Thị trường, dự án, tiền tệ và các thông tin, ý kiến và nhận định khác được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Năm 2024, tài chính vĩ mô toàn cầu sẽ đạt được bước ngoặt trong bối cảnh hỗn loạn.
Với việc giảm mạnh 50 điểm cơ bản trong tháng 9, đồng đô la Mỹ bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, với cuộc bầu cử tổng thống Mỹ và xung đột địa chính trị toàn cầu, dữ liệu việc làm kinh tế Mỹ bắt đầu bị “bóp méo”, khiến giới giao dịch có sự chênh lệch lớn hơn. trong những đánh giá của họ về triển vọng thị trường. Đồng đô la Mỹ, chứng khoán Mỹ và trái phiếu Mỹ đều trải qua những biến động dữ dội, khiến giao dịch ngắn hạn ngày càng khó khăn.
Sự khác biệt và lo ngại được phản ánh trên thị trường chứng khoán Mỹ khi cả 3 chỉ số chính đều biến động dữ dội không có định hướng. Ngược lại, BTC, vốn có tốc độ tăng trưởng tương đối chậm lại, đã bắt kịp tiến độ vào tháng 10, tăng 10,89% và tạo ra một bước đột phá kỹ thuật quan trọng trong một cú trượt dốc và một lần nữa tiến gần đến mức cao nhất. vùng hợp nhất mức cao mới và từng lao lên rìa trên của vùng hợp nhất mức cao mới.
Cấu trúc bên trong của BTC vẫn hoàn hảo và sẵn sàng cho một bước đột phá hoàn toàn. Tuy nhiên, bên ngoài nó vẫn bị “đàn áp” bởi chứng khoán Mỹ bị mắc kẹt bởi triển vọng bầu cử không rõ ràng. Nhưng cuộc tổng tuyển cử chỉ là một giai đoạn và sẽ không thay đổi được chu kỳ. Chúng tôi đánh giá rằng sau cuộc bầu cử tháng 11, sau những xung đột và lựa chọn cần thiết, chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục tăng. Nếu vậy, BTC sẽ vượt qua mức cao lịch sử và bắt đầu nửa sau của thị trường tăng giá tài sản tiền điện tử.
Tài chính vĩ mô: Đô la Mỹ, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và vàng
Vào tháng 10, sau ba tháng giảm liên tiếp, chỉ số đô la Mỹ “bất ngờ” hồi phục mạnh 3,12%, tăng từ 100,7497 lên 103,8990, trở lại mức tháng 1 năm ngoái. Sự phục hồi này được kích hoạt bởi chiến thắng của Trump. Các nhà giao dịch tin rằng cuộc bầu cử của Trump sẽ làm tăng thêm sự chia rẽ giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, đẩy lạm phát lên cao và khiến việc cắt giảm lãi suất khó diễn ra suôn sẻ. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi này đã định giá kỳ vọng “cắt giảm lãi suất chậm lại” ngoài kỳ vọng nên sự phục hồi của chỉ số đô la Mỹ là không bền vững.
Xu hướng hàng tháng của chỉ số đô la Mỹ
Kỳ vọng về việc “cắt giảm thuế” và “sự tách rời giữa Trung Quốc và Mỹ” trong các chính sách kinh tế của Trump chắc chắn sẽ dẫn đến quy mô nợ của Mỹ ngày càng gia tăng. Khi xác suất thắng cử của Trump tăng lên, lợi tức từ khoản nợ 2 năm của Mỹ sẽ tăng lên. tiếp tục giảm Sau tháng 5, nó tăng 14,48% và kỳ hạn 10 năm tăng 13,36%. Việc bán tháo trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ diễn ra rất nghiêm trọng.
Hiện tại, chứng khoán Hoa Kỳ đang giao dịch xung quanh hai xu hướng chính: liệu Trump hay Harris đắc cử, sự khác biệt có thể xảy ra của xu hướng tài sản do các chính sách kinh tế của ông gây ra và sự hạ cánh mềm, hạ cánh cứng hoặc không hạ cánh của nền kinh tế Hoa Kỳ.
Dữ liệu kinh tế trong tháng 10, CPI vẫn ở mức thấp, tỷ lệ thất nghiệp cũng ở mức thấp khiến người dân càng tin chắc rằng nền kinh tế đang hướng tới một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng. Điều này cho phép chứng khoán Mỹ duy trì ở mức cao kỷ lục nhưng lại ở mức cực thấp. dữ liệu bảng lương của trang trại và việc hoàn thành sớm việc định giá cũng như cuộc tổng tuyển cử. Các nhà giao dịch đã mất phương hướng mà không rõ lý do. Báo cáo tài chính quý 3 của “Big 7” lần lượt được công bố với nhiều kết quả trái ngược nhau. Trong bối cảnh đó, Nasdaq đã giảm sau khi đạt mức cao mới vào giữa tháng, với mức lỗ hàng tháng là 0,52% và chỉ số Dow Jones giảm 1,34%. Xem xét sự phục hồi mạnh mẽ của chỉ số đô la Mỹ, đây là một kết quả tốt.
