Tác giả gốc: Weilin, PANews
Vào ngày 31 tháng 3, Larry Fink, Giám đốc điều hành của BlackRock, một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã công bố một lá thư thường niên dài 27 trang gửi tới các nhà đầu tư . Trong bức thư, Fink đã đưa ra một cảnh báo hiếm hoi: Nếu Hoa Kỳ không thể kiểm soát được khoản nợ và thâm hụt tài chính ngày càng tăng của mình, thì “vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu” của đồng đô la, vốn đã được duy trì trong nhiều thập kỷ, cuối cùng có thể nhường chỗ cho các tài sản kỹ thuật số mới nổi như Bitcoin.
Bitcoin có thể làm suy yếu vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ
Fink nêu ra một câu hỏi đáng suy ngẫm ở trang 20 của báo cáo: “Liệu Bitcoin có làm suy yếu vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la Mỹ không?”
Ông cho biết Hoa Kỳ đã được hưởng lợi từ vị thế là đồng đô la là đồng tiền dự trữ của thế giới trong nhiều thập kỷ. Nhưng tình trạng này không phải lúc nào cũng được đảm bảo. Kể từ khi “Đồng hồ nợ quốc gia” ở Quảng trường Thời đại bắt đầu đếm vào năm 1989, nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã tăng nhanh gấp ba lần so với GDP. Năm nay, riêng tiền lãi phải trả sẽ vượt quá 952 tỷ đô la, nhiều hơn chi tiêu quốc phòng. Đến năm 2030, chi tiêu bắt buộc của chính phủ và dịch vụ nợ sẽ nuốt chửng toàn bộ doanh thu liên bang, tạo ra thâm hụt kinh niên.
Nợ liên bang của Hoa Kỳ do công chúng nắm giữ tính theo tỷ lệ phần trăm GDP
Trong khi cảnh báo về những rủi ro của tài chính truyền thống, Fink cũng nói rõ rằng ông không phản đối sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Link viết: Để nói rõ hơn, tôi không phản đối tài sản kỹ thuật số. Nhưng có thể có hai điều đúng cùng một lúc: Tài chính phi tập trung là một cải tiến đáng chú ý. Nó làm cho thị trường diễn ra nhanh hơn, chi phí thấp hơn và minh bạch hơn. Tuy nhiên, chính sự đổi mới này cũng có thể làm suy yếu lợi thế kinh tế của Hoa Kỳ — nếu các nhà đầu tư bắt đầu coi Bitcoin là một lựa chọn an toàn hơn so với đồng đô la.
Khi đánh giá hiệu suất, Fink chỉ ra rằng Bitcoin ETF của BlackRock tại Hoa Kỳ đã trở thành sản phẩm giao dịch trên sàn lớn nhất trong lịch sử, với tài sản được quản lý vượt quá 50 tỷ đô la Mỹ trong vòng chưa đầy một năm. IBIT là loại tài sản hấp dẫn thứ ba trong toàn bộ ngành ETF, chỉ sau Quỹ chỉ số SP 500. Trong số đó, hơn một nửa nhu cầu đến từ các nhà đầu tư bán lẻ và ba phần tư đến từ các nhà đầu tư chưa từng nắm giữ sản phẩm iShares. Năm nay, BlackRock đã mở rộng danh mục bitcoin của mình để bao gồm các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) tại Canada và Châu Âu.
Fink chỉ ra thêm rằng ETF không chỉ đạt được thành công lớn ở Hoa Kỳ mà còn đang trở thành công cụ quan trọng để thúc đẩy sự phát triển văn hóa đầu tư ở Châu Âu. Ông cho biết nhiều nhà đầu tư châu Âu lần đầu tham gia thị trường vốn thường thực hiện bước đầu tiên thông qua ETF, đặc biệt là các sản phẩm iShares. Hiện nay, chỉ có một phần ba nhà đầu tư cá nhân châu Âu tham gia đầu tư vào thị trường vốn, thấp hơn nhiều so với con số hơn 60% ở Hoa Kỳ. Điều này không chỉ khiến họ bỏ lỡ các cơ hội tăng trưởng do thị trường vốn mang lại mà trong bối cảnh lãi suất thấp, lợi nhuận từ tài khoản tiết kiệm của họ thường bị xói mòn do lạm phát.
