Tuần này, Bryan Steil, chủ tịch Tiểu ban Tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ và French Hill, chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, đã chính thức đề xuất dự thảo Đạo luật STABLE năm 2025, thiết lập khuôn khổ cho việc phát hành và vận hành các loại tiền ổn định thanh toán tại Hoa Kỳ. French Hill cho biết: “Dự luật này là thành quả của nhiều tháng hợp tác với các bên liên quan và thành viên của Quốc hội hiện tại và Quốc hội trước”.
Bài viết này sử dụng 15 câu hỏi thường gặp và câu trả lời để giúp bạn hiểu đầy đủ về mục đích của Đạo luật, các yêu cầu liên quan đối với đơn vị phát hành và đơn vị lưu ký, cũng như các vấn đề tuân thủ quy định.
Ai là người đề xuất ý tưởng này? Mục đích là gì?
Ai là người đề xuất dự luật này?
Dự thảo luật, còn được gọi là Đạo luật minh bạch và trách nhiệm giải trình về tiền ổn định thúc đẩy nền kinh tế sổ cái năm 2025, được đưa ra bởi Đại diện Bryan Steil và French Hill. Trong số đó, Bryan Steil là Chủ tịch Ủy ban Quản lý Hạ viện và Chủ tịch Tiểu ban Mật mã của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện. French Hill là chủ tịch mới của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ.
Những loại stablecoin nào chủ yếu được sử dụng để quản lý?
Dự luật này nhằm mục đích đảm bảo tính minh bạch, trách nhiệm giải trình, phát hành và lưu thông tiền ổn định thanh toán thông qua khuôn khổ pháp lý, bảo vệ người tiêu dùng, đảm bảo ổn định tài chính và ngăn chặn các hoạt động tài chính bất hợp pháp, đồng thời thúc đẩy việc sử dụng tiền ổn định trong nền kinh tế sổ cái tốt hơn.
Stablecoin thanh toán là gì?
Dự luật định nghĩa đồng tiền ổn định thanh toán là:
Một tài sản kỹ thuật số được dự định sử dụng làm phương tiện thanh toán hoặc giải quyết
Được tính theo đơn vị tiền tệ quốc gia.
Người phát hành có nghĩa vụ trao đổi, mua lại hoặc mua lại trái phiếu để lấy một lượng tiền cố định.
Đây không phải là tiền tệ quốc gia và không phải là chứng khoán do công ty đầu tư phát hành.
Phát hành Stablecoin
Ai được phép phát hành stablecoin thanh toán?
Chỉ “Các đơn vị phát hành Stablecoin được phép thanh toán” mới có thể phát hành stablecoin, bao gồm:
Các công ty con của tổ chức lưu ký được bảo hiểm đã được chấp thuận
Nhà phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng được chứng nhận liên bang
Nhà phát hành stablecoin thanh toán được nhà nước chứng nhận
Yêu cầu cốt lõi để phát hành đồng tiền ổn định thanh toán là gì?
Yêu cầu về dự trữ: Bên phát hành phải nắm giữ tài sản dự trữ không dưới 100% tổng số stablecoin đang lưu hành (hỗ trợ 1:1), chủ yếu bao gồm tiền mặt bằng đô la Mỹ, tiền gửi tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang, tiền gửi theo yêu cầu tại các tổ chức lưu ký được bảo hiểm, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn (ngày đáo hạn trong vòng 93 ngày), thỏa thuận mua lại qua đêm theo một số điều kiện nhất định và quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào các tài sản trên.
Chính sách đổi thưởng: Công khai chính sách đổi thưởng và thiết lập các thủ tục đổi thưởng kịp thời.
Tính minh bạch: Báo cáo thành phần dự trữ được công bố hàng tháng và được một công ty kiểm toán độc lập kiểm tra với chứng nhận bằng văn bản từ CEO và CFO.
Hậu quả của việc chứng nhận sai:
Vi phạm cố ý: phạt tù tới 20 năm + phạt tiền 5 triệu đô la;
Vi phạm do bất cẩn: Phạt tù tới 10 năm + phạt tiền 1 triệu đô la.