Chỉ có vàng nhận được hỗ trợ từ các quỹ trú ẩn an toàn, trong đó vàng London tăng 4,15% trong tháng lên 2.789,95 USD/ounce. Sức mạnh hiện tại của vàng không chỉ được thúc đẩy bởi các quỹ trú ẩn an toàn mà còn bởi sự gia tăng liên tục lượng nắm giữ của các ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia (thay thế một phần đồng đô la Mỹ làm dự trữ giá trị cho đồng tiền quốc gia của họ).
Tài sản tiền điện tử: Vượt qua hai chỉ số kỹ thuật chính một cách hiệu quả
Vào tháng 10, BTC mở cửa ở mức 63.305,52 USD và đóng cửa ở mức 70.191,83 USD, với mức tăng hàng tháng là 10,89% và biên độ 23,32%, cho thấy khối lượng tăng vừa phải. Kể từ khi điều chỉnh vào tháng 3, lần đầu tiên nó đã đạt được mức tăng hai tháng liên tiếp.
Xu hướng hàng ngày của BTC
Đánh giá từ các chỉ số kỹ thuật, BTC đã đạt được nhiều bước đột phá lớn trong tháng này; nó đã vượt qua một cách hiệu quả sự đàn áp của đường trung bình động 200 ngày và vượt qua một cách hiệu quả sự đàn áp của đường xu hướng giảm (đường màu trắng trong hình trên) kể từ tháng 3. Sự đột phá của hai chỉ báo kỹ thuật chính này đồng nghĩa với việc xu hướng dài hạn được cải thiện, có thể tạm thời xóa bỏ những nghi ngờ rằng thị trường tiền điện tử sẽ “chuyển sang xu hướng giảm giá”.
Hiện tại, thị trường đang trong giai đoạn thoái lui sau khi kiểm tra mép trên của “vùng hợp nhất mức cao mới”. Tiếp theo, chúng tôi tập trung vào hai chỉ báo kỹ thuật, một là cạnh trên của “vùng hợp nhất cao mới” ($73.000) và đường xu hướng tăng (hiện tại là khoảng $75.000). Trong các báo cáo trước đây, chúng tôi đã nhấn mạnh rằng sự đột phá hiệu quả trong vùng hợp nhất mức cao mới có nghĩa là sự kết thúc của giai đoạn hợp nhất kéo dài 8 tháng và việc tái nhập vào đường xu hướng đi lên có nghĩa là một thị trường mới (làn sóng thứ hai của thị trường tăng giá). cũng là sự gia tăng chính). Sự xuất hiện của sóng).
Xu hướng hàng tháng của BTC
Trên biểu đồ hàng tháng, có thể thấy rằng mức giá thấp của BTC đã tiếp tục tăng kể từ tháng 8. Bước ngoặt này dựa trên hai điểm: kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang, Liên minh Châu Âu và Trung Quốc cắt giảm lãi suất, thanh khoản toàn cầu tiếp tục được cải thiện và việc điều chỉnh nội bộ tài sản tiền điện tử, tức là hoàn thành cơ cấu nắm giữ tiền tệ “từ ngắn thành dài”.
Trò chơi dài hạn và ngắn hạn: Thanh khoản tăng có thể thúc đẩy làn sóng bán thứ hai bắt đầu
Phân bổ số lượng nắm giữ BTC long, short, CEX và Miner (hàng tháng)
Trong một báo cáo trước đó, EMC Labs đã chỉ ra rằng khi thị trường tăng giá tài sản tiền điện tử diễn ra và điều chỉnh, những người nắm giữ dài hạn sẽ trải qua hai làn sóng bán để ném số chip tích lũy trong thời kỳ thị trường suy thoái trở lại thị trường.
Trong chu kỳ này, làn sóng bán dài hạn đầu tiên bắt đầu vào tháng 1 và kết thúc vào tháng 5 năm nay, sau đó chuyển sang tích lũy lại cho đến tháng 10. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 9, tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử được cải thiện và các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu bán trở lại, đẩy cơ cấu nắm giữ tiền tệ “từ mua sang bán”. Lượng bán tháo trong tháng này là gần 140.000 xu.
Đây là kết quả của việc Fed cắt giảm lãi suất và thanh khoản được cải thiện, đồng thời cũng là giai đoạn cần thiết của chu kỳ. Tất nhiên, chúng tôi sẽ cần thêm thời gian để xác nhận sự tồn tại của đợt bán tháo này và nhìn chung, chúng tôi đang nghiêng về làn sóng bán tháo thứ hai đã bắt đầu. Trừ khi Fed đảo ngược lộ trình cắt giảm lãi suất, quá trình này sẽ tiếp tục trong trung và dài hạn.
