Thị trường, dự án, tiền tệ và các thông tin, ý kiến và nhận định khác được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Vào ngày 18 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên là 50 điểm cơ bản. Điều này đánh dấu sự kết thúc hoàn toàn của chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu từ tháng 3 năm 2022. Điều đó cũng có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ Hoa Kỳ tin rằng nhiệm vụ phục hồi thanh khoản trước tình trạng phát hành tiền quá mức do dịch bệnh đã thành công và trọng tâm đã chuyển sang những tác động tiêu cực của loại thuốc mạnh này - gây thiệt hại cho nền kinh tế và việc làm. Một trong những cách tốt nhất để ngăn ngừa thiệt hại kinh tế là đưa cung tiền trở lại chu kỳ mở rộng.
Vào ngày 24 tháng 9, chính phủ Trung Quốc đã công bố các chính sách tiền tệ mạnh mẽ chưa từng có nhắm vào nền kinh tế, thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản, tăng cường giải phóng thanh khoản bên cạnh việc cắt giảm lãi suất ban đầu và tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Điều này có nghĩa là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã quyết định tăng mạnh nguồn cung tiền và thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán để chống lại tình trạng tiêu dùng trì trệ, bất động sản sụt giảm và tỷ lệ việc làm tăng cao. Sự phục hồi mạnh mẽ kỷ lục của thị trường chứng khoán Trung Quốc (bao gồm cả chứng khoán Hồng Kông) đã thu hút sự chú ý và dòng vốn của thị trường vốn toàn cầu.
Cùng với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nơi đã cắt giảm lãi suất, ba trong số bốn ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đã bắt đầu chính sách nới lỏng tiền tệ. Tổng lượng phát hành tiền tệ dưới sự kiểm soát của nó là khoảng 23 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành tiền tệ toàn cầu.
Điều có ý nghĩa rất lớn là năm 2024 là năm mà các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới chuyển sang nới lỏng tiền tệ. Sự chuyển dịch này là phương tiện cần thiết để vực dậy nền kinh tế thời kỳ hậu dịch bệnh, đồng thời cũng là điểm khởi đầu cho một đợt định giá lại giá trị tài sản mới.
Là một thị trường chứng khoán mới nổi, tài sản tiền điện tử cũng sẽ được đánh giá lại trong bối cảnh tiền tệ mở rộng. EMC Labs lạc quan một cách thận trọng về triển vọng thị trường, đánh giá rằng thị trường tiền điện tử với những điều chỉnh nội bộ đầy đủ sẽ mở ra nửa sau của thị trường tăng giá trong chu kỳ cắt giảm lãi suất.
Đô la Mỹ, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và vàng
chỉ số đô la
Sau khi bắt đầu cắt giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ phục hồi nhẹ và sau đó quay trở lại xu hướng giảm. Đến cuối tháng, nó lại tiến gần mốc 100, quay trở lại điểm vào tháng 4 năm 2022. Khi việc cắt giảm lãi suất tiếp tục, việc giảm xuống dưới 100 có thể chỉ là vấn đề thời gian.
Nhờ việc định giá sớm của thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua tháng 9 tương đối suôn sẻ. Trong tháng 7, tháng 8, tháng 9 và tháng 9, ba chỉ số chính đều biến động dữ dội nhằm tái cân bằng chênh lệch giữa các quỹ khác nhau trong chu kỳ hàng tháng Nasdaq và Dow. Jones tăng lần lượt 2,68% và 1,85%. Tuy nhiên, do định giá sớm nên chỉ số chứng khoán tăng không đáng kể. Một thực tế phải đối mặt là mức định giá hiện tại của chứng khoán Mỹ đã phản ánh những kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất nhất định và có vẻ không hề “rẻ”. Các nhà giao dịch dường như không có cơ sở để giao dịch vào lúc này. Điều này đã trở thành trở ngại lớn nhất cho sự đi lên của chứng khoán Mỹ.
