原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
北京時間9 月2 日凌晨，USDe 開發商Ethena Labs 官方發文表示，第二季空投活動已正式結束，佔ENA 總供應量5% 的ENA 代幣將在本月分配給所有參與了本季活動的用戶。此外，Ethena Labs 也宣布將緊接著啟動第三季空投活動，新一季活動現已開始，將持續至 2025 年3 月23 日。
第二季空投複盤
今年4 月1 日，Ethena Labs 宣布啟動第二季空投活動Sats，該季活動在結束時間上採用了多重標準，最長可持續至9 月2 日（5 個月時長），或直到USDe 的供應量成長至50 億，二者以更先實現的條件為準。
儘管USDe 在第二季活動的前期保持著較強勁的成長態勢（一度在7 月初增長至36 億美元），但隨著市場下行帶動著資金費率的走低，USDe 的供應量也隨著收益率降低而逐漸縮減。最終，USDe 未能在9 月2 日之前達到50 億的供應量水平，該季活動也於今天這一最晚時間節點迎來了終結。
第二季活動期間，USDe 的供應量最終實現了從13 億到30 億的增長， Ethena 協議在此期間創造了超過1.05 億美元的收入，並向sUSDe 質押合約分配了5400 萬美元的獎勵，平均APR 約為15% 。
同時，USDe 在DeFi 和CeFi 方向均實現了進一步擴展，已擴展至Solana、 Mantle、 Blast、 Arbitrum、 Base 等新鏈以及Aave、Symbiotic、LayerZero 等頭部項目，並已被Bybit 和Bitget 接受作為新的抵押品。
根據 Ethena Labs 的官方公告，參與了第二季活動的用戶將能夠在9 月9 日於claim.ethena.fi上查看ENA 空投份額，並從9 月30 日起領取其ENA 空投。
與第一季空投類似，空投排名前 2000 的地址將有50% 的鎖倉限制，鎖倉份額將在6 個月內線性解鎖。
值得一提的是，雖然第二季空投的快照已經完成，但在代幣分配完成之前，如果用戶錢包中的USDe 餘額低於9 月1 日快照時的30 天平均餘額，其所獲得的空投份額將按比例減少（以缺口百分比計算） ，減少的份額並重新分配給鎖定ENA 或sENA （新概念，下文詳述）的其他使用者。
此外， Ethena Labs 也提到用戶將有30 天的時間領取未領取的ENA（不包括鎖倉部分）。
第三季空投展望
Ethena Labs 官方提到，自9 月2 日起用戶已可開始累積第三季的空投積分，該季活動將持續至2025 年3 月23 日（6 個月時長），參與了第一季或第二季活動的用戶將在第三季活動中獲得10% 的積分加成。不過， Ethena Labs 暫時並未提及分配給第三季的ENA 總額。
與前兩季活動類似，使用者可透過持有（USDe）、質押（sUSDe）、流動性配置（借貸、LP）或其他槓桿方式（Pendle）等方式來累積第三季活動積分。 Ethena Labs 已表示將會盡快在前端更新各類參與方式的不同積分倍率，部分參與方式的大體倍率情況如下：
在Ethena Liquidity 儀表板上列出的任何應用程式（例如Morpho、Aave、Pendle 或Curve LP）中持有的USDe 將獲得20 倍獎勵；
在Morpho、Aave 或Curve LP 等應用程式中持有的sUSDe 將獲得5 倍獎勵；
對於任何新的USDe Pendle 池，從該池啟動之日起計算，到期時間為3 個月，則將獲得25 倍獎勵，如果是6 個月，則將獲得30 倍獎勵；
對於任何新的sUSDe Pendle 池，如果到期時間為3 個月，則將獲得20 倍獎勵，如果是6 個月，則將獲得25 倍獎勵。
此外， Ethena Labs 也將在新一季開始的同時引入sENA 機制。
sENA 本質上是一個具有7 天解鎖冷卻期的流動性憑證代幣。在先前的第二季活動中， Ethena Labs 允許用戶透過鎖定ENA 的形式來獲得更高的積分倍率，ENA 的鎖定同樣具有7 天的解鎖冷卻期，但處於鎖定狀態的ENA 也將不再具備流動性。相較於鎖定ENA 的機制，sENA 在解鎖冷卻方面體感無異，但其本身卻可繼續保留流動性，並投入至其他各種DeFi 協議之中。
在第三季空投活動中，sENA 將可獲得最大40 倍的乘數獎勵。 Ethena Labs 將為鎖定ENA 的用戶提供遷移工具，方便他們將處於鎖定狀態的ENA 直接轉化為sENA，在第三季活動中賺取更多獎勵。
總而言之，Ethena Labs 的第三季活動在細節執行上較第二季活動有一定差異（主要體現在sENA 上），但從對應策略來看並無太大差異。
Odaily 星球日報先前曾就第二季活動寫過一篇《 Ethena 第二季挖礦收益率剖析， 400% +APY 不是夢？ 》，概述了低、中、高三種不同的挖礦策略，雖然隨著ENA 的價格大幅下跌，如今的數位呈現可能會有較大出入，但大體操作模式並無二致，感興趣的讀者可以此文作為參考。