Để tăng tỷ lệ này, BlackRock đang hợp tác với một số tổ chức uy tín tại châu Âu và các nền tảng mới nổi như Monzo, N 26, Revolut, Scalable Capital và Trade Republic để cùng nhau hạ thấp rào cản đầu tư và cải thiện hiểu biết tài chính tại địa phương.
Tăng giá RWA, nói rằng token hóa là con đường cao tốc của tương lai tài chính
Mở rộng từ ETF sang công nghệ mã hóa phổ biến hiện nay, Fink tin rằng mã hóa đang trở thành động lực chính trong việc định hình lại cơ sở hạ tầng tài chính.
Link viết rằng dòng tiền toàn cầu ngày nay vẫn phụ thuộc vào đường ống tài chính được thiết lập vào thời đại mà các lệnh được truyền đi bằng giọng nói của con người tại các sàn giao dịch và máy fax được coi là công cụ mang tính cách mạng. Hãy lấy Hiệp hội Viễn thông Tài chính Liên ngân hàng Toàn cầu (SWIFT) làm ví dụ. Hệ thống này hỗ trợ hàng nghìn tỷ đô la giao dịch toàn cầu mỗi ngày và hoạt động giống như một cuộc đua tiếp sức: các ngân hàng lần lượt đưa ra hướng dẫn, kiểm tra cẩn thận các chi tiết ở mỗi bước. Phương pháp tiếp sức này có ý nghĩa vào những năm 1970 khi thị trường còn nhỏ và giao dịch ít thường xuyên hơn. Nhưng ngày nay, việc tiếp tục dựa vào SWIFT cũng kém hiệu quả như việc gửi email đến bưu điện để chuyển tiếp.
Mặc dù hệ thống này từng hợp lý trong quá khứ, nhưng hiệu quả của nó hiện không còn đủ để hỗ trợ nhu cầu tài chính toàn cầu hóa và số hóa.
Theo quan điểm của Fink, sự ra đời của mã thông báo sẽ thay đổi hoàn toàn tình trạng kém hiệu quả này. Nếu SWIFT là dịch vụ bưu chính, thì mã hóa chính là email — tài sản có thể lưu thông trực tiếp và theo thời gian thực, bỏ qua mọi trung gian.
Fink mô tả thêm về cách mã hóa có thể thay đổi sâu sắc hệ sinh thái tài chính, đây chắc chắn là một sự lạc quan trá hình về thị trường RWA. Nó liên quan đến việc chuyển đổi tài sản thực tế (như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản) thành mã thông báo kỹ thuật số có thể giao dịch trực tuyến. Mỗi mã thông báo đại diện cho quyền sở hữu của bạn đối với một tài sản cụ thể, giống như bằng chứng kỹ thuật số về quyền sở hữu. Không giống như các chứng chỉ giấy truyền thống, các mã thông báo này tồn tại an toàn trên blockchain, giúp việc mua, bán và chuyển nhượng diễn ra ngay lập tức, không cần giấy tờ rườm rà và thời gian chờ đợi. Mọi cổ phiếu, mọi trái phiếu, mọi quỹ - mọi tài sản đều có thể được mã hóa. Khi hiện thực hóa, nó sẽ hoàn toàn cách mạng hóa cách thức đầu tư được thực hiện. Thị trường sẽ không còn cần phải đóng cửa và các giao dịch ban đầu mất nhiều ngày để hoàn thành có thể được giải quyết trong vài giây. Hàng trăm tỷ đô la tiền quỹ hiện đang bị chặn do sự chậm trễ trong việc giải quyết sẽ có thể được đưa trở lại nền kinh tế ngay lập tức, thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa.
Ông cho biết có lẽ điều quan trọng nhất là việc mã hóa sẽ khiến hoạt động đầu tư trở nên “dân chủ” hơn. Việc mã hóa có thể dân chủ hóa quyền truy cập. Việc mã hóa cho phép nắm giữ tài sản thành nhiều phần - tài sản có thể được chia thành vô số phần nhỏ. Điều này có nghĩa là các tài sản ban đầu có rào cản gia nhập cao (như bất động sản tư nhân và vốn cổ phần tư nhân) sẽ mở cửa cho nhiều nhóm nhà đầu tư hơn, giúp giảm đáng kể ngưỡng tham gia.