Liên quan đến triển vọng kinh tế Mỹ, các bên tham gia thị trường vẫn đang sử dụng dữ liệu CPI và việc làm để đầu cơ và định giá. Tranh cãi lớn nhất nằm ở việc liệu nền kinh tế Mỹ sẽ “hạ cánh mềm” hay “hạ cánh cứng” cũng như mức độ cắt giảm lãi suất. Tháng 11 và tháng 12. Hiện tại, giá cổ phiếu Mỹ về cơ bản đã hoàn thành việc định giá cho một cuộc hạ cánh mềm. Nếu dữ liệu xấu đi, giá cổ phiếu có thể giảm để ngăn ngừa rủi ro đầu tư do hạ cánh cứng. Đây là sự không chắc chắn lớn nhất. Việc loại bỏ sự không chắc chắn này có thể không được hoàn thành cho đến cuối Q4.
Chênh lệch lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trừ đi 2 năm của Hoa Kỳ
Cùng với việc cắt giảm lãi suất, thị trường trái phiếu Mỹ cũng có xu hướng thay đổi. Những lo ngại về sự phát triển dài hạn của nền kinh tế Mỹ đã khiến lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cao hơn trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trong một thời gian dài bắt đầu từ tháng 7 năm 2022. Xu hướng này đã bị đảo ngược vào tháng 9 vừa qua và chênh lệch lãi suất hiện tại giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã trở lại mức 0,16. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc bước đầu đã hoàn tất xác nhận về việc “hạ cánh mềm” đối với nền kinh tế Mỹ.
Là một mục tiêu đầu tư quan trọng khác bên cạnh trái phiếu Mỹ, London Gold đã phản ứng trước sự xuất hiện của chu kỳ mở rộng tiền tệ với mức tăng mạnh hàng tháng là 6,21%. Mức tăng hàng tháng lớn như vậy cho thấy các quỹ quy mô lớn đã chọn mục tiêu an toàn khi triển vọng kinh tế không chắc chắn.
Là đại diện cho thị trường Tiền điện tử, BTC đảm nhận chức năng tương tự như chỉ số thị trường. Giá BTC hiện tại được kiểm soát bởi các quỹ kênh ETF BTC, nhưng các quỹ như vậy dường như từ chối coi BTC là “vàng kỹ thuật số” và sẵn sàng coi nó như một cổ phiếu công nghệ trong danh mục “Bảy gã khổng lồ”. Mối liên kết này cho phép BTC ổn định và đạt được mức tăng 7,35% trong tháng 9, cao hơn so với Nasdaq. Tuy nhiên, nó vẫn phải chịu sự dừng lại của Nasdaq ở mức 65.000 USD và không hoàn thành quá trình phục hồi ở mức cao trước đó.
Có hai con đường để vượt qua mức cao trước đó. Đầu tiên, Nasdaq lấy lại mức cao trước đó và BTC tiếp nối bước đột phá thứ hai, các quỹ trên thị trường lấy lại sức mạnh định giá. Nếu con đường thứ hai được thực hiện, nửa sau của thị trường tăng trưởng sẽ tích cực hơn. Dựa trên nguyên tắc thận trọng, chúng tôi coi việc “vượt qua mức cao trước đó” là điều kiện cần thiết để nối lại dòng vốn và tăng khẩu vị rủi ro của các quỹ trên thị trường nhằm thúc đẩy mục tiêu Altcoin.
Cơ cấu nguồn cung BTC
Chúng tôi xem chu kỳ thị trường là hiện tượng chuyển giao giá trị giữa tay dài và tay ngắn trong phạm vi thời gian và không gian. Sau khi lượng nắm giữ dài hạn đạt đến đỉnh điểm vào tháng 12, họ tiếp tục giảm lượng nắm giữ cho đến tháng 5. Lần tăng nắm giữ thứ hai bắt đầu vào tháng 6, và lượng nắm giữ đã tăng lên 14,07 triệu vào cuối tháng 9. Việc tổ chức lại cơ cấu này có lợi cho sự tăng trưởng giá cả.
Thay đổi vị thế nắm giữ dài và ngắn (hàng tháng)
Phân tích sự phân bổ BTC trên tất cả các chuỗi, có thể thấy rằng tính đến ngày 29 tháng 9, hơn 87% BTC đã có lãi. Số lượng chip được phân phối trong “khu vực hợp nhất cao mới” từ 54.000 đến 73.000 là 6,24 triệu, tăng 238.300 chip so với cuối ngày 31/8. Giá vị thế tối đa hiện tại đã tăng từ 58.893 USD vào cuối tháng 8 lên 65.518 USD. Sự dịch chuyển liên tục đi lên của trọng tâm giá giúp giảm áp lực bán trong quá trình giá tăng.
