원저자: Stefanie Wayco, Matthew Catani
원본 편집: Vernacular Blockchain
도널드 트럼프 대통령은 암호화폐 친화적인 정부를 구현하기 위해 움직이고 있습니다. 분명한 신호는 데이비드 색스(David Sacks)를 백악관 인공지능 및 암호화폐 책임자로 임명한 것이다.
이번 임명으로 인해 암호화폐 업무 책임자의 역할에 대한 광범위한 추측이 촉발되었습니다. 이 역할이 정확히 어떻게 작동할까요? 상당한 정책 결정력을 갖게 될까요? 더욱 명확한 규제 체계로 이어질까요? Sachs는 공식적인 정부 직함이나 권한 없이 단순히 고문 역할을 하였습니까? 아니면 이 역할이 새로운 정부 암호화폐 자산 보유액 창출로 이어질까요?
미국이 지원하는 암호화폐 보유고는 이 디지털 영역에 절실히 필요한 명확성을 제공할 수 있습니다. 예를 들어 어느 정부 기관이 암호화폐 규제를 담당하는지와 같이 암호화폐를 우리의 일상 소비 및 투자에 완전히 통합할 수 있는 길을 열어줍니다. 대규모 정부 프로젝트의 블록체인 기술.
가장 널리 알려진 디지털 자산인 비트코인은 항상 업계 표준으로 여겨져 왔습니다. 트럼프는 전략적 비트코인 보유에 대한 요구를 공개적으로 지지했습니다.
새 행정부는 혁신, 디지털 신용, 비트코인과 기타 암호화폐(증권이든 상품이든)의 전 세계적 수용으로 정의될 수 있는 새로운 시대를 열 수 있는 기회를 갖고 있습니다.
1. 디지털 자산 외교: 연준이 암호화폐를 활용하는 방법
1) 연준의 역할
미국의 중앙은행인 연준은 통화 정책을 관리하고, 인플레이션을 통제하고, 금융 기관을 규제하고, 지불 시스템이 효율적으로 작동하도록 보장하고, 소비자 보호를 촉진합니다.
연준의 특징은 정치적 독립성인데, 이를 통해 장기적인 경제 안정에 집중할 수 있습니다. 그 기능 중 일부는 미국 재무부, 증권거래위원회(SEC), 연방예금보험공사(FDIC) 등 다른 연방 기관과 긴밀히 협력하여 포괄적인 감독과 안정성을 제공하는 것입니다.
예를 들어, 연준은 재무부와 협력하여 정부 부채 발행 및 채권 시장의 유동성을 관리하고, SEC와 협력하여 금융 시장의 안정성을 강화하며, 예금을 보호하고 은행 시스템의 무결성을 유지하기 위해 FDIC와 협력합니다. .
목표를 달성하기 위해 연준은 차입 비용에 영향을 미치기 위한 이자율 조정, 국채 매매를 통한 공개 시장 운영 수행, 은행이 적절한 유동성을 유지할 수 있도록 준비금 요건 설정 등 다양한 도구를 사용합니다.
2) 암호화폐 보유고 비전
금융 안정성 강화, 인플레이션 억제, 국가 부채 관리, 혁신 촉진 등 트럼프가 제안한 암호화폐 준비금 계획에는 전략적인 협력이 필요하며, 연방준비제도(Fed)는 이 계획을 주도하기에 가장 적합한 기관입니다.
전통적인 자산을 관리하는 역할과 유사하게, 연준이 잠재적인 암호화폐 준비금에 참여하면 성공 여부가 결정될 수 있으며 더 광범위한 재정 및 통화 목표와 일치할 수 있습니다.
또한, 새 행정부가 암호화폐를 수용하는 것은 연준의 암호화폐 보유고 관리 능력에 대한 신뢰를 보여줍니다.
국가 암호화폐 보유고는 개념적으로 금과 같은 전통적인 보유 자산과 유사하게 전략적 자산의 역할을 할 수 있습니다. 지지자들은 암호화폐 보유고가 국가 부채를 줄이고 달러를 다른 용도에 사용할 수 있게 하면서 암호화폐를 장기 금융 자산으로 자리매김할 수 있다고 주장합니다.
이 준비금은 또한 디지털 자산이 증권, 상품 또는 통화로 분류되는지 여부에 관계없이 암호화폐에 대한 전반적인 신뢰에 대한 신뢰성과 신뢰성을 제공하는 안정화 요소 역할을 합니다.
2. 상품으로서의 암호화폐와 새로운 금 본위제
1) 역사적 배경과 기준
금융기준은 경제적 안정성과 소비자 신뢰에 핵심적인 역할을 합니다. 역사적으로 금본위제와 같은 시스템은 국가 통화를 특정 양의 금에 연결하여 통화 평가를 위한 고정된 프레임워크를 제공했습니다.
금본위제 하에서 통화는 고정 환율로 금으로 전환될 수 있으며 이는 금융 시장과 무역에 안정성과 예측 가능성을 제공합니다. 중앙은행은 금 보유고를 유지하고 이러한 보유고에 비례하는 범위로 통화 공급을 제한하여 재정 규율을 촉진합니다.
