xác nhận tài sản và đồng bộ hóa báo cáo kiểm toán tài sản ngoài chuỗi và dữ liệu tài chính với oracle chuỗi chéo tích hợp theo thời gian thực để đảm bảo tuân thủ ánh xạ phản ánh giá trị mã thông báo và tài sản cơ bản.
2. ICDAO (Ủy ban đầu tư DAO):
Là giao thức quản trị đầu tư RWA trên chuỗi đầu tiên, giao thức này áp dụng mô hình trọng số động năm chiều (xác nhận tín dụng, khả năng chuyên môn, quản lý thanh khoản, đóng góp quản trị và hiệu chuẩn trò chơi) để xây dựng hệ thống ra quyết định cấp độ tổ chức, định lượng đóng góp biên của các thành viên thông qua thuật toán giá trị Shapley đã sửa đổi và thực hiện đánh giá tài sản RWA trên chuỗi, đánh giá rủi ro động và giám sát tuân thủ. Các thành viên nhận được một phần tiền phát hành (0,3%), quyền đăng ký mua cổ phiếu riêng lẻ và quyền tối ưu hóa quản trị dựa trên tỷ lệ trọng số của họ và dựa vào khuôn khổ học tập liên kết trên chuỗi và các mô-đun tương thích với hộp cát quản lý để đảm bảo rằng cơ chế ra quyết định có tính nghiêm ngặt của một ủy ban đầu tư truyền thống trong khi vẫn duy trì sự linh hoạt của một tổ chức DAO.
3. Thu nhập USD thực tế trên chuỗi:
Các bên tài sản truyền thống được yêu cầu cung cấp thu nhập USD thực tế của tài sản và USD thực tế được đưa vào thông qua cơ chế tạo lập thị trường WAT-AMM của nền tảng, để các tài sản trên chuỗi không chỉ là biểu tượng ánh xạ hời hợt ATC mà còn có thể đưa thu nhập USD thực tế và hỗ trợ phát hành token thu nhập INC (Income Token), để các nhà đầu tư không chỉ có thể token hóa và đầu tư thuận tiện vào các tài sản vật chất chất lượng cao mà còn có thể thu được thu nhập USD thực tế của tài sản trong thực tế và cũng có thể thu được thêm thu nhập trong tương lai do token INC mang lại.
4. Đảm bảo thanh khoản bổ sung:
Để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư, giao thức WAT yêu cầu bên tài sản phải cung cấp thêm một nhóm thanh khoản để tránh tình trạng thiếu hụt thanh khoản (bên tài sản phải cung cấp thêm ít nhất 10% giá trị tài sản bằng USDT để đảm bảo giao dịch thanh khoản của ATC) và cung cấp thêm một nhóm phần thưởng token INC thông qua cơ chế tạo lập thị trường WAT-AMM để đảm bảo tính an toàn và lành mạnh của thanh khoản ở mọi khía cạnh, qua đó đảm bảo và cải thiện trải nghiệm đầu tư.
5. RWAFi:
Giao thức WAT xây dựng một công cụ thu nhập kép RWA+DeFi một cách sáng tạo và hiện thực hóa sự kết hợp sâu sắc giữa lợi nhuận tài sản truyền thống và khả năng kết hợp trên chuỗi thông qua các hợp đồng thông minh: ① Xây dựng cấu trúc thu nhập theo lớp, dòng tiền của các tài sản cơ bản và các chiến lược trên chuỗi như khai thác thế chấp và các sản phẩm phái sinh chứng chỉ thanh khoản tạo thành hiệu ứng thu nhập chồng lên nhau; ② Tạo ra một quỹ thanh khoản cấp độ tổ chức để thu hút dòng vốn từ các công ty quản lý tài sản và văn phòng gia đình, đồng thời xây dựng mô hình cân bằng động về hiệu quả vốn và ổn định thu nhập thông qua các thuật toán khuyến khích nhà tạo lập thị trường và cơ chế chênh lệch giá giữa các thị trường. Cơ chế này cho phép các nhà đầu tư tự thiết lập các chiến lược DeFi như đòn bẩy và nắm giữ quyền thu nhập trong khi vẫn đạt được lợi nhuận cố định trên tài sản cơ bản, do đó tối ưu hóa lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro.
