原文作者： Tulip King
原文編譯：深潮TechFlow
Alpha 優先
市場整體健康但有過度擴展的跡象，下一波主流投資方向尚不清楚。
Trumpcoin 或已成為Memecoin 熱潮的巔峰——我們是否應該將目光轉向SocialFi？
新興熱點：SocialFi、AI、Dinocoins 等正在爭奪市場的注意力。
市場狀況
儘管近期市場波動較大，但整體來看，我認為市場仍處於健康的狀態。從加密市場的三大核心指標來看，表現都非常正面。
比特幣高位盤整表現強勢
比特幣持續在區間頂部附近盤整，顯示市場情緒偏強而非疲軟。在當前情況下，約10.5 萬美元似乎是比特幣的關鍵價位。這一水準既體現了市場對加密貨幣長期發展的信心，同時也避免了過度樂觀的風險。
比特幣在高位盤整，表現出健康的市場訊號。
儘管我們未能迎來一些重磅消息——例如戰略性比特幣儲備（BSR）或針對加密貨幣的全面稅收激勵政策——但市場仍取得了一些小幅進展。例如，Ross Ulbricht 的赦免就是一個低調但重要的訊號，表明川普政府並未完全放棄支持加密貨幣的政策。雖然監管透明度的提升進展緩慢，但整體趨勢是正面的。
穩定幣供應的穩定成長
另一個正面訊號是穩定幣供應持續成長。從歷史數據來看，穩定幣供應的增加往往是機構興趣和市場流動性增強的可靠前兆。值得思考的是：究竟是誰在如此大規模地鑄造這些穩定幣？
穩定幣供應持續成長，釋放出看漲訊號。
從鑄造規模來看，機構確實在進入市場。如果你對此存疑，可以查看@whale_alert和其他鏈上監控工具的資料。儘管在山寨幣表現上尚未明顯體現，但資本正在流入市場。
加密市場總市值的擴張
加密貨幣的總市值持續成長。
最後，加密市場的總市值仍在不斷擴大。這種成長結合比特幣的強勢表現和穩定幣供應的增加，進一步說明市場並未處於崩潰邊緣。相反，市場正在鞏固基礎，為下一階段的成長做好準備，無論這一階段以何種形式呈現。目前的市場並不像末日來臨的景象。
敘事風險：市場方向感的喪失
目前山寨市場缺乏顯著波動的重要原因，是市場缺乏明確的敘事方向。這就是所謂的「敘事風險」——由於市場迷失了方向，資金可能會流向錯誤的投資主題，從而增加風險。
以最近的Memecoin 熱潮為例。儘管川普並未宣布戰略性比特幣儲備（BSR）或其他重大消息，但他確實推出了一枚Memecoin。隨後，Melania 也推出了類似代幣，甚至有傳言稱Barron 可能也參與其中。交易者對這些機會表現出極大的熱情，我自己也不例外。
然而，這場突如其來的Memecoin 熱潮讓市場充滿了不確定性，留下了更多疑問而非答案。這是Memecoin 的超級週期，還是頂部訊號？我們是否應該重新關注AI 代幣？為什麼XRP 的價格圖表表現如此強勁？包括市場本身在內，似乎沒有人能夠明確指出目前應該將資金集中投向哪個方向。
Memecoins：熱潮可能接近尾聲
不得不遺憾地告訴大家，Memecoin 的交易可能已經進入最後一波行情。川普的加入在這一領域中佔據了壓倒性的注意力和市場份額，這種影響力難以被低估。現在的問題是：還有誰能以類似的規模推出Memecoin？答案很可能是「沒有人」。
用Kel 的話來說，我們已經耗盡了「注意力資源」。
Memecoin 的本質是將注意力轉化為代幣化資產。它們依賴於吸引公眾的關注，並將其轉化為投機資金。多年來，這種模式推動了Memecoin 市場的爆炸性成長。然而，隨著川普的加入，這一模式可能已經觸頂。川普不僅是普通的名人或網紅，他代表了全球範圍內的絕大多數注意力。沒有其他人物或事件能夠與他在文化和媒體領域的主導地位相抗衡。
因此，Memecoin 作為資產類別可能已經達到頂點。注意力代幣化的成長空間已經完全挖掘。當然，Trumpcoin 可能會有進一步的漲幅，甚至可能帶動其他Memecoin 進行最後一次拋物線式上漲。但這更像是一個尾聲，而不是一個新篇章。
SocialFi（Clout 與Yapster）
如果Memecoin 的敘事要繼續發展，它需要轉向更永續且更具擴展性的模式。這就是SocialFi 的潛力所在。透過將投機熱情與更深層、更個人化的互動結合，SocialFi 有望延續Memecoin 的故事。與其押注文化現像或名人代幣，SocialFi 提供了一個投資於個人關係和社區動態的機會。從這個角度來看，它是Memecoin 概念的自然進化——從單純的注意力轉化，邁向更有意義的互動和長期價值創造。