오늘날 미국 정부는 소위 전신신용 제도를 통해 각종 증권을 보증해 물리적인 뒷받침 없이도 신뢰성을 보장하고 있다. 이 원칙은 정부가 채무 의무를 이행하여 정부 발행 증권에 대한 신뢰를 높이겠다는 무조건적인 약속을 의미합니다.
소비자에게는 종합신용을 통해 국고채 등 금융상품에 대한 투자를 정부의 조세징수능력이나 화폐발행능력으로 보장받을 수 있어 안전하고 안정적인 형태의 신용과 투자가 가능해진다.
정책적 관점에서 포괄적 신뢰와 신용은 국채발행을 통한 효율적인 정부재정을 촉진한다. 이 시스템은 인프라 건설 및 긴급 구호 계획과 같은 중요한 프로젝트를 지원하는 동시에 자본 시장에 대한 접근성을 보장합니다.
또한 이는 경제 성장을 촉진하고 경제 회복력을 강화하기 위해 고안된 정책을 지원하면서 더 넓은 금융 시스템에 대한 신뢰의 기반을 제공합니다.
2) 암호화폐 계획: 규제 명확성을 향하여
와이오밍주의 공화당 상원의원인 신시아 루미스(Cynthia Lummis)는 국가 비트코인 보유고 설립 아이디어를 적극적으로 추진해 왔습니다. [ 1 ] 그녀의 계획은 인플레이션에 맞서고 달러의 역할을 보완하기 위해 20년 이내에 100만 개의 비트코인을 축적하는 것을 계획하고 있습니다.
이 제안에는 연방준비은행 금 증서를 비트코인으로 전환하고 최소 보유 기간이 20년인 전략적 준비금을 설정하는 것이 포함됩니다.
미래의 암호화폐 프레임워크는 재산권, 소유권 보호, 보안 보관 솔루션과 같은 문제를 해결해야 하며, 가장 중요하게는 암호화폐 규제를 담당하는 기관이 누구인지, 1946년 미국 대법원에 비추어 암호화폐가 언제 어떻게 정의될 것인지 명확하게 해야 합니다. 증권 또는 상품에 대한 SEC v. Howey 판결.
루미스의 법안은 암호화폐 사업에 대한 규정 준수 요구 사항을 단순화하기 위해 증권과 원자재 간의 명확한 구분을 제안함으로써 이러한 규제 문제를 해결합니다. 이 법안에는 특정 자금 조달 메커니즘과 규제 프레임워크가 포함되어 있으며 일부 암호화폐 자산에 대한 감독권을 미국 증권거래위원회(SEC)에서 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로 이관합니다.
암호화폐의 등장으로 법원은 특정 디지털 자산의 성격이 증권인지 상품인지에 대해 논쟁을 벌였습니다. 이러한 모호함은 업계에 다양하고 혼란스러운 표준을 만들어냈습니다. [4] 따라서 암호화폐를 명확한 방식으로 수용할 수 있는 디지털 자산에 대한 보다 명확한 전반적인 규제 프레임워크가 중요합니다.
Howey 테스트는 여전히 적용되지만, 이 1946년 테스트는 암호화폐에 대해서는 시대에 뒤떨어진 것처럼 보입니다. 이는 당시 법원이 예측할 수 없었던 일이었습니다.
디지털 자산 자체가 반드시 증권일 필요는 없지만, 새 정부가 전체 암호화폐 산업을 인식하고 암호화폐 보유액을 수용함에 따라 증권과 상품 간의 경계를 명확히 하는 새로운 규제 프레임워크 구축이 추진될 수도 있습니다.
보다 명확한 법적 표준과 프레임워크를 통해 기업은 암호화폐를 제공하기 위해 거래 플랫폼을 더 잘 운영할 수 있으며, 기관 투자를 보다 효과적으로 만들고, 소비자가 암호화폐에 대한 전반적인 신뢰와 수용을 촉진할 수 있습니다.
3) 전략비축유를 모델로 활용
미국 에너지부는 전략적 석유 비축량(SPR)을 관리함으로써 정부의 원자재 비축량 유지 관리가 시장과 정책에 어떤 영향을 미치는지 보여줍니다.
SPR은 주로 에너지 기업을 대상으로 하고 광범위한 소비자에게 간접적으로 영향을 미치는 점에서 암호화폐 산업과 달리 SPR의 관리 모델은 암호화폐 보유고 구축을 위한 기본 모델 역할을 할 수 있습니다.
SPR은 유가를 안정시키고 예산 적자의 균형을 맞추고 수익을 창출하는 동시에 글로벌 시장에 영향력을 제공하는 데 사용됩니다. SPR이 에너지 시장 및 인플레이션에 미치는 영향과 유사하게 암호화폐 보유고는 디지털 자산 시장 및 통화 정책에 유사한 영향을 미칠 수 있습니다.
일상적인 운영에서는 에너지부가 SPR을 관리하지만 대통령은 예비 방출에 대한 명령을 내릴 수 있습니다. 의회는 또한 정부 지출에 자금을 지원하거나 비축량 수준에 영향을 미치는 정기 판매와 같은 긴급 상황 및 입법 요구에 대응하기 위해 SPR의 석유 판매를 승인할 수 있습니다.