Giao thức WAT giải quyết nghịch lý cốt lõi của hệ sinh thái RWA thông qua thiết kế kiến trúc không đồng nhất: cơ chế cốt lõi năm chiều của nó xây dựng một ngăn xếp giao thức tổng hợp và áp dụng khuôn khổ xác minh mật mã để đạt được khả năng bảo vệ kép cho việc chuyển đổi thanh khoản tài sản truyền thống và bảo mật tài sản của nhà đầu tư tiền điện tử. Bằng cách xây dựng cấu trúc ba lớp tài sản vật chất - chứng chỉ trên chuỗi - sản phẩm phái sinh thanh khoản, chúng ta không chỉ có thể hoàn thiện quá trình chuẩn hóa và phân tích các tài sản không chuẩn mà còn giữ lại được lợi thế về khả năng kết hợp của DeFi, về cơ bản là thu hẹp mâu thuẫn về mặt cấu trúc giữa tính thanh khoản của tài sản tài chính truyền thống và logic đầu tư của thị trường tiền điện tử.
3. So sánh giữa giao thức WAT và các loại dự án khác
Như có thể thấy từ bảng trên, giao thức WAT cung cấp lợi nhuận thực tế và hỗ trợ thanh khoản trong khi đưa tài sản vào chuỗi, lấp đầy khoảng trống trong dự án RWA và giao thức DeFi, giúp nó trở nên cạnh tranh hơn trên thị trường.
4. Các kịch bản ứng dụng của giao thức WAT
Tài sản chất lượng cao:
Các tài sản chất lượng cao với dòng tiền thu nhập ổn định, chẳng hạn như cổ phiếu, vàng, năng lượng và quỹ bất động sản, có thể được đưa vào chuỗi thông qua giao thức WAT để cải thiện tính minh bạch và cung cấp các mục tiêu đầu tư chất lượng cao cho thị trường tiền điện tử.
Các tổ chức tài chính truyền thống:
Các ngân hàng và công ty quỹ có thể sử dụng giao thức WAT để thực hiện phát hành trái phiếu quỹ phù hợp và tăng cường thanh khoản tài chính.
Nhà đầu tư tiền điện tử:
Các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có thể có được các cơ hội đầu tư an toàn và ổn định hơn thông qua giao thức WAT mà không phải lo lắng về rủi ro thanh khoản. Ngoài việc đầu tư thuận tiện vào các tài sản chất lượng cao, bạn cũng có thể nhận được lợi nhuận bằng đô la Mỹ được đảm bảo và lợi nhuận bổ sung trong tương lai từ các token sinh thái.
Nhà đầu tư WEB2:
Bằng cách sử dụng các tài sản truyền thống chất lượng cao, sự hiểu biết và lòng tin của người dùng WEB2 sẽ được giải quyết. Thông qua hoạt động thuận tiện của mã thông báo RWA, các nhà đầu tư và quỹ truyền thống sẽ tham gia với số lượng lớn để hoàn thiện hoạt động đầu tư và quản lý tài chính.
Hệ sinh thái DeFi:
Giao thức WAT có thể tương thích với các giao thức DeFi hiện có, cung cấp nhiều loại tài sản phong phú hơn cho tài chính phi tập trung. Phá vỡ lời nguyền vòng tròn cho hệ sinh thái DeFi, giới thiệu luật tài chính, hỗ trợ giá trị và quỹ, giải quyết vấn đề chuyển giao bưu kiện trong DeFi và cung cấp dịch vụ sản phẩm thu nhập kép cho các nhà đầu tư hệ sinh thái WAT.
5. Mô hình toán học cốt lõi của cơ chế giao thức WAT
1. Mô hình tài sản truyền thống trên chuỗi
Sau khi các tài sản truyền thống được đưa vào chuỗi, giá trị ánh xạ của chúng trên chuỗi có thể được thể hiện như sau:
TRONG:
Nếu R = 1, điều đó có nghĩa là tài sản hoàn toàn nằm trên chuỗi. Nếu R < 1, một số tài sản có thể không được đưa hoàn toàn lên chuỗi do các yếu tố về tuân thủ hoặc thanh khoản.