為什麼SocialFi 值得關注
SocialFi 是一個值得關注的潛在熱點。這個領域的成功項目可能會融合社群媒體和線上遊戲的元素，打造一個既有吸引力又能獲利的混合平台。可以想像，它將是「社交平台與線上娛樂」的結合，其大規模應用的潛力不容小覷。
目前，有兩個項目值得關注：
Clout：Clout 專注於將社交影響力代幣化，允許擁有大量粉絲（1 萬以上）的用戶創建個人代幣。基於Solana 構建，它結合了Friend.tech的貨幣化功能，同時簡化了代幣發行，並與去中心化交易所（如Raydium）進行了集成。 Clout 已經取得了早期的成功，其首個代幣$PASTERNAK 在短短數小時內達到了8000 萬美元的市值。透過信用卡和Apple Pay 的無縫註冊流程，Clout 大幅降低了Web2 用戶的進入門檻。然而，其開放的結構將流動性分散到多個網紅之間，可能會削弱社區的凝聚力。
Yapster：Yapster 是另一個創新的SocialFi 項目，整合了社交媒體、遊戲和加密貨幣，同樣基於Solana 構建。相較之下，Yapster 的方法則更加集中，圍繞著共同目標凝聚社區，而不是將流動性分散到多個網紅之間。用戶可以參與每日遊戲節目，支付0.25 SOL 的報名費來創建和投票選出Memes。獲勝的Memes 甚至可以被鑄造成代幣，其分發與參與者的得分掛鉤。這種模式專注於單一Meme 而非眾多網紅，創造了更強大、更統一的流動性流向。 Yapster 的邀請制Beta 測驗進一步促進了一個緊密聯繫、積極參與的社群。一個顯著的例子是：其首個代幣在短短10 分鐘內就達到了2500 萬美元的市值，顯示出其強大的用戶參與和價值創造能力。
@yapsterxyz：我們了解到許多用戶在遊戲運行時遇到了卡頓和其他問題！目前我們正在日以繼夜地修復這些問題，爭取盡快解決。非常感謝大家在體驗Beta 測試版時的理解與耐心。
需求過剩導致的穩定性問題通常是市場看漲訊號。
雖然Clout 在擴展性和操作簡化方面為網紅提供了許多優勢，但Yapster 的集中化機制和社群驅動設計讓我更青睞。它專注於將大眾的關注度轉化為實際價值，這種模式相比將流動性分散到眾多個人之間，更具可持續性和吸引力。
Dinocoins（XRP、HBAR、XLM）
「死去的事物永不消亡，而是以更強大的姿態重生。」——George RR Martin
Dinocoins（包括XRP、HBAR 和XLM）是本輪加密貨幣週期中典型的「被厭惡的交易」。這種交易模式之所以有效，是因為它揭示了市場參與者的情緒偏見。市場對這些資產的懷疑和輕視通常意味著投資者對它們的配置不足，導致大量資金仍處於觀望狀態。當這些資產開始反彈時，投資者往往被迫買入，進一步推動價格上漲。
比特幣與XRP 的價格圖表。
加密貨幣圈的推特用戶長期以來將Dinocoins 視為過時的古董，認為它們在更新、更吸引人的敘事面前失去了競爭力。然而，正是這種輕視，反而為它們的意外復興創造了機會。
為什麼現在需要關注？
儘管在推特上的聲譽不佳，Dinocoins 在價格表現和機構採用方面展現了顯著的強勢。以下是它們值得關注的原因：
機構認可：這些代幣在加密貨幣領域中強化了「更正式」的定位，專注於現實世界的應用場景和合作關係。例如，Ripple 推出的新穩定幣RLUSD 展現了向主流金融整合的努力。 XRP 與Santander 的合作以及HBAR 與世界寶石學研究所（World Gemological Institute）的合作，進一步證明了它們對機構採用的承諾。
（非典型的XRP Army 帳戶－這是一個優秀的研究團隊發表的看漲觀點）
監管佈局：隨著更友善的加密貨幣監管環境的預期，這些代幣處於有利地位。 XRP 和XLM 的ISO 20022 合規性（此標準與傳統金融系統的兼容性密切相關）增強了它們的可信度。此外，圍繞XRP 和HBAR 的ETF（交易所交易基金）的傳聞增加了另一層吸引力，儘管比特幣ETF 仍然是市場的主要焦點。
這種反差非常明顯：一方面，許多加密貨幣愛好者對它們嗤之以鼻；另一方面，機構卻可能正在悄悄接受這些代幣。無論你是喜歡它們還是厭惡它們，Dinocoins 正在採取行動，這可能會重新定義它們在市場中的角色。它們對合規性、合作夥伴關係和實際應用情境的專注，可能最終成為制勝策略，尤其是在它們能夠贏得監管機構青睞的情況下。