Cấu trúc giá BTC
Điều đáng chú ý là vào cuối tháng 9, khi BTC phục hồi, các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa bắt đầu giảm lượng nắm giữ của họ, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu tăng lượng nắm giữ. Việc “từ mua sang bán” này là tín hiệu thanh khoản phục hồi, đồng thời cũng sẽ kiểm tra lại sức mua. Nếu sức mua không thể hấp thụ được áp lực bán, thị trường có thể liên tục sụt giảm, thậm chí giảm điểm. Nếu nó lặp lại, những người tay dài có thể quay lại sưu tập một lần nữa, trong trường hợp đó thời gian để thị trường phục hồi mức cao trước đó sẽ được kéo dài hơn. Đến thời điểm hiện tại, chúng ta chưa thể kết luận rằng xu hướng mới “từ dài đến ngắn” đã bắt đầu.
Tài trợ
Thống kê dòng vốn hàng tháng của stablecoin và 11 quỹ ETF BTC của Hoa Kỳ
Nguồn vốn cũng cho thấy sự lạc quan trong tháng này. Sau khi những khác biệt được giải quyết, hai kênh chính đã ghi nhận dòng vốn vào tích cực, với tổng quy mô là 3,788 tỷ USD. Trong số đó, kênh stablecoin là nguồn vốn chảy vào chính, với quy mô 2,588 tỷ USD. Kênh ETF đã ở trạng thái rút vốn vào tháng trước. Dòng vốn vào đã tiếp tục vào tháng 5, ghi nhận 1,2 tỷ USD.
Tuy nhiên, cũng có lý do để lo ngại kể từ khi dòng vốn vào phục hồi vào tháng 7, quy mô của dòng vốn đã bị thu hẹp theo từng tháng ở mức 7,89 và 99. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán của nhiều quốc gia đang có sự cải thiện chung, BTC cần khẩn trương vượt qua mức cao trước đó để thu hút dòng vốn tăng tốc với hiệu ứng đi lên.
Trong quá trình hợp nhất kéo dài 6 tháng trong khu vực hợp nhất mức cao mới, dòng tiền ổn định và các kênh ETF cho đến nay đã vượt quá 38 tỷ. Các quỹ này đã chịu áp lực bán trong khu vực hợp nhất mức cao mới và giảm chi phí. giá hơn 6 triệu BTC trong khu vực này được làm mới lên khoảng 64.000 USD.
Chỉ báo kỹ thuật
Xu hướng giá BTC (hàng ngày)
Các chỉ báo kỹ thuật là công cụ giao dịch quan trọng dành cho các nhà giao dịch ngắn hạn và trung hạn. Thị trường hiện đang ở giai đoạn đầu của dòng vốn tiếp tục đổ vào và sự phục hồi thanh khoản, và các quyết định của các nhà giao dịch ngắn hạn có tác động quyết định đến xu hướng thị trường.
64.000, 66.000, 70.000 và 73.000 đô la Mỹ là các mức giá tập trung ngắn hạn, lần lượt thể hiện mức giảm chi phí ngắn hạn, mức triệt tiêu đường xu hướng đi xuống, mức triệt tiêu đảo ngược đường xu hướng đi lên và mức ức chế mức cao mới tương ứng. Sự đột phá của đường trung bình động 200 ngày trong tháng này, cho thấy sự thay đổi đi xuống, có ý nghĩa lớn hơn. Mức giá 64.000 USD cũng là điểm cao nhất của giá vốn ngắn hạn và sự phục hồi của tháng 8. Việc nắm bắt hiệu quả mức này là rất quan trọng, tiếp theo là sự đột phá ở mức 66.000 USD và 70.000 USD. Hiện tại, 3 trong số 4 mức giá quan trọng vẫn chưa bị vượt qua và hy vọng nằm ở số tiền trong kênh BTC ETF.
Một bước đột phá hiệu quả ở mức 73.000 USD có nghĩa là sự thức tỉnh của các quỹ bảo thủ nhất trên thị trường và sự gia nhập của các quỹ ngoài thị trường lần lượt.