결과적으로 SPR은 유가, 에너지 원자재, 인플레이션 기대 등 금융 및 통화 정책에 영향을 미칩니다.
마찬가지로, 암호화폐 보유고는 암호화폐 시장을 안정화하고 경제적 불안정성에 맞서 싸우며 암호화폐의 글로벌 채택을 촉진할 수 있습니다. 의회가 정부 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 SPR 판매를 승인하는 것처럼 입법 요구 사항에 따라 암호화폐 보유액의 사용이 규정될 수 있습니다.
비트코인 준비금이 확립되면 연방준비은행은 SPR과 유사한 역할을 하고, CFTC는 에너지부처럼 기본 자산을 관리하고 규제 및 거버넌스 기관이 될 수 있습니다.
연방준비은행은 정부의 암호화폐 자산 자금을 관리하고 안정화하는 동시에 암호화폐 관련 정책에 전략적으로 영향을 미칠 것입니다. 또한 초과 적립금을 사용하여 예산 균형을 맞추고 수익을 창출하며 소비자의 근본적인 이익을 보호합니다.
연준은 또한 암호화폐를 담보로 사용하면서 계속해서 금리를 설정하고, 돈을 빌려주고, 정부 프로그램에 자금을 지원할 것입니다.
루미스의 법안에는 재무부가 현재 연방준비은행과 협력하는 것처럼 재무부가 비트코인 준비금을 관리하고 보호하는 역할을 할 것이라고 명시되어 있습니다.
재무부가 관리하는 분산형 재무 시스템에 대한 제안은 국가의 암호화폐 보유고에 대한 안전한 저장을 제공하여 암호화폐에 대한 완전한 신뢰에 대한 대중의 수용이 증가함에 따라 투명성과 책임성을 보장하는 동시에 소유권 및 보관 문제를 해결합니다.
3. 균형의 길: 효율성, 혁신, 발전
국가 암호화폐 보유고를 설정한다는 아이디어는 전통적인 금융 원칙과 신흥 디지털 기술을 결합하는 미국 경제에 대한 혁신적인 비전을 반영합니다.
그러나 암호화폐 정책의 진화는 비트코인의 원래 분산형 비전에서 보다 규제되고 정부가 통합된 미래를 향한 큰 변화를 의미합니다.
1) 도전과 균형
현재의 과제는 소비자가 디지털 자산을 사용, 투자 및 혁신할 수 있는 효율성을 유지하면서 분산화라는 역사적 철학의 균형을 맞추는 것입니다. 비록 분권화가 업계의 핵심이지만 급속한 발전은 명확한 법적 기준과 소비자 보호 메커니즘을 제공하기 위해 어느 정도의 규제와 제한적인 정부 개입이 필요한 지점에 도달했습니다. 이러한 요구는 새 정부의 “암호화폐에 대한 전적인 신뢰” 정책 하에서 특히 필요합니다.
개발을 위해서는 모두가 동일한 프레임워크 내에서 경쟁할 수 있도록 게임 규칙이 공식화되어야 합니다.
암호화폐를 수용함으로써 새 정부는 디지털 자산의 혁신, 안정성 및 글로벌 리더십을 특징으로 하는 미래를 개발할 잠재력을 갖게 되었습니다. 연방 프로그램, 주 차원의 노력, 규제 개혁 등을 통해 미국은 전략적 비전과 적응성을 통해 이 새로운 영역을 개척할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
2) 계속되는 불확실성과 글로벌 경쟁
경제 안정성과 인플레이션에 대한 의회의 우려로 인해 승인을 받기가 어려워지고, 대중의 회의론과 규제 불확실성이 진전을 방해할 수 있습니다. 새 행정부가 효율성과 혁신 사이에서 적절한 규제 균형을 찾을 수 있는지 여부에 따라 국가 암호화폐 보유고와 미국 암호화폐 산업 전체의 성공이 결정될 것입니다.
다른 나라들이 암호화폐 정책을 개발함에 따라 미국이 적극적인 조치를 취하지 않으면 뒤처질 위험이 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 암호화폐 보유고를 확립하고 지원 규정을 시행하면 글로벌 암호화폐 경제에서 미국의 리더십을 공고히 하고 혁신과 투자를 촉진할 수 있습니다.
3) 미국적 기준과 글로벌 리더십
미국은 항상 소비자 보호, 데이터 보안 및 금융 거래 규칙에 대한 높은 기준으로 알려져 왔으며 자본 시장의 선두주자이기도 합니다.
따라서 이 분야에서 다른 국가가 주도한다면 미국은 정책이 불안정해지고 디지털 자산에 대한 보호가 충분하지 않을 위험에 직면할 수 있습니다. 미국이 글로벌 암호화폐 자본으로서의 입지를 확고히 하기 위해서는 암호화폐에 대한 전적인 신뢰라는 자세로 업계를 선도해야 한다.
참고: Stefanie Wayco는 파트너이고 Matthew Catania는 선임 직원이며 Gregory Bailey는 Duane Morris LLP의 직원입니다.