2. Mô hình thu nhập thực tế trên chuỗi
Giao thức WAT yêu cầu những người nắm giữ tài sản truyền thống phải lập bản đồ lợi nhuận USD thực tế vào chuỗi để đảm bảo tính ổn định của khoản đầu tư. Lợi nhuận được tính như sau:
TRONG:
S: hệ số đảm bảo chuỗi thu nhập (0 ≤S≤ 1), phản ánh tính minh bạch và khả năng thanh toán của thu nhập
Khi S = 1, điều đó có nghĩa là toàn bộ thu nhập đều được ánh xạ đầy đủ vào chuỗi. Nếu S < 1, một phần thu nhập không nằm trong chuỗi.
3. Mô hình hỗ trợ thanh khoản bổ sung
Giao thức WAT cung cấp thêm nhóm thanh khoản để đảm bảo các nhà đầu tư có thể giao dịch bất kỳ lúc nào mà không bị thiếu hụt thanh khoản. Quy mô của nhóm thanh khoản có thể được xác định như sau:
TRONG:
L: Quy mô của tổng nhóm thanh khoản (bao gồm giá trị của tài sản và số USDT bổ sung do tài sản cung cấp)
α, β: Hệ số trọng số thanh khoản (kiểm soát tỷ lệ đóng góp thanh khoản của tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử)
Khi L đủ lớn, nhà đầu tư có thể giao dịch mà không gặp trở ngại, nhưng khi L quá nhỏ, giao thức WAT có thể cần thêm cơ chế hỗ trợ thanh khoản.
4. Tính toán thu nhập toàn diện
Lợi nhuận toàn diện của nhà đầu tư trong giao thức WAT bao gồm lợi nhuận thực tế từ tài sản truyền thống và lợi nhuận DeFi (như Staking, cho vay, v.v.). Cách tính doanh thu mới như sau:
TRONG:
TRONG:
θ: Tỷ lệ áp dụng thu nhập DeFi (0 ≤θ≤ 1), biểu thị tỷ lệ tài sản có thể được sử dụng để đầu tư DeFi
Việc tính toán lợi nhuận toàn diện của nhà đầu tư bao gồm lợi nhuận thực tế bằng đô la Mỹ của tài sản + lợi nhuận tương lai của token + lợi nhuận DeFi và quỹ của nhà đầu tư có nhiều cách linh hoạt và phong phú hơn để gia tăng giá trị.
6. Quy mô quản lý tài sản giao thức WAT
Hiện tại, thỏa thuận WAT đã ký kết tài sản trị giá 270 triệu đô la Mỹ, bao gồm: Công ty nghiên cứu và phát triển chip hình ảnh Aupera, công ty quỹ bất động sản JoHome, quỹ đầu tư quốc gia Trung Đông, kho lưu ký vàng Haris của Hồng Kông, mỏ cát thạch anh Campuchia, khí đốt tự nhiên Turkmenistan, v.v. Chúng tôi cũng đang tiếp tục tìm hiểu và ký kết hợp đồng để giới thiệu thêm nhiều tài sản vật chất chất lượng cao.
Dự kiến các giao dịch mã hóa tài sản và giao dịch TGE sẽ được triển khai vào quý 2 năm 2025!
7. Kết luận
Giao thức WAT xây dựng lớp giao thức trao đổi giá trị RWA thông qua kiến trúc đa chuỗi không đồng nhất. Những đột phá về công nghệ được thể hiện ở: ① Tích hợp cơ chế định giá năng động và khuôn khổ xác minh không cần kiến thức để đạt được khả năng chuyển đổi thanh khoản hiệu quả của các tài sản truyền thống và khả năng xác minh lợi nhuận trên chuỗi; ② Sử dụng nhóm hợp đồng thông minh theo lớp (mô-đun xác minh tuân thủ + nhóm phân lập rủi ro + công cụ phái sinh thanh khoản) để xây dựng kế hoạch cấu hình tối ưu hóa rủi ro-lợi nhuận cho các nhà đầu tư tiền điện tử theo khuôn khổ tuân thủ được bên thứ ba kiểm toán. Dữ liệu quan sát ngành cho thấy thiết kế lớp giao thức của nó đã chứng minh được hiệu ứng hiệp đồng của việc kết nối cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và hệ sinh thái DeFi, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật quan trọng cho quá trình chuẩn hóa thị trường RWA.