Khả năng xảy ra hiệp hai
Trong các báo cáo trước đây, chúng tôi đã đề cập nhiều lần rằng động lực của giai đoạn đầu tiên của thị trường tăng giá chủ yếu đến từ vị thế bao phủ của các quỹ tại chỗ và các quỹ mới trước và sau khi BTC ETF chấp thuận. Khi các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới bước vào giai đoạn mở rộng thanh khoản, EMC Labs xác định rằng động lực tăng giá tiếp theo của tài sản BTC sẽ chủ yếu đến từ việc đánh giá lại các giá trị được kích hoạt bởi việc mở rộng tiền tệ và phân bổ BTC ETF mới bằng vốn truyền thống.
Khi khẩu vị rủi ro tăng dần, sự chú ý và tiền sẽ dần dần đổ vào Altcoin được điều chỉnh hoàn toàn trong nửa sau của thị trường tiền điện tử tăng giá này. Chúng tôi đánh giá rằng thị phần BTC sẽ giảm dần, tiến gần hơn đến mức 40% từ mức cao nhất của vòng này là gần 60%. Các loại tiền thay thế sẽ dần dần phân kỳ sau một đợt tăng giá chung trong đợt phục hồi. Chúng tôi tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và các ứng dụng Web3 đại diện cho hướng phát triển của ngành, có sự đổi mới về công nghệ hoặc mô hình, có khả năng thu hút người dùng và thân thiện với mô hình mã thông báo.
Phần kết luận
Hiện tại, eMerge Engine do EMC LABS phát triển cho thấy chỉ số tăng đã sửa về 0,75, dần bước vào trạng thái giãn nở vừa phải. Sự phục hồi của chỉ báo này đánh dấu sự phục hồi tuyệt vời của hệ sinh thái BTC và cấu trúc thị trường. Đây cũng là việc hoàn thành việc điều chỉnh cấu trúc nội bộ mà chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng BTC sẵn sàng đánh dấu mức giá cao hơn khi đối mặt với những cú sốc thanh khoản lớn hơn.
Dự đoán và hành động để tham gia vào sự phát triển của thị trường sẽ được đền đáp xứng đáng. Chúng tôi tin rằng việc cải thiện khẩu vị rủi ro, thái độ tích cực và hành động quyết đoán đã trở thành những lựa chọn tốt nhất trong giai đoạn này.
Mối lo ngại lớn nhất là liệu nền kinh tế Mỹ có “hạ cánh cứng” hay không. Một khi hạ cánh cứng xảy ra, sự suy giảm khẩu vị rủi ro sẽ dẫn đến việc đánh giá thấp giá trị tài sản và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể gặp phải tình trạng suy yếu hàng năm. Trong trường hợp này, thị trường tài sản tiền điện tử có thể khó thoát ra khỏi một thị trường độc lập.
Ngoài ra, sự phục hồi điên cuồng của thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng đã thu hút một dòng vốn quốc tế nhất định. Xét rằng sự phục hồi này đến từ khoản đầu tư chính sách tiền tệ chưa từng có của chính phủ Trung Quốc (nhiều chính sách tài chính khác nhau sẽ được đưa ra vào tháng 10), chúng tôi tin rằng sự phục hồi ở thị trường Trung Quốc có mức độ bền vững nhất định và dòng vốn quốc tế cũng sẽ tiếp tục đổ vào. Điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến sự phục hồi và ổn định của chứng khoán Mỹ, từ đó có thể ảnh hưởng đến BTC và toàn bộ thị trường tiền điện tử, vốn có yêu cầu cao hơn về khẩu vị rủi ro.
Tác động tiêu cực này xuất phát từ sự hỗn loạn và xung đột chắc chắn sẽ xảy ra trong quá trình chuyển đổi chính sách tiền tệ toàn cầu. Trong ngắn hạn, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến giá BTC tiếp tục biến động, nhưng nó không làm thay đổi nhận định của chúng tôi về xu hướng dài hạn của nó.
Giới thiệu về Phòng thí nghiệm EMC
EMC Labs (Phòng thí nghiệm mới nổi) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là khả năng cạnh tranh cốt lõi của ngành, họ cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá blockchain và tài sản mã hóa như một phước lành cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