Việc mã hóa cũng có thể dân chủ hóa việc bỏ phiếu của cổ đông. Sở hữu cổ phiếu có nghĩa là bạn có quyền bỏ phiếu cho các đề xuất của cổ đông công ty. Việc mã hóa giúp việc bỏ phiếu thuận tiện hơn vì quyền sở hữu và quyền biểu quyết của bạn được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số, cho phép bạn bỏ phiếu an toàn và liền mạch ở mọi nơi.
Việc mã hóa cũng có thể dân chủ hóa việc tiếp cận các lợi ích. Một số khoản đầu tư mang lại lợi nhuận cao hơn nhiều so với những khoản khác, nhưng thường chỉ có những nhà đầu tư lớn mới có thể tham gia. Một trong những lý do là về mặt pháp lý, hoạt động, thủ tục hành chính và các rào cản khác. Việc mã hóa có thể loại bỏ những rào cản này và mang đến cho nhiều người hơn cơ hội tham gia vào các lĩnh vực có lợi nhuận cao.
Tuy nhiên, Fink cũng thẳng thắn chỉ ra rằng việc phổ biến token hóa vẫn phải đối mặt với thách thức quan trọng về mặt kỹ thuật và quy định. “Một ngày nào đó, tôi tin rằng các quỹ được mã hóa sẽ trở thành một phần trong phân bổ hàng ngày của các nhà đầu tư giống như các quỹ ETF — nhưng chỉ khi chúng ta giải quyết được một vấn đề chính: xác minh danh tính.”
Ông cho biết các giao dịch tài chính đòi hỏi phải xác thực danh tính nghiêm ngặt. Apple Pay và thẻ tín dụng xác thực hàng tỷ lần mỗi ngày mà không gặp bất kỳ trở ngại nào. Các nền tảng giao dịch như Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và MarketAxess cũng có thể thực hiện điều này khi mua và bán chứng khoán. Nhưng tài sản được mã hóa sẽ không còn đi qua các kênh truyền thống này nữa, vì vậy chúng ta cần một hệ thống xác minh danh tính kỹ thuật số hoàn toàn mới.
“Nghe có vẻ phức tạp, nhưng quốc gia đông dân nhất thế giới, Ấn Độ, đã đạt được mục tiêu này. Ngày nay, hơn 90% người Ấn Độ có thể hoàn tất xác minh giao dịch một cách an toàn thông qua điện thoại thông minh của họ.”
Trong lá thư thường niên này, Fink cũng đã xem xét lại sự phát triển lịch sử của thị trường vốn, chỉ ra vai trò quan trọng của nó trong việc thúc đẩy thịnh vượng xã hội và giúp cá nhân tích lũy của cải thông qua đầu tư. Ông cho biết vẫn cần tiếp tục thúc đẩy đổi mới tài chính để thu hẹp khoảng cách giữa thị trường công và tư, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc mở rộng các cơ hội đầu tư, đặc biệt là cho phép các nhà đầu tư vừa và nhỏ tham gia vào các loại tài sản vốn ban đầu chỉ dành cho những người giàu nhất.
Trong khi thừa nhận tình trạng lo lắng về kinh tế đang lan rộng hiện nay, Fink vẫn cố gắng trấn an các nhà đầu tư rằng những giai đoạn như vậy không phải là mới - và rằng, giống như trong suốt chiều dài lịch sử, nền kinh tế cuối cùng sẽ ổn định nhờ khả năng phục hồi của con người và sức mạnh của thị trường vốn.
Nhìn chung, bức thư thường niên gửi đến các nhà đầu tư của Larry Fink cảnh báo về những rủi ro đối với vị thế dự trữ toàn cầu của đồng đô la và cũng là một dự đoán về tương lai của tài chính. Từ việc tái thiết thị trường vốn thông qua mã hóa đến việc đột phá nút thắt của hệ thống nhận dạng kỹ thuật số bắt buộc, Fink đã vạch trần sự phi lý của hệ thống hiện tại và chỉ ra những hướng đi mới có thể mang lại nhờ đổi mới công nghệ và thể chế.