Quản lý vốn và rủi ro: Tuân thủ các yêu cầu về vốn, thanh khoản, quản lý rủi ro (bao gồm hoạt động, tuân thủ, CNTT, an ninh mạng) và các yêu cầu khác do các cơ quan quản lý thanh toán liên bang lớn thiết lập.
Hạn chế kinh doanh: Chủ yếu giới hạn ở các hoạt động hỗ trợ trực tiếp như phát hành và đổi tiền ổn định, quản lý dự trữ liên quan và cung cấp dịch vụ lưu ký.
Không trả lãi: Không được trả lãi hoặc thu nhập cho người nắm giữ stablecoin.
Lưu trữ
Yêu cầu về trình độ đối với các tổ chức lưu ký có liên quan là gì?
Chỉ những tổ chức tài chính (như ngân hàng và công ty tín thác) được chính quyền liên bang hoặc tiểu bang quản lý và đáp ứng các tiêu chuẩn có liên quan mới có thể cung cấp các dịch vụ lưu ký có liên quan.
Đạo luật yêu cầu gì về quyền nuôi con?
Tài sản của khách hàng phải được tách biệt và không được trộn lẫn với tiền của chính khách hàng.
Tài sản của khách hàng được ưu tiên hơn tài sản của bên phát hành.
Việc đưa tài sản của khách hàng vào bảng cân đối kế toán của mình là bị cấm.
Nộp mô tả về quy trình hoạt động lưu ký cho cơ quan quản lý theo định kỳ.
Quy định và tuân thủ
Ai chịu trách nhiệm quản lý các đơn vị phát hành stablecoin?
Các cơ quan quản lý thanh toán liên bang chính là Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cơ quan Quản lý Hợp tác tín dụng Quốc gia (NCUA). Cụ thể
Đối với các tổ chức ký quỹ được bảo hiểm (không phải hợp tác tín dụng) và các công ty con của họ: cơ quan ngân hàng liên bang thích hợp
Đối với các hợp tác tín dụng được bảo hiểm và các công ty con của họ: Cơ quan Quản lý Hợp tác tín dụng Quốc gia
Đối với các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán phi ngân hàng được chứng nhận liên bang: Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ.
Các quốc gia có thể thiết lập chế độ quản lý stablecoin của riêng mình như thế nào?
Các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện của tiểu bang chỉ có thể phát hành stablecoin thanh toán theo sự giám sát của cơ quan quản lý stablecoin thanh toán có liên quan của tiểu bang. Cơ quan quản lý nhà nước có thể gửi chứng nhận tới Bộ Tài chính Hoa Kỳ chứng minh hệ thống quản lý của họ đáp ứng hoặc vượt quá các tiêu chuẩn liên bang.
Quy định dành cho các đơn vị phát hành stablecoin nước ngoài là gì?
Dự luật cho phép các đồng tiền ổn định thanh toán nước ngoài được lưu hành tại Hoa Kỳ, nhưng phải tuân theo những điều kiện nghiêm ngặt: hệ thống quản lý phải tương đương với hệ thống quản lý của Hoa Kỳ và đơn vị phát hành phải đồng ý chấp nhận các yêu cầu báo cáo và kiểm tra do cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đưa ra. Bộ trưởng Tài chính chịu trách nhiệm đánh giá và điều phối hợp tác quốc tế và công bố và cập nhật danh sách các quốc gia đủ điều kiện.
Nếu đơn vị phát hành là một tổ chức phi ngân hàng, điều này sẽ được xác định bởi Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ; nếu đơn vị phát hành là một tổ chức ngân hàng hoặc công ty con của tổ chức này, thì sẽ do Cục Dự trữ Liên bang quyết định.
Hình phạt cho hành vi vi phạm Đạo luật là gì?
Đơn vị phát hành đồng tiền ổn định thanh toán sẽ phải đối mặt với hình phạt nào nếu vi phạm Đạo luật ổn định?