Đi kèm với đó là thanh khoản thị trường tiếp tục được củng cố.
Thanh khoản được nâng cao: sức mua đến từ kênh BTC ETF
Đối với thị trường tiền điện tử, việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất có ý nghĩa rất lớn. Ở một mức độ nào đó, đà tăng của BTC năm ngoái đến từ việc định giá sớm trước dự đoán về việc cắt giảm lãi suất và mở kênh BTC ETF. Những điều chỉnh kể từ tháng 3 cũng có thể được hiểu là sự điều chỉnh của thị trường trước khi bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Thống kê hàng tháng về dòng tiền vào và dòng tiền ra trên thị trường tài sản tiền điện tử (Stablecoins+BTC ETF)
Đánh giá này dựa trên số liệu thống kê của chúng tôi về dòng tiền vào và dòng tiền ra của kênh BTC ETF. Từ biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy sau tháng 3, dòng vốn vào kênh này có dấu hiệu chậm lại, thậm chí là chảy ra. Sự suy giảm này được cải thiện trong tháng 10.
EMC Labs theo dõi rằng 11 BTC ETF ở Hoa Kỳ đã ghi nhận tổng dòng vốn vào là 5,394 tỷ USD trong tháng 10, đây là tháng có dòng vốn vào lớn thứ hai trong lịch sử, chỉ đứng sau 6,039 tỷ USD vào tháng 2 năm nay. Dòng tiền lớn này cung cấp động lực cơ bản để giá BTC thách thức mức cao trước đó.
Các quỹ kênh Stablecoin hoạt động rất yếu trong tháng 10, chỉ với 47 triệu USD dòng tiền vào trong suốt tháng, ghi nhận hiệu suất trong một tháng tồi tệ nhất trong năm nay.
Thống kê dòng tiền vào và ra hàng tháng của Stablecoin
Nguồn tài trợ của kênh Stablecoin yếu và có thể được sử dụng để giải thích tại sao mặc dù BTC ở mức cao trước thử thách nhưng hiệu suất của Altcoin lại rất kém. Việc các quỹ từ kênh BTC ETF không thể mang lại lợi ích cho Altcoin là một trong những thay đổi địa chấn trong cấu trúc của thị trường tài sản tiền điện tử đáng được chú ý.
Trong số đó, việc tiền trong kênh BTC ETF tăng mạnh có chứa yếu tố “giao dịch của Trump”. Vì việc Trump theo đuổi tiền điện tử nên mọi người đã mua mang tính đầu cơ với hy vọng kiếm được lợi nhuận ngắn hạn. Điều này đáng được quan tâm. Khi cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ kết thúc vào ngày 4 tháng 11, theo giờ Hoa Kỳ, thị trường có thể gặp những biến động dữ dội trong ngắn hạn.
Phần kết luận
Theo báo cáo 13F do các nhà đầu tư tổ chức Hoa Kỳ đệ trình, đã có 1.015 tổ chức nắm giữ BTC ETF trong quý 1 năm 2024, với quy mô nắm giữ là 11,72 tỷ USD; 13,3 tỷ USD, 44% tổ chức chọn tăng lượng nắm giữ. Hiện tại, quy mô BTC do BTC ETF quản lý đã vượt quá 5% tổng nguồn cung, đây là một bước đột phá đáng chú ý.
Kênh ETF BTC đã kiểm soát khả năng định giá trung và dài hạn của BTC. Về lâu dài, tiền trong kênh BTC ETF dự kiến sẽ tiếp tục chảy vào trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, cung cấp hỗ trợ vật chất cho xu hướng dài hạn của giá BTC. Tuy nhiên, trong ngắn hạn và trung hạn vẫn còn nhiều bất ổn.
Dựa trên cấu trúc thị trường và xu hướng tài chính vĩ mô, EMC Labs vẫn giữ nguyên nhận định trước đó rằng BTC có khả năng cao sẽ bắt đầu nửa sau của thị trường tăng giá ở mức cao trước khi đột phá quý 4. Trong thị trường tiền điện tử, thời điểm bắt đầu nửa sau của thị trường tăng giá Altcoin dựa trên sự phục hồi của dòng vốn vào kênh stablecoin.
Rủi ro lớn nhất đến từ kết quả bầu cử Mỹ, liệu việc cắt giảm lãi suất có diễn ra suôn sẻ như kỳ vọng của thị trường hay không và sự ổn định của hệ thống tài chính Mỹ.
EMC Labs (Phòng thí nghiệm mới nổi) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là khả năng cạnh tranh cốt lõi của ngành, họ cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời quảng bá blockchain và tài sản mã hóa như một phước lành cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