對沖基金的流動代幣操作
如果你仍然相信「公平啟動」這個概念，那麼需要面對一個現實：大多數代幣的生命週期並不像表面上看起來那麼民主。
團隊開發專案：專案團隊通常會以去中心化金融或基礎設施為願景開發項目，並創建一個代幣作為生態系統的一部分。
VCs 提供資金換取鎖定代幣：創投機構（VCs）為專案提供資金，換取鎖定或分階段解鎖的代幣。這種安排理論上將VCs 的利益與專案的長期成功綁定在一起，因為代幣無法立即出售。
VCs 場外出售解鎖代幣給流動資金：當代幣開始解鎖或分階段釋放時，VCs 通常會透過場外交易（OTC）的方式將這些代幣賣給流動資金。這些流動資金通常是資本雄厚的機構，以折扣價大量買入這些代幣。
流動資金趁市場交易量高時拋售代幣（你現在就在這個階段）：在獲得這些代幣後，流動資金會試圖創造或利用市場熱潮。他們透過Twitter 等平台宣傳敘事，吸引市場關注並提升交易量，從而在合適的條件下以高價拋售代幣來獲利。
實際情況
以Raydium 為例，其代幣目前似乎已經大部分解鎖。
在2021 年到2023 年間，創投大量湧入加密市場，尤其是DeFi 和基礎設施項目。這些投資通常以鎖定或分階段釋放的代幣形式進行。然而，隨著如今大部分代幣已經解鎖，VCs 需要清算這些資產以向其有限合夥人（LPs）交付投資回報。從2024 年中期開始，許多知名的VCs 開始呼籲籌集更多流動資金。這些流動資金透過場外交易（OTC）購買這些缺乏流動性的代幣，為VCs 提供了一個清算解鎖代幣的市場。
與其責怪參與者，不如理解規則本身。 VCs 正在推動人們籌集流動資金，以便透過OTC 方式接盤他們的代幣，從而開始向LPs 分配上一輪週期的利潤。
VCs 與流動資金以及市場之間的關係並非出於惡意，而是加密生態系統中資本流動的自然現象。 VCs 需要依賴資金充足的流動資金來接盤他們的代幣，而這些代幣由於流動性不足，通常會以低價賣出。反過來，流動資金會試圖透過Twitter 等平台製造或放大市場敘事，吸引市場關注並提升交易量，以便在市場條件有利時高價拋售這些代幣獲利。
市場敘事與時間節點的契合。
這並不一定是惡意的行為，我甚至也在買入其中一些代幣。但你需要了解自己的交易對手，並對代幣的生命週期有一個清晰的認識。
AI 智能體與DeFAI
DeFAI 可能會取代許多現有的加密工具。如果實現足夠多的功能集成，一個DeFAI 路由器可以同時充當收益聚合器、去中心化交易所(DEX) 和永續合約的聚合器、投資組合管理工具，甚至更多。
不過，我對那些聲稱「能幫你賺錢」的AI 智能體持保留態度。市場的動態決定了超額報酬(alpha) 會隨著時間逐漸衰減。但即便如此，DeFAI 仍有可能透過簡化個人交易策略和投資組合管理，為個人投資者提供重要的支援。
目前，AI 正處於關鍵的發展節點。 AI 熱點已經經歷了幾個階段：最早是像Bittensor 這樣的基礎設施項目，接著是像AIXBT 這樣的智能體項目，隨後是智能體啟動平台（如Virtuals）和框架（如AI16Z）。如今，最新的趨勢是圍繞著DeFAI 的。
一個正在形成的重要趨勢
AI 無疑是本輪週期中最重要的市場熱點之一，但它的長期發展方向仍然不明朗。 DeFAI 的崛起尤其值得關注，因為它並不承諾神奇的“賺錢AI”，而是更注重實際功能，例如簡化收益優化、交易和投資組合管理的流程。
DeFAI 的獨特之處在於它有望整合當前加密工具中碎片化的生態系統。試想一個能夠無縫整合多種金融工具的路由器，可以大幅減少使用者的操作摩擦。儘管「賺錢AI 智能體」的想法聽起來不太現實，但DeFAI 的優勢在於幫助用戶更有效率地執行自己的策略。
不斷變化的市場趨勢
像所有主要市場熱點一樣，AI 領域在炒作和試驗的推動下快速演變。從最初承諾AI 帶來財務自由，到如今DeFAI 提供的實際功能，這項變革反映了市場正在從幻想逐漸轉向實際應用。可以預見，AI 將繼續是一個核心主題，但最終的贏家將是那些能夠滿足實際需求並避免過度承諾的項目。
加密市場仍然充滿未知。市場熱點變化迅速，未來的贏家將是那些能夠提前預測大眾注意力流向的參與者。保持敏銳和靈活，同時專注於全局，不要被短期的波動所迷惑。