Theo Đạo luật STABLE năm 2025, nếu một đơn vị phát hành stablecoin (bao gồm đơn vị phát hành được cấp phép và các chi nhánh của đơn vị này) hoặc một đơn vị phát hành không được cấp phép vi phạm các điều khoản của Đạo luật, họ sẽ phải đối mặt với một loạt các hình phạt nghiêm khắc do các cơ quan quản lý liên bang hoặc tiểu bang có liên quan thực thi:
1. Biện pháp thực thi quy định:
Tạm dừng hoặc Thu hồi việc Phát hành: Nếu cơ quan quản lý tiền điện tử ổn định thanh toán liên bang chính xác định rằng đơn vị phát hành hoặc các tổ chức liên kết của đơn vị này đã vi phạm nghiêm trọng Đạo luật này, cơ quan này có thể cấm đơn vị phát hành được cấp phép tiếp tục phát hành tiền điện tử ổn định thanh toán.
Lệnh ngừng và hủy bỏ: Nếu cơ quan quản lý tiền điện tử ổn định thanh toán liên bang chính có lý do chính đáng để tin rằng một đơn vị phát hành hoặc đơn vị liên kết tổ chức của đơn vị này đang vi phạm, đã vi phạm hoặc đang cố gắng vi phạm Đạo luật, quy định, lệnh, thỏa thuận bằng văn bản hoặc điều kiện này, cơ quan này có thể ra lệnh cho đơn vị đó chấm dứt và hủy bỏ hành vi hoặc hoạt động vi phạm đó và thực hiện hành động tích cực để khắc phục các tình huống phát sinh từ hành vi vi phạm.
Xóa bỏ và cấm: Cơ quan quản lý thanh toán liên bang chính có thể xóa bỏ các chi nhánh tổ chức của đơn vị phát hành hoặc cấm họ tham gia thêm với đơn vị phát hành hoặc tất cả các đơn vị phát hành được cấp phép. Điều kiện tiên quyết là phải xác định rằng: bên liên quan đã trực tiếp hoặc gián tiếp vi phạm hoặc cố gắng vi phạm luật, quy định hoặc lệnh này; vi phạm luật chống rửa tiền của Bộ luật Hoa Kỳ.
2. Hình phạt dân sự
Phát hành trái phép: Bất kỳ tổ chức nào (và các chi nhánh cố ý tham gia vào việc phát hành đồng tiền ổn định thanh toán trái phép) sẽ phải chịu mức phạt dân sự lên tới 100.000 đô la mỗi ngày cho mỗi ngày mà đồng tiền ổn định thanh toán đó còn tồn đọng.
Vi phạm cấp độ một: Hình phạt dân sự lên tới 100.000 đô la mỗi ngày cho mỗi hành vi vi phạm nghiêm trọng Đạo luật, quy định liên quan, lệnh hoặc thỏa thuận/điều kiện bằng văn bản của bên được cấp phép hoặc các chi nhánh của bên được cấp phép.
Vi phạm cấp độ hai: Nếu tổ chức phát hành được cấp phép hoặc các chi nhánh cố ý vi phạm Đạo luật hoặc quy định/lệnh liên quan, ngoài khoản tiền phạt cấp độ một, có thể áp dụng thêm hình phạt dân sự lên tới 100.000 đô la mỗi ngày.
3. Hình phạt hình sự
Chứng nhận sai: Tổng giám đốc điều hành hoặc Giám đốc tài chính của bên phát hành có thể phải đối mặt với việc truy tố hình sự nếu họ nộp báo cáo chứng nhận dự trữ hàng tháng có chứa thông tin sai lệch nghiêm trọng:
Cố ý khai báo sai sự thật: phạt tiền lên tới 1 triệu đô la, phạt tù lên tới 10 năm hoặc cả hai.
Cố ý nộp báo cáo sai sự thật: Phạt tiền lên tới 5 triệu đô la, phạt tù lên tới 20 năm hoặc cả hai.
Tuyên bố sai sự thật về tình trạng được bảo hiểm: Những tuyên bố sai sự thật rằng stablecoin được chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh hoặc được FDIC/NCUA bảo hiểm sẽ bị truy tố theo luật hiện hành.
Hình phạt dân sự: Lên đến 100.000 đô la mỗi ngày đối với hành vi phát hành trái phép hoặc vi phạm quy định bán hàng; lên đến 100.000 đô la một ngày đối với các hành vi vi phạm nghiêm trọng và thêm 100.000 đô la đối với các hành vi vi phạm có chủ đích.
Hình phạt hình sự: Chứng nhận sai quỹ dự trữ có thể bị phạt tối đa 5 triệu đô la và 20 năm tù.
Biện pháp quản lý: đình chỉ hoặc thu hồi giấy phép cấp phép, ban hành lệnh ngừng và hủy bỏ, loại bỏ các bên liên quan.
Hình phạt gây hiểu lầm: Các yêu cầu bồi thường bảo hiểm sai sự thật sẽ bị truy tố theo luật liên bang.
Biện pháp tạm thời: Lệnh dừng tạm thời được ban hành trong các tình huống khẩn cấp.
khác
Tiền điện tử thanh toán ổn định có được coi là chứng khoán không?
Dự luật này loại trừ rõ ràng các loại tiền ổn định thanh toán khỏi định nghĩa về “chứng khoán”.
Làm thế nào để đảm bảo khả năng tương tác của các đồng tiền ổn định?
Các cơ quan quản lý liên bang sẽ làm việc với các cơ quan như Dịch vụ Thông tin Kỹ thuật Quốc gia (NIST) để đánh giá và có khả năng phát triển các tiêu chuẩn nhằm thúc đẩy khả năng tương thích và khả năng tương tác của các loại tiền điện tử thanh toán ổn định.
Khi nào cơ quan quản lý sẽ ban hành các quy định thực hiện?
Trong vòng 180 ngày (khoảng 6 tháng) sau khi dự luật có hiệu lực, các cơ quan quản lý tiền điện tử ổn định liên bang chính phải cùng nhau ban hành các quy tắc chi tiết để thực hiện các yêu cầu về việc phát hành tiền điện tử ổn định thanh toán.
Dự luật có hiệu lực khi nào?
Đối với bất kỳ đơn vị phát hành stablecoin thanh toán không có giấy phép nào, việc phát hành stablecoin thanh toán sẽ là bất hợp pháp vào ngày ban hành dự luật.
Đối với các trung gian lưu ký, việc cung cấp hoặc bán các loại tiền ổn định thanh toán không được phát hành bởi “nhà phát hành tiền ổn định thanh toán được cấp phép” sẽ không bị cấm cho đến hai năm sau ngày ban hành dự luật. Điều này giúp thị trường có thời gian chuyển đổi dài hơn để thích nghi.
Quy trình phê duyệt việc phát hành stablecoin của một tổ chức lưu ký được bảo hiểm hoặc công ty con của một tổ chức phi ngân hàng sẽ có hiệu lực vào ngày sớm nhất trong hai ngày sau:
12 tháng kể từ ngày ban hành Luật;
120 ngày sau ngày cơ quan quản lý thanh toán liên bang hàng đầu công bố các quy định cuối cùng thực hiện Mục 5.
Về lệnh cấm các loại tiền ổn định được thế chấp nội sinh, lệnh này sẽ có hiệu lực ngay từ ngày ban hành dự luật và kéo dài trong 2 năm.
Cần lưu ý rằng dự thảo luật đã được đệ trình lên Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, nơi sẽ tiến hành xem xét và sửa đổi chính thức dự luật vào thứ Tư tuần tới (ngày 2 tháng 4). Cuối cùng, ủy ban sẽ quyết định xem có nên đưa dự luật này ra bỏ phiếu toàn thể tại Hạ viện và phối hợp với phiên bản của Thượng viện hay không. Cuối cùng, văn bản này sẽ được gửi đến Tổng thống để ký sau khi được cả hai viện thông qua.
